Dolar / Türk Lirası Yorumları

Geçtiğimiz hafta sonuna girerken ABD’den açıklanan tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında açıklanınca Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşmanın devam etmesi Dolar’ın uluslararası piyasalardaki değerinin düşmesine neden oldu. Bir süredir faizlerin vade yapısına odaklanmış Dolar’ın yine uluslararası piyasalarda teknik bir toparlanma yapması beklenebilir. Bunun için nedenleri sıralamak gerekirse, ABD’de istihdam sayısı azalmış olsa da işsizlikteki düşüşün katılım oranında çok belirgin bir değişim olmamasına rağmen devam etmesi ilk neden olarak gösterilebilir. Öte yandan emtia fiyatlarında görülen düşüşler de Dolar’ı desteklerken ABD’nin mali politika belirsizlikleri, ABD içindeki iç siyasi gelişmeler ve Fed’in piyasa faizlerini kontrol altında tutarak yavaş yükseleceğini İma etmesi Dolar’ı düşüren unsurlardır. Aslına bakılacak olursa, Dolar’ı etkileyen unsurlar genelde Dolar’ın aşağı yönlü hareketine öncelik tanıyor ancak teknik olarak bir toparlanmanın her an olması da muhtemel olduğundan geçen hafta sonuna girerken de dediğim gibi kurdaki düşüşleri beklemeden alım yapmayınız. Ne Var ki yeni haftaya geldiğimizde Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri arifesinde TL’nin değer kaybı söz konusu olabilir. Bu nedenle her ne kadar Dolar’daki düşüşleri bekleyip alım yapmak faydalı olacaksa da düşüşleri geçen haftaki kadar da beklememek lazım. Zira bu hafta içinde kurun yukarı yönlü atakları, özellikle yarına kadar gerçekleşebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan imalat sektörü büyüme verisinin yüksek, buna karşın ihracat verinsin düşük gelmesi dış ticaretin yakın zamanda olumsuz bir sürece girmesine neden olabilir. Bu yaz Türkiye’ye gelecek turist sayısında geçen seneye göre bir artış olabilecek olsa da bu değerler yine nispeten düşük olacak. Zaten açılmayan birçok otel varken gelişmeler çok fazla iç açıcı olduğu söylenemez. Faizlerin yükselişine fren koyacağını söyleyen bir hükumet varken bunun ilerleyen dönemde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yaptığı yükseliş süreçlerinde kurun düşüşüne engel olması beklenir. Bu durumda her bene kadar kurda 3,43 hedefi belirmeye başlamış olsa da bu süreçte çok zahmetli bir düşüş hareketi olur. Bunun anlamı kurun zaman içinde belirgin yükselişler yapması mümkün olabilir. Bugünlerde emtia fiyatlarının düşük olması ve Dolar faizlerinin her an yeniden yükselebilecek olması kurun da yükselişine yol açabilir. BU nedenle satış yapmak yerinde düşüşlerde alım denemeleri yapmanın doğru olduğunu düşünüyorum.

Doların uluslararası piyasalarda zayıf olması ve Türkiye’nin son iki ay içinde uluslararası siyaset alanında almış olduğu yol, TL’nin olumsuz şartlara rağmen dirençli kalmasına neden oldu. Türkiye’deki iç siyasi ortamın daha önceki aylara göre nispeten gerginlikten uzak olması ve yaz aylarının yaklaşmasıyla artan iyimserlik TL’nin değer kaybetmesini zorlaştırıyor. Bir yandan zayıf Dolar, diğer yandan zayıflamayan TL olunca kurun yükselmesi yerine düşmesi de kaçınılmaz oldu elbette. Bu sürecin devamlılığı önemli. Kurun 3,51 altında kapanış yapması ilerleyen günlerde 3,50 altındaki seviyelere, özellikle de 3,43’e kadar yolunun açık olmasını sağlar. Bu teknik yaklaşıma karşın temel açıdan bakıldığında Dolar’ın artma olasılığı şu aşamada yüksek gözüküyor Özellikle azalmasını beklediğim risk iştahıyla birlikte gelişmekte olan ülkelere olan para akışının yavaşlayabilecek olması ve bununla birlikte güvenli liman olan Dolar’ın yükselebilecek olması beraberinde kurun düşüş senaryosunun bozulmasına neden olabilir. Bu unsular dikkate alındığında kurun kısa vadede yukarı yönlü atakları olabilir, olacaktır da. Ne var ki yukarıda bahsettiğim daha makro nedenlere bağlı olarak kurun düşüş trendinin devam edeceğini söylemek mümkün.

Dolar endeksi bir süredir zayıf seyrini sürdürüyor. Bu seyrin düşük olmasının ardındaki nedenle sadece Dolar faiz verim eğrisinin yataylaşmış olmasından değil aynı zamanda ABD içindeki siyasi gelişmelerin Trump üzerinde yarattığı olumsuz etki ve ABD dışındaki jeopolitik gelişmeler olarak göze çarpmakta. Bugünlerde Fed’in bu sene içinde iki defa faiz artıracak olması zaten fiyatlara az çok yansımış olduğundan bu sebeple oluşan bir Dolar olumlu hava şu an için yok. Ne var ki bu gidişatın bir süredir devam etmesi ve Türkiye özelindeki gelişmelerin tam olarak TL olumlu everilmemiş olması bugünlerde kurun düşüşleri takiben yeniden yükseliş çabası içinde olabileceğine ışık tutuyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak dış ticaret dengesi var. Bu verinin büyük olasılıkla TL olumlu gelmesi beklenebilir. Zaten Avrupa ekonomisi hareketlenmişken bu gelişmenin bizim dış ticaret dengesi verilerine olumlu yansıması beklenebilir ancak bu aynı zamanda fiyatlara da zaten girmiş olabilir. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylemekte fayda var.

Bugünlerde Türkiye ve AB arasında yaşanan yakınlaşmalar ve Türkiye’de siyasi gelişmelerin sonuçlarına bağlanıyor olması belirsizliği ortadan kaldığı için ilk etapta TL olumlu düşünülebilir ancak bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselebilecek olması beraberinde Dolar kurunun da bir miktar yukarı hareketlenmesine neden olabilir. Öte yandan ilerleyen günlerde Türkiye’de oluşması muhtemel yeni siyasi olumsuzlukların etkisiyle TL’nin değer kaybetmesiyle de kurun yükselme ihtimali belirmiş durumda. Bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni eğer beklentilerin altında gelmezse, o zaman Dolar’ın ön gördüğü yükselişi devam edebilir ve bu da kurun yükselmesi anlamına gelecektir. Bu aşamada düşüşleri bekledikten sonra alım fırsatları değerlendirebilir.

ABD’de ilk seans günün tatil olması ve aynı şekilde İngiltere’de de piyasaların kapalı olması bugün sadece kur için değil birçok piyasanın yatay hareket etmesine neden olacak. Ancak haftanın ikinci gününden itibaren belirgin öneme sahip gelişmeler piyasaları etkilemeye başlayacak. TL’nin değer kaybı söz konusu olabilir. Zira Dolar ve TL faizlerine baktığımızda Dolar faizleri düşüyor olsa da TL faizlerinde de belirgin bir geri çekilme var. İki yıllık faizlerin geri çekilmiş olmasının ardından bu hafta yukarı yönlü bir hareket olmazsa genel olarak kurun yeniden 3,60 ve üzerini test edeceğini söyleyebiliriz.