Forex Yorumları

Fed’in dünkü açıklamalarını takiben yükselen hisse senedi piyasaları risk iştahının yerinde olmasına neden olunca gelişmekte olan piyasaların para birimleri yükselirken Türk Lirası da payına düşeni aldı. Seans içinde bir ara 2,92’ye kadar dayanan kurun seans sonunda 2,87’nin altında kapanış yapmış olması bugün büyük ihtimalle bir miktar düzeltmenin gelmesine neden olabilir. Öte yandan Euro/dolar paritesinin geçen hafta yapmış olduğu yükseliş seansında kurun 2,88’e kadar yaklaşmış olduğunu hatırlayacak olursak dünkü seansta paritenin henüz geçen haftaki yüksek seviyelerine ulaşmaksızın Dolar kurun 2,89’un da altına kaymasına neden oldu. Bu gelişme en azından seans içinde düşüşleri takiben oluşabilecek yükselişlerde Dolar/TL kurunun 2,89’a yeniden dayanmasına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadeli düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Fed’in dün açıkladığı faiz karası sonrasında verilen demeçler bu sene en fazla iki tane faiz artırımı olabileceğini gösterdi. Bu gelişmenin Dolar üzerindeki düşürücü etkisi paritenin yükselişiyle kendisini göstermiş olsa da açıklanan enflasyon verilerini değerlendirdiğimizde paritedeki yükselişin devamlı olmayabileceğini söylemek mümkün. Bunun nedeni, açıklanan veriler arasında çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde yükselmiş olup, aynı zamanda açıklanmış diğer enflasyon verilerinin ya beklentilerden daha olumlu ya da beklentiler dahlinde gelmiş olmasından kaynaklanıyor. Bu açıdan değerlendirdiğimizde Fed’in dünkü açıklamalarından sonra Dolar’ın düşmeye devam etmeyebileceğini ve bu nedenle de paritenin yükselişlerini takiben satış yapılmasının uygun olduğunu söyleyebilirim.

Dün sadece İngiltere’den değil aynı zamanda Avrupa ve ABD’den gelen ekonomik verilerin beklentiler üzerinde olması hisse senedi piyasalarının yükselmesine neden oldu. Öte yandan İngiltere’den gelen verilerin özeline baktığımızda istihdam ve gelirlerin sağlıklı şekilde yükseliş eğiliminde olması, son aylarda Sterlin üzerindeki baskının yavaş bir şekilde de olsa azalmasına neden olabilir. Bununla ilgili emareler son günlerde Sterlinin diğer çaprazlarında da görülmekte. Özellikle Sterlin/yen paritesinin düşüşlerde konsolide olması, ilerleyen gün ve haftalarda Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerinde alım yapılmasını gerektirebilir nitelikte.

Japonya Merkez Bankası’nın negatif faiz uygulamasını istemeyerek yaptığını açıklamış olması Yen’in değer kazanmasına neden olurken, aynı zamanda yükselen hisse senedi piyasaları sayesinde artan Dolar faizleri Dolar/yen paritesinin ilerleyen süreçte düşüşlerine engel olabilir. Özellikle hisse senedi piyasalarında yükselen Yen’in olumsuz etkisinin görülmesi piyasaları rahatsız ettiğinden bir noktada Dolar/yen paritesinin yükselebileceğini düşünüyorum. Bu noktada Dolar/yen paritesinin düşüşlerinde alım yapmak faydalı olabilir.

Fed’in bu sene dört defa yerine iki defa faiz artıracağını ima etmiş olması varlık fiyatlarının genelinde yükselişe neden olurken bunların başında altın fiyatlarındaki yükseliş belirgindi. Öte yandan hisse fonlarının da yapmış olduğu alımları takiben yükselen altının ilerleyen seanslarda bir miktar daha yükselmesi mümkün çünkü yukarı yönlü oluşan momentum altının kısa vadede hemen düşüşüne neden olmayacak nitelikte.

Petrol fiyatları dün Fed’in faizleri uzun zamanda artıracağını ima etmiş olmasıyla artan hisselere de paralel olarak yükselişini sürdürdü. Bu yükselişle birlikte geçen haftaki yükselmiş seviyelerine kadar tırmanan petrolün 38-40 Dolar arasındaki bir çok seviyede yüklemekte zorlanabilir. Ne de olsa henüz konuşulmuyor olsa da üretimin kısılmasıyla ilgili tartışmaların kapalı kapılar ardında yapılmaya devam etmesi ancak henüz bununla ilgili bir somut adımın atılmayışı petrolde her an kısa vadeli geri çekilmelerin oluşmasına neden olabilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli olmak gerekebilir ya da yükselişleri takiben çok kısa metrajlı satış pozisyonları açmak da faydalı olabilir.

