Altın Yorumları

Altın fiyatları ilerleyen günlerde biraz baskı altında kalabilir. Mali politikaları da devreye sokarak Japonya’nın beklendiği kadar büyük ölçekte parasal genişleme yapmayacağını beklediğimden ilerleyen günlerde altının yükselişleri yenide bir süreliğine düşüşe bırakabilir. Bugüne hisse senedi piyasaların satıcılı başlamamış olması ve VIX endeksindeki düşük seviyelerin korunması alının seans içinde bir miktar gerilemesi için yeterli nedenlerdir. Buradaki tek risk düşmesini beklediğim Dolar’ın altını yükseltici etkisi olur. Bu Durumda altının yükselişi bugün ertelenirse sınırlı derecede bir gerilemenin oluşması mümkün olabilir.

Faizlerde yaşanan yükseliş sürecinin sınırlı olması ve aynı zamanda hisse senetleri ve emtiaların yükselmesi altın fiyatlarının değerlenmesine neden oluyor. Son birkaç haftayı bu şekilde değerlendirecek olursak ilerleyen günlerde bu sürecin daha ne kadar devam edeceği sorgulanabilir. Japonya’da parasal genişleme sürecinin devam edeceğinin anlaşılması altında yeni bir alım dalgasını mümkün kılar ancak öncesinde bir düşüş olması herkesin işine gelir. VIX endeksindeki düşüklük altında kısa vadeli bir satış oluşmasına sebep olabilir ancak çok fazla da düşeceğini ummamak gerek.

Yükselmeye başlamış emtia piyasalarında altının geri durmaması normal ancak VIX endeksi düşmüşken ve dünyada yavaşlamalar söz konusuyken altında yaşanan yükseliş akıllarda soru işaretleri yaratıyor. Şu bir gerçek ki fonların altına belirgin bir talebi var ve bireysel yatırımcılar altının bu rallisine katlamadı. Aksine bir miktar satıcılı pozisyonların artmış olması altının ilerleyen günlerde de yükselmeye devam edebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Altını yükselişini destekleyen bir diğer unsur da faizlerin düşük kalmaya devam etmesi ve o şekilde de kalacak olmasıdır. Bu noktada artmasını beklediğim volatilite ortamında altının kısa vadeli yükselişini takiben düşüşleri de gelebilir. VIX’in bugünlerde düşmeye devam etmesi de altındaki yükseliş sonrasında bir miktar düşüş yaparak volatiliteyi besleyecek olmasıdır Yani kısaca yükselişlerde altın satılabilir.

VIX endeksinin hafif yukarı yönlü hareketi ve faizlerin genelde düşük seyretmesi altın fiyatlarının yükselmesine neden olmuştu ancak dün itibarıyla altın piyasasına gelen kar amaçlı satışlar altını düşürmesine enden oldu. Aslında bu hareketin nedeninin bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri öncesinde Dolar’ın güçlenme riskinden kaçınmak için yapılmış olabilir. Bu gelişme bugün ABD’den gelecek verilerin Dolar olumlu işleneceği konusundaki beklentilerimi güçlendiriyor. VIX endeksinin bugün de yükselmemesi ve Dolar olumlu veriler altın üzerimdeki satış baskısının hemen ortadan kalkmayacağına işaret eder. Bu durumda seans içindeki her yükseliş birere satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Küresel ekonomik belirsizliklerin yavaş yavaş azalmış olması, Brexit’in yaratacağı risklerinin anlaşılması altının düşmesine neden olabilecek unsurlarken VIX endeksindeki yükseliş ve dünkü beliğin toparlanmanın ardından oluşabilecek hisse senetlerindeki olası gerilemeler altının yükselmesine neden olabilir. Ancak genel görüntü altının daha fazla yükselmesi için bugün daha az nedeninin olduğudur. Bu nedenle yarına sarkmayacak şekilde yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Ekonomik beklentilerle ilgili bozulmalar ve BVIX endeksinin yeniden yükseliyor olmasının yanında faizlerin gerilemesi altını yükselmesinde etkin olan faktörlerdir. Bu unsurlarla ilgili gelişmelerin dünden bugüne değişmesi kolay olmadığından Fed tutanaklarının da bunu destekleyip desteklemediğini bugün piyasa değerlendirecek. Eğer Fed ekonomi olumsuz bir görüşe ağırlık verirse o zaman altındaki yükseliş devam eder ancak dengeli bir görüş arz etmesi durumunda sınırlı düşüşler yaşanabilir.