Forex Yorumları

Bu hafta Türkiye’de enflasyonun değerlendirileceği bir hafta olacağından Türk Lirası faizlerindeki gelişmeler oldukça yakından takip edilmeli. Son dönemde Türkiye’de enflasyonun kolaylıkla düşmeyebileceği yönündeki beklentiler, TCMB yetkililerince de dile getirilmekte. Kısa vadede enflasyonda bir gerileme olması için çok fazla nedenin olmaması, bugünlerde TL’nin Dolar karşısında değer kazanması için gerekli şartların ortadan kalkmasına neden oluyor. Özellikle Türkiye’nin doğusunda terör örgütlerine karşı meydana gelen şehir içi çatışmaları Türkiye’nin görüntüsünü daha da riskli hale soktuğundan ve aynı zamanda son dönemde küresel piyasalarda Türkiye yerine başka ekonomilere para akışının belirginleşmiş olması TL’nin düşebileceğini ve bu nedenle de düşüşlerde Dolar/TL paritesinde alım yapılabileceğini ortaya koyuyor.

Sabah saatlerinde Çin’den açıklanan imalat sektörü büyüme verileri, sektörde büyümenin yerini daralmanın aldığını gösterdi. Öte yandan yılbaşı öncesinde Çin’de insanların tatil dönemine girmiş olmasıyla ilerleyen haftalarda açıklanacak aynı verinin de çok olumlu geleceğini sanmıyorum. Asya’da genel olarak ekonomik yavaşlama belirginleşmeye devam ederken Yuan’ın yükselmesi için gereken nedenler de azalmış durumda. Asya’daki bu gelişmeler ilk etapta Dolar’ın göreceli olarak güçlenmesini gerektirir ancak hisse senedi piyasalarının geçen hafta yükseldiği seviyelerden çok az gerilemesine neden olur. Bu da genel itibarıyla Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükseliş nedenlerinin azalmasıyla sonuçlanan bir etkiye neden olabilir. İşte bu noktada bugün ABD’den açıklanacak kişisel tüketim harcamaları, kişisel gelirler ve ISM endeksleri çok önemli. Özellikle ISM endeksinin fiyat ve istihdam alt endekslerine dikkat ediniz. Eğer bu verilerde düşüş olursa ve o saate kadar Avrupa’dan açıklanacak olan imalat sektörü büyüme verileri zayıf olmazsa, paritenin düşüşleri alım için iyi bir fırsat verecektir.

İngiltere’den bugün açıklanacak para arzı ve imalat sektörü büyüme verileri Sterlin/dolar paritesinde belirleyici unsur olacak. Geçtiğimiz hafta konut fiyatlarındaki artış beklentilerin altında olduğu ancak büyümenin beklentiler dahilinde olmasının ardından Sterlin’in Dolar karşısında kendi dinamiklerinde güçlenme çabasında olması normal. Öte yandan bu hafta içinde Yuan’ın baskı altında kalabilecek olması Euro açısından önemli olduğundan bu durumun Euro/sterlin paritesinin düşmesine neden olabilir. Bu da Sterlin/dolar paritesinin bir miktar daha yükselmek isteyebileceğini ortaya koymakta.

Dolar faizlerinde düşüş devam ediyor ancak Japonya’dan hafta sonuna girerken gelen açıklamalar eksi faiz politikası uygulamasının Yen üzerinde bir anda ağır bir baskının oluşmasına neden oldu. Yuan’ın düşebilecek olması beraberinde Yen’e de baskı yaparken, diğer yandan hisselerde yaşanan yükselişler Dolar faizlerindeki düşüşün sınırlı olabileceğine işaret ediyor. Durum böyle oldukça paritede yükseliş devam edebilir ancak geçen haftaki yükseliş belirgin olduğundan ya düşüşlerde alım yapılmalı ya da 121 civarındaki alım pozisyonlarının daha kısa sürede kapatılması gerekebilir. Genel olarak hareket yukarı ama çok kısa vadede yükselişte teknik bir yavaşlama olabilir. Bu nedenle her ne kadar gelişmeler Yen olumsuz olsa da paritede alım yaparken dikkatli olunmalı.

Bir yandan düşen faizler altına destek verirken, diğer yandan VIX endeksindeki gerileme altının düşünü gerektiriyor. Aslında bu hareketin geneli teknik bir oluşumun sonucu olur. Son iki haftadan beri sürekli alıcılı olan altının yükseldiği seviyeler olan 1120’lerde satış baskısıyla karşılaşması oldukça normal. Ancak emtia fiyatlarındaki yükseliş ve Dolar’daki göreceli düşüşle birlikte hisselerin yükseliş eğiliminde olabilecek olması faizlerin düşüklüğüne bağlı bir durum olacağından altının da düşüşlerini alım için kullanmak faydalı olabilir.

