Forex Yorumları

Geçen hafta ABD’den açıklanan ISM verileri ve fiyat verilerinin düşüşe işaret etmeye devam etmesi 10 yıllık Dolar faizlerinin en az 20 baz puan gerilemesine neden oldu. Bu durumun yarattığı Dolar olumsuz havaya rağmen Çin’de hisse senedi piyasalarında yaşanan düşüşler bu sefer küresel ölçekte hisse senetlerinin düşmesine neden olunca özellikle VIX endeksinde yaşanan yükselişle birlikte yatırımcılar güvenli liman olarak Dolar’la birlikte altına yatırım yapmayı tercih etti. Bu gelişmeler ışığı altında yeni haftaya başlarken bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Euro/dolar paritesini etkileyeceğini düşünüyorum. Bugün Avrupa’dan bir veri açıklaması yok. ABD’dense Fed’den Lockhart’ın konuşması var. Daha çok faizler ve hisselerin etkileşimiyle değer bulacak Dolar’ın, hisselerin yükselmesi durumunda Euro/dolar paritesinin az miktarda yükseleceğini ancak bunun sınırlı kalacağını düşünüyorum. Bu nedenle bugün dar alanda yatay bir hareket olabilir.

Sterlin/dolar paritesi hisse senedi piyasalarında yaşanan belirgin düşüşle birlikte değer kaybederken, Sterlin’deki zayıflık aynı zamanda Yen ve diğer birçok para birimlerine karşı devam ettiği görülebiliyor. Hisselerdeki düşüş ekonomik ortamın bozulmasıyla birlikte geliştiği için bunun anlamı İngiltere’de kısa bir zaman diliminde faizlerin artmayacağıdır. Beklentilerin çok üzerinde yükselmiş olan Euro/sterlin paritesi ve hisse senedi piyasalarının bir miktar da olsa düzeltme yapabilecek olması, Sterlin/dolar paritesinin düşüş süreci arasında bir ara süreç olarak yükselmesi gündeme gelebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin son bir haftadan beri peşi sıra düşmesi, üstelik bu düşüşün sadece uzun vadelerde değil aynı zamanda kısa vadeli faizlerde de kendisini göstermesi Dolar/yen paritesinin düşmesine neden oluyor. Öte yandan Japonya Merkez Bankası’nın negatif faiz vermek istemediğini açıkça ifade etmiş olması da orta vadeli Yen yükselişinin önünü açmış olsa da, kısa vadede Dolar/yen’deki her düşüş bugünlerde alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Zira Dolar faizlerinde görülebilecek olası yükselişler, bu paritede alımları geciktirmez.

Son günlerde Çin’de yaşanan hisse senedi piyasalarındaki düşüşler yatırımcıların güvenli liman arayışına geçmelerini ve bu nedenle altının yükseldiğini gördük. Altının yükselişini tetikleyen bir diğer önemli unsur da elbette başta Dolar faizlerinin gerilemiş olup aynı zamanda VIX endeksinin de yükselmiş olmasından kaynaklanıyor. Jeopolitik unsurların varlığını sürdürmeye devam etmesi petrolü yükseltebilecek bir faktörken, bugünlerde faizlerde beklediğim olası toparlanma VIX endeksinin de yükselişini sınırlandırır. Bu da altında yakın zamanda bir satış dalgasının gelebileceğine işaret ediyor. Bu nedenle yükselişlerde kısa metrajlı ve stoplu ölçülü miktarda satış denemeleri yapmak kârlı olabilir.

Geçen hafta hisse senedi piyasalarında yaşanan belirgin düşüşler ve beraberinde benzin stoklarında görülen belirgin yükseliş, son iki hafta içinde petrole olan yükselmiş talebin yavaşlayabileceğine işaret etti. Bu durumda gerilemeye devam eden petrolün bu hafta içinde ABD’den açıklanacak petrol ürün ve petrol stoklarının önemli birer veri olmasına neden oldu. Bu hafta paralel piyasalarda gerçekleşecek değişimler beraberinde petrolün ana trendinden bir değişime neden olacak ölçekte gerçekleşmeyebilir ancak kısa vadeli yükselişlerin olmasına neden olabilir. Özelikle Dolar faizlerinin hisselerle birlikte yükselebilecek olması beraberinde petrolün de 1,5-2 Dolar kadar yükselmesine neden olabilir.

Dün ABD’den açıklanan ve beklenenden olumsuz gelen istihdam verileri, buna karşın Avrupa’dan açıklanan perakende sektörü büyüme ve Almanya’nın olumlu fabrika siparişleri verileri önceki gün başlayan yükselişin devamını getirdi. Öte yandan asıl hayal kırıklığının ABD tarafında gerçekleşiyor olması ve daha da önemlisi Çin’in Yuan’ı düşürme eğilimini devam ettirmesi Dolar üzerinde baskıların da artmasına neden oluyor. Bu gelişmelere karşın hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerse Dolar lehine bir ortam yarattığından paritenin haftayı bir miktar daha düşerek tamamlaması mümkün ancak paritede bugün çok fazla uzayan bir hareket beklememeli.

Sterlin/dolar paritesi de ters güçlerin etkisi altında sıkışıyor. Ancak bu paritedeki ters güçler farklı. Birincisi hisse senedi piyasalarındaki gerilemelerken ikincisi Dolar’ın genel olarak değer kaybetme eğilimidir. Bu ikilinin Sterlin/dolar’ı bugünlerde sıkıştırmasını bekleyebilirsiniz. Ne var ki Euro/sterlin paritesinin gereğinden fazla yükselmiş olması Avrupa verilerinde de görüldüğü için bugün Sterlin/dolar paritesinde görülebilecek düşüşler alım için bir fırsat verebilir.

