S&P 500 Yorumları

ABD’den son günlerde gelen ekonomik verilerin Dolar olumsuz olması Fed’in faiz artırımlarını sekteye uğratır nitelikte olduğundan gelişmeler hisse senedi olumlu gözüküyor. Bu hafta ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelmesi belki hisselerin düşmesine enden olabilir ancak verilerin beklentilerin çok az altında gelmesi alıcılı seansların devamına neden olabilir. Hisselerde düşüş olması için ABD’den gelen ekonomik verilerin çok güçlü olması gerekir. Buna göre strateji belirlemekte fayda var.

Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri, fabrika siparişleri ve dayanıklı tüketim mal siparişleri hisse senedi piyasalarının hem direkt hem de dolaylı etkileyecek. Bu durumda hisselerdeki oynaklığın seans içinde artacağını söylemek gerekiyor. Öncelikle Dolar’ın seviyesi ve faizlerin genel durumuna bakıldığında hisselerin yükselmesi için gerekli şartlar yeniden oluşmuş durumda. Ancak özellikle dayanıklı tüketim mal siparişlerinin çok iyi değerlendirilmesi gerekiyor. Bu verinin düşük gelmesi belki kısa vadede Dolar faizlerinin yükseliş beklentisini azaltır ve bu da hisselerin yükselmesine neden olabilir ancak aynı verinin kısa vadede şirketlerin cirolarını olumsuz etkileyecek olması başka bir bakış açısından SP 500 en deksinin yükselmesine engel olabilir. Bu nedenle bugünkü verileri çok iyi değerlendirmek gerekiyor. Bunu yapmak içinde bakılması gereken iki unsur var. O da faizler ve Dolar endeksidir. Faizler yükselirken Dolar endeksi de yükseliyorsa bu durum SP 500 endeksinin bir miktar yükselmesine neden olur ama yükseliş sınırlı kalır. Eğer Dolar endeksi düşüyor ancak faizler yükseliyorsa o zaman SP 500 endeksinde belirgin bir satış baskısını beklemek gerekiyor. Dolar endeksi ve faizler birlikte düşüyorsa o zaman hisselerde sınırlı bir geri çekilme beklenebilir.

Bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri SP 500 endeksini de çok yakından ilgilendiriyor. Bugünlerde Fed yetkililerinin Dolar olumsuz açıklamaları faizlerin yakın zamanda yükselmeyeceğini ima ettiği için SP 500 endeksi yükselmekten yana bir tutum içinde olabilir ancak bugünlerde hisselerin genel olarak bir mevsimsel baskı altında kalmasını bekliyorum. Bu nedenle ISM verileri ne kadar yüksek gelirse gelsin hisselerin bundan olumlu etkilenmekten çok olumsuz etkilenmesi mümkün. Bunun nedeniyse belirsizliklerin artacak olmasıyla birlikte VIX endeksinin de yükselebilecek olmasıdır. Bu unsurlara bakarak düşündüğümüzde bugünkü seansta SP 500 endeksinin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Fed’in faiz artırmaya yakın olduğunu ima ettiği bir dönemdeyken hisse senedi piyasalarının yükselişleri sınırlı kalıyor. Bugünlerde on yıllık Dolar faizlerinin yükselmekten çekinen bir hareket sergiliyor olması emtia piyasaların yükselişlerini tetikleyebilir ve bu da dolaylı olarak hisselerin artışına neden olur ancak daha kısa vadeli faizlere baktığımızda örneğin iki yıllık Dolar faizlerine baktığımızda yukarı yönlü bir trend daha belirgin gözüküyor. Bu da hisselerin baskı altında kalması için yeterli bir neden olarak gözükmekte.

SP 500 endeksi Şubat ayında gördüğü 1809 seviyesinden bugüne durmaksızın neredeyse yüzde 22 oranında yükseldi. Bu yükseliş sürecinin nedenleri ABD’de düşük faiz ortamın devam edeceği beklentisi hâkim iken şirket karlılıklarının beklentilerin üzerinde olması ve şirket alımlarından kaynaklandı. Bundan sonraki süreçte aynı faktörlerin bir arada olması pek kolay olmayabilir. Bunlardan bir tanesi bile azalacak olsa hisselerin yakın bir zamanda düşmeye hazırlandığı düşünülebilir. Bu nedenle bugünlerde SP 500 endeksinde alım yaparken ya da genel olarak hisse senedi alırken çok dikkatli olunuz. Bunun tüm dünya çapında bir olgu olabileceğinden sadece SP 500 içinde değil uluslararası hisseleri alırken de dikkatli olmanız gerekiyor. Yükselişlerde SP 500 endeksinin satılması karşı sonuçlar yaratabilir. Bu olguya göre strateji belirmekte fayda var.

Dünkü seansta bir ara yoğunlaşan ancak sonradan gelen alımlarla yükselen SP 500 endeksi belli ki faiz artırımlarının nasıl bir sonuç doğuracağıyla açıklanan ekonomik verilerin yarattığı olumlu etkiler arasında kaldığını gösteriyor. Bu süreç zaten bir süredir devam ediyordu ancak genel olarak açıklanan olumlu ekonomik verilere rağmen Fed’in faiz artırmaktan kaçınacağının düşünülmesinden dolayı endekste genel bir yükseliş yaşandı. Bu hafta sonu yapılacak olan Jackson Hole toplantısında ekonomistler az çok bir karara varacak ve bu sene en azından bir faiz artırımının olabileceği ya da olmayabileceği belli olacak. Bu durumda önümüzdeki hafta endeksin çok farklı seviyelerden başlayacağı düşünülürse bugün kimsenin yeni alım ya da yeni satım yapması beklenmemeli. Bu nedenle genel olarak yatay bir piyasa süreci izleyebiliriz.