Dolar / Yen Yorumları

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin çok olumlu gelmemesi beraberinde son günlerde yükselmekten uzak duran faizlerin bu hareketini açıklar nitelikte. Öte yandan bir süredir hisse senedi yatırımları çerçevesinde girişlerin görülüyor olması doları destekleyen nedenlerden bir tanesiydi ancak geçen hafta hisse senedi piyasalarında kar raporları odaklı yaşanan gerilemeler bugünlerde Dolar faizleri üzerinde baskı yapabilir. Bu aşamada Japonya’nın alacağı mali tedbirler gereği Yen faizlerinin negatif ortamdan çıkacağını düşündüğümden uzun vadeli fonların Yen lamaya başlaması mümkün. Bunların anlamı kısa vadede yaşanabilecek yükselişler yine kısa vadeli ve ayrıca orta vadeli Dolar/yen satışı için uygun ortam yaratabilir.

Dolar faizlerinde görülen gerilemeler ve hisse senedi piyasaları endekslerindeki düşüş Dolar/yen paritesindeki yükselişin de sınırlanmasına neden oluyor. Oysa Japonya’dan açıklanan para akışı verileri Japon bonolarına olan talebin azaldığını gösterdi. Bunun anlamı Japonya’nın uygulamaya sokacağı mali paketin Yen faizlerinin eksi değerlerden kurtulacağını gösterdiğidir. Bu da Dolar/yen paritesindeki kısa vadeli yükselişlerin bu aşamadan sonra sınırlanacağıdır.

Bir süredir Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin olumsuzluğu artmış ve güvenli liman ihtiyacı azalmışken Dolar/yen paritesinin yükselişine şahit olduk. Ancak son günlerde Dolar faizlerinin yükselememiş olması son bir iki haftadan beri sadece yükselen Dolar/yen paritesinin bugün bir miktar gerilemesine neden olabilir. Dolar ve Yen güvenli liman olarak karşılaştırıldığında elbette en azından faizi eksi olmayan Dolar’ın yükselmesini mümkün kılıyor ancak hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek olası geri çekilmelerin neden olabileceği faiz düşüşlerini göz önüne aldığımızda paritenin yükselişlerini satış fırsatı olarak değerIendirmek gerekebilir.

Japonya’da mali politikaların devreye girecek olması Yen üzerindeki baskıların azalmasına neden olabilecek bir gelişme olduğunu daha önceki raporlarda da açıklamıştım. Bu sürece dair beklentiler varlığını devam ettirdikçe Japonya Merkez Bankasının çok uzak olmayan bir süreçte negatif faiz uygulamasını bırakacağı düşünülebilir. Ancak elbette tabi bu hemen gerçekleşmeyecek bir şey. Her ne kadar negatif faiz uygulaması sona yaklaşıyor olsa da bu süreç sırasında beklentilerde yaşanacak değişimler Yen’in değer kazanması anlamına gelebilir. Dolar faizlerinin de yükselişinde yavaşlama olduğunu düşünecek olursak yukarı yönlü kırılmalar olmadıkça yükselişlerde Dolar/yen paritesinde satış yapılabilir.

Dolar faizlerinin gerilemesi ve VIX endeksindeki yükseliş son günlerde yüklemekte zorlanan Dolar/yen paritesinin bugün gerilemesine neden olabilir. Özellikle ABD’den gelecek olan ekonomik verilerin beklentilerin altında gelmesi durumunda hisselerde yaşanabilecek düşüşleri de göz önünde bulundurarak, bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda paritenin yükselişlerini bekleyip satış yapmanın para kazandırabileceğini tahmin ediyorum.

Son zamanlarda Dolar/yen paritesindeki yükseliş artan Dolar faizleri ile açıklanabileceği gibi Japonya’nın alacağı mali önlemlerle parasal genişlemenin düşünüldüğü kadar artmayacağını gösterdi. Yani bir yandan Yen olumlu bir yandan da Dolar olumlu gelişmeler hakim. Bu noktada yatay bir hareket olacağını söylemek mümkün olsa da dalgalanmaların nispeten geniş bir alanda olacağını belirtmekte fayda var. Son günlerde zaten yükselmiş olan Dolar/yen paritesinin bir miktar daha yükselmesi durumunda satış baskıları gelebilir.