Altın Yorumları

Altın fiyatları dün FED’İn açıkladığı faiz kararı sonrasında aslında çok daha fazla yükselmiş olması gerekirdi ancak faizlerin artmaması hisse senedi piyasaları ve dolayısıyla da emtialar üzerinde baskı yapınca dezenflayonist gelişmelerin daha devam edebileceği beklentisine bağlı olarak altın oldukça sınırlı miktarda yükseldi. Bugün seans içinde dünkü yükselişin devamı gelebilir ama bu sürecin 1250 Dolar civarında dengeleneceğini düşünüyorum. Bunu nedeni dün FED belki de “Ekim ayında bile faiz artırabilirim.” demiş olmasından kaynaklanıyor. Eğer FED faiz artırırsa bugünün tam tersini yaşarız. Bu nedenle yükselişlerde satış denemeleri faydalı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verileri Fed’in bugün faiz artırmayacağına dair beklentileri güçlendirince altın fiyatlarında yukarı yönlü belirgin bir hareket yaşandı. Aslında bu hareketin başka iki asıl nedeni var. Birincisi uzun bir süredir zaten sıkışmış olan altında volatilitenin yeniden su yüzüne çıkmasıydı. İkincisi emtialar bugünlerde her ne kadar düşük olsa da, taşıma getirilerinin son günlerde yukarı hareket etmeye başlamış olması emtianın bir süreliğine belirgin bir yükseliş yapma ihtimalini beraberinde getirdiğinden altında yükseliş yaşandı. Bu gelişmeleri bir kenara bırakıp Fed’in faiz politikasına geri döndüğümüzde, altının bugün çok belirgin bir düşüş yapmak yerine yatay kalabileceğini ve bu durumda da düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın kar realizasyonu yapmak için fırsat vereceğini düşünüyorum.

Altın fiyatlarında son beş seanstan beri bir sıkışma olduğu görülmekte. 1105 civarında sıkışan Fed’in faiz kararını beklediği oldukça belli oluyor. Şu bir gerçek ki Fed faizleri bu sene artırmış olacak. Ancak bu artışın devamının gelip gelmeyeceği akıllarda olmaya başlayacak sonraki soru olacak. Böyle bir belirsizlik bugün de olduğundan aslında bugün piyasanın aklında iki soru var. Birincisi, “Fed ne zaman faiz artırmaya başlayacak?”; ikincisiyse “Fed’in faiz artırımı ne zaman devam edecek?” Piyasa her ne kadar faiz artırımının yarın olacağını fiyatlasa da bana göre faiz artırımı Aralık ayında geleceğinden altının yükselme şansı var. Kaldı ki Fed yarın bir faiz artırım kararı verecek olsa, emtia fiyatlarındaki gerilemelerin durulmuş olması ve geleceğe dair beklentilerde görülen yükseliş beklentisi altının yükselmesine neden olabilir. Öte yandan Fed’in faizleri hangi hızla artıracağı sorusu akıllarda kalmaya devam edecek ikinci soru olduğundan, altının düşüşlerinde alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Emtia fiyatları ve faizlerde çok az bir hareket olunca altın fiyatları az bir miktar da olsa yükseldi. Bu arada son günlerde VIX endeksinin çok hafif bir düşüş süreci içinde olması ve bu endeksin şu aşamada yukarı gitme emareleri göstermeyişi altının yükselişlerini sınırlandırabilir. Ancak bugün açıklanacak ABD verileri eğer ABD ekonomisinin sanayi alanında yavaşladığına işaret ederse bu durumda dünyanın üç büyük ekonomisi de aynı durumda olacağından faizlerde düşüş olabilir. Bu durumda emtia fiyatlarında düşüşler ancak emtianın düşüşü VIX endeksini azaltmayacağından altında kısa süren bir yükseliş hareketi olabilir ve 1113 Dolar civarında dengelenebilir.

Çin’den açıklanan ekonomik verilerin Çin ekonomisinin yavaşlamasına dair beklentilerin artmasına neden olmadı ancak yavaşlama bir kez daha teyit edilmiş oldu. Küresel ölçekte emtiaya talep azalmışken altın fiyatlarında enflasyona bağlı beklentilere bağlı olarak artış beklenmesi yanlış olur. Eğer bugünlerde altında bir yükseliş olacaksa, bunun için küresel çapta hisse senetlerinin gerilemesi gerekiyor. Bu durumda VIX endeksinin de artışından bahsedebiliriz. Bu şartlar bir araya geldiğinde, yani hisseler düşerken VIX yükselirse, düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun bir strateji olarak öne çıkıyor. Bunun dışındaki durumlarda altının düşüş senaryosu devam eder. Benim beklentim bugün Dolar’da bir miktar daha düşüş olmasına bağlı olarak altının 1112’ye kadar tırmanmasının ardından yeniden gün başlangıcına geri dönebilir.

Dolar’ın küresel ölçekte düşmesine, Dolar faizlerinin artmasına ve VIX endeksinin yükseldiği seviyelerden çok uzaklaşmamasına rağmen altının yukarı yönlü hareketi o kadar sınırlı kaldı ki bir önceki günün yüksek seviyesinin üzerini dahi görmedi. Bu noktada altında temel ve teknik bir zayıflık olduğu gözlemleniyor. Son zamanlarda altının elde tutma getirisindeki azalmanın devam etmesi bu gelişmeleri açıklıyor. Bundan sonra ne olacağıysa bugün ABD’den gelecek enflasyon ve tüketici verilerine bağlı. Eğer enflasyon verileri dün açıklanan fiyat verileri gibi zayıf gelirse altının yükselişleri yine çok sınırlı kalır. Eğer bu veriler düşük gelirse, o zaman altındaki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir. Tahminim Dolar’ın kısa vadeli düşüşüne devam edebilecek olması nedeniyle altında çok cılız yükselişlerin oluşacağı ve sonrasında yine günün başlangıç seviyeleri olan 1112 Dolar civarında denge bulacağını düşünüyorum. Bu nedenle yükselişleri kısa vadeli, kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.