Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dün açıklanan büyüme verilerinin piyasa üzerinde çok bir etkisi olmadı. Büyüme verileri Türkiye’de birçok kesim tarafından farklı ve çoğu zaman da yanlış değerlendiriliyor. Açıklanan büyüme verisinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesine rağmen dün kurda çok az denilebilecek bir gerileme yaşandı. Oysa onca belirgin veriye rağmen hareketin daha belirgin olması ve hatta daha TL olumlu olması gerekirdi. Bir diğer deyişle kurun düşüşü daha belirgin olmalıydı. Olmamasının nedeni kurun bugün yükselecek olmasından kaynaklanıyor. Onun da nedeni şudur: Dolar faizlerinde yataylaşma süreci tamamlandı ve faizler yükseliyor. Hisse senedi piyasaları geriliyor. Emtia fiyatları yükseliyor. Bütün bunların yanında risk iştahında azalma varken Türkiye ve muadili gelişmekte olan ülkelerde de satış baskısı hakim. Kredi derecelendirme kuruluşları not indiriyor. Türkiye’den açıklanan büyüme verisinin büyük bir kısmının yükselen enflasyondan da kaynaklandığını bilmek gerekir. Hangi ülkenin istihdamı azalırken ekonomik büyümesi belirgin şekilde kendisini gösteriyorsa orada enflasyon baskıları hakimdir. Düşen üretim, yatay kalan üretkenlik ve yükselen enflasyon baskıları TL’nin bir miktar değer kaybetmesini gerektiriyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde, Dolar kurunun düşüşlerde alınması gerektiğini düşünüyorum.

Yeni işlem haftasına sakin bir gündemle başlasak da hafta içinde TCMB ve FED’in faiz açıklamaları, istihdam ve cari açık verileri önemli bir yer tutacak. Bu veriler Çarşamba ve Perşembe günlerine yayılacağından asıl hareketlenmenin yarından itibaren başlayacağını tahmin ediyorum. O zamana kadar Türkiye siyasi gündemi, Orta Doğu’daki gelişmeler, kredi notu kuruluşlarının not açıklamaları ve Dolar endeksinin belirleyici rolleri olacak. Bu gündemleri yaratan unsurların şu aşamada TL olumlu olmaktan uzak oluşu Dolar kurunu hafta boyunca yükselişlerinin daha kolay olmasına neden olabilir. Türkiye’nin faiz politikasında bir değişim olacağını düşünmüyor olsam da açıklanacak enflasyon beklentileri ve enflasyon oranının yüksek gelmesi durumunda kurun yükselişlerinin daha da kolay olması mümkün. Bu nedenle seans içindeki düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu düşünüyorum.

Enflasyon, cari açık ve işsizlik Türkiye’nin başlıca konuşulan ekonomik sorunlarıyken bu unsurların TL üzerinde yaptığı baskıya ek olarak jeopolitik sorunlar da işin içinde. Ancak bu sabah bir başka sorunla daha karşılaştık ki o da İngiltere’de yapılan seçimlerde Türkiye’ye daha sıcak bakan muhafazakarların parlamentoda çoğunluğu kaybetmiş olmasıdır. Dün İngiltere’de yapılan seçimler sonrasında Türkiye’ye yakın mevcut hükûmetin değişebilecek olması tehdidi TL üzerinde baskı yapacak. Zaten Bu durum kendi başına Dolar’ın göreceli olarak yükselişine neden olduğu için Dolar kuru da ister istemez yükseliş eğiliminde olmak isteyecek. Bu noktada düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Bugünlerde Dolar faiz vade yapısının Dolar lehine hareketlenmeye başlamış olması Dolar endeksinin yükselmesiyle kurun 3,57’li seviyelerin üzerine çıkması mümkün. Öyle görünüyor ki enflasyonu tetikleyen unsurlara karşı alınan önlemlerin sınırlı kalması enflasyon tehdidinin bir süre daha devam edeceğine bağlı olarak kurun düşüşleri zor, yükselişleriyse nispeten kolay olacak. Bu açıdan bakıldığında düşüşlerde, örneğin 3,5350 civarında alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Öyle görünüyor ki bugünlerde Dolar üzerinde artan uluslararası piyasalar baskısı Dolar kurunun da içerde gerilemesine neden oluyor. Düşmeye devam eden Dolar endeksi ve artan risk iştahı beraberinde gelişmekte olan piyasalara olan para akışını yerinde tutmaya devam ederken Dolar kurunun sınırlı yükselişi açıklanabilir. Bugünlerde İşler terse dönebilir. Suriye’de hızlanarak devam eden ve Türkiye’ye ciddi risk oluşturan operasyonlar, yüksek enflasyon ve turizmdeki gelirlerin geçen senekinden sadece biraz daha iyi olacak olması TL üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Öte yandan bugünlerde Doları baskı altında tutan unsurların da geriye dönme ihtimali belirdikçe Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon verileri düşüşe işaret etmiş olsa da aylık bazda olan yükseliş zaten bir süredir düşen kurun teknik düzeltme yapması için iyi bir bahane oldu. Bugünlerde gelişmekte olan ülkelerin para birimleri değer kazanırken Türkiye’nin de bundan faydalanmış olması TL’nin değerlenmesine neden olan bir diğer etkendi. Enflasyona geri dönecek olursak enflasyon baskılarının Temmuz’a yaklaşırken azalacak olması ancak bunun veriler Temmuz sonunda yansıyacak olması kurun bu ay içindeki düşüşlerini alım fırsatı yapıyor. Bugün de aynı şey geçerliliğini korumakta.