Fed’den gelen ve piyasaları destekleyici açıklamalar sonrasında SP 500 endeksi dünkü seansta Ocak ayından beri görmediği seviyelere yeniden tırmandı. Yaşanan yükselişin sürekli olması ve yükselişle birlikte volatilitede görülen azalma yükselişin duracağına dair herhangi bir sinyal içermiyor. Öte yandan Fed’den gelen açıklamalar haricinde ekonomik verilerin de ekonomi olumlu sinyaller veriyor olmasıyla endeksteki yükselişin 2040’lı seviyeleri hedeflediğini söylesek çok yanlış olmaz. Bu noktada kısa vadeli gerilemelerde alım denemeleri yapmak gerekebilir.

Türkiye’de Aralık ayı işsizlik verilerinin yükselmiş olması kurun düşüşünü durdururken aynı zamanda düşen faiz oranları ve teknik olarak zaten yeterince düşmüş olan kurun bir miktar yükseldiğine şahit olduk. Bugünlerde Türkiye’de artan terör riski ve birkaç büyük yatırımcının yüklü işlemler yaparak piyasaları dalgalandırdığı yönündeki iddialar kurun düşüşünü terse çevirmiş oldu. Bugün kur daha çok Fed’den gelecek faiz kararının başta Euro/dolar paritesi olmak üzere diğer paritelerde Dolar’ın nasıl davranacağına göre şekillenecek. Nispeten yatay bir seyir olacağını beklediğimden, dünkü yükselişin ardından bugün piyasada 2,92’nin biraz üzerine kadar yükselişler yaşandıktan sonra gerileme başlayabilir.

ABD’den açıklanan üretici fiyatlarının beklentiler ya da beklentilerden biraz daha olumlu gelmiş olmasının ardından ABD’de de ekonomik büyümenin yavaşlama eğiliminde olabileceğini gösterdi. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici fiyat endeksiyle şirketlerin azalan üretim maliyetlerini tüketiciye ne şekilde yansıttığını göreceğiz. Eğer tüketici fiyatları da zayıf açıklanırsa o zaman bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararının çok ekonomi olumlu olabileceği söylenemez. Böyle bir beklentiyi yükselen hisse senedi piyasaları da öngörmekte. ABD’den önemli olarak sanayi üretimi ve imalat sektörü üretimi de açıklanacak ancak Fed’in faiz kararı beklentisi daha ağır bastığı için piyasa Fed kararına kadar bir tek enflasyon verilerine tepki verir. Her ne kadar bugün ABD’den çok fazla veri açıklaması olsa da kanımca hareketler nispeten yatay olur.

Bugünkü Fed kararının ardından yarın açıklanacak İngiltere Merkez Bankası kararları ve sonrasında gelecek açıklamalar piyasa tarafından bekleniyor. Son günlerde hisse senedi piyasalarının yükselmiş olmasına karşın Sterlinin yükselişleri nispeten yavaş oldu çünkü Sterlin son bir haftadan beri zaten belirgin bir yükseliş sürecini geride bıraktı. Bugün ve yarın iki ülkenin merkez bankalarının açıklamaları parite üzerinde etkili olacak ancak daha da ekili olarak her iki taraftaki faiz farklarının nasıl etkileneceğidir. Son günlerde Dolar faizlerindeki yükselişin yavaşlaması olup bu gelişmenin hisselerdeki yükselişte etkili olması Sterlin ve Dolar faiz farkının Sterlin olumlu bir şekilde gelişebileceğine işaret ediyor.

Kuroda’nın beğenmeyerek de olsa eksi faiz uygulamasını derinleştirebileceğini açıklamış olması Japonya Merkez Bankası’nın elindeki para politikası araçlarının ne denli sınırlı olabileceğini gösterdi. Aslında bu gelişme tüm küresel ekonomi ve finans dünyası için çok belirgin bir gelişmeydi çünkü bunun daha da devamında borsaların hızlı bir düşüş yaşaması gerektiğine dikkat çekiyor. Bu açıdan ele alındığında Dolar’ın Yen’e karşı daha çok şansı olabileceğini ön gördüğümden paritedeki düşüşleri takiben alım yapılmasının kısa metrajlı kar elde etmek için bir fırsat verebileceğini düşünüyorum.

