Forex Yorumları

Geçen hafta FED’in faiz artırmamış olması mevcut ekonomik durumun gelecekte bozulabileceği önündeki kuşkuları artırırken, dün açıklanan konut satış verileri beklentilerin oldukça altında ve üstelik düşüşe işaret etmesi Dolar için iyi olmadı. Ancak FED yetkililerinden Lockhart’ın yaptığı açıklamalarda bu sene içinde faizlerin yükseltilebileceğini söylemiş olması şimdilik Dolar’ın güçlenmesine neden olsa da diğer yandan piyasanın hafızasında ekonomik büyümenin bıçak sırtında devam ettiği gerçeği her zaman var olduğundan durum tam tersine dönebilir. Bu noktada ABD ekonomisi mevcut durumundan daha olumsuz bir noktaya gitme riski Avrupa’nınkinden çok daha fazla görünüyor. Bu nedenle kısa vadede gerçekleşebilecek düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda olabilir.

Dün İngiltere’den Sterlin olumlu açıklanan konut fiyat verileri ardından bugün açıklanacak kamu sektörü net borçlanma ihtiyacı ve toplam siparişler verileri pariteye yön verebilecek öneme sahip verilerdir. Eğer mevcut durum düşünüldüğünde, İngiltere Merkez Banaksı’nın tam olarak ne yapacağı belli değilken kamu sektörü net borçlanma ihtiyacı beklendiğinden daha fazla artacak olursa, o zaman Sterlin açısından çok olumlu bir gelişme olmayabilir. Öte yandan toplam sipariş verileri de bu veriye paralel olarak gerilerse, o zaman Sterlin daha da baskı altında kalabilir. Bu nedenle seans içinde İngiltere’den açıklanacak veriler Sterlin/Dolar paritesinin belirgin şekilde etkilenmesine neden olabilir. Bu noktada şunu da ifade etmek gerekir ki, bugün İngiltere’den açıklanacak verilerin ABD’den açıklanacak verilerden daha belirleyici olabilir. Eğer bahsettiğim veriler tam tersi açıklanacak olursa, bu sefer de paritenin yukarı yönlü belirgin bir hareket yapma olasılığı yükselir. Benim beklentilerime göre İngiltere’den açıklanacak verilerin Sterlin olumlu gelmeyeceği ancak aynı süreçte Dolar faizlerinin düşebileceğine bağlı olarak olası gerilemenin sınırlı kalacağı yönündedir.

Dolar/Yen paritesi uzun bir süredir devam ettiği dar alandaki yatay hareketi sonrasında hangi yöne hareket edeceği tamamıyla Dolar faizlerine bağlı. Bugünlerde Japonya’nın tatil olması ve ekonomik verilerin açıklanmayışı piyasadaki gelişmelerin borsa endeksleri ve Dolar faizleri çerçevesinde gerçekleşmesine neden oluyor. Bu verilere baktığımızda ekonomik gidişatın çok fazla Dolar olumlu olmayışı ve Dolar faizlerinin bir miktar baskı altında kalabilecek olması çok kısa vadede Dolar/Yen’de sınırlı geri çekilmeleri beraberinde getirebilir. Ancak FED’in artık faiz artırımına dair söylentilerini artıracağını da düşündüğümden kısa vadede düşüşler olmasının ardından alım fırsatlarını değerlendirmek gerekir. Bu nedenle her ne kadar aşağı yönlü çok kısa vadeli bir hareket olabilecek olsa da, satış yapmaktan kaçınıp, düşüşleri bekleyip alım yapmanın daha faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Altın fiyatları dün 1140 Doları görmesinin ardından bugün bir miktar geri çekilme eğiliminde. Bunun nedeni yükseleceği yönündeki beklentilerin az olduğu bir dönemde kar satışlarının çabuk bir şekilde gelmesinden kaynaklanıyor. Yani temel ve belirleyici bir neden olmadığı için altın kısa vadedeki yükseliş ve düşüşlerden faydalanılması gereken bir enstrüman olarak görülmekte. Bugün ABD’den açıklanacak veriler arasında geçen hafta Yellen’in sözünü ettiği yerel verilerden Richmond FED endeksi açıklanacak. Bu verilerin Dolar faizleri üzerindeki etkisi altını da belirleyecek ancak bugünkü hareketin oldukça sınırlı bir alanda sıkışacağını düşünüyorum. Bu veriye bağlı olarak eğer Dolar faizlerinde bir miktar gerileme olursa, altının düşüşleri kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirebilir. Ancak alım yapmak için 1130 Dolar’ın oldukça altında kalan seviyeleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak gerekiyor.

