S&P 500 Yorumları

Bugünlerde yeni rekorlar kıran ancak yükselişin gerçekleşmediği zamanlarda pozisyonları azaltan fonlar SP 500 endeksinin gerilemesine neden oluyorlar. Bugünlerde ABD’den açıklanan ekonomik verilerin en olumsuz seviyelerine ulaşmış olması, yakın zamanda bu verilerin terse dönme ihtimalinin belirgin şekilde arttığını göz önünde bulunduruluyorlar. Hal böyle olunca endeksin daha fazla yükselmesi için çok daha olumlu ekonomik verilerin bir araya gelmesi beklenir. Ne var ki şu aşamada bunun olmadığı bir ortamda yükselişlerde satış yapmaya devam edilebilir.

Hisse senedi piyasaları yükselme eğilimini hiç bozmadan yükseliyorken bu gelişmelerin çok fazla destek bulmadan devam ettiğini söylemekte fayda var. Sırf faizler düşüyor ve ABD’de vergi politikası iş dünyasını destekliyor diye ABD ekonomisi iyileşme emaresi gösteriyor demek zor olur. İstihdamdaki artış şu aşamada şirket karlılıklarını destekliyor olsa da ABD dışındaki dünyada aynı şeylerin geçerli olmayışı SP 500 endeksinin yükselişlerde satılması gerektiğini gösteriyor.

Hisse senedi piyasaları çok yavaş bir şekilde dar alanda yükselirken düşen volatilite durumun daha da riskli olmasına neden oluyor. Her gün rekorlar kırıyor olsa da bu durumun momentumsuz gerçekliyor olması, üstelik emtia fiyatlarının düşük olduğu bir ortamda olması SP 500 endeksinin baskı altında kalmasına neden olabilir. Her ne kadar açıklanan karlılık verileri olumlu gelmeye devam etse de bu sürecin de sonuna yaklaşıldığında endeksin daha da yükselmesi için genel şartların iyi olması gerekir. Ancak şu aşamada bu görünmüyor.

Dünkü raporda İngiltere Merkez Bankasının enflasyon beklentisinin SP 500 üzerinde etkili olabileceğinden bahsetmiştim. Bu ikili arasındaki ilişki çok konuşulan bir durum olmasa da bugünlerde Sterlin ve Dolar arasındaki korelasyonun yüksek olması Sterlin/dolar paritesinin volatilitesindeki düşüşler kendisini zaten göstermiş durumda. Bu durumda, madem enflasyon beklentileri azalmış gözüküyor, o halde ABD’den bugün açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalması durumunda endeksin yükselmek yerine gerilemesi mümkün olabilir. Bu nedenle ABD’nin enflasyon verileri düşük gelecek olursa, o zaman endeksin yükselişler satış fırsatı olur.

SP500 endeksinin son günlerde tüm zamanların en yüksek seviyelerinin civarında dolaşıyor olması endeksin henüz satıcılarla karşılaşmadığına işaret olarak düşünülebilir Bu durumda kısa ve uzun vadeli faizlerin eş zamanlı olarak yükselmeleri durumunda hisselerin daha da yükselmesi mümkün olabilir. Ne var ki bugün İngiltere Merkez Bankasının açıklayacağı faiz kararının SP500 endeksini de ilgilendirdiğinin altını çizmek gerek. Bunun nedeni şayet İngiltere merkez bankası düşük faiz ya da bol para politikasına devam edecek olursa bunun diğer faizler üzerindeki etkisi de aynı olabilir. Sonuç olarak yükselişlerde satış yapmak uygun strateji gibi gözükse de bol para söylemlerinin endekste yeni rekorlar kırılmasına neden olabilir. Buna göre bekleyip satış yapmak daha uygun strateji olacaktır.

SP 500 endeksi dünkü seansta bir önceki zirve seviyesinin sonrasında gelen kar satışlarıyla geriledi. Bu düşüşün ardında sadece kar satışları değil aynı zamanda faiz cephesindeki gelişmeler de etkili olmaya devam ediyor. Faizlerin verim eğrisinin yapaylaşma sürecinde kalmaya devam etmesi ve emtia fiyatlarının henüz tam anlamıyla yükseliş eğiliminde olmayışı SP 500 endeksinin yakın bir zamanda yükselişlerini takiben satılacağına işaret ediyor. Bu nedenle kısa vadeli yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.