Dolar / Türk Lirası Yorumları

TCMB’nin aktif olarak fonlama yaptığı faizleri 50 baz puan artmasının ardından Dolar cephesinde Dolar faizlerinin gerileme eğiliminde kalmaya devam ettiğini görüyoruz. Bu iki gelişme bir arada düşünüldüğünde Dolar kurunun neden gerilemiş olduğunu anlamak kolaylaşıyor. Bundan sonra ne olacağı yarın Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri ve Dolar endeksinin nasıl bir yön takip edeceği belirleyecek. Eğer yarınki enflasyon verileri düşük gelirse, o zaman kurun belirgin şekilde düşmesi beklenebilir. Ne var ki enflasyon beklentilerinin düşüşten çok yükselişe işaret edebilecek olması bugünden itibaren Dolar kurunun yükselişine neden olabilir. Öte yandan ABD hazine bonolarının en çok satın alındığı bir süreçteyken bundan sonraki adımda düzeltmenin olacağını varsayarak Dolar faizlerinin yükselmesi beklenebilir. Bu da Dolar kurunun bugünden iki gün sonrasına kadar alıcılı olabileceğine işaret etmekte. Bu durumda 3,55 altındaki seviyeler 3,60’a kadar taşınmak üzere yapılacak alımı mantıklı kılıyor.

Bu hafta Çarşamba günü Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri haricinde kayda değer bir veri açıklaması gelmeyecek. Bunun dışında ABD’den açıklanan ekonomik verilerin geneli Dolar olumlu gelmeye devam etse de geçen hafta ABD’den açıklanmış büyüme verilerinin şirket yatırımlarındaki düşüklük nedeniyle beklenenin altında geldiği görüldü. Bu aşamada bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri Dolar endeksinin hareketinde bir miktar hareket yaratabilir ve bu da kura yansır. Ancak genel görünme bakıldığında siyasi gelişmelerin TL’nin geçen haftaki gibi yükselmeyebileceğini ortaya koyarken yakın gelecekte teknik düzeltme ihtimalinin de varlığı kurun bir miktar yükselerek yeniden 3,60’a yaklaşmasına ve hatta aşmasına neden olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu ve bunun için de 3,5350 civarını beklemenin kar potansiyelini artırabileceğini düşünüyorum.

TCMB’nin likidite penceresi faiz oranın 50 baz puan artırdıktan sonra Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükselişine rağmen dünkü seansta Dolar kurunun gerilemeye devam ederek TL’nin sepet bazında değer kazandığını gördük. Dolar faizlerinin onca düşüşünden sonra düşüşlerini yavaşlatabilecek olması ve aynı zamanda emtia fiyatlarında yaşanabilecek olası yükseliş TL’nin değer kaybına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadeli düşüşlerde 3,5360 civarında kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Türkiye’de kabine değişiklikleri ön görülürken, referandum sonrasında yaşanan gelişmelere baktığımızda, piyasalarda azalan belirsizlikler ve TCMB’nin dünkü kararıyla geç likidite penceresini 50 baz puan artırmış olması TL’nin değer kazanmasına neden oluyor. Bu aşamada kurdaki düşüşler devam etse de bu gelişmelerin ikincil etkileri kurun yükselişine neden olabilir. Bir diğer deyişle, TCMB’nin faiz artırımını enflasyon risklerindeki artış olarak değerlendirecek olursak, bir sonra açıklanacak enflasyon verisinin düşünülenden daha da fazla artmış olabileceğini gösteriyor. Bunu destekleyen diğer verilerin bu hafta içinde açıklandığını söyleyebilirim. Örneğin yükselen tüketici güveni ve artan kapasite kullanımı Türkiye’nin ithalat talebini artırdığı gibi aynı zamanda fiyatların da artışına ışık tutan gelişmeler olarak göze çarpıyor. Yakın zamanda Türkiye’nin iç siyasi istikrarı devam etse de dış siyasetindeki istikrarsızlıklar varlığını sürdürmeye devam ederken Türkiye’nin Kuzey Irak ve Suriye’deki operasyonları savaş riskinin varlığını sürdürmesine neden olduğundan TL’nin çok fazla değer kazanması kısa vadede zor gözüküyor. Bu nedenle TCMB’nin faiz artırımı kısa vadede düşüşler yaratırken bana kalırsa bunları sonrası için güzel birer alım fırsatı olarak değerlendirilmelidir. Bu noktada 3,55 altındaki seviyeler kısa metrajlı ve kısa vadeli alım fırsatlar verecektir.

Bugünlerde Türkiye siyasetiyle ilgili çok belirgin gelişmeler yokken Dolar kurundaki geri çekilme tamamıyla Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesinden kaynaklanıyor. Dün ABD’den açıklanan tüketici güven endeksinin beklentilerin altında kalmış olması Dolar’a baskı yapıca TL’nin göreceli olarak değer kazancı olduğu görüldü. Bugün TCMB’nin piyasayı etkileyecek faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla bir değişim olmayacağı öngörülüyor. Hal böyle olunca TCMB’nin faiz kararı sonrasındaki açıklamaları izlemekte fayda olacak zira gelecek açıklamalarda ekonomik faaliyetlerdeki artıştan söz edilecek olursa, o zaman TL’nin değer kazancından çok değer kaybı söz konusu olabilir. Bu durumda sepet kur yükselirken Dolar kurundaki olası yükseliş Dolar’ın uluslararası piyasalarda daha fazla gerilemesiyle mümkün olabilir. Şu aşamada Dolar faizlerinin yukarı yönlü bir çaba içinde olması Dolar’ın değer kazanmasını ön görmekte olduğundan TCMB’nin açıklamalarında ekonomik faaliyetlerde artış olduğundan söz edilecek olursa bu durum düşünülenin aksine TL olumlu değil olumsuz olacaktır. Bütün bu gelişmelerin ışığı altında kurun düşüşlerinde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dün Türkiye’den açıklanan kapasite kullanımı ve imalat sektörü güven endeksinin yüksek gelmiş olması ilk etapta TL olumlu gözükse de bu tür verilerin olumlu gelmesinin ikincil etkisi genellikle tam tersi olabiliyor. Türkiye’de artan kapasite kullanımının ithalat talebini de artırdığı düşünülürse dün açıklanan verilerin çok olumlu algılanması yanlış olabilir. Yarın TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı öncesinde piyasa Türkiye’nin birlikte artan işsizliğini ve enflasyonunu düşünüyor olacak. Bu ikilinin TL açısından olumsuz bir süreçte olması şimdilik TL olumsuz algılanabilir. Öte yandan dün açıklanan ve bugün açıklanacak ABD verilerinin Dolar olumlu gelmesi Dolar faizlerinin yükselişinin devamını getirebilir. ABD’den gelecek konut satışları, konut fiyatları ve tüketici güven endeksi beklentilerden olumlu gelirse, bu durum son iki gün içindeki ekonomi olumlu gelişmeleri teyit eder ve Dolar faizleri daha da belirgin şekilde yükselebilir. Bu durum beraberinde düşüşlerde Dolar kurunda alım yapmak anlamına geliyor. Sonuç olarak düşüşleri bekleyip 3,5630 civarında alım yapıp 3,60 üzerine kadar beklemek faydalı olacaktır.