Hisse senedi piyasalarını ve Doların ne yapacağını tam olarak kestirilmediği bir dönemdeyken petrolün nasıl hareket edeceği tam olarak belli değil. Petrol arz tarafından gelen açıklamalarla birlikte yükselmeyi bekliyor ama ekonomik durumun buna izin vermediği şu an için verilere yansımış durumda. Beklentileri dikkate aldığımızda da petrolün yükselişi kolay olmayacak ve bu yüzden en iyisi teknik gelişmelere göre hareket etmektir. Eğer 47,50 Doların üzerinde kapanış olmazsa alım yapmak için çekinmek gerekir. Bu seviyenin üzerinde oluşan momentum petrolü en az 52 Dolara kadar taşıyabileceğinden bunu dikkate almak gerekiyor. Bunun dışında düşüşlerde alım yapmak gerekir ama bunun için kısa vadeli yatay bandın altına ulaşılması gerek.

Geçen hafta Fed’in faizlerde bir değişime gitmemiş olması ve daha da önemlisi, kararın ardından gelen açıklamalarda ekonomik toparlanmanın hala bıçak üzerinde olduğunun anlaşılması ekonomiye dair beklentilerin olumsuz gelişmesine neden oldu. Bu gelişmeyle birlikte Cuma gününden beri düşme eğiliminde olan Dolar faizleri ve hisse senedi piyasaları, Dolar’ın seans içinde bir ara gerilemesine neden olabilir. Bu noktada Dolar’ın düşüşünün kısa süreli olması gerektiğini belirtirken şunu da söylemek gerekiyor. Eğer ABD ekonomisi dünya ekonomisi içinde bugün en iyi durumda olan ekonomiyse, Avrupa ve Asya ekonomilerinin daha da olumsuz bir durumda kaldığı düşünülebilir. Bu nedenle ekonomik güvensizlik nedeniyle Dolar’ın düşüşleri sınırlı kalabilir. Seans içinde arada bir paritede yukarı yönlü ataklar sınırlı kalır. Fransa’nın kredi notunun indirilmesinin ardından Euro faizlerinde hiçbir değişimin olmaması ve Yunanistan’da Syriza partisinin iktidarda olacağının anlaşılması Euro üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Bütün bu unsurları bir araya getirdiğimizde bugünlerde paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere Merkez Bankası’nın geçen hafta küresel ekonomideki olumsuz gelişmelerden etkilenmediğini açıklaması üzerine Cuma günü “Bundan sonraki hareketin faiz artırmak değil düşürmek dahi olabilir.” yönündeki açıklaması kafaların karışmasına neden oldu. Aslına bakarsanız Fed’in ve İMB’nin yaptığı şey kendilerine açık kapı bırakarak olası bir olumsuz gerilemeye karşın önlem almaya çalışmalarından kaynaklanıyor. Son beş seneden beri yükselen hisse senedi piyasalarının yükseliş sürecinin tamamladığı genel bir kanı olduğundan, olası geri çekilmelerin hızlı oluşması yeni bir kriz algısı yaratabilir. Bu nedenle bu bankaların ekonomi olumsuz söylemleri görülmekte. Oysa verilere bakıldığında bu sabah İngiltere’den açıklanan ekonomik konut fiyat verilerinin yükseldiğinin görülmesi Sterlin/dolar paritesinin yatay kalmasına neden oldu. Diğer yandan Dolar’ın on yıllık faizlerinde görülen gerilemeler de Sterlin’in Dolar karşısında düşüşlerini engelliyor. Bugün paritenin genel itibarlıya yatay seyredeceğini ancak düşüşlerin yükselişlerden daha kolay ve hızlı olabileceğinden yola çıkarak yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Bu hafta Perşembe gününe kadar Japonya’dan herhangi bir veri açıklanmayacak olması, Dolar/yen paritesinin daha çok ABD verileri ve küresel hisse senedi piyasalarının etkisi altında fiyatlanacağına işaret ediyor. Dolar faizlerinde görülen düşüşler ve beraberinde hisse senedi piyasalarının düşüşü Dolar faizlerindeki gerilemeyi daha anlamlı ve güçlü mesajlar içeriyor. Bu açıdan değerlendirildiğinde paritenin seans içindeki düşmeye devam etmesi gözlemlenebilir. