Dolar / Yen Yorumları

Dün Japonya’dan açıklanan para politikasında bir değişim olmaması ardından geleceğe yönelik beklentileri gösteren öncü göstergeler ve bugünkü durumu yansıtan bugünkü durum endeksi beklentilerin üzerinde Yen olumlu açıklandı. Bu arada Dolar faizlerinin gerilemeye devam etmese de yükselişini durdurmuş olması Dolar/yen paritesinin yükselişine engel oluyor. Bugün Dolar faizleri Dolar/yen üzerinde de her zaman olduğu gibi etkisini gösterecek. Ancak bu sefer bakılması gereken şey Dolar’ın kısa ve uzun vadeli faizler arasındaki farkın nasıl evrileceğidir. Eğer kısa ve uzun vadeli faizlerin birbirine yaklaştığını görürsek parite yükselir. Aksi durumda düşer. Ancak olası düşüşün çok belirgin olması kısa vadeli faiz arbitrajlarının yaratacağı taleple yeniden güne başladığı seviyelere gelir.

Dolar faizlerinin yönsüz hareket ediyor olması Dolar/yen paritesine de aynı şekilde yansımaya devam ediyor. Son günlerde kısa ve uzun vadeli faiz farklarında görülen yaklaşmanın yavaşlamış olmasının da etkili olması paritenin yukarı hareketine engel oluyor. Eğer hisse senedi piyasalarında bugün bir satış süreci yaşanacak olursa, bu direkt olarak Dolar faizlerine, oradan da Dolar/yen’e transfer olabilir. Bu nedenle olası bir hisse senedi satışında yükselişlerde paritede satış yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin yükselen hisse senetleriyle birlikte belirgin şekilde yükselmiş olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden oldu. Öte yandan Japonya’dan açıklanan nakit gelirlerin düşmüş olmasıyla birlikte olumlu herhangi bir sürprizin oluşmayışı, Yen üzerindeki baskıların doğal olarak yükselmesine neden oluyor. Bu sürecin bugün de yavaşlayarak devam edebilecek olması paritenin yatay hareket edebileceğine işaret ediyor. Bu gece geç saatlerde Japonya’dan gelecek para politikası açıklamasının Yen olumlu gelmesi neredeyse mümkün değilken Yen’in değer kazanma ihtimali de sadece Dolar’ın zayıflamasına bağlı olabileceğinden ancak yükselişlerde çok kısa metrajlı satış yaparak pozisyon alınabilir.

Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan nakit gelirler ve satın alma müdürleri endeksinin düşük kalması Dolar/yen paritesinin yeni haftaya Yen olumsuz bir havayla açılmasına neden oldu. Yarın gece geç saatlere kadar da Japonya’dan pariteyi etkileyebilecek bir veri açıklaması yok. Bu durumda o vakte kadar ABD’den açıklanacak satın alma müdürleri endeksleri Dolar/yen paritesi üzerinde oldukça etkiye sahip Dolar faizlerinde hareketlenmeye neden olabilir. Dolar faizlerine bakarken en çok 2 yıl ve 10 yıllık faizlerin birbirine olan farkın nasıl geliştiğine dikkat etmekte fayda var. Eğer iki yıllık faizler on yıllık faizlere yaklaşırsa, bu durumda Dolar/yen paritesinin yukarı yönlü bir hareket yapma olasılığı var. Ancak Dolar’ın genel olarak zayıf kalacağı bir hafta içinde bu yükselişlerin sınırlı kalacağını düşünüyorum. Bu nedenle nispeten sınırlı yükselişler eşliğinde yatay bir piyasa görebiliriz.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik veriler, özellikle de ISM fiyat endeksindeki düşüş Dolar/yen paritesinin zayıflığına işaret eden en temel verilerden bir tanesiydi. Ancak hisse senetlerinin genel olarak düşüş trendini sürdürüyor olması ve bununla birlikte güvenli liman olarak sadece Dolar’ın adres olduğu bir ortamda Dolar faizlerindeki düşüşler şimdilik Dolar/yen paritesindeki yükselişlerin sınırlanmasına neden oluyor. Bu nokrada eğer bugün Dolar genel olarak bir gerileme sürecine girecek olursa, o zaman Dolar/yen paritesinin yükselişler Dolar faizleri yükselse bile sınırlı kalabilir. Bu bağlamda paritedeki düşüşleri çok kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabileceği gibi aynı zamanda yükselişleri de satış fırsatı olarak değerlendirebiliriz. Zira paritedeki yatay hareketten çok fazla uzaklaşılacağını sanmıyorum.

Bu sabah çok erken saatlerde Japonya’dan açıklanmış Tankan verileri beklentilerin altında gelmedi. Bu gelişmeye paralel olarak yükselmeye devam eden Asya piyasaları Yen üzerindeki baskının azalmasına neden olabilir. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselmemiş olması ve bugün açıklanacak ISM verilerinin beklentilerin altında kalabilecek olması Dolar/yen paritesi üzerinde yeniden satış baskısı yaratabilir. Ancak yine de ISM verileri olumsuz gelecek beklentisiyle önceden işlem yapmak yerine ISM verilerin olumlu ya da olumsuz olduğu gördükten sonra faizler üzerindeki etkisine göre Dolar/yen paritesinde işlem yapmak iyi olabilir. Daha da önemlisi ISM manşet verisinin yanında ISM fiyat endeksini de gözlemlemek gerekiyor. Eğer ISM fiyat endeksi beklentilerin altında olursa işte o zaman Dolar’/yen’in yükselişleri satış için çok uygun olacaktır.