Euro / Dolar Yorumları

Dün Avrupa’dan gelen imalat sektörü büyüme verileri genelde beklentilerin üzerinde olmuşken ABD’den açıklanan ISM verileri beklentilerden daha olumsuzdu. Özellikle ISM fiyat endeksindeki düşüşün devam ettiğinin görülmesi Fed’in hangi şartlarda nasıl faiz artıracağını yeniden sorgulamasına neden oluyor. Her ne kadar bana göre Fed Aralık ayında faiz artıracak olsa da bu tür önemli verilerin beklentilerin altında gelmesi bir noktada Dolar’ın düşüşüne neden olabilir. Diğer yandan hisse senedi piyasaları ve emtiaya baktığımızda Dolar’ın düşme ihtimalinin güçlendiği gözükmekte. Bugün ABD’den açıklanacak fabrika siparişleri verisinin öncü gösterge olması nedeniyle önemli olduğunu düşünüyorum. Bu bağlamda eğer bu veri de beklentilerin altında gelirse, Dolar tüm para birimlerine karşı gerilemek isteyebilir. Sonuç olarak verilerin bu şekilde gelmesi durumunda paritenin ters hareketini bekleyip düşüşleri takiben kısa metrajlı alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklanan birçok ekonomik veri Dolar olumsuz gelmiş olmasına rağmen Dolar’da yaşanan düşüşün oldukça sınırlı kalmış olması piyasanın istihdam ve enflasyon verilerini görmek istemesinden kaynaklanıyor. Bu hafta bu iki unsura dair veriler açıklanacak. Öncelikle bugün ISM verilerinin alt kalemlerindeki istihdam ve özellikle de fiyat endeksini takip etmek gerekiyor. Diğer yandan ABD’den açıklanacak diğer sanayi ve sanayi dışı sektörlerin büyüme verilerini de yakından takip etmek gerekecek. Özellikle bu bağlamda ABD’nin dayanaklı tüketim mal siparişlerinin aynı zamanda bir öncü gösterge olması sebebiyle bu hafta özelinde bu verinin de oldukça önemli olduğunu belirtmekte fayda var. Bugün seans içinde ABD’nin dışında Avrupa’nın imalat sektörü büyüme verileri gelecek. Eğer bu verilerde bir kötüleşme olmazsa, yeni haftanın hisse senedi piyasalarının açılış şekline bakıldığında paritedeki yükselişin bir miktar daha görülmesi beklenir. Ancak Dolar faizlerinin de yükseliş trendinde kalmaya devam etmesi olası yükselişleri takiben satışların geleceğini de göstermekte. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak şimdilik uygun bir strateji olabilir.

Fed’in Aralık ayında faiz artırımı yapabileceğinin sinyalini vermesinin ardından Dolar olumsuz gelen büyüme ve konut satışları verilerinin akıllara Fed’in faiz artırımını nasıl yapacağıyla ilgili soruların yeniden belirmesine neden oldu. Ne var ki piyasanın asıl ilgilendiği konu bugünlerde büyüme verisi değil istihdam ve enflasyon verileri olduğundan, bugünlerde bu verilere dair bir bilgi gelmedikçe piyasadaki hareketler daha çok Dolar lehine olmaya devam edecek, hatta kimi zaman Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi artırmak adına adımlar atabilmesine bağlı olarak Euro/dolar paritesinin yükselişleri biraz zahmetli olacak. Şunu ifade etmek gerekir ki piyasa Dolar’dan yana açık bir tutum içindeyken hisse senedi piyasalarının veya emtianın zayıf Dolar’a işaret ettiğini de söylemekte fayda var. Bu piyasalarla Dolar arasındaki makasın açılmaya devam etmesinin çok uzun sürmemesi gerekir. Bu nedenle Dolar satarken hisse senedi endeksi satmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Tek başına düşünüldüğündeyse, paritenin seans içindeki olası yükselişleri satış fırsatı olabilir. Bugün Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve kişisel gelirler ve harcamalar verileri beklentilerden biraz daha olumsuz gelse bile bu senaryoyu geçerli kılar.

Dün FED’den gelen açıklamalar Aralık ayında faiz artırım sinyali olarak algılanınca Dolar faizleri ve Dolar yükseldi. FEDîn açıklamalarında gelişmekte olan ülkeler dahil olmak üzere küresel ekonomik yavaşlama endişesi dile getirilmedi. Öte yandan Aralık ayına kadar faiz artırımı yapılmasına engel olup olmayacağına bakılacağı açıklandı. Bu gelişmelere rağmen ekonomik sürecin olumlu gittiğini düşünen emtia ve hisse senedi piyasaları yükselince Euro/dolar paritesindeki düşüş derinleşti ve 1,09 civarında 1,0850’nin altındaki seviyeleri test edebileceğini gösteriyor. Bu aşamada paritenin kısa vadede daha da aşağı seviyelere gitmesi muhtemel olsa da benim beklentim, küresel gelişmelerin, emtia ve hisse senedi yükselişlerinin paritenin yükselmesine neden olabileceğini düşünüyorum. Bu nedenle bunca düşüş sonrasında satmak yerine biraz daha düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmanın daha güvenli olabileceği kanaatindeyim.

ABD’den verilerin Dolar olumsuz geldiği ikinci seans sonrasında Dolar’ın değer kaybetmeyişini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki gerilemelerdi. Oysa hisse senedi piyasalarında belirgin bir düşüşün yaşanmamış olması emtia fiyatlarındaki düşüşleri açıklamadığı gibi Dolar’ın değer kaybetmemesini açıklayabilecek tek unsur bu hafta Fed’in yapacağı faiz kararı sonrasında Aralık ayına dair açık bir mesaj verebileceği üzerinde yoğunlaştığını düşünüyorum. Bu nedenle bugün Aralık ayına dair daha net bir faiz artırım mesajı gelirse, bu durum ilk etapta Dolar’ın değer kazanmasına neden olabilir. Ancak paralel piyasalardaki gelişmeler ve açıklanan ekonomik veriler Dolar’ın olası yükselişi sonrasında hemen yeniden gerileyebilenini düşündürüyor. Bu nedenle paritenin seans içindeki düşüşlerini bekleyip alım yapmak kârlı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışlarının beklentilerin oldukça altında açıklanmış olması, normal şartlarda geçen hafta ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilere gölge düşürmesi gerekirdi. Ancak bugünkü veri akışı o kadar fazla ki, piyasa oyuncuları bugünü görmeden ne dünkü veriler hakkında, ne de geçen haftaki olumlu verilerin devamlılığı hakkında net bir duruş sergilemek istemediler. Bugün ABD’den açıklanacak verilerde piyasa enflasyon ve istihdamla ilgili ipuçları arayacak. Bilindiği üzere ABD’de enflasyon hedefi yüzde 2 ve şu an son verilere göre zaten yüzde 1,9 seviyesiyle hedefin hemen yanında. Bu noktada ABD’den açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin alt göstergelerini yakından izlemekte fayda var. Yani manşet veri yerine alt verilerin etkili olabileceğini ve bu alt veriler içinde de enflasyona ve istihdama dair göstergelerin belirleyici olacağını bilmekte fayda var. Bu aşamada bu verilerle ilgili gelişmeler Dolar olumlu oluşum gösterebileceğinden paritedeki aşağı yönlü hareket olasılığını düşünerek pozisyon almalı. Benim nihai beklentim genel itibarıyla bu hafta Euro olumlu olsa da paritede olası bir alım pozisyonu yapacaksam ya düşüşleri bekleyip yapmalı ya da alış pozisyonlarını kısa metrajlı ve stoplu taşımalı.