Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dün açıklanan geçici dış ticaret verileri geçen seneye oranla ticaretin ve açığın gerilediğine işaret etti. Bununla birlikte bugün açıklanacak olan imalat sektörü büyüme verilerinin çok olumlu gelmeyeceği düşünülebilir. Ne de olsa hem Türk ekonomisi hem de küresel ekonomideki yavaşlama Türkiye’nin imalat sektörünün olumlu etkilenmesine izin vermeyebilir. Dolayısıyla veriler bazında çok olumlu bir gelişmenin olacağını sanmıyorum. Asıl hikâye TL faizlerinin gerilemiş olmasının ardından Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükseliyorken bugün TL’nin ne yapacak olduğudur. Son birkaç günden beri Euro/dolar paritesinde devam eden düşüş Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmesinin bir ürünüydü. Ancak buna rağmen TL de değer kazandı ve kur geriledi. Bugün dün kadar olmasa da Dolar’ın uluslararası piyasada düşmesi ve bu arada TL faizlerinin de düşüşü arada olunca kurun yatay bir dalgalanma süreci içinde biraz daha geriledikten sonra gerilemesinin durmasını bekliyorum. Bu noktada düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Geçen hafta sonuna girerken hızlı bir yükselişle 3,00 kapısına dayanan Dolar kuru Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu kırmamasıyla bir miktar geriledi. Kurun yükseliş nedenlerine gelecek olursak, TL faizlerinin Cuma günü belirgin şekilde düşmüş olması ve Çin’in Yuan’ı daha fazla değersizleştirmemek için önlem alacağını açıklamasının ardından Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmiş olması kurun yükselişindeki ana nedenlerdi. Bu haftaya gelecek olursak bugün Türkiye’den gelecek dış ticaret verileri ve hafta içinde TCMB’nin faiz toplantısı tutanakları ve notları piyasa tarafından değerlendirilecek. Eğer bu verilerle ilgili olumsuz bir görüntü oluşmazsa ki bunların başında TL faizlerinin düşüp düşmemesi gelmekte, o zaman TL’nin değer kazanma olasılığı oldukça yüksek. Zaten geçen haftaki kur yükselişinin biraz aşırı olması paritede en azından 300 puanlık bir gerileme olmasına neden olabilir. Bugünkü seansta TL faizlerinde bir düşüş olmazsa kurun yükselişleri satış fırsatıdır.

G20 toplantısıyla Çin’in Yuan’ı daha fazla devalüe etmeyeceği sözüyle birlikte yükselen hisse senedi piyasaları ilk etapta Dolar’ın uluslar arası piyasalarda gerilemesine neden olabilir. Bu da Dolar kuru üzerinde bir miktar satış baskısına neden olacaktır. Hatta son günlerde olmaya da devam ediyor. Ancak bugün Türkiye’yi asıl ilgilendiren Fitch’in Türkiye ekonomisiyle ilgili açıklayacağı not kararı olacak. Büyük olasılıkla bir değişim olmayacak ancak yeni söylemler ve açıklamalar kurun yükselmesine neden olabilir. Zira son dönemde hem jeopolitik riskler arttı hem de enflasyonda bir düşüş gözlemlenmedi. Bu arada düşen faizler de olası kur yükselişine neden olabileceği için düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Son günlerde küresel ekonomideki artan dalgalanmaya rağmen Dolar kurunun çok dar alanda hareket etmesi pek alışılagelmiş bir durum değil. TCMB’nin izlediği faiz politikası faizlerin yükselmesine olanak tanımazken aynı zamanda TCMB’nin ekonomik büyümenin oluşması için gerekli adımları atmayışı ki bunun başında ilk etapta sepet kurun gerilemesi gerekir, kurun yükselmesine daha çok olanak tanıyor. TL’nin piyasada uygulanan faizlerine bakıldığında yüksek faize rağmen bankalar arası piyasalarda ve bono piyasalarında faizlerin yükselmekten uzak davranışı ve buna karşın Dolar faizlerinin yükselme ihtimalinin artışı kısa vadede kurun bir miktar yükselmesine neden olabilir.

Dünyanın genelinden açıklanan ekonomik göstergelerin sunduğu olumsuz tablo Dolar kurunun son birkaç seanstan beri süre gelen yatay hareketini yükselişe bırakmasına neden olabilir. Küresel ekonomik endişeler artmaya devam ettiği sürece gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin olmayacağı düşünüldüğünde TL faizlerinin yükselmediği bir ortamda kurun yükselmesini bekleyebiliriz. Bu nedenle kurun düşüşlerinde alım yapmak doğru bir strateji olabilir.

Petrol fiyatlarının yükselişi ve VIX endeksinin düştüğü bir ortamda risk iştahının artması gelişmekte olan piyasalara olan para girişinin hızlanmasına neden oldukça TL gibi para birimlerinin değer kazanması oldukça normal. Dün bu temelde değer kazanan TL’nin Dolar karşısında bugün bir miktar daha gerilemesi mümkün. Hem Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması, hem de yarınki faiz toplantısından bir faiz değişim kararı beklenmese de sadeleşme yönünde adımların atılabileceği söylemlerinin yeniden piyasaların dilinde olabilecek olması kurun seans içinde az bir miktar daha gerilemesine neden olabilir. Ne var ki seans kapanışından önce yarınki belirsizliğin riskini almak istemeyen yatırımcıların yeniden Dolar alarak kapanış öncesinde kurun yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle seans içindeki düşüşleri bekleyip alım yapmak uygun bir strateji olabilir.