Altın Yorumları

Emtia fiyatlarının gerilemiş olması ve VIX endeksinin de aynı şekilde düşmüş olması beraberinde altın fiyatlarının gerileyişini tetikleyebilir. Altının düşüşüne engel olan tek şey, bugünlerde dünyada kur savaşlarının başlayabilecek olmasından kaynaklanıyor. Ancak ekonomik veriler gelmeye devam ettikçe bunların gecikmeli etkisinin altını düşürebileceğini düşünüyorum. Zira enflasyon ve diğer fiyat endekslerinin gerilemiş olması ve bu durumun devam edeceği beklentisi altını düşürebilir.

Altın fiyatları dünkü seansta 1225 Dolar civarına kadar yükselmiş olmasının ardından Dolar faizlerinin hafif yükselmiş olması ve emtia fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak bir miktar düştü. Yuan’ın devalüe edilmiş olması bugünlerde piyasaların dalgalanmasına ve risk beklentilerinin artmasına neden oluyor. Bu durum geçene kadar altın fiyatlarındaki olası düşüşün çok sınırlı kalmasını bekliyorum. Öte yandan emtia fiyatlarındaki düşüşlerin ardından gelebilecek teknik düzeltmeler de altının olası düşüşlerini sınırlandıracağından gerilemeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Çin Merkez Bankası’nın Yuan devalüasyonunun etkileri devam ederken altın fiyatlarındaki yükseliş hız kazandı. Bu durum bir süreliğine altın satışı yapanları sıkıştırmak üzere devam edebilir ancak olası yükselişlerin devam etmesi için ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar faizlerini düşürmesi gerek. Eğer bu olmazsa mevcut gelişmeler dahilinde altının bir miktar daha yükseliş denemesinin ardından gerileyebileceğini düşünüyorum.

Çin’in Yuan’ı devalüe etmesiyle birlikte hızla yükselen altın fiyatları, Dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte daha da yükselmekten yana bir duruş sergiliyor. Oysa emtia fiyatlarına baktığımızda aynı şey geçerli değil. Ancak olası bir emtia yükselişi eğer hisse senedi piyasalarıyla birlikte oluşursa, bu durumda altının yükselmeye devam edeceği konusunda kuşkulu olurum çünkü aynı gelişmeler beraberinde Dolar faizlerinin yeniden yükselmesine neden olacaktır. Ne var ki olası senaryonun gerçekleşmesi durumunda bile Dolar faizlerinin yükseliş belirginliğine de bakmak gerekecek. Yani kısaca faiz dışında kalan ve altının yükselmesini tetikleyecek unsurlar ki bunlar daha çok emtiadaki yükseliş ve hisselerdeki gerilemedir, Dolar faizlerinin ne yapacağıyla birlikte değerlendirilmeli. Mevcut gelişmeleri Dolar faizleriyle ilişkilendirdiğimizde altının yükselmeye devam etmesi için faizlerin düşmeye devam etmesine ve yanı zamanda da emtianın yükselmesine ihtiyaç var. Bu durumda altın yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekir ancak satış pozisyonları çok kısa metrajlı tutulmasında fayda var çünkü seans içi volatilite de artacak.

Küresel ekonomik yavaşlama sadece gelişmiş ülkelerde değil aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de kendisini gösteriyor olduğundan faizlerde genele yayılmış olarak bir gerileme görülebilir. Bu durumu düşen emtia ve yükselen hisselerle birlikte ele aldığımızda altının neden yükselebileceğine dair beklentiler dünden bugüne daha belirginleşiyor. Bugün ABD’den açıklanacak veriler altın için de önemli. Zira Fed’in faiz politikasıyla ilgili beklentilerini destekleyecek bir durum ortaya çıkmazsa, o zaman genel piyasa halkının beklentisi olan Eylül ayı faiz artışı ortadan kalkar. Bu kalktığında da altında kısa süreli belirgin bir yükseliş görülebilir.

Dolar’ın gerilediği bir süreçte altının yeniden 1100 Dolar sınırına kadar yükseldiğine şahit oluyoruz. Dolar ve altın arasındaki bu yakın ilişkinin bugünlerde de devam etmesi mümkün. Zira Dolar faizlerinin son günlerde yeterince yükselmemiş olması ve Fed’in faiz artırımı konusunda hala açık bir tavır sergilememiş olması altının düşüşlerini engeller. Bu noktada Fed’in de istediğini yapıp kendi değerlendirmemizi kendimiz yapacak olursak ve bu değerlendirmeyi istihdam ve enflasyon kıstasından yaparsak, o zaman altının yükselmesi için nedenlerin olduğunu görebiliriz. İstifhamda bir gerileme yok ama yükseliş de yok. Bu arada enflasyon baskıları henüz oluşmuş değil. Aksine deflasyonist baskılar var. Bu durumda Dolar faizlerinin yükselmesi zaman alacağından Dolar olumsuz gelebilecek her veri altının yükselişine neden olabilir.