Dolar / Türk Lirası Yorumları

Daha önceden uluslararası piyasa dinamiklerinin kura destek vereceğini söylemiştim. Bundan sonraki günlerdeyse TL dinamiklerinin TL üzerinde yaratacağı baskı nedeniyle kurun desteklenmesi gündemde olabilir. Türkiye’de enflasyon beklentilerinin maliyet artışı nedeniyle yükselebileceği bir ortamda faizlerin düşürülme sürecinin bir arada işliyor olması TL’nin üzerinde Türkiye kaynaklı bir baskı varken kurun düşüşleri sadece alım fırsatıdır.

Uluslararası piyasalarda gelişmiş ülkelerin bono faizleri yükseldiği yerde kalmaya devam ederken ve aynı süreçte risk iştahında en azından bir gerileme görünmezken gelişmekte olan para birimlerinin değer kazanmada pek şansı olmayabilir. Üstelik ABD’de seçimler yaklaşırken pozisyonların çok değişmeyeceğini ve para akşının mevsimsel olarak Dolar’a gideceği bir süreçte Dolar/TL düşüşleri alım fırsatından başka bir şey değildir.

Geçen hafta TCMB’nin faiz indirmemesiyle TL’nin bir ara yükselmiş olmasının ardından jeopolitik riskler ve bunlara bağlı olarak Türkiye’deki artan risk algısı TL’nin değer kaybetmesine neden oluyor. Bugünlerde bankaların uyguladığı faizlerin tartışılması ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmeye devam etmesi dolar kurunun düşüşlerde alınması gerekliliğini ortaya koyuyor. Yarın Türkiye’den açıklanacak ekonomik verilere kadar nispeten yatay ancak düşüşlerde alınması faydalı olabilecek bir seans görebiliriz.

Dün açıklanan faiz kararı piyasanın beklentilerinin aksine herhangi bir indirimin olmaması yönünde olunca kurun seans süresince belirgin şekilde gerilediğini gördük. Beklediğim 3,05’in hemen altına kadar sarkan kurun daha sonradan yeniden yükselmiş olmasıysa piyasanın kuru ucuz bulup düştüğü yerlerden satın almak istemesinden kaynaklanıyor. Bugün Türkiye’den açıklanacak tüketici güven endeksinin çok belirgin bir etkisi olmaz ancak uluslararası piyasalar ve dünkü satış momentumunun etkisiyle kurda yine bir miktar gerileme görülebilir. Eğer bu olursa piyasa yeniden alım yapmak için tetikte olacaktır.

TCMB’nin bugün açıklayacağı faiz kararı gecelik borçlanma faizinin yüzde 8,25’ten yüzde 8’e 25 baz puan indirileceği bekleniyor. Normal şartlarda bu beklentinin fiyatlara yansıdığını düşünürsek Dolar kurunun yükselmesi gerekir ancak gelişmeler zaten fiyatlara yansımış olduğundan bunun çok belirgin bir etkisi olmayacak. Ancak TCMB faiz artırmaktan vaz geçerse o zaman kurun biraz daha baskı altında kaldığına şahit olabiliriz. Öte yandan Irak’taki Musul operasyonu ve Suriye’deki Fırat Kalkanı Operasyonu Türkiye’nin lehine ilerlerken bu gelişme de Türkiye’nin risklerini azalttığı için dün kurda bi miktar düşüş oldu. Bu sürecin devamının gelmesi için TCMB’nin faiz indirmemesi gerekiyor. Faiz indirirse jeopolitik unsurların etkisiyle kur biraz daha düştükten sonra yeniden hemen yükselir. Eğer TCMB faiz artırmazsa daha derin bir düşüş olur ama sonra yine yükselir. Bu nedenle düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Özellikle son bir haftadan beri Musul harekâtına Türkiye’nin bizzat katılması TL üzerindeki baskıların artmasına neden olurken bu gelişmeler aynı zamanda Fitch’in de Türkiye’nin kredi notunu düşüreceği beklentisini güçlendirdi. Bu gelişmelerin fiyatlandığı bir ortamda Fitch’in gerçekten kredi notumunuzu düşürebilecek olması kurun belki 3,14 seviyelerine kadar daha gitme potansiyelini artırır.. Bunun anlamı şu aralar Fitch’le ilgili bir gelişme olmayacak olmasına rağmen kurun potansiyelinde 3,14’ün olduğunu görmek gerek. Bugün Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşebilecek olması kurun seans içinde 3,07’li seviyelere yaklaşmasına neden olabilir. Bu durumda olası düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilmeli. Elbette kur hemen bugün 3,14 olmaz ama daha sınırlı bir yükseliş için alım yapmak doğru strateji olacaktır.