Euro / Dolar Yorumları

Macron rallisinin kısa sürdüğü dünkü seans boyunca, Dolar faizlerinin sınırlı da olsa yükselişi ve gelen kar satışları paritenin sınırlı bir miktar gerilemesine neden oldu. Bu düşüşün sınırlı kalmasının bir diğer nedeni de Almanya’dan açıklanan fabrika siparişleri verisinin umut verici olmasından kaynaklanıyor. Bugün yine Almanya’dan açıklanacak dış ticaret ve sanayi üretimi verileri yüksek açıklanırsa kurun düşüşleri sınırlı kalabilir ancak Çin ekonomisinin büyümesindeki yavaşlama bir noktada Almanya’nın verilerini olumsuz etkilediğinden paritenin düşüşlerinin devamı mümkün gözüküyor ancak Dolar cephesinde Fed yetkililerinin yaptığı birbirine ters düşen açıklamaların Dolar olumsuz etkisinin gecikmeli olarak bugünden itibaren kendini göstermesi mümkün olabileceğinden paritenin ilerleyen saatlerde yapacağı geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek uygun olabilir.

Fransa’da Cumhurbaşkanlığı seçimlerinde Emanuel Macron’un seçilmesi Avrupa Birliği yanlısı bir liderin Fransa’nın başına geçmesiyle Euro’ya olan güven arttı. Bu gelişmeler zaten bir süre önce fiyatlara yansımış olduğundan Euro’nun yükselişi çok belirgin olmadı. Her ne kadar belirgin bir yükseliş olmamış olsa da diğer piyasaların etkisiyle teknik hedefinin 1,12 olduğu bir Euro/dolar paritesi olduğundan Macron seçilmesi sonrasında oluşacak kar amaçlı satışların sınırlı kalacağını bekliyorum. Bunun anlamı paritedeki olası geri çekilmelerin 1,0880 civarına kadar devam etmesinin ardından alımların etkisiyle yeniden 1,10’lu seviyelere dayanabilir. Çin ekonomisinden gelen verilere baktığımızda Çin’deki yavaşlama sürecinin dış ticaret verilerine yansımış olması şu aşamada Euro olumsuz olsa da bugün Fed yetkililerinin yapacakları açıklamaların yaratacağı sorular Euro’nun düşüşünü yine de sınırlı kılacaktır.

Euro/dolar paritesinin dünkü yükselişi Dolar faizlerindeki verim eğrisinin yataylaşması ve büyük ihtimalle Fransa’yı Avrupa’ya daha da çok entegre etme eğiliminde olan Macron’nun ikinci tur seçimi kazanacak olma çerçevesinde gerçekleşiyor. Öte yandan Avrupa’dan gelen verilerin çok fazla Euro olumlu olmayışı paritenin yükselişini azalan bir volatilite ortamında gerçekleşmesine neden olurken paritenin ilerleyen süreçte hedefinin 1,12 olduğunu söyleyebilirim. Ne var ki ABD’de faizleri artacak olması dün açıklanan üretkenlik verilerine de düşüşler yansımış olması paritenin 1,12’den sonra hızlı ve belirgin şekilde düşeceğine işaret ediyor daha şimdiden. Kısa vadedeyse ABD’den bugün açıklanacak tarım dışı istihdamın Dolar olumlu gelebilecek olmasıyla paritenin yükselişi bugün için sınırlı kalabilir. Bu durumda 1,1070 seviyesine gelmesi durumunda yapılacak satış işlemi sonrasında en azından 50 baz puan kar etmek mümkün olabilir.