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel itibarıyla Dolar olumlu gelebilecek olması paritenin seans içindeki olası düşüşlerini sınırlı kılar. Bu noktada yükselişlerde satış yapmak yerine, Dolar faizlerinin parite üzerindeki satış baskısının ardından düşüşlerde alım yapılmasının daha uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünya piyasalarında kafalar karışırken, faizlerin yükselmesi beklendiği yerde düşüyor olması altın fiyatlarının bu sabah itibarıyla 1140 Doların üzerini geçmesine neden oldu. Hisse senedi piyasalarının düşme eğilimi ve ekonomiye dair beklentilerin olumsuza dönebilecek olması gibi unsurlar altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken, emtia fiyatlarındaki yükselişlerin durulmuş olması altının yükselişini 1150 Dolar civarında sınırlandırabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmak üzere beklemek ya da düşüşlerde çok kısa metrajlı stoplarla alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Petrol fiyatları son üç haftadan beri yatay hareketine devam ediyor. Bu yatay sürecin nedeni bir yandan petrol talebindeki olası düşüşe karşın petrol arzının da yakın bir süreçte azalabileceğine dair beklentilerin güçlenmesinden kaynaklanıyor. ABD’deki petrol kuyularındaki azalma, OPEC’in olası fiyat düşüşlerine karşı petrol üretimini azaltma yönünde hareket edebilecek olması petrolün düşüşlerini şimdilik engelliyor. Petrolün düşmeye devam edebilmesi için Dolar’da belirgin bir yükselişin görülmesi gerek. Bunun olabilmesi de aslında hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek olası bir gerilemedir. Şu aşamada buna dair bir emarenin görülmeyişi, petrol fiyatlarının yükselmesine neden olabilir ancak belirtmeliyim ki öncesinde kısa vadeli bir düşüşün yaşanabilecek olması bugün yükselişleri takiben satılmasını gerektirebilir ancak haftanın ilerleyen günlerinde alım yapmak uygun olur.

Dün akşam saatlerde FED’in açıkladığı faiz kararı uzun bir süreden beri dile getirdiğim gibi faizlerde bu sefer de değişikliğe gidilmediğini gösterdi. Yine daha önceden dediğim gibi FED’in faiz artırımı Aralık ayında olacak. Buna dair işaretler emtia fiyatlarında, yükselme eğiliminde olan emtialarda ve bundan da başka bir neden açıkçası yok. Olmamasının nedeni aslında her ne kadar FED faizleri Aralık ayında artıracak olsa da aslında ABD’nin faiz artırmamasını gerekli kılan daha birçok neden var. Önceki bültenlerimde de belirttiğim gibi bunlar emtiaların düşük kalmış olmasıyla birlikte taşıma getirilerinin oldukça düşük kalmaya devam etmesi, gelirlerde nominal yükseliş olsa da kişi başına düşen kazanımların az olması ve tercih edilmeyen istihdamın yüksek olmasıyla düşük maaşlı işleri sayesinde manşet istihdamın yükselmiş olması, yavaşlayan küresel ekonomik faaliyetler ve daha bunun gibi bir sürü sıralamak mümkün. Asıl olan bugünlerde eğer hisse senedi piyasalarında belirgin gerilemeler olursa, bunun Dolar’ın eskisi gibi yükseltmeyeceğidir. Eğer hisseler düşerse eskiden olduğunun aksine Dolar da gerileyebilir. Bu nedenle FED’den sonra artık bakılması gereken en önemli göstergelerden bir tanesi S&P500 Endeksi olacaktır.

