Forex Yorumları

Dünyanın genelinden açıklanan ekonomik verilerin son dönemde olumsuz bir sürecin varlığına işaret etmesi bir yana, bu gelişmelere rağmen Dolar faizlerinin bu sene içinde artabileceği beklentisinin daha geniş kitlelerce kabul edilmiş olması hisse senedi piyasalarında gecikmiş satış dalgasının artmasına neden oldu. Yeni haftaya borsaların düşüşüyle başlarken, bunda Yunanistan’da hafta sonu yapılan referandumdan “Hayır” sonucu etkili olmadı. Hisse senedi piyasaları zaten düşmek için fırsat ararken mal fiyatlarındaki gerilemeler ve bugüne kadar dünyanın ekonomik büyümesinde lokomotif olan ülkelerin bu özellikten uzaklaşıyor olması hisselerin düşmesine, Doların göreceli olarak yükselmesine ve bu dalga içinde de Euro/dolar paritesinin haftaya gerileyerek başlamasına neden oldu. Euro/dolar paritesindeki düşüş Yunanistan’dan çıkan Hayır sonucuna bağlı olarak gelişmiyor. Çünkü referandum aslında Merkel ve Chipras arasında olan siyasi rekabetin içinde Chipras tarafında yapılan bir manevra niteliğindeydi. Bugün Yunanistan AB’den ya da Euro Bölgesi’nden ayrılsa, bu durum olsa olsa paritenin yükselişini tetikler. Bu nedenle bugün paritenin Yunanistan’daki gelişmelere bağlı olarak yaşanan her düşüşü aslında bir sonraki gün kar etmek için yapılacak alım fırsatlarını beraberinde getirecektir.

Konut fiyat artışının beklenenden düşük olmasının dışında geçen hafta İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu olduğunu hatırlayacak olursak, yeni haftaya baskı altında başlayan Euro nedeniyle Euro/sterlin paritesinin baskı altında kalmaya devam edeceğini söyleyebiliriz. Bu durum Sterlin/dolar paritesindeki düşüşlerin de sınırlanması anlamına gelir. Bu nedenle tam destek seviyesi civarında olan Sterlin/dolar paritesinin biraz daha gerilemesinin ardından eğer aşağı yönlü bir momentum kazanmazsa düşüşlerin alım fırsatı olarak kullanılacağını bekleyebiliriz. Bugün İngiltere’den açıklanacak otomobil tescil verileri dışında, yarın İngiltere’den açıklanacak sanayi üretimi ve imalat üretimi verilerinin olumlu olması bu sürecin hızlanmasına neden olabilir. Bugünse paritenin daha çok yatay bir seyir izleyerek seansı tamamlayacağını düşünüyorum.

Düşen hisse senetleri ve beraberinde düşen emtia ve Dolar faizleri genel olarak Dolar/yen paritesi üzerinde satış baskısının artmasına neden oluyordu. Bu sabah saatlerinde Yunanistan’dan çıkan “Hayır” sonucuna bağlı olarak gerileyen hisse senedi piyasaları beraberinde Dolar/yen paritesinin de düşüşle yeni haftaya açılmasına neden oldu. Burada dikkat edilmesi gereken çok önemli bir husus var: Eğer Euro/dolar paritesi gerçekten Yunanistan meselesiyle birlikte düşüyorsa, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşü Yunanistan’daki gelişmelere bağlı olarak yaşanan bir düşüş olmamalı. Bu noktada hisse senedi piyasalarındaki düşüş süreci ve buna bağlı olarak Dolar faizlerinin de düşme ihtimalinin piyasa tarafından beklendiğini öne sürmek mümkün. İşte tam bu noktada Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler daha da önem kazanıyor. Eğer Japonya’dan bu hafta içinde açıklanacak ekonomik veriler Yen olumlu açıklanırsa, paritenin yatay seyri aşağı yönlü olarak kırılır. Eğer Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler Yen olumsuz gelirse, o zaman paritenin hafta başında bir miktar daha gerilemesinin ardından yükselişler gecikmeyecektir.

