Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dolar’ın yükselmesini sağlayan unsurların yeni haftaya girerken de varlığını devam ettiriyor olması Dolar/TL’nin yükselmesine neden olabilir. Ancak Dolar’ın son günlerde uluslararası piyasalardaki yükselişinin dahi çok belirgin olduğu bir süreçte teknik bir düzeltme olabilir. Bu da Dolar kurunun hafta içinde gerilemesi anlamına geliyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon beklentileri eğer yükselişe işaret edecek olursa, TCMB’nin faiz politikasından ayrışan bir beklenti olması itibarıyla TL’de bir miktar değer kaybı olabilir. O halde bugün kurda ya yatay ya da aşağı yönlü bir hareket olasılığı kendi başına yükseliş olasılığından daha yüksek. Bu nedenle seans içindeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar faizlerinin yükselme eğilimi ve Yellen’in dün faiz politikasıyla ilgili açıklamaları ABD’de sadece Aralık ayında bir faiz artırımı olabileceğini değil 2017’de de faiz artırımı olabailceğini gösterdi. TCMB’nin faiz indirim duruşuyla Fed’in faiz artırım duruşu bir arada düşünüldüğünde TL’nin değer kaybı açıklanıyor. Ne var ki yükselişin hızlanarak devam ediyor olması ancak belirgin yükselişleri takiben satış denemeleri yapmayı uygun kılıyor.

Dolar endeksinin 100 seviyesinin üzerini geçmesi ve Türkiye’deki anayasa tartışmaları sürecinde oluşan siyasi gelişmeler TL üzerinde baskı yaratmaya devam ederken yukarı yönlü volatilitenin artışı yakında Dolar kurunun 3,35’e dayanmasına neden olabilir. Emtia fiyatları düşerken ekonomik faaliyetlerin dünya genelinde yavaşlaması gelişmekte olan ülke para birimleri için zaten olumsuzken Türkiye’nin gelişmekte olan ülkelerden daha da ayrışma eğiliminde olması kurun belirgin yükselişine neden olabilir.

Türkiye’de son günlerde ekonomi adına gelişmelerin oldukça olumsuz olduğu dün açıklanan işsizlik verilerine de yansıdı. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanma eğiliminin devam ettiği bir seans yaşadık. Bu gelişmelerin TL’yi düşürücü etkisi devam ederken kurun da zirve seviyelerde olması şaşırtıcı değil. Son dönemde hisse senedi piyasaların yükselişi ve aynı zamanda petrolde yaşanan artış beraberinde bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verilerinin de yüksek gelebileceğine dair beklentileri güçlü tutuyor. Hal böyle olunca Dolar faizleri ve TL faizleri arasındaki makasın daha da açılacak olduğu beklentisi kurun yükselişleri için zemin hazırlarken kısa vadede bu durum farklı. Kısa vadede yükselmiş hisselerin Dolar üzerinde çok kısa vadede satış baskısı yaratabilecek olması bugün bir ara kurun düşmesine neden olabilir. Bu durumda seans içinde yaşanabilecek yükselişler yatırımcılar tarafından çok kısa vadeli ve kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Türkiye’nin uluslararası piyasalardan olumsuz ayrışması ve Dolar’ın birçok para birimine karşı yükselmiş olması Dolar kurunun da yükselmesine neden oluyor. Bu ortamı yaratan ana faktör Türkiye’nin risk algısına karşın TL faizlerinin bu riski yansıtmayışı olduğundan yabancı yatırımcılar TL’de istedikleri volatiliteyi yakalamadıklarından piyasaya girmeye çekiniyorlar. Gerçek şu ki yabancı yatırımcılar Türkiye’ye faiz yüksek diye gelmezler. Onların ama yüksek faizin neden olduğu volatiliteden faydalanmak üzere geldikleridir. Dolayısıyla TCMB’nin yakın zamanda faiz artırımından yana olmayacağını ve bu durumun da bugünkü konjonktürden farklı olamamasından dolayı kurun gerileyebilmesi için Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesi gerektiğini düşünüyorum. Bugünlerde Dolar uluslararası piyasalarda teknik bir geri çekilme yapabilir. Bu da kurun 3,30 civarından gerilemesi anlamına gelir.

Dolar faizlerinin yükselme eğiliminde kalmaya devam etmesi ve Fed’in Aralık ayında faiz artırabileceğine dair beklentilerin daha da güçlenmesi TL’nin değer kaybetmesi için yeterli ortamın oluşmasına neden oluyor. Öte yandan TCMB’nin faiz indirim politikasının devam ettiği bir süreçte ekonomik bir kriz beklenmese de finansal açıdan Türkiye’ye olan para akışında bir sınırlanma olabilir. Bu da düşüşlerde Dolar/TL’nin alınması gerekliliğini ortaya koyuyor. Burada düşüşlerde alınırken oluşabilecek tek risk TCMB’nin kurun yükselmeye devam etmesinde müdahale etmesi olur. Bu tür bir beklenti konuşulmasa da kurdaki yükselişin kalıcı olması enflasyon baskılarını da beraberinde getireceğinden TCMB’nin bunu düşünmesi de ihtimaller dahilinde olabilir. Bu nedenle alım yaparken dikkatli kısa metrajlı pozisyon taşımalı.