Euro / Dolar Yorumları

Dünkü seansta Almanya’dan açıklanan enflasyon verilerinin düşük gelmiş olması Avrupa’daki en iyi büyüme ve enflasyon performansını sağlayan Almanya’da bile fiyatların baskı altında kaldığı görüldü. Bu durum kendi başına Euro olumsuz bir gelişme. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselme eğilimine devam etmesiyse Dolar olumlu bir süreç olarak değerlendirilebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı faizlerde bir değişimin olmayacağı yönünde olup belki de Dolar’ı olumsuz etkileyecek demeçlerle devamı gelebilir. Bu da Euro olumsuz ve Dolar olumlu diğer gelişmelere rağmen Euro/dolar paritesinin düşüşlerini büyük ölçüde engelleyebilir. Bu aşamada daha çok düşmeye devam eden değil düşüşlerde alım yapılan bir Euro/dolar paritesi görebiliriz.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan cari işlemler dengesinin düşük ancak inşaat sektörü üretiminin yüksek gelmiş olması Euro’nun dengede kalmasını sağladı. Seans içinde ABD’den gelmiş olan emlak piyasası endeksinin 2005 yılındaki en yüksek seviyesine ulaşmış olmasıysa Dolar olumlu bir gelişme olarak algılanabilir. Ne var ki diğer ekonomik verilere bakıldığında ABD’deki ekonomik gelişmeler Fed’in faiz artırımından biraz imtina edebileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla bugün piyasa belirsizlik içinde kalmaya devam edeceğinden seans içinde paritedeki düşüşleri takiben tepki alımlarıyla oluşacak yükselişler gecikmeyebilir.

ABD’en gelen ekonomik verilerin en önemlilerine bakıldığında Dolar olumlu gelişmelerin devam ettiği görülüyor. Yükselen istihdam ve bununla birlikte artmaya devam eden enflasyon, daha da önemlisi sadece manşet enflasyon değil aynı zamanda çekirdek enflasyondaki yükseliş ve ABD’ye olan para akışındaki artışın devamı ve ekonomik büyüme hep Dolar’dan yana. Fed’in rahatsız olduğu iki mesele var. Birincisi Dolar olumlu gelişmelerin yavaş bir şekilde oluştuğu, ikincisiyse son dönemde Fed’in kısa vadeli beklentilerini dolaylı yoldan olumsuz etkileyen diğer ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelişimidir. Bunların varlığı son günlerde Dolar’ın değer kazanmasına engel oluşturuyor. Bugün Avrupa’dan dış ticaret dengesi ve inşaat üretimi verileri açıklanacak. Eğer bu veriler belirgin şekilde Euro olumlu gelmeyecek olursa o zaman paritenin seans içindeki yükselişleri satış için bir fırsat olur. Bu tür bir beklentiyi ABD’de yaşanan son terör saldırısı sonrasında olumsuz etkilenebilecek hisse sentlerinin düşüşü tarafından da desteklenebilir.

ABD’de istihdam ve fiyat verilerinin dünkü seansta Dolar olumlu gelmiş olmasının ardından paritenin çok fazla gerilemediğini gördük. Bunun nedeniyse genel olarak hisse senedi piyasalarındaki alıcıların belirgin olmasından kaynaklandı. Bugün Avrupa’dan açıklanacak işçi maliyetleri yakından takip edilmeli. Dün Avrupa’dan gelmiş olan Euro olumsuz dış ticaret verilerinin ardından bugün istihdam maliyetlerinde düşüş olursa o zaman paritedeki Dolar kaynaklı yükselişlerin sınırlanması mümkün.

Dün Avrupa’dan açıklanan sanayi üretimi verilerinin Euro olumsuz şekilde düşük gelmiş olmasının ardından ABD’den açıklanan düşük ithalat fiyat verileri Euro/dolar paritesinin düşüşlerine engel oldu. Bugün ABD’den açıklanacak önemli veri akışı varken, paritenin ne yapacağı tamamıyla bu verilerin ışığında gerçekleşecek. Fed’in yakinen takip ettiği perakende sektörüne dair veriler ve buna ek olarak sanayi üretimi ve istihdam verileri Dolar’ın ne yapacağında etkili olacak veriler arasında. Bu aşamada Avrupa’dan açıklanacak fiyat ve dış ticaret verileri de önemli ancak ABD’den açıklanacak verilerin daha baskın olacağından bunlara göre karar vermek gerekecek. Daha çok Taylor modeliyle ilgili verilerin belirleyici olacağı bugünkü seansta fiyat ve istihdam verilerinin belirleyici olması muhtemel. Bu iki verinin de son dönemde Dolar olumsuz evrilmesi seans içindeki düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılmasını gerektirebilir.

Dünkü seansta ABD ekonomisinin büyük bir kısmını oluşturan küçük ölçekli iş dünyasının beklentilerini yansıtan beklenti anketi verilerinin Dolar olumsuz gelmiş olması ve Almanya’dan açıklanan Euro olumsuz ZEW endeksi verileri parite üzerindeki satış baskınını azalttı. Bugünlerde hisse senedi ve emtia piyasalarının düşüşü Dolar’ın yükselmesine neden olsa da ABD’den gelen verilerin Dolar olumsuz olması Dolar’ın sıkışmasına neden olabilir. Bu da bir yandan Dolar’ın yükselmesi diğer yandan düşmesi anlamına geldiğinden sıkışma sürecinin bir süre daha devam edeceğini tahmin ediyorum.