Yunanistan’da yapılan referandum sonucunda “Hayır” çıkmasının ekonomilere olan güvenin daha da azalmasına neden olabileceği düşüncesiyle altın fiyatları güne önce yükselişle açılmış olsa da, ilerleyen saatlerde Dolar’ın değerlenmiş ve mal fiyatlarının gerilemiş olması altının da yeniden düşmesine neden oldu. Bu noktada hemen belirtmeliyim ki, son birkaç seanstan beri yaşanan gelişmeler ve ekonomik veri açıklamaları Fed’in faiz artırım sürecini Eylül ayında başlatmamasına, hisse senetlerinin bu bağlamda yeniden yükselmek isteyeceğini ve VIX endeksinin yükseldiği seviyelerde kalmaya ya da daha da yükselmesine neden olabilir. Bu senaryo diğer piyasa oyuncuları tarafından kabul edilir ve benimsenecek olursa altının düşmesi için pek bir neden kalmıyor. Bu nedenle zaten düşmüş olan altının bugünkü seansta biraz daha düşmesi kısa süreli taşınabilecek alım fırsatlarını da beraberinde getirebilir. Bu alım fırsatı hem günlük hem de daha uzun vadeyi kapsayan şekilde düşünülebilir.

Yeni haftaya başlarken hisse senedi piyasalarında yaşanan belirgin düşüşler ve Dolar’ın yükselişi petrol fiyatlarının da düşüşünü tetikledi. Petrolde daha göze çarpan bir düşüşün olabilmesi için petrolün dünya arzında bir yükseliş olması gerekiyor. Bir diğer deyişle talebin azalabilecek olmasına ilişkin düşüşün zaten son günlerde yaşanmış olmasının ardından petroldeki düşüşün devam edebilmesi için örneğin Irak’tan gelen haberlerin petrol arzını artırma yönünde olması gerekir. Ancak şimdilik buna benzer bir haber gelmesi yerinde bununla ilgili jeopolitik gelişmelerin tam aksini göstermesi mümkün. Kısaca söylemek gerekirse, kısa vadede ekonomi olumsuz haber akışının petrol üzerinde yarattığı satış baskısı bugünlerde jeopolitik gelişmelere bağlı olarak tam tersine dönme olasılığı mevcut. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

ABD’nin tatil olduğu bir günde piyasaların geneline baktığımızda, yükselmesi muhtemel faizler nedeniyle borsaların zayıf olduğu, mal fiyatlarının baskı altında kaldığı bir güne başlarken Euro/dolar paritesinin yükselmesine neden olabilecek tek şeyin bugün Avrupa’dan açıklanacak hizmet sektörü satın alma müdürleri endeki ve perakende satış verileri olduğunu görüyoruz. Ancak hafta sonu Yunanistan’da yapılacak referandumun varlığını göz önünde bulundurduğumuzda, paritenin yukarı gitme şansının azaldığını düşünüyorum. Dün ABD’den açıklanan işsizliğin düşmüş olmasıyla birlikte istenmeyen istihdam verisinin de gerilemiş olması Dolar faizlerinin yükselişini tetikleyebilir gelişmelerdi. Bu nedenle ilerleyen günlerde Dolar faizlerinde görülebilecek olası yükselişler paritenin düşme nedeni olabilir. Ancak ABD’nin tatil olması nedeniyle böyle bir hareketin bugün hemen gerçekleşmeyeceğini düşünüyorum. Bugün nispeten yatay bir seans izleyebiliriz.

Bugün İngiltere’den açıklanacak hizmet sektörü satın alma müdürleri endeksi hafta boyunca Sterlin olumsuz açıklanmış ekonomik veriler sonrasında nasıl geleceği paritenin seyrini belirleyecek. Hatırlayacak olursanız hafta boyunca konut fiyat verileri, imalat sektörü büyüme verileri gibi önemli sayılan verilerin hepsi Sterlin olumsuz açıklandı. Aynı senaryo bugün de devam edecek olursa hafta boyunca satış baskısı altında kalan Sterlin/dolar paritesinin yine gerilemesi mümkün. Ne var ki ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz olması bu durumu destekler nitelikte olsa da ABD’den açıklanmış diğer bazı verilerin Dolar olumsuz olduğu da gözden kaçmamalı. Bunu özellikle Sterlin/dolar paritesi özelinde önemli olduğunu düşünüyorum çünkü Sterlin/dolar paritesi karşılaştırmalı ekonomik veriler bazında en çok etkilenen paritelerden bir tanesi. Bu nedenle gün içinde paritede görülebilecek olası düşüşlerin nispeten sınırlı olacağını düşünüyorum. Bu noktada düşüler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bu durum aynı zamanda Euro/sterlin paritesinin bugün yine düşebileceğine de ayrıca işaret etmektedir.

