Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dünkü Fed faiz kararının ardından bugün TCMB’nin faiz kararı beklenecek. Dün de belirttiğim gibi beklenti TCMB’nin gecelik faiz oranın da 25 baz puanlık bir indirim yapabilecek olmasıdır. Bugüne kadar Türkiye’den açıklanan ekonomik verilerin neredeyse tamamı yavaşlayan bir ekonomiye dikkat çekti. Bugün açıklanacak olası faiz indiriminin önceki açıklanan verilerle paralellik gösterebilecek olması ve Fed’in faiz artırmamış olması TL’nin çok fazla değer kaybetmemesine neden olur. Bugün kur yükselebilir ama çok değil.

Türkiye’de enflasyon beklentilerinin azalmış olduğunu gördükten sonra yarın açıklanacak TCMB faiz kararı büyük olasılıkla 25 baz puanlık bir indirimin olabileceğini göstermekte. Türkiye’nin ekonomik gerçekleri, özellikle üretim bacağı faiz indirimine neden olacak şekilde gelişmiyor olsa da beklentiler etkilenerek piyasanın düşük faizleri kabul edeceği öngörüsü hem akıllıca hem de riskli bir strateji olarak düşünülebilir. Bu nedenle artık bir noktadan sonra faizlerin enflasyon oranına yaklaşmaya devam etmesi TL açısında pek olumlu gelişme değil kuşkusuz. Bu noktada TCMB’nin faiz indireceği az çok fiyatlara yansımış durumda. Yarınki açıklamalar eğer bu sürecin devamının geleceğini gösterecek olursa o zaman piyasa ilk olarak enflasyon beklentileri yüzde 8’in ne kadar altına gidecek diye sorgulamaya başlayacak. Eğer bu sorunun cevabı gitmeyeceği yönünde olursa, o zaman Dolar kurunun yükselmesi gündeme gelebilir. Bugün ayrıca Fed’in faiz kararı var. Bu karar sonrasında Dolar’ın düşmesi mümkün olduğundan yarından önce kurda bir düşüş belenebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan işsizlik verilerinin yüksek açıklanmasının ardından bugün açıklanacak enflasyon beklentisinin çok yüksek olmaması gerekir. Zaten Türkiye’ye olan resmi ve kayıtlı para girişinin azalmış olduğu bir dönemde eğer enflasyon beklentileri hala yüksek olursa o zaman TL’nin değer kaybı kaçınılmaz olur. Ancak genel beklenti, enflasyon beklentilerinin bugünlerde düşük kalmaya devam edecek olup TL’nin de kısa vadede değer kazanacağı yönünde. Eğer seans içinde kurda yükselişler olursa bunlar satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bayram sonrası uzun bir tatil döneminden sonra ilk işlem gününde üçüncü çeyreğe dair işsizlik ortalaması açıklanacak. Son dönemde ekonomik faaliyetlerin azalmış olduğunu yansıtan veri açıklamaları, işsizlik verisinin TL üzerinde negatif etkilerini kısıtlayabilir. Bu durum TL olumsuz gibi gözükse de bütçe verilerinin sağlam durduğu bir süreçte TL olumsuz olarak algılanmayabilir. Öte yandan Suriye’deki gelişmelerin Türkiye lehine gelişmeye devam etmesi TL’nin değer kazanmasında etkili olabilir. Bu noktada Dolar kurunun düşmesine ilişkin tek risk Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapabileceği yükseliş olur. Geçen hafta ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin enflasyondaki yükseliş sürecinin yavaş bir şekilde devam ettiğini göstermesi Dolar olumlu bir gelişmeydi. Ne var ki Michigan verilerinin beklentilerden daha olumsuz bir resme işaret etmiş olması Dolar olumlu havanın kısa vadede olumsuz etkilenmesine neden olduğundan Dolar’ın uluslararası piyasalarda sınırlı yükselmesi mümkün. Bunun anlamıysa kısa vadede seans içindeki yükselişlerin kurun yükselişlerini takiben satışların gelebileceğini gösteriyor.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan ekonomik göstergelerin Dolar olumsuz gelmiş olması Dolar kurundaki yükselişlerin yavaşlamasına neden oldu. 2,9880 seviyesinden gelen satışlarla kurun yeniden 2,97’nin altına indiğini gözlemledik. Bugüne baktığımızda Türkiye’den herhangi bir gelişmenin olmayışı kurun yükselişlerini yine sınırlandırabilir ancak asıl olarak ABD’den gelecek verilerin Dolar olumlu gelip gelmeyeceğine bağlı. Bu noktada Dolar faizlerinin henüz gerilememiş olması Dolar’ın yükseliş potansiyelinin olduğunu gösterse de bugünkü ABD verilerinin olumsuz gelmesi durumunda kurun yeniden düşebileceğini söylemek mümkün. Bugün özellikle Michigan Üniversitesi Tüketici güven endekslerini takip etmek gerekiyor. Bunun dışında sermaye akışı verileri de gelecek ancak üniversitenin anket verilerinin hisse senetlerini sonra da Dolar’ı dolaylı olarak etkileyeceğini düşünüyorum.

Bayram tatilinin sonuna yaklaşıldıkça TL’deki değer kaybının yavaşlamasını, hafta sonuna girmeden bir önceki gün yeniden teknik bir yükselişin olabileceğini düşünüyorum. Ancak Türkiye piyasalarını kapalı olmasının neden olduğu TL zayıflığının azalması bekleneceği için kurda bugün beklediğim olası yükselişlerin sınırlı olacağını düşünüyorum. Genel olarak yatay bir piyasa izleyecek olsak da ABD’deki veri akışının belirgin olması seans içindeki dalgalanmanın artmasına neden olabilir. Bu nedenle de güveni elden bırakmayarak belirgin yükselişleri görmeden satış yapmamakta fayda var.