S&P 500 Yorumları

Fed yetkililerinin bu sene içinde en az bir defa faiz artırabileceklerini ifade etmiş olmaları dünkü seansta emtialardaki yükselişin devam etmesine karşın hisselerin gerisinde kaldığını gösterdi. Ekonomik faaliyetlerin oldukça belirgin şekilde durulmaya doğru yöneldiği bugünlerde ABD’deki enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalmış olması ve emtiaların da bu bağlamda gerileyebilecek olması hisse senetlerinin yükselişi konusunda şansını fazla zorladığına işaret ediyor. Bu nedenle çok fazla gecikmiş olsa da SP 500 endeksinde yakın bir zamanda belirgin satış baskısı görülebilir.

SP 500 endeksindeki aralıksız yükseliş devam ediyor. Bu yükselişi açıklayan unsurlarsa şirket satın alımları ve birleşmeleri, şirketlerin kendi hisse senetlerini almaya devam etmesi ve tabi ki bu ortama destek olan düşük faizlerdir. Bu süreç devam ederken SP 500 endeksinin arada bir gerilemesi Dolar’ın yükselişi ya da piyasalarda faizlerin yükselmesiyle gerçekleşiyor. SP 500 endeksindeki yükseliş süreci belki de ABD’deki seçim zamanına kadar devam edecek ancak sonrasında belirgin düşüler olabilir. Ancak kısa vadede neredeyse hiç dalgalanmadan yükselmeye devam eden endeksin her an hızlı bir şekilde düşmesi de gündemde olabilir ancak aynı zamanda belirgin bir yükseliş de yapması mümkün. Zaten SP 500 endeksindeki bu hareketsizliğin asıl kaynağı da bu belirsizliği yaratmaktır. Normal şartlarda volatilite düşerken hisselerde yaşanan yükseliş ve bir sonraki adımda faizlerin yükselebilecek olduğu gerçeği bir noktada endeksleri düşürmesi beklenir ancak bunun zamanlaması için biraz hareket görmek gerek. Benim beklentim bu düşüşün yakın zamanda olabileceği yönünde olduğundan, yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak faydalı olabilir. Şunu da belirtmek gerekiyor. Son günlerde Soros’un hisse senedi endekslerinde satım opsiyonları alması ve bunlar olurken hisselerin çok az yükselişiyle volatilitedeki azalış düşen maliyetlerle bu opsiyonları aldığını gösteriyor. Yani SP 500 endeksinde Soros spekülasyonu da biraz var olduğu söylenebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmaya devam ancak pozisyonlar stoplu ve kısa metrajlı taşınmalıdır.

Hisse senedi piyasaları ABD’de yaşanan satın almaların etkisiyle yükselirken bu hafta Fed’in faiz toplantısı tutanaklarının etkisi altında kalacağını söylemekte fayda var. SP 500 endeksi Fed’in faiz artırmaya bir adım daha yakın olması durumunda düşmek isteyecektir. Öte yandan son günlerde emtia fiyatlarında her ne kadar yükselmiş olsa da yaklaşan olası satışların hisseler üzerinde de etkisi olabilir. Bununla birlikte Fed’in faiz tutanakları bu sene içinde faizlerin artmaya devam edeceğine ışık tutarsa, o zaman hisselerde satış baskısı kendisini derhal gösterecektir.

Hisse senedi piyasalarındaki yükselişin yeni rekorlarla devam etmesi beraberinde emtia fiyatlarının da yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Çin’den bu sabah saatlerinde gelen ekonomi olumsuz gelişmeler faizlerin küresel ölçekte düşük seyredeceğinin habercisi olurken bu durumun Dolar faizlerindeki beklentilere yansımıyor olması rekor kıran hisse senetlerinin sınırlı yükselebileceğini gösteriyor. Bu nedenle ekonomiye olan güvenin tam olmadığı ve siyasi gelişmelerle de yükselen hisse senetlerinin yükselişleri takiben satılması daha uygun bir strateji olabilir.

14 Temmuz’dan bu yana ne yükseliş ne de düşüş emaresi gösteren SP 500 endeksinin bu haline neden olan etkenler ABD’den açıklanan ekonomik verilere rağmen Dolar faizlerindeki yatay süreçtir. Bu aşamada bugünkü durumu değerlendirecek olursak emtialardaki düşüş ve ABD’den gelen verilerin Dolar olumlu gelmeye devam etmesi bir noktada Dolar’ı güçlendireceğinden hisselerde gerilemelerin olması muhtemel. Zira bahsettiğim bu olası gelişmeler aynı zamanda faizlerin de yükselmesine neden olabilir.

Açıklanan ekonomik verilerin enflasyon ortamına işaret ediyor olması henüz faiz piyasalarına tam olarak yansımış değil. Hatta o kadar ki VIX endeksi bile enflasyon beklentilerindeki yükseliş ve buna karşın Dolar faizlerinin gerilemesine rağmen yükselmiyor. Bu durum bugünlerde hisselerin yükselişini destekleyen önemli unsurlardan bir tanesi ancak bu unsurların günden güne hızla değişim gösterdiğini hatırlamakta fayda var. Bugün Dolar’ın düşebileceği bir gün olması itibarıyla SP 500 endeksindeki düşüşler sınırlı olabilir ancak genel olarak piyasanın çok riskli sularda olduğunu ve her an belirgin bir düşüş olabileceğinden hareketle yükselişlerde satış yapmak uygun olabilir.