Geçen hafta petrol fiyatları Suudi Arabistan’ın petrol üretimini yüzde 5 düşürme önerisiyle birlikte yükselmiş. Aslında bu durum çok da şaşılabilecek bir durum değil çünkü petroldeki elde tutma getirileri o denli düştü ki ve dünyada ekonomik faaliyetler artırılsın diye o kadar çok çaba da varken kimse petrolün elde tutma maliyetinin daha da düşebileceğine inanmaz. Bu nedenle petrol stokları bugünlerde yüksek olmaya devam etse de buna rağmen alıcılar piyasada hâkimiyetini devam ettiriyorlar. Ancak arz talep dengesi daha çok petrolün düşüşüne yönelik bir beklentiye işaret ettiği için bir noktada yaşanan yükselişler de terse dönebilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli olunmalı. Belirgin düşüşler olmadan alım yapmamak gerekir.

Enerji sektörü şirketlerindeki kârlılıkların düşüyor olması ve hatta zararların baş göstermiş olması SP 500 Endeksi dahil bir çok endeksin gerilemesi için bir zemin hazırlıyor. Bu arada VIX endeksindeki düşüş ve Dolar faizlerindeki gerilemelere baktığımızda hisselerin yükselmesi için nedenlerin azlığını gösterirken, olası düşüşlerin de çok belirgin olmayacağını düşünüyorum. Zira geçen hafta yaşanan yükselişin genel olarak küresel piyasalarda parasal arzın artmaya devam etmesinden ve Doların kısa vadede bir miktar daha düşebileceğinden kaynaklandığı için, bu hafta da düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olacaktır.

Genel olarak yükseliş trendinde olmasına rağmen son iki gün içinde düşen TL faizlerine karşın Dolar faizlerinin de düşme eğiliminde olması TL’nin belirgin bir satış baskısında olmamasına neden oluyor. Asıl önemli olan gelişmekte olan piyasalara para akışının olması ve hatta belki de daha da önemli olarak petrol fiyatlarının yükselişi TL’nin değer kazanmasına neden oluyor. Normalde ekonomistler petrolün yükselişinin uzun vadede TL’nin değer kaybettireceğini düşünürler ve bu doğrudur ama bugünkü şartlarda petrolün yükselişi, gelişmekte olan piyasalara para girişi anlamına geldiğinden TL bu nedenlere bağlı olarak kısa ve orta vadeli olarak güçlenebilir. Öte yandan Dolar’ın da uluslar arası piyasalarda gerileyebileceğini düşündüğümüzde, kısa metrajlı alım yapmak için dünkü kapanış seviyelerinden çok daha aşağılarda alım yapmak üzere beklemek gerekir.

Fed’in faiz kararı sonrasında hisse senetleri ve emtiada yaşanan yükseliş ve buna eş zamanlı olarak Dolar faizlerindeki düşüş Dolar’ın Euro karşısındaki düşüşünü tam anlamıyla sağlamış değil. Bu nedenle normal şartlarda paritenin çok daha yukarılarda olması gerekir. Bütün bunlara bir de ABD’den dün açıklanmış ve son derece Dolar olumsuz bir görüntü veren dayanıklı tüketim mal siparişleri ve konut satışlarını eklersek, bugün ABD’den açıklanacak büyüme ve Michigan Üniversitesi tüketici güven anketi verilerinin de olumsuz gelmesi havayı iyice Dolar olumsuz yapar. Bu nedenle gün içinde Almanya’nın enflasyon verileri çok olumsuz gelmediği sürece genel olarak düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılması gerektiğini düşünüyorum. Ancak bugünün Cuma olması ve volatilitenin fazla olabilecek olması nedeniyle belirgin düşüşleri kollayıp alım yapmak daha doğru olacaktır.

İngiltere’den dün açıklanan büyüme verilerinin beklentilerden farklı gelmemiş olması bile Sterlin olumlu bir durum. Öte yandan hisselerdeki yükseliş ve Dolar faizlerindeki gerilemeler Sterlin/dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir. Zaten dünkü seansta yükselmiş olsa da Euro/sterlin paritesindeki yükselişin bir süreden beri Sterlin/dolar paritesinin baskılaması sonucu Sterlin Dolar karşısında tam anlamıyla yükselememişti. Eğer bugün Avrupa’dan açıklanacak enflasyon verileri çok yüksek gelmezse Sterlin/dolar paritesi Euro/sterlin paritesindeki düşüşe bağlı olarak yükselebilir ancak eğer Avrupa’nın enflasyon verileri yüksek gelirse o zaman paritede düşüşler görülür. Benim beklentim dünyada her yerde dezenflasyon varken Avrupa’da fiyat artışının belirgin olmayacağı yönünde olduğundan Sterlin almak için şartların uygun olmaya devam edeceğini düşünüyorum. Bu nedenle belirgin düşüşleri bekleyip alım yapmak gerekebilir.

