S&P 500 Yorumları

Neredeyse her gün yeni rekorlar kıran SP 500 endeksi dün de ABD’de uygulanmaya başlanacak olan vergi reformuna rağmen Fed’in faiz artırma konusunda çekimser tutum sergilemiş olması endeksteki rekorları açıklayıcı birer gelişme olarak görülüyor. Bu süreçte yaşanan her yükseliş gelecekteki beklentilerle bir uyuşmazlık gösterecek olursa bu durum endeksin gerilemesine neden olabilir. Bu durum ilk etapta hemen kendisini göstermez zira bugünlerde artan emtia fiyatları ve gelişmekte olan ülkelere fonların dağılmaya devam etmesi makro sürecin SP 500 endeksini destekleyeceği beklenebilir.

SP 500 endeksi yeni rekor seviyelere yakın seyrederken bugün ABD’den açıklanacak ISM verilerinin ekonomi olumlu gelmesi endeksin yükselmesine etki edebilir. VIX endeksindeki düşüklük ve Dolar faizlerindeki yükseliş yeni rekorların yakın olduğuna işaret ederken emtia fiyatlarının da yukarı yönlü hareket etmesi bugün endesin yukarı yönlü hareketini tetikleyebilir. Ne var ki Dolar endekisinin yükselebilecek olması endeksteki yükseliş hareketini önceki günlerde olduğu şekilde sınırlandıracağından yükselişleri bekledikten sonra 2712 civarında kısa metrajlı açığa satış yapılabilir.

SP 500 endeksi geçen seneki gibi yükseliş yaparak hareketine devam etmese de emtia fiyatlarında yaşanacak olası yükselişlerin etkisiyle bugünlerde endeksin geri çekilmelerini sınırlı olabilir. Öte yandan ABD’de uygulanacak vergi reformu ve Fed’in faiz artırmaktaki isteksiz görüntüsünün piyasa tarafından fark edilecek olması endeksteki yükselişin devamını sağlayabilir. Ancak bundan sonraki yükselişlerin daha ne kadar devam edecek olduğu akıllarda soru işareti olarak kalırken artması beklenen enflasyonu da bir belirsizlik yaratacağı kesin. Bu durumda VIX endeksinin yakın zamanda 15’li seviyelere kadar yükselebilecek olması endeksin kısa vadede yükselişlerini bekledikten sonra satılması gerektirebilir.

SP 500 endeksi yükseldiği bölgede kalmaya devam ederken fonları yeni alımlar yapmaması risk almak istememelerinden kaynaklanıyor. Öte yandan herhangi bir düşüşün de görülmemesi endeksteki yükseliş hareketinin 2018’in içinde doğru da gidebileceği beklentisini canlı tutuyor. ABD’deki vergi reformunun hisselere olan olumlu etkisiyle ilgili beklentilerin zaten fiyatlarında olması ve bu arada Dolar faizlerinin geç yükselebilecek olmasıyla ilgili beklentilerin Dolar’ı düşürürken endeksi yükseltebileceğini düşünüyorum. Dolayısıyla ilerleyen günlerde Dolar ve endeks birbirine zıt hareket eder. Yani Dolar satarken endeks alınır, endeks satarken Dolar alınır.

SP 500 endeksi yeni yılın yaklaşması ve yılsonu nedeniyle yatay seyrini sürdürürken bu durum yeni yılın başından itibaren endekste bir miktar geri çekilmenin olabileceğine işaret ediyor. Bugünlerde emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş ve Dolar’ın yeni yılın balında yükselebilecek olması düşünüldüğünde endeksin yine de sıkışık hareket edebilecek olması beklenebilir ancak ilerleyen günlerde endekste satış baskısını belirgin şekilde artabilir. Bugünse yatay harekete devam edebilir.

Trump ekonomisinin hisselere vereceği faydaya karşın makro ekonomik dengelerde oluşacak olumsuzlukların çatıştığı bir ortamda hisselerde yükseliş duruldu. Bu durum belki yılsonu olması nedeniyle gerçekleşmiş olsa da ilerleyen günlerde bir miktar satış baskısının oluşması kuvvetle muhtemel. Fonların toplu bir şekilde kar realizasyonu yapmaksızın kar payı miktarlarını garantilemek istemesi bugünlerde endeksin yatay kalmasın ancak yılbaşından itibaren bir miktar daha yükseldikten sonra çok hızla gerilemesine neden olacaktır.