ABD’den dün açıklanan ISM verilerinin yüksek olması, Fed’in artan istihdama yönelik olumlu bakış içinde olduğunu göstermesi gibi unsurlar Dolar’ın yükselmesine neden olunca Euro/dolar paritesinde de aşağı yönlü hareketler gözlemledik. Bu sürecin devamı kısa vadede gelebilir ancak öncesinde bir miktar yükseliş beklemek mümkün. Hem Fransa’da yaklaşan seçimler nedeniyle belirsizliğin kısa bir zaman sonra azalacak olması, hem de ABD’den gelen olumlu veriler bir arada olunca paritenin yarına kadar nispeten dar alanda dalgalanması beklenebilir. Bugün Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi’den gelecek açıklamaların Fed’in kararı sonrasına önemli olduğunun altını çizmek gerek. Öte yandan ABD’den açıklanacak dış ticaret dengesi ve istihdam maliyetleri bir araya geldiğinde paritenin seans içinde bir miktar yükselmesini gerektirebilir ancak sonradan Avrupa’daki siyasi belirsizlik algısıyla yeniden gerileyebilir. Bu nedenle seans içinde oluşacak yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmekte fayda olabilir.

Bugün Euro/dolar paritesini derinden etkileyecek önemli ekonomik veri açıklamaları gelecek. Almanya’dan istihdam değişimi, Avrupa’dan büyüme verileri ve ABD’den ISM verileri ve tarım dışı istihdam verilerinin pariteyi belirgin şekilde hareketlendirmesi mümkün. Elbette bu verilerin dengeli gelmesi durumundaysa paritenin dar alanda hareket etmesi de olasılıklar dahilinde ancak verilerin önemli olması değerlendirildiğinde bugün dikkatli olmak gerekiyor. Dolar endeksinin son zamanlarda düşüyor olması ancak buna karşın Avrupa’da yaşanan siyasi belirsizlikler paritenin 1,09 civarında dengelenmesine neden oldu. Oysa ABD’de faizler artacağı düşünülse de bunun Yellen’in ön gördüğü gibi yıl içinde iki defa daha yapılması mümkün. Ne var ki bu zaten fiyatlarda ve asıl fiyatlarda olmayan Trump ekonomisinin ABD’de ne kadar bütçe açığı yaratacağı. Elbette bu gelişmeler kısa vadeyi değil orta ve uzun vadeyi ilgilendirse de paritenin kritik seviyelerde olması orta-uzun vadeli yatırımcıların piyasada aktif olmasına neden olabilir. Bu aşamada enerji fiyatlarının düşük olması, borsa endekslerinin aşağı yönlü düzeltme yapması gibi unsurlar Dolar’ın bir miktar değer kazanmasına neden olabilir. Ancak bu hareketin süresi kısa olabileceğinden, eğer Avrupa’dan açıklanan ekonomik veriler ABD’ninkiyle aynı olumlulukta ya da daha iyiyse paritedeki düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak uygun bir strateji olabilir. Bunun için 1,0830’ları beklemek gerek.

Fransa’da Cumhurbaşkanlığının ikinci ve son tur seçimi yapılmasının öncesinde Avrupa’dan açıklanacak işsizlik verileri ve imalat sektörü satın alma müdürleri endeksleri Euro’nun yönünü belirleyecek öneme sahip verilerdir. Bunun dışında ABD’nin başkanlık seviyesinde Kuzey Kore’yle görüşebilecek olması Dolar faizlerinin üzerindeki baskıların azalmasına neden olabilir. ABD’de bütçe açığının artma ihtimalinin artığı bir süreç yaşanırken Dolar faizlerinin uzunca bir süre düşük kalmayabilecek olması ilk etapta paritedeki yükselişlerin şimdilik sınırlı kalmasına neden olabilir. Bu noktada içinde bulunduğumuz dönemde kısa vadeli hareketler açıklanacak ekonomik verilerle belirlenirken, yukarıda bahsettiğim yapısal gelişmeler Euro/dolar’ın yatay kalmasına neden olur. Sonuç olarak bugün Avrupa’dan açıklanacak işsizlik verisi beklenenden düşük gelmezse, o zaman paritenin yükselişinden söz etmek zor olur. Eğer işsizlik verisi beklenenin altında gelirse o zaman 1,0950’ye kadar uzanan ancak orada sınırlanan bir hareket olur.