S&P 500 Yorumları

Hisse senedi piyasaları genel itibarıyla düşük Dolar faizlerinden dolayı yükselmiş olduğu seviyelerde kalmakta. Öte yandan Dolar’ın düşüşü de bu süreci etkiliyor olsa da artık geçen haftaki verilenden sonra bu sürecin devamlılığını bu hafta beklememek gerekir. Bu nedenle şirket karşılıklarının çok yüksek açıklanmaması durunda SP500 endeksinin hafta boyunca yapabileceği yükselişler satışlarla karşılanabilir.

Bugün Japonya faizlerini eksi bölgeden çekmemiş olsa da uygulayacağı mali politikalar sayesinde bunu gerçekleştirecek. Bu olurken Fed’in faiz artırmaması elbette düşünülemez. Bu açıdan bakıldığında hisse senedi piyasaları gecikmiş olan satışlarla karşılaşabilir. Dolar’ın dün gerilemiş olması bugün hisselerin yüksek seviyelerinde tutunmasını sağlayken tek faktördür. Eğer Dolar’da bir güçlenme görülürse ki bu gün açıklanacak olan istihdam maliyet endeksindeki olası yükselişi bunu sağlayabilir., o zaman hisselerde belirgin bir satış dalgası gelişebilir.

Şirketlerin karlılıkları açıklanmaya devam ettikçe düşmekten kaçınan SP500 endeksi Fed’in ekonomiyle ilgili olumlu beklentilerinde de etkilendiği için düşüşlere karşı koymaya devam ediyor. Bu süreci besleyen bir düğer unsur da Fed’in olumlu beklentilerine karşın faizlerin düşük kalmaya devam etmesidir. Bu açıdan değerlendirildiğinde endeksin güçlü duruşu açıklanabilir ancak emtiaların gerilemesi ve VIX endeksinin olası bir teknik yükseliş yapabilecek olması SP 500 endeksinin yukarılarda tutunmasını sağlayan faktörlerin hepsini ortadan kaldırır. Bu nedenle yukarıda açıkladığım dinamiklerin gelişimini ve verileri dikkatle izleyerek yükselişlerde satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Dolar faizlerinki gerileme, petroldeki düşüş, Dolar’ın yükselişi bir yandan hisselerin aşağı gelmesini çağrıştırırken şirket karlılıkları beklentilerin üzerinde geldikçe SP 500 endeksinde yükselişler devam ediyor. Oysa piyasa karlılık beklentilerinin zaten indirgenmiş olduğu bir dönemde çok az farklarla gelen karlılıklar çok tatmin edici olmaktan uzak. Bu açıdan bakıldığında SP 500 endeksinin civarında bulunduğu 2170’li seviyelerin hiç anlamlı olmadığını düşünüyorum. Fed’in faiz artırımının yakın bir zamanda gerçekleşeceği bir kez piyasanın önünde belirginleştiği zaman SP 500 endeksinde belirgin gerilemeler oluşacaktır. Bu nedenle alım taraftı olmak yerine yükselişlerde satış yapmak daha uygun görünüyor.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş süreci o denli belirgin ki ekonomide olumsuz gelişmeler ve faiz artış ihtimalinin su yüzüne yeniden çıkmaya başlamasına rağmen bir gerileme yaşanmış değil. Oysa aynı süreci emtia piyasalarında göremiyoruz. Bunun üzerine Dolar’ın değer kazandığı sürede bile güçlü kalabilen hisse sentlerinde yaşanan bu ayrışmanın zamansal boyutu fazla uzadığından sadece buna bağlı kalarak hislerde satışların geleceğini düşünüyorum. Kar amaçlı satışlarla da olsa bir miktar gerileme olabilir.

Bir süredir devamlı bir şekilde yükselen hisse senedi piyasaları yeni açıklanan karlılık verileriyle yükselişini yavaşlattı. Bu sürecin devam etmesi aslında oldukça mümkün gözüküyor. Zira küresel ekonomik şartlar bazı şirket karşılıklarını sorgulanmasına neden olabileceği gibi kârlı olan şirketlerin karlılık gelecekleri de sorgulanabilir. Bu da kısa vadede hisselerde satış baskınının hakim olabileceği anlamına gelmekte.