Euro / Dolar Yorumları

Hafta ortasına kadar Avrupa’dan çok önemli bir ekonomik veri açıklaması gelmeyecek. Bu süreçte Dolar güdümünde oluşacak hareketlerin yanında aynı zamanda emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar da Euro Dolar paritesine yön verecek. Bugünlerde hisseler düşerken bir çok emtia fiyatı da gerileme eğiliminde ancak bunların aksine petrol jeopolitik risklere bağlı olarak artıyor. Bu durum düşen diğer emtia fiyatlarının gecikmeli olarak sonradan yeniden yükselişini sağlayacaktır. Dolayısıyla son günlerde Dolar endeksinin gerilemesiyle artan Euro Dolar paritesinin ilerleyen seanslarda yükselişlerde satılması gerekebilir.

Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerle ABD’den açıklananlar karılaştırıldığında her iki taraftan da gelen verilerin olumlu olduğunu gördük. Ancak ABD’de süregelen siyasi gelişmeler değerlendirdiğinde ABD’nin Çin’le de rekabete girecek olması ve bu rekabetin para politikalarıyla değil de daha çok hükümet bağımlı mali politikalar üzerinden olacak olması Dolar’ın yükselişini değil düşüşünü gündeme getiriyor. Eğer ABD maiye politikası kökenli bir para politikası takip edecekse ABD özelinde Dolar’ın faizleri yükselecek ancak Dolar faizlerinin yükselişi herkesin zannettiği gibi Dolar’ı değerlendirmeyecektir. Çünkü ABD’nin mali ve para politikası bir arada değerlendirildiğinde bunun bileşke etkisiyle ABD’nin bütçe açıklarında artış olacak ve bu ABD’nin kredi notunun bile düşmesine neden olacaktır. Bu nedenle uzun vadede Dolar endeksinin artık aşağı yönde olduğunu söylemek yanlış olmaz. Bu durum bugün için geçerli değil. Dünkü geri çekilme sonrasında Dolar’ın bugün yükselebileceğini ve bu nedenle de paritenin yükselişlerini bekledikten sonra 1,24 civarında açığa satış denemeleri yamak uygun olacaktır.

Dün açıklanan faiz kararı sonrasında düşen Dolar endeksi Euro Dolar paritesinin yukarı yönlü hareketine neden oldu. Öte yandan yükselen emtia fiyatları da düşünüldüğünde dünkü yaşanan yükseliş açıklanıyor. Avrupa’dan bugün herhangi bir veri açıklaması olmadığından Euro Dolar paritesi Dolar ve emtia dinamiklerine göre hareket edebilir. Dolar’ın dünkü düşüşü sonrasında bugün tepki alımlarının gelmesi için bir sürü neden var. Bu durum paritenin yükselişlerini sınırlandırabilir. Öte yandan emtia fiyatlarında da kar amaçlı gelecek satışlar paritenin 1,2370 civarında sınırlanmasını sağlar.

Emtia fiyatlarıyla Dolar endeksinin birbirinden ayrık hareket ediyor olması bugün Fed’in vereceği faiz kararı sonrasında açıklamaların beklentilerden farklı olacağına işaret ediyor. Bir süredir küresel ekonomik verilerde büyümenin yavaşlamış olması değerlendirdiğinde Fed bugün alışılmışın dışında daha güvercin bir tutum sergileyebilir. Hatta öyle ki Fed bugün beklentilerin aksine faiz de artırmayabilir. Elbette bu söylem piyasanın genel kabul görmüş beklentilerinden çok uzak olsa da böyle bir ihtimalinin varlığı dahi paritenin bugün yeniden yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle düşüşleri bekledikten ve Fed’in faiz kararının açıklanmasından sonra kısa metrajlı alım denemeleri yapmak para kazandırabilir.

Euro Dolar paritesi Dolar endeksinin gerilemesi ve emtia fiyatlarının yükselişiyle birlikte 1,22’li seviyelerden ayrılarak 1,24’lü seviyelere doğru hareket etmeye çalışıyor. Hisse senedi piyasalarının düşük kalmaya devam etmesi emtia fiyatlarıyla belirgin bir ayrışmanın varlığını gösterirken aslında bunun ardındaki neden Fed’in bugün faiz artırmayabilecek olması olarak değerlendirilebilir. Bu sene Fed’in piyasada bazı yatırımcı kitleleri tarafından benimsenen dört faiz artışını yapmayıp ancak üç defa daha faiz artıracağını düşünüyorum. Geçen bir aylık süreçte Dolar faizlerinin vade yapısındaki değişimleri hatırlayacak olur ve aynı zamanda küresel ekonomik büyümedeki yavaşlamayı düşünecek olursak bugün Fed’in faiz artırmama ihtimali var. Elbette bu dediğim piyasa beklentilerinin tamamen dışında bir şey olsa da ben bugün bu ihtimalin düşülesi gerektiğine veya en azından Dolar’ın açıklanan veriler sonrasında hemen yükselmeyeceğine inanıyorum. Bu nedenle paritenin bugünden yarına yükselme ihtimalinin varlığını düşünerek hareket etmekte fayda var. Eğer Almanya’dan açıklanacak ZEW endeksleri olumsuz gelmezse bu senaryonun bir kısmı bugünden oluşmaya başlar.

Hisse senedi piyasaların yükselmeyişi ve bununla birlikte VIX endeksindeki geri çekilme hafta içinde Dolar endeksinin kısa aralıklarla baskı altına kalabileceğine ışık tutuyor. Ne var ki Dolar endeksinin yatay bir süreçte olduğu gerçeği göz önünde bulundurulacak olursa Euro Dolar paritesinin çok fazla geri çekilmesi beklenmemeli. Hafta içinde paritenin geri çekilmeleri bu bağlamda alım fırsatı olarak değerlendirilmeli. Geçen haftanın devamı olarak bu hafta yaşanacak düşüşlerde alıcılar birikecektir.