QNB Finansinvest Blog

Dogan Holding has started talks with Demiroren group for the sale of several assets including Hurriyet Gazetecilik and Dogan Gazetecilik... Mentioned assets are as follows: a. Doğan Dağıtım Satış Pazarlama Matbaacılık Ödeme Aracılık ve Tahsilat Sistemleri, b. Doğan Gazetecilik, Doğan Haber Ajansı, c. Doğan TV Holding, d. DTV Haber ve Görsel Yayıncılık, Doruk Televizyon ve Radyo Yayıncılık, e. Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık, and f. Mozaik İletişim Hizmetleri.  Total deal size is at USD1.1bn (pointing to a market cap of USD890mn), where aforementioned assets include TV channels such as Kanal D and CNN Turk, newspapers such as Hurriyet, Posta and Fanatik; and  satellite television provider D-Smart. No further information is available. In FY17 financials, Hurriyet Gazetecilik and Dogan Gazetecilik had EV values of TRY875mn and TRY241mn respectively, and market caps of TRY679mn and TRY356mn. For Dogan Holding, the company’s market cap was at TRY2.3mn (USD0.6bn) ; at an EV of TRY4.5bn (USD1.2bn).  Please see the table down below for more details.

As there are a significant amount of subsidiaries in media segment of Dogan Holding, we can not calculate the exact impact on the company. Yet considering more than half of the net loss figure of the company came from the media segment and EBITDA generation accounting to 14.9% of the parent holding in FY17 figures, the impact should be significantly positive.  Please find the overall outlook of 2017 for Dogan Holding’s media segment down below.

Top line: Media segment revenue at TRY2.4bn in 2017 (up 5% YoY),  constituting 22.6% of total sales of Dogan Holding. Revenue stream is equally shared by publishing and broadcasting segments, with the latter contributing slightly higher at 50.6%.

EBITDA: The company saw a drastic fall in its profitability with EBITDA contracting 41% YoY to TRY128 in 2017, pointing to an EBITDA margin of 5.4% in 2017 compared to 9.7% in 2016. This was a result of higher costs in broadcasting, with broadcasting margin falling from 12% in 2016 to 4% in 2017 while publishing profitability also retreated by c.60bps, to 7.2% in 2017. All in all, media segment generated 14.9% of total EBITDA of Dogan Holding.

Net Income: At the bottom line, due to termination of digital operations of the subsidary TME the company wrote TRY252mn net loss from discontinued operations. Further exarcebated by TRY176mn financials (up 16% YoY), the company had a PBT loss of TR129mn before discontinued operations; compare to TRY273mn net loss PBT figure of parent holding. Including discontinued operations, we calculate the figure to be around TRY381bn in 2017 for media segment, compared toTRY481.6mn of Dogan Holding  (again our calculation).

(+) Dogan Holding, Hürriyet Gazetecilik ve Doğan Gazetecilik’in de bulunduğu bağlı ortaklıklarının USD1.1 milyara satışı için Demirören Holding ile görüşmelere başladı... Satışa konu olan varlıklar şu şekilde: a. Doğan Dağıtım Satış Pazarlama Matbaacılık Ödeme Aracılık ve Tahsilat Sistemleri, b. Doğan Gazetecilik, Doğan Haber Ajansı, c. Doğan TV Holding, d. DTV Haber ve Görsel Yayıncılık, Doruk Televizyon ve Radyo Yayıncılık, e. Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık, and f. Mozaik İletişim Hizmetleri. İşletme değerinden hesaplanan işlem bedeli USD1.1 milyar olurken, borçların düşülmesiyle bulunan hisse değeri USD890 milyon oldu. Satışa konu olan varlıklar arasında Kanal D ve CNN Turk gibi TV kanallarının yanı sıra, Hürriyet, Posta ve Fanatik gibi gazeteler de bulunurken, TV içerik sağlayacısı D-Smart’ta bulunuyor.  Konuyla ilgili ek bir bilgi bulunmamaktadır. 21/03/2018 kapanışına göre Hurriyet Gazetecilik ve Dogan Gazetecilik sırasıyla TRY875mn ve TRY241mn firma değerine sahipken, piyasa değerleri ise sırasıyla TRY679mn ve TRY456mn dir. Dogan Holding içinse, şirketin piyasa değeri TRY2.3mn iken (USD0.6 milyar), firma değeri TRY4.5 milyardadır (USD1.2 milyar).  Haberin her üç şirket içinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

BIST 100 Endeksi hafif alıcılı açılış sonrası yukarı yönlü hareket sergiledi ve günün devamında 117.500 direncinin üzerine yükseldi. Bu akşamki Fed’in faiz kararı öncesinde Avrupa borsaları satıcılı bir seyir izlerken, ABD borsaları yataya yakın bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak endeksin 117.500’ün üzerinde kalıcı olması kısa ve orta vadeli görünüm açısından önemli. 118.300 ve 119.250 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. 117.500’ün altında ise 116.500 destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

Bu akşam (21:00) toplantı kararlarını açıklayacak olan Fed’in politika faizini %1,50-%1,75 aralığına yükseltmesi öngörülüyor. Diğer yandan yeni başkan Powell basın toplantısı (21:30) gerçekleştirecek iken, Fed’in makro ekonomik tahminlerini yayımlaması bekleniyor.

EUR/USD paritesi Fed kararları öncesinde 1,23 direncine yukarı yönlü tepki gösterdi. 1,2240 destek olarak takip edilecektir. 1,23’ün üzerinde 1,2370 ise direnç konumunda. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazanma eğiliminde iken, TL de benzer bir seyir izledi. Buna paralel USD/TL kuru 3,93 seviyesinin altına geri çekildi. Dolar kurunda 3,90 destek seviyesi üzerinde 3,94 ilk planda direnç olarak takip edilebilir.