Bir süredir ilk defa dün iki ve on yıllık faizlerinde yuları yönlü bir momentum oluştu. Öte yandan Dolar son 12 saat içinde belirgin şekilde yükselme eğilimini korumaya gayret ediyor. Bu gelişmeler ilerleyen saatlerde Dolar/yen paritesinin haftayı yükselerek kapatmasına neden olabilir. Diğer yandan bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelmiş olması paritedeki düşüşleri alım için uygun kılıyor.

VIX endeksi 25 oldu. Bu gelişme sadece kendi başına normalde altının yükselmesine neden olabilecek gelişmeler arasında. Dün bahsettiğimiz gibi altının 1110 Dolar’ın üzerine tırmanmış olması bir momentumun varlığını açık bir şekilde ortaya koymakta. Yaşanan jeopolitik gelişmeler ve Çin’in Yuan’ı devalüe etme çabaları ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmalar inşaları korkuttu. Bu noktada bugün Dolar’da yaşanan yükseliş belki altının biraz gerilemesine neden olur ancak haftayı altının yükselerek tamamlayacağını düşündüğümden gün içindeki düşüşler kısa metrajlı alım için uygun gözüküyor.

Küresel ekonomik gelişmeler petrolün düşük seyretmesine neden olurken, ilerleyen haftalar için 20’li dolar seviyeler konuşulmaya başlandı. Eğer bu gerçekçi olsaydı hisse senetlerinin bu saate kadar çok daha fazla gerilemiş olması gerekirdi. Şu aşamada sürdürülebilir şekilde 20 Dolar seviyeleri kolay değil. Bu nedenle piyasada artık yavaş yavaş tepkiler gelebilir ve kısa vadede petrol yeniden 36 Dolar’a kadar tırmanabilir.

Fed tutanakları küresel gelişmelerde oluşan riskler nedeniyle faiz artırım kararının rahat alınan bir karar olmadığını ve akıllarda soru işaretleriyle faiz artırımının yapıldığına işaret etti. Bu durum kendi başına Fed’in ilerleyen aylarda kolaylıkla faiz artırmayabileceğini gösteriyor. Üstelik ekonomik veriler bugünlerde Dolar olumlu gelmezken Fed’in bir sonraki faiz kararı bir sonraki faiz toplantısında olmayacak. Bunu zaten piyasa fiyatlıyor. Ancak kısa vadede görünen o ki Dolar az da olsa bir miktar gerilemekte. Ne var ki bugün bu gerileme süreci devam etmeyebilir. Yani parite yükseldiği 1,08’li seviyelerden yeniden düşebilir. Düşen emtia ve artan küresel riskler şimdilik tercih edilecek tek para biriminin Dolar olduğuna işaret ettiği için yükselişlerde paritede satış yapılabilir.

Hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler Sterlin üzerinde baskı yapmaya devam ediyor çünkü hisseler geriledikçe İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırım olasılığı gittikçe düşüyor. Bu gelişmeler devam ederken İngiltere’de enflasyon baskısına dair bir hareketlenmenin olmayışı, bugün Dolar’ın yükselmesi durumunda Sterlin’in düşmesi kaçınılmaz olur ancak Euro/sterlin paritesinin düşebilecek olması Sterlin/dolar üzerindeki baskının nispeten azalmasına neden olabilir.

VIX endeksinin yükselme eğiliminde olması hisse senedi piyasaları üzerinde baskı yaparken ve bu baskı Dolar faizlerini düşürürken Dolar/yen paritesindeki düşüş açıklanmış oluyor. Bugünlerde bu ilişki silsilesi Dolar/yen üzerinde baskı yapan asıl piyasa nedenidir. Japonya Merkez Bankası’nın parasal genişleme konusunda memnun olduğuysa hatalı bir tahmine neden olabilir çünkü para akış verileri hisse senetlerine para akışının devam ettiğini gösterirken, bu durum Japonya’da parasal genişlemenin uzun süre devam edeceğine dair bir işaret olarak düşünülebilir. Bu bağlamda Dolar/yen paritesinde her an yukarı yönlü belirgin bir hareket görmek mümkün. Bu nedenle kısa vadede düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

İki yıllık Dolar faizlerinin gerilemesi, Fed’in ve piyasanın enflasyon konusundaki beklentilerinin azaldığına işaret ediyor. Bu durum Dolar faizlerinin daha yavaş artacağına dair beklentileri de tetiklediğinden altın fiyatları yükseliyor. Bu gelişmeler bir süre daha devam edecek olur ve aynı zamanda VIX endeksi de yükseliş eğilimine girerse, jeopolitik gelişmelerin ağırlığı Asya’ya kaydığı sürece altın fiyatları yükselme eğiliminde kalacaktır. Dünkü yükseliş, ilerleyen günlerde altının 1120 Dolar’ın da üzerine gitmesine neden olacak bir momentum ve temel neden yaratmış durumda. Bu nedenle düşüşlerde bugünlerde altın almak faydalı olabilir.

Petrol stoklarındaki artış devam ederken, petrol talebinin de arttığı bugünlerde petrolün düşüşünü açıklayabilecek iki unsur var. Birincisi piyasayı sıkıştırmak üzere satıcıların varlığını artırıyor olması, yani spekülasyon. İkincisi Dolar’ın değer kazanmış olması. Ne var ki bu iki unsur genelde dalgalı unsurlar olduğundan dünkü ve bugünkü düşüşlerin ardından her an bir alım dalgası oluşabilir ve bu çok hızlı ve olur ve çabuk da biter. Bu nedenle düşüşlerde alım fırsatlarını kaçırmamak gerekiyor.