Azalan VIX endeksi ve enflasyon verileri, bununla birlikte yükselen faizler, altının birkaç seanstan beri gerilemesine neden oldu. Ne var ki altını düşüren bu unsurların terse dönebilecek olması altının kısa vadedeki düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor. Bu nedenle bugün açıklanacak enflasyon verileri daha da önemli. Eğer bugün açıklanacak tüketici fiyat endeksi beklenildiği kadar düşük gelmezse faizlerde görülebilecek yükseliş altındaki düşüşü derinleştirebilir ancak bu çok sınırlı bir zamana yayılır. Aksi durumdaysa altında yukarı yönlü bir hareket bekleyebiliriz. Benim beklentim altının seans içindeki dalgalanmalar nedeniyle yapması muhtemel belirgin düşüşlerinin ardından yükselerek seansı başladığı seviyelere yakın bir yerde kapatacak olduğudur.

İran’ın petrol üretimini düşürmekten yana olmayışı ve küresel ekonomik şartların olumsuz beklentiler sarmalında daha da olumsuza dönmeye devam etmesi petrol fiyatlarını dün bir ara 36 Dolar’ın da altına kadar gerilemesine neden oldu. Bugün Fed’den gelecek faiz kararı sonrasındaki açıklamalar ekonomik durumun ne olduğuyla ilgili beklentileri şekillendirecek. Çok fazla ekonomi olumlu bir söylemin gelmeyeceğinden hareketle Dolar’da seans içinde görülebilecek olası yükselişin petrolde önce düşüşün devamına sonra da gelen tepki alımlarıyla yükselmesine neden olabilir. Ancak çok belirgin bir yükseliş olmasını beklemiyorum. Bu nedenle alımlar düşüşleri takiben yapılmalı.

Fed’in kısa zamanda faiz artırmayabileceği az çok belliyken Dolar faizlerinde yaşanan yükselişler hisse senedi piyasalarının dalgalanmasına neden oluyor. Bu dalgalanma süreci son günlerde daha çok yukarı yönlü olsa da piyasalara para girişinin olması için faizlerin dışındaki başka unsurlar hikayelere neden oluyor. Bunların başında negatif faiz uygulamasının bankalar üzerinde yaratacağı baskının hisse senetlerinin genelini düşürme ihtimali var. Bu nedenle SP 500 endeksinin birçok endekse paralel olarak çok fazla yükselmesi için bir neden yok. Bu yüzden yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.

Bir yandan yükselen Dolar faizleri ve Türkiye’de artan terör olayları TL’nin değer kaybına sebep olabilecek gelişmelerken, diğer yandan Rusya’nın Suriye’deki varlığını sonlandıracağını açıklamış olmasının neden olduğu olumlu beklentiler TL’nin değer kazanmasına neden olabilecek gelişme olarak düşünülebilir. Rusya her ne kadar Suriye’den çekileceğini duyurmuş olsa da askeri operasyonlarını yeniden başlatması çok zor değil. Bu nedenle bu gelişmenin olumlu etkisinin nispeten az olacağını düşünüyorum. Bu bağlamda TL faizlerinin de iyice düşmüş olup ilerleyen günlerde para girişinin de azalacağını düşünecek olursak, o zaman kısa vadeli yukarı bir düzeltmenin de eli kulağında olduğunu düşünüyorum.

Dün Avrupa’dan açıklanan sanayi üretiminin yükselmiş olması Euro olumlu olsa da hisse senedi piyasalarının yükseliş momentumunu düşürmüş olması Dolar’ın az da olsa bir miktar değer kazanmasına neden oldu. Bu da paritenin yeni haftaya gerileyerek açılmasına neden oldu. Bu düşüş sürecinde etkili olan diğer hususlar da VIX endeksinin gerilemesiyle Dolar faizlerindeki yükselişin parite üzerinde yapmış olduğu satış baskısıdır. Eğer son bir ay içindeki grafikleri inceleyecek olursanız Euro/dolar ve VIX endeksi oldukça belirgin şekilde beraber hareket etmiş. Eğer VIX endeksinden yola çıkarak düşünecek olsak bu endeksin gerileme ihtimalinin hala belirgin olmasından dolayı paritede de düşüş potansiyelinin belirgin olduğunu söyleyebilirim. Bugün Avrupa’dan işsizlik, ABD ekonomisinin dörtte üçünü oluşturan perakende satışlar ve aynı zamanda üretici fiyat endeksleri açıklanacak. Bu iki veri de Taylor kuralının ağırlık parametrelerini değiştirerek takip eden Fed’in faizlerle ilgili beklentilerini etkileyebilir. Son günlerde Haziran ayında Fed’in faiz artırım olasılığının yükselmiş olması aslında bu yüzden. Düşme eğilimi gösteren işsizlik ve enflasyonun artma olasılığının yükselmiş olması son günlerde Fed’in Haziran ayındaki faiz artırma olasılığını neden yüzde 10’lardan yüzde 50’lere yükseldiğini açıklıyor. Eğer bugün ABD verileri Dolar olumlu gelirse paritedeki düşüş bir miktar daha devam eder ancak tersi olursa paritenin yeniden 1,12’nin üzerine çıkıp durması zor olmayacaktır. Benim beklentim Dolar olumlu olsa da paritenin düşüşünü bekleyip kısa metrajlı alım denemeleri yapmak daha kısa zamanda karlı bir şekilde pozisyon sonlandırmada etkili olabilir.