Güne yataya yakın hafif olumlu bir başlangıç yapan BIST 100 Endeksi devam eden işlemlerde yukarı yönlü performans gösterdi. Endeks banka hisselerindeki alımların öncülüğünde 117.500 direncine yöneldi. Diğer yandan yurtdışı piyasalara bakıldığında, Avrupa borsaları ve ABD vadeli endeks kontratları hafif düşüş gösteriyor. Böylece BIST 100 Endeksi yurtdışı borsalardan pozitif ayrıştı. Teknik olarak endekste kısa ve orta vadeli görünümün olumluya dönmesi için 117.500 direncinin kalıcı olarak aşılması gerekiyor. 118.300 sonraki direnç olarak takip edilebilir. 117.500’ün altında ise 116.500 destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Fed’in bu akşam sıkılaştırma yönündeki kararından ziyade bu yıl için faiz artırımına yönelik vereceği sinyal küresel piyasalarda etkili olacak. Kararların etkisi yarın BIST’e yansıyacaktır.

EUR/USD paritesi 1,23 seviyesinin altındaki seyrine devam ediyor. Paritede 1,2240 destek konumunda, 1,23 direnç olarak izlenecektir. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında sakin bir görünüm sergiliyor. Dolar kurunda 3,90 destek seviyesi üzerinde 3,94 ilk planda direnç olarak takip edilebilir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (QNB FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. QNB FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. QNB FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve QNB FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Turk Traktor starts TRY5.62/share cash dividend distribution today. This indicates a dividend yield of 7.8% at the latest close.

Turk Traktor bugün hisse başına 5.62TL brüt (4.78TL net) nakit temettü dağıtımına başlıyor. Son kapanış ile bu net %6.6 temettü verimine işaret etmektedir.

Tofas starts TRY1.60/share cash dividend distribution today. This indicates a dividend yield of 6.0% at the latest close.

Tofas bugün hisse başına 1.60TL brüt (1.36TL net) nakit temettü dağıtımına başlıyor. Son kapanış ile bu net %5.1 temettü verimine işaret etmektedir.

BIST 100 Endeksi gün içerisinde tepki alımları ile olumlu performans gösterdi. Endeks günün ilk yarısında 115.000 seviyesine geri çekilse de devam eden işlemlerde piyasaya para girişi ile banka hisseleri öncülüğünde 116.500 direncinin hafif üzerini test etti. Teknik olarak endekste 116.500 seviyesinin üzeri 117.500 ikincil direncine yönelim için önemli. 117.500 direncinin aşılması kısa vadeli görünümün olumluya dönmesi açısından öne çıkıyor. 115.000 ve 114.500 destek seviyeleri olarak takip edilebilir.

Günün ilk yarısında 1,23’ün üzerinde hareket eden EUR/USD paritesi günün devamında bu seviyenin altına geri çekildi. 1,2240 destek olarak takip edilecektir. 1,2370 ise direnç konumunda. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir görünüm sergiliyor. TL ie öğleden sonra toparlanma gösterdi ve USD/TL kuru 3,94’ün altına geri çekildi. Kısa vadede kurda 3,90 destek, 3,94-3,95 direnç bölgesi olarak öne çıkıyor.

Dün 116.500 desteğini aşağı yönde kıran BIST 100 Endeksi, bugün güne tepki alımları ile olumlu bir başlangıç yaptı. Endeks devam eden işlemlerde 115.000’e geri çekilse de bu seviyeden destek buldu. Ancak dolar kurunun 3,95 direncine yönelmesi gün içerisinde endekste yukarı yönlü hareketleri sınırlayabilir. Teknik olarak, 116.500 direnç konumunda iken, 115.000 destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Yurtdışı piyasalara bakıldığında, Avrupa borsaları ağırlıklı olarak düşüş gösterirken, ABD vadeli endeks kontratları da benzer bir seyirde.

EUR/USD paritesi 1,23-1,2370 bandındaki hareketine devam ediyor. Kısa vadede paritenin 1,23 seviyesinin üzerinde kalması önemli. Bu seviyenin altında 1,2240 destek olarak takip edilecektir. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında sakin bir görünüm sergiliyor. TL ise hafif değer kaybetme eğiliminde. Kısa vadede USD/TL kurunda 3,95 direnç konumunda iken, 3,90 ise destek olarak öne çıkıyor.

(+) Ministry of Economy starts probe on acrylic imports from China / Slightly Positive for Aksa Akrilik The decision was taken following the complaints from Aksa Akrilik. Based on the complaints from Aksa Akrilik, imports from China increased to a great extent in 2017. Furthermore, given the importers enjoy incentives, the relatively cheaper import prices have been pressuring domestic prices. The news may lead to a slightly positive sentiment on the stock.

-       Note that Aksa Akrilik is the world’s largest producer of acrylic fiber with a production capacity of 315,000 tonnes. Given its dominant market positioning, Aksa Akrilik has been the price setter in the domestic market and has therefore managed to sustain its EBITDA level in USD.

(+) Ekonomi Bakanlığı Çin’den akrilik ithalatına ilişkin sübvansiyon soruşturması başlattı Aksa Akrilik yaptığı başvuruda ithalatın fazla arttığını ve yurtiçi fiyatları baskıladığını belirtti. Buna paralel alınan soruşturma kararı hisse performansı için sınırlı pozitif olabilir.

-       Aksa Akrilik dünyanın en büyük akrilik üreticisi ve Pazar payından ötürü yurtiçi piyasada fiyat belirleyici konumunda olup, karlılığını dollar bazında korumayı başarıyor. .