Sterlin Dolar Yorumları

İngiltere Merkez Bankası’nın dün açıklanan tutanaklarında ekonomiye dair olumlu beklentilerin oluşumuna devam etmesi ve Fed’in faiz artırmak için Eylül aynı işaret etmemiş olması İngiltere Merkez Bankası’nın Kasım ayına kadar sürpriz denilebilecek bir faiz artırımı yapmasına neden olabilir. Zaten bu şekilde düşünen büyük fonların gerçekleştirdiği dünkü alımlar sayesinde Sterlin/dolar paritesi belirgin bir sıçrayış yaparak yükseldi. Bugün paritenin kazandığı momentumla birlikte yukarı yönlü hareket devam edebilir ancak dün açıklanan ve iyileşme göstermeyen istihdam verileri paritenin yükselişini durdurabilir. Eğer bugün açıklanacak perakende satışlar verisi de beklentilerin altında açıklanırsa o zaman paritede bir gerileme bile söz konusu olur. Dolar faizlerinin yeniden yükselmek isteyebilecek olmasıyla birlikte genel olarak paritedeki yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Dün İngiltere’de açıklanan enflasyon verilerinin ya beklendiği kadar ya da beklenenden az yükseldiğine işaret etti. Burada asıl önemli olan fiyatların düşmeyip aksine yükselmeye devam ettiğidir. Bu nedenle açıklanan bazı Sterlin olumsuz verilerin aslında öyle olmadığını önceden belirtmekte fayda var. Geçen haftadan beri İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin çok olumlu bir hava estirmiyor olması belki bugün seans içinde Sterlinin hem Euro Hem de Dolar karşısında gerilemesine neden olabilir ancak ABD verilerini dikkate alarak pariteyi düşündüğümüzde, paritenin seans içinde önce düşüp ardından yükselmesi için yeterli neden var. Bu elbette Fed’in Eylül ayında faiz artırmayacak olduğunu ima etmesiyle ortaya çıkabilecek bir durum ama her hâlükârda İngiltere’den açıklanan veriler diğer ülkelerle karşılaştırıldığında kötünün iyisi ve hatta iyi olduğu göz önünde bulundurulursa, paritenin düşüşlerinin sınırlı olabileceğini düşünüyorum. Hatta özellikle bugün açıklanacak istihdam ve İngiltere Merkez Bankası faiz toplantısı tutanakları açıklandığında bu durum daha çok su yüzüne çıkabilir. Bu da paritenin düşüşleri takiben alınmasını gerektirir.

İngiltere’nin aksine Avrupa’da Yunanistan’la ilgili görüşmelerin bir sonuca bağlanamamış olması Euro/sterlin paritesinin düşmesine neden olurken geçen hafta açıklanan Sterlin olumsuz verilerin ardından yeni haftaya Sterlin olumlu açıklanan konut fiyat verileri Sterlin/dolar paritesinin yükselişini tetikledi. Bugün İngiltere’den açıklanacak farklı seviyede enflasyon verileri Sterlin’in Euro ve Dolar karşısında değer bulmasını sağlayacak. Aynı şekilde Avrupa’dan enflasyon verilerinin ardından ABD’den konut inşaatı başlangıçları açıklanacak. Bu veriler Sterlin’in hem Euro hem de Dolar karşısında belirgin şekilde hareketlenmesine neden olabilecek verilerdir. Bunun önemli olması son dönemde hem Fed’in hem de İngiltere Merkez Bankası’nın enflasyon odaklı demeçler veriyor olmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle eğer İngiltere’nin enflasyon verileri beklentilerin üzerinde açıklanacak olursa paritenin yükselişten kaçınmayacağını şimdiden görmek gerek. Verilerin Sterlin olumlu açıklanmasını bekleyip, paritede yine de düşüşler olursa, o zaman Sterlin/dolar paritesinde alım fırsatlarının karlı sonuçlar üretmesi daha belirgin bir ihtimal alacaktır.

Geçtiğimiz hafta İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler de diğer ülkelerden gelen veriler gibi ekonomi olumluydu. Bir tek yıllık bazdaki inşaat üretiminin belirgin şekilde düşünülenden az açıklanmış olması bu sabah açıklanan ve ekonomi olumlu olduğu görülen konut fiyat verileriyle dengelenmiş olabilir. Ancak yine de paritenin Dolar ve hisse senedi piyasalarına güdümlü hareket edebileceği gerçeğini göz önünde bulundurmakta fayda var. Hisse senedi piyasalarının bir miktar düşmüş olması ve Dolar’ın göreceli olarak yükselebilecek oluşu Sterlin/dolar paritesinin satış baskısı altında kalmasına neden olabilir ancak Euro/sterlin paritesinin düşüşüne devam edebilecek olmasıyla birlikte Sterlin/dolar paritesine yansıyacak düşüş daha az belirgin olabilir. Bu nedenle Sterlin/dolar paritesinde düşüş olur ancak oldukça sınırlı kalır.

Sterin/dolar paritesinin dünkü seansta bir ara gerilemesinin ardından gelen alımlar dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte gerçekleştiği için bugünlerde paritenin dolar faizlerine ve iki para birimi arasındaki faiz farklılıklarına hassasiyeti olduğunu gösterdi. Bu nedenle ilerleyen günlerde dolar faizlerinin Sterlin faizleriyle olan farkını dikkate almak gerekiyor. Bakılması gereken bir diğer unsur da hisse senedi piyasaları olacaktır. Eğer sürekli konuşulan hisselerdeki gerileme gerçekleşecek olursa paritenin yükselişleri sınırlanabilir. Ancak aynı gelişme beraberinde dolar faizlerinin de gerilemesine neden olabileceğinden olası gerilemelerin sınırlanması gerekir. Bugüne baktığımızda paritenin daha da yükselmesi için bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verilerinin belirgin derecede gerilemiş olması gerekir. Ancak ortak karar açıklanacak olursa genel itibarıyla daha sakin ve yatay bir seans görebiliriz.