Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye jeopolitik gelişmelerin gölgesinde ve kredi notu riskiyle karşı karşıya iken TL’nin diğer para birimlerine karşı değer kazanması zor gözüküyor. Ancak bugün açıklanacak sanayi üretimi verileri beklentilerden olumlu gelebilir. Ya da en azından geçen yılın aynı ayındaki rakama göre daha yüksek bir üretim verisiyle karşılaşabilir. İşte bu durum TL’nin baskı altında kalmasına neden olabilecek bir diğer unsuru harekete geçirebilir. Yani Türkiye’nin sanayi üretimindeki yükseliş, maliyet enflasyonu varken Türkiye’ye pek faydası olamayabilir. Bu gelişmeleri değerlendirdiğimizde kurdaki düşüşler düzeltme hareketi olarak kalabilir.

Dolar/TL’nin bir yıllık beklenen volatilitesinde görülen düşüş dünkü seansta kurun düşüşüne yansıdı. Ancak Türkiye CDS’lerinin o kadar olumlu etkilenmeyeceği bir süreçte olduğumuzdan volatilite başına CDS oranlarının yüksek kalması gerçek anlamda bir iyileşmeye elbette işaret etmiyor. Bunu bir de ABD’den açıklanan dünkü Dolar olumlu istihdam verilerini de katacak olursak kurun bugün düşmesi için çok bir nedeni yok. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir.

Türkiye’nin yükselen CDS’leri, artan ülke riski gibi unsurlar TL’nin sadece uluslararası piyasada değer kaybetmesine değil tüm global finansal sistemde en çok satılan para olmasına neden oldu. Özellikle jeopolitik gelişmelere bakacak olursak Suriye’de ABD ve Rusya’nın anlaşamamış olması Türkiye’nin risklerini artırdığından ve Türkiye’nin daha çok Rusya’ya yakın politikalar izliyor olması batılı yatırımcıların Türkiye’den çekilmesine neden olabiliyor. Bu nedenle Dolar kurunun yükselmesi ilerleyen günlerde de mümkün olduğundan Euro/Dolar paritesinde oluşabilecek yükselişlere paralel olarak Dolar kurunda yaşanabilecek olası düşüşler alım için fırsat yaratır.

Rusya ve ABD’nin Suriye’deki çatışma ile ilgili anlaşamamış olması, ateşkesin devam etmeyişi, Türkiye’de olağanüstü halin uzatılması ve TL faizlerinin düşürülmeye devam edeceğinin neden olduğu reel faizlerdeki düşüş beklentisi biraraya gelince dolar kurunun yükselişi çok sürpriz olmuyor. Şu aşamada gelişmelere bakıldığında, 80’li seviyelere bir daha ne zaman gelinir ya da gelinmez konusunda ciddi şüphelerim var. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda zaman zaman yükseliş atakları yapıyor olası kuru satmak için bir süre daha beklemek gerektiliğini ortaya koymakta. Bu nedenle satış yapmak için daha belirgin yükselişleri beklemekte fayda var.

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon verilerinin düşüşe işaret etmesi düşen TL faizleri ortamında olumlu olsa da üretici fiyat endeksinin yükselişi şirketlerin durumu açısından olumlu değildi. Asıl önemli olansa şudur: ABD ve Türkiye’nin reel faizleri birbirine o kadar yakın ki iki ülke arasındaki kredi notu farklığıyla reel faizlerinin yakınlığı hiçbir şekilde anlaşılır bir şey değil. İşte bu yüzden piyasa gereken düzeltmeyi yaparak TL’nin değer kaybetmesini sağlayacak. Yani bir süre Dolar/TL kuru yükselebilir.

Türkiye’den bugün tüketici ve üretici fiyat endeksleri açıklanacak. Eğer yıllık tüketici fiyatlarındaki artış beklenenin altında, üretici fiyatlarıysa beklenenin üzerinde gelebilir. Ancak sonuçta şöyle bir gerçek var ki ABD’nin kredi notuyla Türkiye’nin kredi notu arasında dağlar kadar fark varken ABD ve Türkiye’nin reel faizlerinin neredeyse aynı olması TL’nin değer kaybetme eğiliminin süreceğini gösteriyor. Bu durumda bugün açıklanacak enflasyon rakamlarının beklentilerin üzerinde gelmesi TL’yi direk olumsuz bir noktaya taşıyabilir. Açıklanacak verilere göre hareket etmekte fayda var. Öte yandan bugün açıklanacak PMI verisi beklentilerin üzerinde artacak olursa o zaman TL’nin baskı altında kalması son derece doğal olacaktır. Kısaca enflasyon ve/veya PMI beklentilerin üzerinde açıklanırsa seans içindeki düşüşleri kısa vadeli alımları beraberinde getirebilir.