- Son gelen veriler, 3Ç20 itibariyle iktisadi faaliyetlerin V-şeklinde toparlandığını gösteriyor. 2020 yılı tamamı için beklediğimiz %1.75 oranındaki GSYH daralması üzerinde riskler belirdi. 2020 tamamında GSYH %1’den daha az daralabilir. Ancak, kredi genişlemesinin tersine dönmesi önümüzdeki senenin ilk yarısında iktisadi faaliyetleri baskılayabilir.
- Mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi Ağustos’ta aylık bazda %3.4 artış gösterirken, beklentimiz %2.0 artış yönündeydi. Böylece, takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi yıllık bazda %10.4 artış gösterdi.
- Sanayi üretiminin 3Ç20’de yıllık bazda %7.5 artış göstermesini beklerken, bu artışın 2Ç20’de yaşanan %17 daralmayı kısmen telafi edeceğini değerlendiriyoruz. Öte yandan, parasal koşulların ve kredi standartlarının sıkılaşması ile beraber, sanayi üretimi 4Ç20’de yeniden bir miktar ivme kaybedebilir. Ancak, bu ivme kaybı daha çok kendisini 1Ç21’de de gösterebilir.
- Mevsimsellikten ve takvim etkisinden arındırılmış perakende satış hacmi Ağustos’ta aylık bazda %1.4 artış gösterirken, yıllık bazda artış %5.8 oldu. Daha da çok dikkat çeken gıda ve akaryakıt harici perakende satışlar aylık bazda çok güçlü, %4.5 artış gösterirken, yıllık bazda artış %7.2 gerçekleşti.
- Mevsimsellikten ve takvim etkisinden arındırılmış hizmetler sektörü cirosu Ağustos’ta aylık bazda %4.5 artış gösterirken, yıllık bazda %5.2 daraldı. Enflasyon etkisinde arındırdığımızda ise, aylık hizmetler satışlarının %1’den daha az artış göstermiş olabileceğini ve yıllık bazda %20’den fazla daralmaya devam etmiş olabileceğini değerlendiriyoruz.
- Mevsimsellikten ve takvim etkisinden arındırılmış inşaat sektörü cirosu Ağustos’ta aylık bazda %6 düşüş gösterirken, maliyet etkisinden arındırılmış daralma %8 civarı gerçekleşmiş olabilir. İnşaat sektörünün faizlerdeki artışlardan en hızlı ve en çok etkilenen sektör olduğunu gözlemliyoruz.
Thanks to credit impulse equivalent to about 8% of GDP this year, industrial production and retail sales volume recovered rapidly in 3Q20.
- The recovery in many areas of economic activity has been certainly V-shaped. The latest figures show that contraction in FY20 GDP may be less than what we expected – 1.75% contraction. However, we are of view that we might witness a noticeable credit hang-over in the first half of next year due to reversal of a very large credit impulse in most of 2020.
- Seasonally adjusted industrial production increased by 3.4% MoM in August - more than our expectation of 2.0% MoM. As a result, calendar-adjusted industrial production increased by 10.4% YoY - more than our expectation of 8.0%.
- We expect annual expansion of 7.5% in 3Q20 following 17% YoY contraction in 2Q20. However, due to tightening of monetary services and lending standards, we do not expect sequential growth in IP and retail sales in the final quarter of the year. In fact, due to drawdown of credit, we might have a weak first quarter in 2021.
- Retail sales volume increased by 1.4% MoM in seasonally adjusted terms in August. In YoY terms, the increase was 5.8% YoY. In fact, non-food and fuel retail sales volume increased by 4.5% MoM, resulting in 7.2% YoY expansion.
- According to the sectoral revenue indices, seasonally adjusted services sector revenues increased by 4.8% MoM in August, yet still contracted 5.2% in YoY terms. More importantly, in inflation-adjusted terms, MoM increase in volume of services was meagre 0.75% MoM, probably resulting in more than 20% YoY contraction.
- Seasonally adjusted construction revenues declined by 6% MoM in August, In inflation adjusted terms, the contraction was probably more than 8.0%. The tightening of monetary policy has quickly led to slowdown in the construction sector.
