Euro / Dolar Yorumları

Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verileri ve fiyat verilerinin düşüşe işaret etmeye devam etmesi 10 yıllık Dolar faizlerinin en az 20 baz puan gerilemesine neden oldu. Bu durumun yarattığı Dolar olumsuz havaya rağmen Çin’de hisse senedi piyasalarında yaşanan düşüşler bu sefer küresel ölçekte hisse senetlerinin düşmesine neden olunca özellikle VIX endeksinde yaşanan yükselişle birlikte yatırımcılar güvenli liman olarak Dolar’la birlikte altına yatırım yapmayı tercih etti. Bu gelişmeler ışığı altında yeni haftaya başlarken bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Euro/dolar paritesini etkileyeceğini düşünüyorum. Bugün Avrupa’dan bir veri açıklaması yok. ABD’dense Fed’den Lockhart’ın konuşması var. Daha çok faizler ve hisselerin etkileşimiyle değer bulacak Dolar’ın, hisselerin yükselmesi durumunda Euro/dolar paritesinin az miktarda yükseleceğini ancak bunun sınırlı kalacağını düşünüyorum. Bu nedenle bugün dar alanda yatay bir hareket olabilir.

Dün ABD’den açıklanan ve beklenenden olumsuz gelen istihdam verileri, buna karşın Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme ve Almanya’nın olumlu fabrika siparişleri verileri önceki gün başlayan yükselişin devamını getirdi. Öte yandan asıl hayal kırıklığının ABD tarafında gerçekleşiyor olması ve daha da önemlisi Çin’in Yuan’ı düşürme eğilimini devam ettirmesi Dolar üzerinde baskıların da artmasına neden oluyor. Bu gelişmelere karşın hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerse Dolar lehine bir ortam yarattığından paritenin haftayı bir miktar daha düşerek tamamlaması mümkün ancak paritede bugün çok fazla uzayan bir hareket beklememeli.

Fed tutanakları küresel gelişmelerde oluşan riskler nedeniyle faiz artırım kararının rahat alınan bir karar olmadığını ve akıllarda soru işaretleriyle faiz artırımının yapıldığına işaret etti. Bu durum kendi başına Fed’in ilerleyen aylarda kolaylıkla faiz artırmayabileceğini gösteriyor. Üstelik ekonomik veriler bugünlerde Dolar olumlu gelmezken Fed’in bir sonraki faiz kararı bir sonraki faiz toplantısında olmayacak. Bunu zaten piyasa fiyatlıyor. Ancak kısa vadede görünen o ki Dolar az da olsa bir miktar gerilemekte. Ne var ki bugün bu gerileme süreci devam etmeyebilir. Yani parite yükseldiği 1,08’li seviyelerden yeniden düşebilir. Düşen emtia ve artan küresel riskler şimdilik tercih edilecek tek para biriminin Dolar olduğuna işaret ettiği için yükselişlerde paritede satış yapılabilir.

Önceki gün ABD’den açıklanan düşük ISM verileri ve ardından dün Avrupa’dan açıklanan düşük enflasyon beklentileri her iki tarafta da gelişmelerin olumsuz bir yöne doğru gittiğinin habercisi oldu. Geçtiğimiz son birkaç ayı değerlendirirsek aslında dün ve önceki gün birbirine paralel olan bu açıklamalar Euro lehine olduğu söylenebilir. ABD’den olumsuz veri açıklama gelmesine alışmadığımız bir dönemi geçirmişken ve aynı zamanda Avrupa’daki beklentilerin son zamanlarda Euro olumlu olması bugünlerde Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir ya da Dolar’ın aşırı güçlenmesine engel olur. Eğer Dolar’ın değerini Yen’e göre değerlendirirsek. Dolar’ın arzı sürekli artan Yen gibi bir para birimine karşı değer kaybediyor olması Euro’nun da değerlenmesini gerektirir. Bugün Fed faiz tutanakları açıklanacak ve büyük olasılıkla tutanaklarda risklerin varlığından söz edilmiş olunacak. Zaten Fed faiz artırışını yaparken tutanakların da dengeli olmasına önceden dikkat etmiş olması gerekir. Yani çok fazla Dolar olumlu bir tutanak beklememek gerekir. Bu da gün içinde paritenin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekliliğini ortaya koyuyor.

Dün ABD’den açıklanan ISM verilerinin imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini ve aynı zamanda deflasyonist oluşumların varlığını bir kez daha teyit etti. Bu gelişme hisselerin düşmesine neden olurken normalde birçok ekonomistin bekleyeceği gibi Dolar düşmek yerine değer kazandı. Bunun nedeni yılın ilk işlem seansı olması nedeniyle fonların geçen seneki pozisyonlarını açmalarından kaynaklanıyor. Bu bir noktada Dolar’ın güçlenmesine neden oldu. Bugün ABD’den gelecek çok önemli veri yok ancak açıklanacak New York ISM verisi dünkü ISM verisi gibi Dolar olumsuz açıklanacak olursa, parite yükselmekten kaçınmayacak.

2016’nın ilk işlem gününde son iki haftanın aksine daha hareketli seans izleyeceğiz. Aralık ayı genelde Dolar’ın talep gördüğü bir ay olduğu için Dolar’ın Euro karşısında çok gerilemediğini gördük. Ancak piyasalar faizlere duyarlı şekilde hareket etmeye devam edeceği için bu hafta Avrupa ve ABD’den açıklanacak veriler önce faizleri etkileyecek ve dolaylı olarak da Dolar’ın Euro karşısındaki değerini belirleyecek. Diğer yandan “2015 Fed’in faiz artırıp artırmayacağı yıl olacak mı?” sorunusun arandığı bir yıl olmuşken, 2016’da sorulacak soru büyük ihtimalle Fed’in ne sıklıkla faiz artıracak olduğu ve bir sonraki faiz artırımının ne zaman olacağı yönünde belirecektir. Bu soruların cevabının arandığı süreçte Euro/dolar paritesini belirleyecek faktörler sadece Avrupa ve ABD’den gelecek veriler olmayıp, diğer G7 ülkeleri, hatta G20 ülkelerinden gelecek verilerle de şekillenecek. Çünkü bugünlerde ABD’de işler her ne kadar olumlu görünüyor olsa da Aralık ayına dair veriler ve sonrasındaki verilerin Dolar olumsuz gelme ihtimali azımsanmayacak kadar belirginleşti. Bunu geçen haftalar içinde açıklanan ekonomik verilerin bazılarındaki bozulmayla açıklayabiliriz. Bu noktada paritenin bir miktar daha gerilemesi mümkün. Özellikle bugün ABD’den açıklanacak ISM fiyat endeksi verileri ve istihdam verilerini yakından izleyin. Eğer bir bozulma görülecek olursa, paritenin yükselişi kaçınılmaz olur. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak için fırsat beklemekte fayda var.