Dolar / Türk Lirası Yorumları

Bugün Türkiye’den enflasyon rakamları açıklanacak. Bu verilerin beklentilerin üzerinde gelmesi TL olumsuz algılanması beklenir. Ne var ki beklentilerin aylık bazda %1,62 olarak bir miktar fazla olması açıklanacak verinin daha düşük gelme ihtimalinin artmasına neden olabilir. Bu arada Dolar’ın baskı altında kaldığı bugünlerde bu gelişmenin TL’nin az da olsa bir miktar değerlenmesine neden olabilir.

FED’in faiz kararının az çok ne olduğunun belli olduğu bugünlerde dolar baskı altında kalmaya devam ediyor ancak bu durum dolar/tl paritesine aynı şekilde yansımıyor. Türkiye’nin jeopolitik riskleri ve bugünlerde çok konuşulmayan ancak varlığını devam ettiren not indirim serisinin devamını getirebilir. Bu nedenle de Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemeye devam ettiği bugünlerde bile kur artarken ilerleyen haftalarda Dolar’ın yükselmeye başlamasıyla kurun daha da yükselmesi beklenir. Bu süreç öncesinde bir konsolidasyon süreci yaşanabilir. Bu da kurun çok fazla düşmeden düşüşlerde alınmasına neden olur.

Uluslararası piyasalarda birbiri ardına risk beklentilerinin azalmış olmasıyla hisse senedi piyasalarının gerilediği bir ortamda fonların bu sene yeni parayla Türkiye’ye gelmeleri çok zor gözüküyor. Dolayısıyla son günlerde gerçekleşen gelişmelerle birlikte yükselen kurun düşüşlerinin kısıtlı olması beklenebilir. Bu nedenle seans içindeki düşüşleri takiben alışlar gelebilir. Kurun gerilemesi ancak Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesiyle mümkün olur.

Bugün Türkiye’den dış ticaret açığı verileri gelecek. Ekonomik faaliyetlerin yavaşladığı Avrupa’dan tüm mal ve hizmetler için olduğu gibi Türk mallarına olan talebin de azalmış olabileceği, bugün Türkiye’den açıklanacak verinin de TL olumsuz gelmesine neden olabilir. Öte yandan Türkiye’de artan jeopolitik riskler nedeniyle zaten baskı altında kalan TL’nin bugünkü dış ticaret rakamları verisiyle yine baskı altında kalması mümkün.

Dün TCMB olması gerektiği gibi ; kurdan çok enflasyona odaklı politika izlediğini belirtti. Fiyat istikrarı açısından pozitif olan bu durum dolar üzerinde geçici sayılabilecek bir baskı oluşturdu. Bununla birlikte yükselen Dolar faizlerinin de etkisiyle yükselişine devam eden Dolar/tl paritesinin yeni bir zirve yaptığı gün yaşadık. Enflasyona odaklanmanın kura odaklanmaktan daha öneli olması aslında TCMB’nin yine de kura odaklanacağını gösteriyor olması herhalde ilerleyen zaman içinde anlaşılacak çünkü büyüme atılımlarını destekleyeceği beklenen TCMB’nin bu süreçte enflasyonu beklendiği şekilde korumak adına ki bu rakam yüzde 6,5’tur, nihayetinde kurun da yükselişini beklenen enflasyona göre belirleyecektir. Eğer Türkiye’nin riskini de işin içinde katacak olursak risk primiyle birlikte yıllık yüzde 10-11 civarında kurun yükselişi anlamına gelir. Başlangıç seviyesini 3,0000 alırsak bu durumda ilerleyen bir yıl içinde kurun 3,30 olması gerekir. Daha önceki raporlarımda da belirttiğim gibi aynen 1990’lı yıllarda olduğu gibi TCMB artık kuru enflasyon ölçüsünde yükseltebilir.

TCMB’nin uyguladığı faiz politikasının TL üzerinde yaptığı baskı devam ederken TL’nin değer kazanması için yeterli bilenenlerin olmayışı kurun uluslararası piyasalardaki dalgalanmalara göre yön bulduğunu izliyoruz. Bu aşamada Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileyebilecek olması beraberinde Dolar/TL paritesinin yükselişleri takiben satılması anlamına gelir.