FED’in dün açıkladığı faiz kararı sonrasında faiz artırmaya çok istekli olmadığının görülmüş olması İngiltere Merkez Bankası’nın da bu şekilde bir tutum sergileyebileceğine işaret ediyor. Zaten bu nedenle dünkü seansta Euro/sterlin paritesinde bir yükseliş yaşandı. Ancak bu yükselişin devamını gelmeyebileceğine bağlı olarak Sterlin/dolar paritesinde yukarı yönlü hareketin devamı gelebilir. Bu da paritenin seans içinde yükselişine neden olacaktır ama pozisyon önerisi olarak düşüşlerde alım yapmak yerinde yükselişlerde satış yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Hafta boyunca açıklanan Sterlin olumlu veriler sonrasında dün açıklanan perakende satış verilerindeki beklenenden fazla düşüş, Sterlin’in yükselişlerini sınırlandıracaktır.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin yükselişi ve hisse senedi piyasalarının düşmüş olması Dolar/yen’in bugünlerde yükselişini değil düşüşünü beraberinde getirebilir. Yani Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olsa da hisse senedi piyasaları yükselmedikçe Dolar/yen paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır. Eğer FED faiz artırmaktan bu denli çekiniyorsa, belki de bunun anlamı Çin ekonomisinin oldukça olumsuz bir duruma gitmeye devam ettiği şekilde düşünülebilir. Eğer bu doğruysa, o zaman Yen’den çok Dolar gerileyecektir. Bu nedenle çok fazla bir yükseliş beklentisi olmaksızın düşüşlerde alınabilir ancak sınırlı miktarda ve bekledikten sonra alım yapmaya gayret ediniz.

Altın fiyatları dün FED’İn açıkladığı faiz kararı sonrasında aslında çok daha fazla yükselmiş olması gerekirdi ancak faizlerin artmaması hisse senedi piyasaları ve dolayısıyla da emtialar üzerinde baskı yapınca dezenflayonist gelişmelerin daha devam edebileceği beklentisine bağlı olarak altın oldukça sınırlı miktarda yükseldi. Bugün seans içinde dünkü yükselişin devamı gelebilir ama bu sürecin 1250 Dolar civarında dengeleneceğini düşünüyorum. Bunu nedeni dün FED belki de “Ekim ayında bile faiz artırabilirim.” demiş olmasından kaynaklanıyor. Eğer FED faiz artırırsa bugünün tam tersini yaşarız. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri faydalı olabilir.

Petrol fiyatları FED’den gelen açıklamalarla değil sadece kendi dinamiklerine göre hareket ediyor. Ne de olsa petrolü etkileyen unsurlarla ilgili çok belirgin gelişmeler yaşanıyor. Öncelikle petrol stoklarındaki azalma petrolün daha da düşmeyebileceğine işaret ediyor olsa da, en nihayetinde küresel ekonomik yavaşlamanın boyutları petrol fiyatlarını oldukça aşağı itmek isteyebilir. Zira bu riski bilen FED yönetimi parasal sıkılaştırmaya gitmeyi geciktiriyor. İşte bütün bu gelişmeler her ne kadar kısa vadede Doları düşürüyor ve sonuç olarak petrolü yükseltiyor olsa da yaşanan gelişmeler petroldeki yükselişin sınırlanabileceğini gösteriyor.