Dolar’ın değer kazanmaya başlamış olması ve aynı zamanda düşen hisse senetleri beraberinde Sterlin/dolar paritesinin de gerilemesine neden oldu. Bugün İngiltere’den bir veri açıklaması yok ancak yarın açıklanacak işsizlik verileri geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verileriyle karşılaştırılacak. Bu durumda İngiltere’nin verileri eğer olumsuz olursa paritede düşüş eğilimi elbette devam eder. Ne var ki ben yarın açıklanacak işsizlik verileri öncesinde piyasanın İngiliz verilerini olumsuz fiyatlamayacağını düşünüyorum. Bu nedenle bugün Dolar’ın yükseliş aralıklarında Sterlin/dolar paritesinin nispeten az düşmesini bekliyorum. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri faydalı olabilir. Bu arada Sterlinin diğer para birimlerine karşı, özellikle de Yen’e karşı bugün bir miktar değer kazanması muhtemel.

Japonya Merkez Bankası (JMB) başkanı Kuroda’nın bugün yapacağı açıklamalar önemli. Son bir iki haftadan beri Japonya’da negatif faiz uygulaması içine çok fazla girilmeyeceğiyle ilgili beklentiler JMB’nin diline de yansımıştı. Sonrasında Yen değer kazanmış ancak Japonya’nın ekonomik verileri hızlı bir şekilde bozulmuştu. Eğer bu bozulma Yen’in değer kazanımlarıyla ilişkilendirilirse, o zaman Dolar/yen paritesinin seans içindeki düşüşleri alım için fırsat olarak değerlendirilmeli.

VIX endeksinin gerilemiş olması ve beraberinde hisse senedi piyasalarında satış baskısının daha hakim oluşu altının gerilemesine neden oluyor. Hatırlarsanız daha önceki bültenlerde altında korunma amacıyla alım yapan hisse fonlarının etkisiyle yükseldiğinden bahsetmiştim. Bugünlerde altının düşüşü hisselerde oluşan kar realizasyonlarının belirginleşmiş olmasıyla birlikte gerçekleşiyor. Öte yandan artan Dolar faizlerini de düşündüğümüzde altının gerilemesi, açıklanır nitelikte. Bu bağlamda ele alacak olursak, altının daha fazla düşme ihtimali var. Özellikle Fed’in faiz artırım ihtimalinin yükselmiş olması bunu gerektirilebilir. Bu nedenle altındaki yükselişler bugünlerde satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Petrolde oluşan volatilite yükselişi dün yapılan kar realizasyonlarıyla belirginleşti. Bir süredir yükselmeye devam eden petrol fiyatları İran’ın petrol üretimini 4 milyon varilde tutmak istemesiyle petrol baskı altında kalıyor. Bu süreçte ekonomik verileri okuduğumuzda dünyanın genelinde ekonomik canlanmanın gerçekleşmesi için adımlar atılırken yakın vadede durumun olumsuz ancak ilerleyen dönemlerde olumluya dönebilecek olması beklentisi ağır bastıkça petrolün de taşıma getirisinin (İngilizcesi: Convenience Yield) düştüğünü görüyoruz. Bu durumda petrolde kısa vadede geri çekilmeler devam edebilir ancak düşüşleri takiben alımların gecikmeyeceğini düşünüyorum En azından bugün için bu şekilde olabilir.

Geçen iki hafta içinde yapmış olduğu belirgin ve durmak bilmeyen yükselişin ardından bugünlerde hisse senedi piyasalarının gerilediğine şahit oluyoruz. Hem faiz artırım olasılığının yeniden yükselmiş olması hem de petrol fiyatlarında yaşanan gerilemeler bu düşüşün temelini oluşturan unsurlarıdır. Faiz ve petroldeki hareketler geçen birkaç gün içindeki şekliyle devam edebilecek olmasından dolayı seans içinde düşüşlerin 2007 puana kadar devam etmesi mümkün. Bu nedenle seans içindeki yükselişler kısa metrajlı ve stoplu satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.