Euro / Dolar Yorumları

Dün ABD’den gelen ithalat fiyatları enerji fiyatlarında yaşanan yükselişe rağmen beklentilerin altında açıklandı. Öte yandan hisse senedi piyasalarının yaptığı yükselişlerin devam etmesi ve Dolar harici diğer para birimlerinin göreceli olarak yükselmiş olması Dolar endeksini baskı altında tutarken bu durum Euro/dolar paritesinin yükselişini teşvik etmekte. Bugün ABD’den üretici fiyatları ve istihdam verileri açıklanacakken Avrupa’dan bir veri yok. Bu nedenle hisse senedi piyasaları ve ABD verileri paritede belirleyici faktörler olacak. Bu noktada dünkü veriler değerlendirildiğinde ve hisse senedi piyasalarının yükselişleri üretici fiyatlarının düşük geleceğine dair olasılıkların artırdığını düşünüyorum. Zaten dünyada hane halkı talebi düşükken şirketlerin karlılıklarındaki artış büyük olasılıkla üretici fiyatlarındaki düşüşten yani maliyetlerin azalmasından kaynaklı olabilir. Bu da Dolar’ın düşüşü ve paritenin seans içindeki düşüşlerinin alım fırsatı olmasını sağlar.

İstihdama katılım oranının azaldığı bir dönemde dün açıklanan JOLT yeni istihdam oranındaki gerileme geçen hafta açıklanan istihdam verili içindeki işsizlik verisinin yükselişiyle paralellik gösterdi. İstihdamda bir yükseliş var ancak eskisi kadar hızlı bir şekilde artmıyor. Belki bu durum bugün ABD’den açıklanacak Bej Kitap raporunda da değinilebilir. Ya da bölgesel ekonomik gidişata dair bulgularda aynı şey ifade edilebilir. Bu durumda Dolar’ın değer kazanması için nedenlerden bir ortadan kısa süreliğine de olsa kalkar. Bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda paritede düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirmesi gerekir.

Dün ABD’den açıklanan istihdam piyasası durum endeksi bütün istihdam verilerinin bir arada olumlu resim çizmediğine işaret etti. Bu aşamada underemployment gibi verilerin olumsuz etkileneceği düşünülürse Dolar faizlerinin neden çok fazla yükselmediği açıklanış olur. Diğer piyasalardaki tepkilere bakacak olursak piyasalar hala Fed’in faiz artırımının çok geç yapacağını fiyatlıyor. O zaman Dolar’ın bir miktar daha gerilemesi düşünülebilir. Bu noktada Avrupa’dan açıklanan verilerin orta karar gelmesi bile Euro/dolar paritesinin yükselişini tetikleyebilir.

Geçen hafta ABD’den gelen istihdam verilerinin beklentilerin çok üzerinde olması Euro/dolar paritesinin düşmesine neden oldu ancak bu düşüş çok belirgin olmadı. Bunun nedeni Euro’nun güçlü olmasından değil aslında ABD verilerinin Fed’in faiz artırımı yapacağı konusundaki geçen hafta başındaki beklentileri değiştirmemiş olmasından kaynaklanıyor. Değiştirmemiş olsa gerek ki açıklanan istihdam verilerine rağmen hisse senedi piyasaları ve emtia fiyatları yükselmeye devam etti. Bu aşamada Dolar faizlerinin ne olacağı konusunda bu hafta Fed yetkililerin yapacağı açıklamaları dinlemek gerek. Eğer her zamanki gibi piyasanın aklını karıştıran ve birbiriyle çelişen açıklamalar gelirse o zaman paritede yukarı yönlü bir hareket olabilir. Hatta bu durum hisse senedi piyasalarında oluşabilecek düşüşe rağmen gerçekleşebilir. Benim nihai tahminim de tam olarak bu şekilde olacağı yönünde.

Avrupa’da İtalyan bankalarının kurtarılmasıyla ilgili tartışmalar devam ederken AB’den açıklanan ekonomik verilerin genelde karışık olduğunu gösterdi. Ayrıca beklendiği gibi AMB’nin faiz toplantısı tutanakları Brexit konusundaki endişeleri yansıttı. Bu gelişmelere bağlı olarak normalde Euro/dolar paritesinin baskı altında kalması gerek ancak piyasa bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerini görmek ister. Bu durumda verilere bağlı olarak eğer istihdam verilerinde bir iyileşme olursa bu durum pariteye düşüle yansıyabilir. Seans içinde ters gelişmeleri bekleyip olması durumunda yükselişlerde satış denemeleri yapmak faydalı olur.

Dün Fed’den gelen tutanaklar Fed’in de pek bir şey bilmediğini gösterdi. Tamamıyla verilere göre hareket edeceğini söylemesi aslında Fed’in gelecek verilerden umudunu kesmemiş olduğunu da gösteriyor. Özellikle istihdam konusunda üç hafta önce açıklanan düşük istihdam verilerinin bir anomali olabileceğine dair beklentilerin güçlü olması yarınki istihdam verileri öncesinde piyasanın Dolar’dan yana tutum sergilemesine neden olabilir.