Cari açık Ağustos’ta beklentiler doğrultusunda 4.6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Böylece, Ocak-Ağustos döneminde birikimli cari açık 26.5 milyar dolara yükseldi. 12-aylık birikimli cari açık ise 23.2 milyar dolar gerçekleşti. 2020 tamamı için cari açık beklentimiz 32.5 milyar dolar olsa da yukarı yönlü riskler artmış durumda. Ağustos’ta cari açığın yüksek gerçekleşmesinin arkasında iki ana faktör vardı. i) parasal olmayan altın ithalatı 3.8 milyar dolara yükseldi ve ii) turizm gelirleri yıllık bazda %74.5 daraldı.
Finansman tarafına baktığımızda ise Ağustos’ta 2.8 milyar tutarında net hata noksan çıkışı, 2.0 milyar dolar net portföy çıkışı, 0.8 milyar dolar net dış borç ödemesi dikkat çekti. Finans kalemlerimdeki çıkışlar rezervlerin 7.6 milyar dolar azalmasına yol açtı. Keza, Temmuz sonu ile Eylül ayı sonu arasında TL’nin sepet kur karşısında %10’dan fazla değer kaybettiğini gözlemlemiştik.
C/A deficit came in line with expectations in August, but financial outflows drew attention.
C/A balance gave a deficit of USD4.6bn in August in line with our and market expectation. As a result, C/A balance gave a deficit of USD26.5bn in January-August 2020. In 12-m cumulative terms, C/A balance gave a deficit of USD23.2bn. We expect FY20 C/A deficit to reach USD32.5bn, but risks are certainly on the high side. The reason behind the jump behind the C/A deficit in August were 2-fold; i) import of good increased by 20% YoY to USD18.7bn on the back of USD3.8bn imports of non-monetary gold and ii) 74.5% YoY decline in tourism revenues (to USD1.2bn from USD4.6bn) due to COVID-19 related restrictions.
On the financing side, USD2.8bn in net errors and omissions outflows, USD2.0bn net outflow of portfolio investments and USD0.8bn in net outflow of credit have contributed to a fx reserve loss of USD7.6bn in August. During this period, TRY lost about 10% of its value against an equal basket of EUR and USD. We would expect the outflows in the financing side of the ledger to subside in September and October due to a cumulative 500bps tightening of Money market rates over the period.
