Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dolar kurunun, büyüme verisi harici ekonomik veri anlamında olumlu bir hikâye olmamasına rağmen 3,51’li seviyelere kadar gerilemesinin ardından dünkü seansta artan jeopolitik ve siyasi risk unsurlarıyla birlikte yükseldi. Bu yükselişin temelinde Dolar endeksinin yükselmesi de olduğundan, kurdaki yükseliş biraz daha belirgin oldu. Bugün Dolar endeksinde kısa metrajlı geri çekilmeler oluşabilir. Bu durumda Dolar kurunda 3,53’in de altına sarkma görmek mümkün olacaktır. Şayet böyle olursa düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Açığa satış yapmak yerine, düşüşleri bekleyip alım yapmak daha uygun gözüküyor.

Bugün Dolar kurunu direkt etkileyecek Türkiye’den veya ABD’den ekonomik veri açıklaması gelmeyecek. Dünkü seansta da piyasalarda kayda değer ekonomik bir gelişmenin olmayışı sadece Dolar kurunu değil diğer birçok paritenin kendi devinimleri ve trendleri doğrultusunda hareketi etmesine neden oldu. Bugün de çok farklı bir durum söz konusu değil. Dolar kurunu etkileyecek unsurlardan belki de en önemli gelişme iş, siyaset ve daha da önemlisi Suriye’de yapılan askeri operasyonlardır. Bu süreçte Dolar kurunun düşüşleri kolay olmaz ancak Dolar’ın uluslararası piyasalardaki olası değer kaybı kurun bir miktar geri çekilmesine neden olabilir. Bu olursa düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirirken yükselişlerin de belirgin olmayacağından hareketle alım pozisyonlarını kısa metrajlı ve kısa vadeli tutmakta fayda var.

Geçen hafta Türkiye’nin ekonomik göstergeleri bir miktar enflasyonist baskının arttığına işaret etti. Artan ekonomik büyüme ve istihdam verileri beraberin de enflasyon baskılarının artış göstermeye devam edeceğine işaret etti. Öte yandan fiyatlar genel seviyesinde belirgin bir gerilemenin şu ana kadar Haziran ayı içinde yansımamış olması ileriye yönelik enflasyon verilerinin de hemen aşağı yönelemeyeceğini gösteriyor. Türkiye’nin ekonomik büyümesi biraz artan ihracat ve fiyatlarla gerçekleşirken bu arada cari açığın nasıl finanse edildiği çok ama çok önemlidir. Bu nedenle bu hafta açıklanamayacak olsa da şimdiden dış ticaret, turist girişleri, sermaye girişleri çok yakından takip edilmelidir. Bu hafta Türkiye’den gelecek tüketici ve sanayi güven endeksleri çok önemli veriler olarak algılanmamalı. Zira Dolar/TL’nin fiyatlanması daha çok jeopolitik ve Dolar güdümünde oluşacak. ABD’den açıklanan ekonomik verilerin çok belirgin öneme sahip olmayacağı hafta içinde Dolar faizi vade yapısında yataylaşma süreci devam ediyor. Bu arada VIX endeksiyse düşük seyrini sürdürüyor. Bütün bunlar bir arada düşünüldüğünde hafta içinde Dolar endeksinin bir miktar baskı altında kalması beklenebilir. Bu da Türkiye’den olumsuz bir sürpriz gelmemesi durumunda kurun bir miktar daha gerilemesi anlamına gelebilir. Ancak Türkiye’nin içinde bulunduğu ortamın kırılgan olması nedeniyle düşüşlere güvenmeyip olası düşüşleri takip ettikten sonra alım yapmak daha güvenli ve faydalı olacaktır. Bunun için 3,48’li seviyeleri beklemek gerekir.