Her ne kadar Dolar faizlerinde belirgin gerilemeler yaşanmış olsa da bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan enflasyon verilerinin, enflasyonda bırakın yükselişin olup olmadığı, tam aksine düşüşlerin olduğunun gözlemlenmiş olması Yen’in derhal satılmasına neden oldu. Bununla birlikte yükselen Dolar/yen paritesinin 121 sınırına kadar dayanmış olması paritenin bugün açıklanacak Michigan Üniversitesi tüketici güven anketinin iyi gelmesi durumunda daha da yükselmesine olanak verebilir. Her ne kadar son günlerde ABD’den açıklanmış ekonomik veriler Dolar olumlu olmaktan çok uzak olsa da göreceli olarak Yen’in zayıflığı paritenin düşüşlerini sınırlı kılar. Bu nedenle paritedeki düşüşleri alım fırsatı için kullanmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarının gelişmekte olan piyasalar ve Fed’in verdiği faiz kararı sayesinde yükselmeye devam etmesi bir süreliğine altının baskı altında kalmasına neden oldu. Zaten 1124 Dolar civarındaki dirençlerde bunun olması gayet normal. Ancak bugün işler terse dönebilir. ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumsuz olması ve ardından Japonya’da enflasyonun düşüşü ve emtia fiyatlarındaki yükselişler seans içinde altını biraz daha baskı altında kalmasının ardından altını yükseltebilecek faktörler olarak evriliyor. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek düşüşlerin alım fırsatı olacağını düşünüyorum.

Dün ABD’den açıklanan doğal gaz stoklarının düşüyor olması artan elektrik talebini ve bunun da petrol talebinin canlı olabileceğini göstermiş olması son haftalarda petrol talebinin düşüşüne bağlı olarak fiyattaki gerilemenin durmasına neden oldu. Ancak asıl hikâye bir süre önce petrol üretimini artırmasının ardından bu sefer petrolde üretim kısıtlaması öneren Suudi Arabistan’ın etkisiyle petrolün elde tutma getirisinin iyice artma eğilimine girmesi petrolün ilerleyen günlerde dün olduğu gibi yükselmesine neden olacaktır. Bu yükselişin petrolü en azından 35-36 Dolar arasına taşıması gayet mümkün. Eğer momentum bozulmazsa gelecek haftaya kadar bu hedeflere ulaşılması güç değil. Bugün hisse senedi piyasalarının alıcılı olabilecek olması ve Dolar’ın olası düşüşü seans içindeki dalgalanmasının ardından petrolün yükselmesine neden olabilir.

Şirket kârlılıklarının açıklandığı bugünlerde Boeing’in kârlığında görülen yükseliş ve Fed’in faizlerle ilgili genel tutumunun hisse senedi piyasaların yükselmesine neden olduğunu görmekteyiz. Böyle günlerde gelişmekte olan piyasalar bile yükselmeye devam ederken, gelişen piyasaların yükselmesi zor değil. Bu noktada emtia nedenli olarak yükselmeye devam edebilecek gelişmekte olan piyasaların gelişmiş piyasaları da yükselteceğini düşünüyorum. Bu nedenle tüm hafta olduğu gibi düşüşleri alım için kullanmak faydalı olacaktır.

Yükselmeye devam eden TL faizleri ve uluslararası piyasalarda düşme eğiliminde olan Dolar bir arada olunca Dolar kurunun dünkü seansta satış baskısı altında olduğuna şahit olduk. Özellikle Fed’in faiz kararı saatlerinde artan satış baskının bu sabah itibarıyla durmuş olması ve yabancı piyasalarda hisse senetlerinde yaşanan yükselişin yerini yeniden gerilemeye bırakması gün içinde kurun yeniden 3,01 civarına yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek düşüşler kısa süreli alım için uygun gözüküyor.

