Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dün Türkiye’den açıklanan ödemeler dengesi verileri Ocak ve Şubat aylarının toplamında Türkiye’den çıkmış olan yaklaşık 3 milyar TL’nin nereden geldiği belli olmayan paralar tarafından yerine konduğunu gösterdi. İşin aslına bakıldığında Türkiye’den para çıkışının henüz durmadığı ve bunun devam etmesi durumunda ilerleyen aylarda net hata noksan kaleminin içinde bulunduğumuz süreçteki gibi ya da onun kadar yardımcı olmayabileceğidir. Küresel ve bölgesel gelişmelere bakıldığında Türkiye’ye para girişinin artmayacağını öngörmek zor olmadığından bugünlerde yaşanan her gerileme orta vadeli alım için iyi bir zamanlamayı ve seviyelerin varlığına işaret ediyor. Uluslararası piyasalarda artan riskler de bir noktada Dolar’a olan ilgilinin artacağını gösterdiğinden Dolar/TL kurunda kısa ve orta vadede alım yapmak için uygun seviyelerin civarındayız.

Bugünlerde uluslararası piyasalarda Dolar’ın değer kaybetmesine neden olabilecek bir sürü unsur bir aradayken bugün Türkiye’den açıklanacak ve 2,15 milyar Dolar açık verileceği ön görülen ödemeler dengesi daha da düşük çıkabilir. Bunun nedeni bu ay içinde gelen enflasyon verilerinin çekirdek bazda çok olumlu açıklanmamış olmasından kaynaklanıyor. Bu durumda zaten bir süredir düşüşü yavaşlayan Dolar kurunun yükselmesi oldukça kolay olur. Ödemeler dengesinin beklenenden daha fazla açık verdiğinin görülmesine rağmen seans içinde Dolarda düşüşler görülürse, bunların alım için değerlendirilmesi para kazandırabilir.

Dünkü seansta küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemenin etkisi ve siyasi gelişmeler kurun yükselmesinde etkili oldu. Zaten bir süredir belirgin bir satış bakısının ardından gelen kar alımları kurun yükselmesini açıklayan diğer bir unsurken bugün yine küresel hisse senedi piyasalarındaki hareketler belirleyici olacak. Bu nokrada Doların hisse senedi piyasalardaki olası yükselişle birlikte gerileyeceğini düşündüğümden kurun birbirine zıt iki etken arasında kalıp nispeten yönsüz hareket etmesini bekliyorum.

Gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin azalması beraberinde TL’nin değer kaybetmesine neden oldu. Bunun için en güzel örnek Dolar faizleri düşerken yüksek faizli TL’nin değil, negatif faizli Japon Yen’inin değer kazandığını göstermekle açıklanabilir. Ancak sadece bu nedene göre hareket etmeyen piyasalarda FED’in tutanaklarının açıklanması sonrasında Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalması Dolar/TL paritesinin yükselişlerini belirgin şekilde sınırlandırdı. Bugüne geldiğimizde Türkiye’den inşaat sektörü büyüme verileriyle ABD’den istihdam verileri açıklanacak. Bu verilerin haricinde Amerikan hisse senedi piyasalarındaki hareketlenmelerin de etkin olacağı seansta hisse senetlerinin olası yükselişinin dolaylı olarak kurdaki düşüşe neden olabileceğini söyleyebiliriz ancak tersi olursa, yani ABD hisse senedi piyasalarında düşüş görülürse kurun yükselmesine şahit olabiliriz.

Dün açıklanan reel efektif kurun son on bir ayın en yüksek seviyesinde olması dün yapması gereken etkiyi yapmayıp kurdaki yükselişin önüne geçemedi. Bunun ardındaki neden siyasi gelişmeler ve Doların uluslararası piyasalarda yükselmiş olmasından kaynaklı. Her ne kadar kurda bir düşüş olmadıysa, bugün ve ilerleyen günlerde satış baskısının hissedilmeye devam edeceğini düşünüyorum. Bugün açıklanacak Fed faiz toplantısı tutanakları piyasada dalgalanma yaratacağı için bu süreçte kurun 2,82’nin altına kadar gerilemesi mümkün. Olası düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon rakamlarının düşüşe işaret etmiş olması TCMB’nin faiz indirimini açıklar şekilde düşük açıklandı. Ancak yaşanan düşüşün baz etkisiyle ve belli bir döneme ait münferit gelişmelerin sonucu olması ve çekirdek enflasyonda çok fazla bir değişim olmaması aslında enflasyonun çok da TL olumlu olmadığını gösteriyor. Bugün açıklanacak reel efektif döviz kuru belirgin şekilde yükselirse ancak o zaman enflasyon düşüşü nedeniyle TL olumlu değerlenir ancak çekirdek enflasyonun çok fazla bir olumlu değişim göstermemiş olması bugün açıklanacak reel efektif döviz kurunu çok yükseltmez. Şayet tersi olursa yani yükselirse o zaman kurda bir düşüş olur. Yoksa TL dinamikleri kurun yükselmesine neden olur.