Hafta boyunca Türkiye’den açıklanan ekonomik verileri değerlendirdiğimizde görünen o ki Türkiye enflasyon artışına paralel olarak ekonomik büyümesine devam ederken istihdamda artış olmuş. Daha önceki verileri düşündüğümüzde cari açık artmaya devam etmiş, turizm gelirleri geçen senelerin çok altında kalmış, sermaye girişindeyse az miktar yükseliş olmuş. Bu tabloda TL olumlu bir yorumda bulunmak zor olsa da beklentiler daha olumlu. En azından Türkiye’nin açıklarını kapatması için gerekli turist gelirleri ve sermaye girişinde artış olabilir. Bu gelişmeler ışığında yine de TL olumlu bir hareketin olabilmesi için Türkiye’de jeopolitik risklerin azalması beklenir. Oysa buna dair bir gelişmenin olmayışı ve Dolar endeksinin yükselebilecek olması önümüzdeki iki haftalık süreçte kurun düşüşleri genellikle alım için kullanılmalı. Bugün için de aynı şey geçerli. Dolar cephesinden açıklanan ekonomik verilerin bugün kurun alımı için bir fırsat vereceğini, yani kurun seans içinde 3,5050’nin altına sarkacağını düşünüyorum. Böyle bir durumda çok kısa vadeli alım yapmak için iyi bir fırsat oluşabilir.

Yakın geçmişte açıklanan büyüme ve yılsonu enflasyon tahmini verilerinden sonra bugün Türkiye’den işsizlik verileri ve TCMB’nin faiz kararı açılanacak. Büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması olumlu görünse de üretkenlik ve katma değer yapısı nedeniyle Türkiye özelinde her zaman olumlu algılanmaması gerektiğini açıklamıştım. Zaten bu nedenledir ki enflasyon tahminleri beklentilerin ötesinde iki haneli rakamlara çok yakın seviyelerde. Bugün Türkiye’den işsizlik verileri açıklanacak. Yukarıda açıkladığım verilere göre işsizliğin düşmesi gerek. Ancak düşmezse durum TL açısından olumsuz algılanabilir. Öte yandan TCMB’nin faiz kararı sonrasında yapacağı açıklamalar var. Türkiye’de devletin uyguladığı mali politika dışındaki diğer araçlar nedeniyle para dönüşünde bir artış varken mali politikalara çok fazla atıfta bulunmayacağını ancak sıkı para politikasının bir süre daha devam edeceğini vurgulayacak. Bu nedenle her ne kadar dün düşüp beklentilerimin aksine ardından yükselmemiş olsa da bugünkü düşüşlerde kurun alınması gerektiğini düşünüyorum.

Hafta başında beklentilerin üzerinde açıklanan büyüme verisi sonrasında açıklanan yıl sonu enflasyonun yükselmeye devam ettiğinin görülmesi Türkiye dinamiklerinin kendi ekseninde olumlu bir süreçte olmadığını gösterdi. Buradan hareketle yarın açıklanacak istihdam verisinin bir miktar olumlu gelmesi mümkün olabilir. Bu umutla piyasada TL satışlarının artmayışı kurun yükselişini geciktiriyor. Gelişmelerin ABD cephesine bakacak olursak bugün Fed’in faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla Fed faizlerin artmaya devam edeceğini ima edecek olsa da ilerleyen dönemde iç siyasetle ilgili belirsizliklere ve küresel ekonomik büyümeyle ilgili risklere atıfta bulunarak faiz artışının çok istekli yapılmadığı ortaya konulabilir. Bu durumda Dolar elbette düşmekten yana bir duruş sergiler ancak bu tür söylemler aynı zamanda emtia ve hisselerin de düşüşünü tetikleyecek nitelikte olacağı için Dolar endeksinin düşüşü çok belirgin olmayabilir. Türkiye’ye dönecek olursak şu aşamada TL’nin değerIenmesi için bir hikâye görülmüyor. Bu durumda Dolar’ın az değer kaybedebilecek olması ve TL’nin yükselmeyecek oluşu bir noktada alıcıların devrede olmasına neden olacaktır. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yaparak 200 baz puanlık hedeflerle alım denemeleri yapılabilir.