Fed’in dün açıkladığı faiz kararı belirgin şekilde Dolar’ın gerilemesi gerektiğini öngörüyordu ancak Dolar faizlerinin yükselmiş olması dün de belirttiğim gibi paritenin yükselişindeki en önemli engellerden biri olmaya devam ediyor. Fed’in açıklamalarında uluslararası piyasalardaki gelişmelerin ABD’de istihdam ve enflasyona nasıl etki edeceğinin takip edildiğini söylemesinin asıl anlamı Çin’in olası bir kur savaşını tetikleyebilecek olmasına karşın Fed’in Dolar’ı düşürmek üzere bir önlem alma motivasyonunda olduğunu gösterdi. Bu durum Dolar’ın daha ilerleyen günlerde düşmesine neden olacaktır. Bu noktada eğer Dolar’ın yükselmesini sağlayan bir tek yükselen Dolar faizleriyse, o halde Dolar olumsuz açıklamalar ve düşen faizler pariteye hemen etki edecektir.

Fed’in kur savaşına hazır olduğunu ima etmiş olması ve Çin ekonomisinin son günlerde toparlanma eğilimi göstermiş olması Euro’nun Sterlin karşısında yükselmesine neden oldu. Bu durum Sterlin/dolar paritesinin Dolar’ın gerilediği bir günde durağan olmasına ve 1,4250 civarında hareketsiz bir seans geçirmesine neden oldu. Bugün İngiltere’den büyüme verileri açıklanacak. Eğer büyüme rakamları beklentilerin altında olursa, bu durum Sterlin/dolar paritesinin satış baskısında olmasına neden olur ki bu durumda paritenin 1,41’in bile altına gitmesine neden olur. Eğer beklentilerin üzerinde açıklanırsa ki bu oldukça mümkün, o zaman düşüşler alım fırsatı olarak kullanılabilir ancak bu durumda paritenin çok fazla yükselmesini yine de beklememek gerekir.

Dolar/yen paritesini bugün en çok ilgilendiren gelişme ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişleri olacak. Bu verinin beklentilerin üzerinde gelmesi beraberinde yükselen Dolar faizlerinin daha da yükselmesine neden olursa, o zaman Dolar/yen paritesinin 120’li seviyelere dayanması zor olmaz. Son günlerde Dolar faizlerinin daha önceden düştüğü seviyelerde konsolide olmaya devam etmesi kısa aralıklarla paritenin de gerilemesine neden olabilir ancak nihayetinde faizlerin daha belirgin yükselişler yapmaya başlamasıyla Dolar/yen paritesinin de bir miktar yükseleceğini düşünüyorum. Bu yüzden bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin olumlu olup olmadığına bakınız.

Yükselen VIX endeksi bir yandan altını yükseltirken yükselme eğiliminde olmaya çabalayan Dolar faizleri altının yükselişlerinin nispeten sınırlanmasına neden oluyor. Bugünlerde eğer ekonomik veriler olumlu gelirse, ki buna bugün İngiltere’den açıklanacak büyüme verileri de dahil, o zaman altının yükselişi sonrasında en az 10 Dolar civarında düşüşler görülebilir. Bugün altının 1130 yakınlarında olan direnç bölgesini aşıp daha da yukarılara gitmesi için şu an bir neden yok gibi gözüküyor. Bu nedenle yükselişlerin olmasını bekleyip satış denemeleri yapmak olumlu sonuçlar verebilir.

Yükselen hisse senedi piyasaları ve artan risk primleri petrolün hafta başında yapmış odluğu yükseliş sonrasındaki düşüşünün yaralarını sardı ve petrol dün yeniden belirgin bir momentumla yükseldi. Bu yükselişin olumsuz tarafı son bir hafta içinde yapmış olduğu yüksek seviyelerin üzerine kapanış yapamamış olmasından kaynaklanıyor. Belli ki piyasa bunu yapmak için bugün açıklanacak petrol stok verilerini görmek isteyecek. Eğer stoklarda belirgin yükselişler olmaya devam ederse petrol gerilemek ister. Benim beklentim petrol stoklarında göze çarpan yükselişlerin olmayabileceği yönünde. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Fed’in faiz artırmamasının zaten beklediğimiz bir şey olduğu bir günde Fed’in uluslar arası piyasalardaki gelişmelerin ABD ekonomisi ve istihdamı üzerindeki etkisini görmek istemesini açıklaması hisse senetleri için oldukça olumlu bir gelişmeydi. Ne var ki faizlerde belirgin yükselişlerin olmayışı endekslerin genel olarak tam anlamıyla yükselişine engel oldu. Bu arada bazı şirketlerin kar açıklamaları beklenen düzeyde olmayabilecek olması da endeks üzerinde olumsuz baskı yaratıyor. Son olarak Dolar’ın bir miktar gerilemek isteyebilecek olması bugün yine hisse senedi endekslerinin alıcılı hareket etme isteğini ortaya koyabilir. Bu nedenle seans içinde belirgin dalgalanmaların olma ihtimali yüksekken ancak belirgin düşüşler olması durumunda kısa metrajlı ve ölçülü miktarda alım denemeleri yapmak gerekir.