Euro / Dolar Yorumları

Avrupa’dan açıklanan iştiham verilerinin aylık bazda beklendiği gibi yükselmiş olduğu, yani Euro olumlu açıklanmış olması ve Fed’in faiz artırmasına rağmen bir sonraki dönemde bu faiz artışının devamlı olmayabileceğini açıklamış olması Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden oldu. Bu yükselişin devam etmesi mümkün ancak bu oldukça sınırlı olur zira Avrupa Birliğinde seçim üstüne seçim yapılırken dünyanın bu tarafındaki siyasi belirsizlikler ve Türkiye’yle olan ilişkilerinde yaşanan bozulmalar ister istemez Euro’nun riskini artırır. Bu nedenle Dolar’ın düşüşüne bağlı olarak parite yükselebilecek olsa da Avrupa’nın kendi dinamikleri yükselişi sınırlandırır. Bu nedenle paritenin yükselişlerini bekledikten sonra kışa metrajlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Bugünkü seansta Euro/dolar paritesi daha çok ABD’den açıklanacak faiz kararı, enflasyon ve perakende satışlar verilerine göre yön belirleyecek. Dün Almanya’dan açıklanan enflasyon verilerinin düşük olması ve Avrupa’da yaklaşan seçim dalgasının yarattığı siyasi belirsizlik Euro üzerinde baskıların artmasına neden oluyor. Bu noktada ilk etapta Euro aşağı yönlü hareket edeceği beklense de ABD’den açıklanacak veriler ve Fed faiz kararı çok önemli. Eğer Fed faiz artırmaz ya da ilerleyen süreçte gelecek faiz artırımlarına ışık tutmazsa parite bir miktar yükselebilir. Bunun dışındaki diğer durumlarda paritenin yükselişi ABD’den açıklanacak diğer verilerle de gerçekleşebilir. Özellikle ABD’nin bugün açıklanacak olan enflasyon verileri Almanya’nın dünkü enflasyon verisi beklenenden az gelirse o zaman paritenin yükselişi yine gündeme gelebilir. Bu aşamada emtia fiyatlarına bakıldığında emtialarda yaşanan düşüşler Dolar’ı desteklerken Dolar’ın düşmesine neden olabilecek gelişmeler var olması durumunda bu sürecin çok belirgin olmayacağını tahmin ediyorum. Bunun anlamı bugün Euro/dolar paritesi yükselse de olası yükselişlerin 1,0780 civarında sınırlanması beklenir. Bu sınırı aşmasına neden olabilecek tek unsur Fed’in faiz artırmaması olur.

Bugün Avrupa ve Almanya’dan açıklanacak ZEW endeksleri Euro/dolar açısından oldukça önemli. Aynı zamanda ABD’den açıklanacak enflasyon verileri de önemliyken gelecek verilerin ışığında paritenin sıkışması mümkün. Bu verilerin genelinde karmaşık bir görünüm olacağından piyasa her şeye rağmen yarınki Fed faiz kararından önce hareket etmeyecektir.

Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verileri beklentiler dahilinde olumlu bir görünümde açıklandı. Daha önceden açıklanan üretkenlik verilerini ve açıklanan istihdam verilerini bir araya getirdiğimizde üretkenlikteki yükseliş ve istihdamdaki iyileşme birbirini dengeler nitelikte. Bir diğer deyişle ABD’de kısmen iyileşen istihdama karşılık belirgin şekilde artan üretkenlikle bir arada düşünüldüğünde enflasyonist baskıların o kadar da çok olmadığını görüyoruz. Öte yandan emtia fiyatlarında yaşanabilecek yükselişler ve Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin Euro olumlu gelmeye devam etmesi euro/dolar paritesinin düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden oluyor. Bugün AMB’den gelecek açıklamalar ve ABD’nin istihdam durum endeksi açıklanacak. Bu gelişmelerin etkisinde euro/dolar’ın düşüşlerde alınması gerekeceğini bekliyorum.

DünAvrupa Merkez Bankası’nın verdiği faiz kararı sonrasında Draghi’nin Euro’nun geri dönülmez bir para birimi olduğunun açıklaması Fransa’nın Avrupa Birliğinden çıkmasıyla ilgili risklerin bir kısmını bertaraf etti. Bu gelişmelerle birlikte değer kazanan Euro değer kazanamayan Dolar karşısında yükseldi. Bu aşamada bugün Avrupa’dan açıklanacak dış ticaret dengesi ve ABD’den gelecek istihdam verileri paritede belirleyici rol oynayacak. Öncelikle Çin ekonomisindeki yavaşlamanın belirginleşmesi Avrupa’dan Çin’e olan ihracatın azalmasına neden olabilir. Bu durumda Euro’yla ilgili ilk belirtiler olumsuz algılanabilir. Öte yandan ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde bakılması gereken iki veri olacak. Birincisi işsizlik oranı, ikincisiyse üretkenlik ve işçi birim maliyeti verileri. Bu veriler içinde işsizlik oranının yükselmesi veya aynı kalması durumunda Dolar gerileyebilir. Üretkenlik verilerinde bir yükseliş olursa o zaman işsizlikte gerçek anlamda bir azalma olduğu algılanır. Ancak üretkenlik verilerinde bir azalma olursa o zaman işsizlik verilerinde yükseliş olduğu düşünülebilir. Bu durumda da Euro yükselme eğilimini sürdürür. Sonuç olarak bugün ABD’den açıklanacak işsizlik ve üretkenlik verileri arasındaki ilişki senaryosuna göre hareket etmek faydalı olacaktır.

Dün Almanya’dan açıklanan sanayi üretiminin beklentilerin üzerinde gelmiş olması ve ardından ABD’den açıklanan üretkenliğin yükselmemesi ve iş birim maliyetinin gerilememiş olması ABD cephesindeki enflasyon baskılarının işaretçisi oldu. Bu gelişmeler beklenen enflasyonu yükseltirken aynı zamanda faizlerde görülen yükseliş de elbette beklenen bir durumdur. Bugün Avrupa Merkez Bankasının açıklayacağı faiz kararı var. Buradan gelecek açıklamalar kısa vadede Euro’yu destekleyici nitelikte olmaz. Öte yandan Fransa’da yaklaşan seçimler ve Ulusal Cephe partisinin Fransa’da daha da güçlenmiş olması Avrupa’nın dağılmasıyla ilgili tartışmaların belirginleşmesine neden olabilir. Bu da Euro’yu belirgin şekilde baskı altında tutar. Ancak şu aşamada bir beklenti içine girmenin erken olduğunu düşünen piyasanın AMB’nin söylemlerine ve küresel ekonomik verilere göre hareket edeceğini söyleyebiliriz. Eğer bugün ABD’den açıklanacak ithalat fiyat verileri beklentilerin altında gelecek olursa o zaman euro/dolar paritesi yükselmek isteyebilir. İthalat fiyatlarının ancak belirgin bir şekilde yükselişi paritenin yükselişini sağlayabilir. Eğer orta karar bir veri gelirse o zaman paritenin yönünü mal fiyatları ve hisseler belirleyecektir. Bu durumda daha büyük bir ihtimalle paritenin yükselmesi için daha çok şansının olduğunu düşünüyorum.