ABD’den açıklanan ve gelecekle ilgili beklentileri yansıtan verilerin Dolar olumsuz olup, geçmişi yansıtan verilerin Dolar olumlu olması Dolar faizlerindeki düşüşünü açıklıyor. Ne var ki bu durum Dolar/yen paritesinin henüz gerilemekten uzak davranışını açıklanıyor. Dün paritede bir gerileme olabilir diye düşünürken, bunun gerçekleşmemiş olması ve Dolar faizlerinin aynı yerde kalmış olması Dolar’ın Yen karşısında gecikmeli olarak bir miktar düşmesine neden olabilir.

ABD’den açıklanan istihdam verilerinin uzun bir süre ilk defa tam anlamıyla olumlu açıklanmış olması faizlerin yükseliş beklentisini güçlendirirken, faizlerin sessiz kalmış olması aynı şeye işaret etmiyor. Bu durum normalde altının yatay kalmasına neden olabilecek bir gelişme ancak aynı süreçte mal fiyatlarının bir miktar gerilemiş olması ve Dolar’ın değer kaybetmek istemeyişi altının da yükselişini şimdilik engelliyor. Ancak istihdamla ilgili verilerin yanında ABD’den açıklanan imalat sektörü verilerinin Dolar olumsuz oluşu Dolar’ın gerilemesine neden olabilecek olduğundan bu durum altına da yükseliş olarak yansıyabilir. Bu durumda düşüşleri bekleyip alım yapmak mantıklı olabilir.

Hafta boyunca açıklanan stok verilerinin düşüşü ve istihdam artışı normal şartlarda beraberinde petrolün yükselişini gerektirir ancak Dolar’ın yükselişi ve hisse senedi piyasalarındaki satış baskısının geçmemiş olması petrolde alıcıların henüz piyasaya girmemesine neden oluyor. Bu durumda beklemede olan alıcıların piyasaya ne zaman adım atacak olması ekonomik veriler dışında başka şeyin gelişimini de beklediklerini gösteriyor. Şu aşamada eğer hisselerin yükselmeye devam edeceği düşünülüyorsa, petrolde alımların da çoktan gelmiş olması gerekirdi ancak ekonomik beklentilerin olumsuz olabileceği bunu engelliyor. Bu durumda petrolü yükselten tek unsur jeopolitik gelişmeler olarak önümüze çıkıyor. Jeopolitik gelişmelere bağlı olarak bir yükseliş olacak olursa da öncesinde mutlakta bir satış süreci olabilir. Bu nedenle düşüşler beklenip alınmalı.

Dün ABD’den açıklanan istihdam ve ISM endeksleri beklentilerin üzerinde olumlu açıklandı ancak ISM fiyat endeksindeki düşüş büyük bir soru işareti olarak düşünülmeli. Fiyat düşüşü Fed’in kesinlikle istemeyeceği bir durum. Zira Fed faiz artırmaktan bahsetmiyorken de fiyatlar üzerinde baskı vardı ve sanayi sektörü büyümeye devam ediyordu. Asıl olan büyüme devam ederken fiyat baskısının da oluşmuş olmasıdır. Hatta örnek vermek gerekirse, önceden faiz artırmak için Fed’in belirlediği işsizlik referansı önceleri yüzde 6,5’ti ancak daha sonradan işsizlikteki düşüşe rağmen fiyatlarda bir artış olmaması bu referansı yüzde 5,5 seviyesine kadar düşürmüştü. Dün de aynı şey ISM verilerinde görüldü. Veri yükseldi ancak fiyat verisi yükselmenin aksine düştü. Bu durumun bugün hisse senedi piyasalarında yükselişleri tetiklemesi mümkün görünüyor. Ancak dünkü olumlu verilerin etkisiyle yükselmiş Dolar faizlerinin bugün bir miktar gerilemesi gerek. Bu olduğunda hisse senedi piyasalarında başlaması muhtemel yükseliş hareketi Euro/dolar paritesinin de yükselişini tetikleyecek. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak üzere beklenebilir.

