Altın Yorumları

Dolar’ın düşme eğiliminde kalmaya devam etmesi altının da düşüşlerini engelliyor. Ancak Dolar faizlerindeki gelişmeler altında etkili olabilir ve bugün ABD’de açıklanacak ekonomik veriler Dolar faizlerini derinden etkileyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik veriler duyarlı olacak altının faizlerin yükselişini destekler nitelikte gelebilecek veriler kaşsısında düşmesi beklenir. Oysa hisse senetlerine ve emtialara baktığımızda dünden bugüne yükselişin devam ediyor olması altında seans içinde yukarı yönlü hareketleri besleyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda faizlerin yükselişi seans içinde gecikmeli olarak altın fiyatlarına düşüş olarak yansıyabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişleri bekleyip satış yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Altın fiyatları son iki aydır 1315-1365 Dolar bandı içinde hareketini sürdürüyor. Bu yatay sürecin nedenleri arasında en belirgin olanı bir yandan VIX endeksindeki düşüşler devam ederken diğer yandan faizlerle ilgili beklentilerin sınırlanmış olmasından kaynaklanıyor. Bu genel hava, altındaki yönsüzlüğün en belirgin nedenleri olarak düşünülebilir. Aynı nedenler seans içindeki gelişmelerde de kendisini göstermekte. Özellikle uzunca bir süredir yatay kalan VIX endeksinin yapabileceği yukarı yönlü en küçük teknik bir düzeltme altın fiyatlarında yükselişe neden olabilir. Ne de olsa faiz piyasasındaki zayıflığa baktığımızda altının düşüşlerde alınması için fırsatların varlığı hissedilebiliyor.

Son günlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişler ve VIX endeksinin gerilerken hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler altın fiyatlarında baskıya neden oluyor. Ancak aynı süreçte emtia fiyatlarının yükselen hisselerle yeniden yükseliyor olması altın fiyatlarındaki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabilir. Dünkü kısa aralıklı düşüşün ardından bugün yaşanacak düşüşler altın için birer alım fırsatı olarak düşünülebilir. Bu nedenle alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Altın piyasasındaki dünkü hareket gösteriyor ki bugünkü seansta Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olabilir. Eğer bu gerçekleşecek olursa bu gelişmenin altın fiyatlarını düşürmesi olarak bir neden kabul edilmez. Ancak bunun önemli tarafı aynı zamanda VIX endeksinin daha da baskı altında kalması durumunda altın fiyatlarında düşüşlerin devam edeceği düşünülebilir. Dolayısıyla bugün VIX endeksine bakarak hareket etmek doğru olacaktır. ABD’den açıklanacak istihdam verileri sonrasında eğer VIX’te düşüş olursa bunun anlamı seans içindeki yükselişleri sonrasında altının daha fazla alıcı bulamayacağıdır. Enerji ve emtia fiyatlarındaki düşüşler de bu tezi destekler şekilde gerçekleşiyor.

Gerileyen emtia fiyatlarına rağmen altın fiyatlarının yükselme eğiliminde olmasının iki temel nedeni var. Birincisi enflasyon beklentileri oluşmaya başlamışken faizlerde yaşanan gerilemeler, ikincisiyse petrol fiyatlarının yükseliş eğiliminde oluşudur. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının yeni yükselişlere gebe olduğu gözüküyor. VIX endeksinin sakin bir süreç içinde olması yakın zamanda altının düşüşünü gerektirebilir. Bunun mekanizmasını şu şekilde açıklamak mümkün: Altın fiyatlarının şu aşamada gerilemesi için enflasyonist beklentilerin azalmış olması gerekir. Şu aşamada ise durum tam tersi. Açıklanan ekonomik verilere bakıldığında, örneğin ABD’deki üretkenlik düşüşü gibi, faizlerin buna karşın gerilemesi altının yükselişini gerektirir elbette. Ne zaman ki faizler enflasyon beklentileriyle aynı yönde hareket eder, işte o zaman altın fiyatlarında düşüşler oluşabilir. Yani kısaca söylemek gerekirse enflasyon beklentileriyle faizlerin birbirinden ayrılarak hareket etmesi altının yükselmesine neden oluyor. Dediğim gibi hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin devam ediyor olması son üç günden beri düşen Dolar faizlerini yukarı çekebilir ve bu da bugünkü seans ortasından itibaren altında satışların belirginleşmesine neden olabilir.

Dolar’ın on yıllık faizlerindeki gerilemeler bir yandan altının yükselişini destekleyen bir unsurken aynı zamanda petroldeki yükseliş de altının yükselişini destekliyor. Ancak bugün bu unsurlar terse dönebilir. ABD’den gelecek üretkenlik verilerinin Dolar üzerinde direkt etkisi ve dolaylı olarak da altında etkili olmasını bekliyorum. Üretkenlik verilerinin düşük gelmesini beklediğimden altın fiyatlarının baskı altında kalması muhtemel gözüküyor. Bu arada petrol ve diğer emtialarda oluşabilecek kısa aralıklı satış baskıları da altın fiyatlarının gerilemesinde etkili olabilir. Bu nedenle yatay hareket oluşacağını beklediğim bugünkü seans içinde yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.