Euro üzerindeki baskılar, artan Dolar faizleri ve Yunanistan’ın Euro Bölgesi’nden ayrılmasıyla ilgili yapılacak referandum nedeniyle artarken Euro/sterlin paritesinin düşüş trendinde kalmaya devam etmesi Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini sınırlandırıyor. Dünkü seansta ABD’den gelen ekonomik verilerin genelinin Dolar olumlu olması Dolar’ın tüm para birimlerine karışı yükselmesine neden olurken Sterline karşı da değer kazanmış olması zor olmadı. Ancak bugüne baktığımızda yükselmiş Dolar faizlerinin yeniden biraz düşmesi için nedenler var. Aynı zamanda bu durum hisselerin yükselişini de tetikleyebileceğinden Sterlin/dolar paritesinde yukarı yönlü bir atak görmemiz mümkün gözüküyor. Tabi ki bunun için sağlanması gereken şartlar bu sabah açıklanacak konut fiyat verileri ve inşaat sektörü satın alma müdürleri endeksinin çok belirgin şekilde Sterlin olumsuz gelmemesidir. Bu veriler bırakın olumlu olmayı, orta karar gelse dahi, ABD’den açıklanacak diğer verilerin orta karar olması durumunda bile Sterlin/dolar paritesi olası düşüşleri takiben alıcı bulacaktır.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizlerinin ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilerle yükselmiş olması Dolar/yen paritesinin de yükselişini tetikledi. Ancak dün ABD’den açıklanan ISM fiyat endeksindeki düşüş, bugün Dolar faizlerinde aşağı yönlü dalgalanmaya neden olabilecek şekilde algılandı. Bu nedenle eğer Dolar faizlerinde dalgalanma oluşacaksa, o halde Dolar/yen paritesinin dünkü yükselişinin ardından biraz daha yükseliş olursa, aşağı yönlü bir satış tepkisinin gelmesi gecikmeyecektir. İşte biz de bu dalgalanmalarda yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirebiliriz.

Altın fiyatlarının yükselmeyişinin nedeni yükselen Dolar faizleri ve azalan ISM fiyat endeksiyken, hafta başında da belirttiğim gibi altının yapabileceği olası yükselişin bir miktar gecikmeli olarak oluşabilecek olması alıcıları şimdilik piyasadan uzak tutuyor. Daha iyi bir fiyat yakalamak isteyen piyasa oyuncularının bugünlerde piyasaya girmesi oldukça muhtemel görünüyor. Öncelikle fiyat düşüşünden kaynaklı volatilite artışı buna neden olacaktır. Öte yandan VIX endeksindeki haftalık yükseliş, ISM fiyat endeksindeki gerileme gibi Dolar faizlerinin düşüşünü tetikleyebilecek nedenlerin varoluşu ve bütün bunlara bağlı olarak da bugün Dolar’ın bir miktar gerileyebilecek olması, bugün düşüşlerde altını almak gerekliliğini ortaya koymaktadır.

Dünkü seansta Dolar’ın gerileyebilecek olmasına bağlı olarak beklentimin aksine petrolde bir yükseliş olmadı. Oysa açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumlu olmasıyla birlikte düşen petrol fiyatları, hisselerin yükseliş olasılığına bağlı olarak yine aynı seans içindeki düşüşlerini takiben değer kazanabilirdi. Ne var ki Doların bugünlerde gerileyebilecek olması ve eş zamanlı olarak hisse senedi piyasalarının olası sınırlı yükselişi, petrolün bir miktar alınmasını gerektirir. Öte yandan İran’ın yeniden uranyum geliştirme programını hızlı bir şekilde başlatabileceğini açıklaması gibi sebepler petrolün düşüşlerde alınması gerektiğine işaret ediyor. Petrol ve petrol stok ürünleri açısından değerlendirildiğindeyse, petrol stoklarının yükselmiş olup ancak buna karşın petrol ürün stoklarında yaşanan gerileme petrolün yatay kalmasına neden olacak şekilde bir değişim göstermiş. O halde eğer bugün AB’den açıklanacak ekonomik veriler beklentilerden çok farklı gelmez ve daha ziyade Dolar olumlu, fakat kırılgan ortamın devam ettiği şeklinde yorumlanacak şekilde açıklanırsa, o zaman son iki seans içinde gerçekleşmiş tüm olgular, piyasada azalan petrol ürün stoklarına odaklanmayı sağlayacak ve bu da petrolün yükselişini tetikleyecektir.