Forex Yorumları

Yakın geçmişte açıklanan büyüme ve yılsonu enflasyon tahmini verilerinden sonra bugün Türkiye’den işsizlik verileri ve TCMB’nin faiz kararı açılanacak. Büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olması olumlu görünse de üretkenlik ve katma değer yapısı nedeniyle Türkiye özelinde her zaman olumlu algılanmaması gerektiğini açıklamıştım. Zaten bu nedenledir ki enflasyon tahminleri beklentilerin ötesinde iki haneli rakamlara çok yakın seviyelerde. Bugün Türkiye’den işsizlik verileri açıklanacak. Yukarıda açıkladığım verilere göre işsizliğin düşmesi gerek. Ancak düşmezse durum TL açısından olumsuz algılanabilir. Öte yandan TCMB’nin faiz kararı sonrasında yapacağı açıklamalar var. Türkiye’de devletin uyguladığı mali politika dışındaki diğer araçlar nedeniyle para dönüşünde bir artış varken mali politikalara çok fazla atıfta bulunmayacağını ancak sıkı para politikasının bir süre daha devam edeceğini vurgulayacak. Bu nedenle her ne kadar dün düşüp beklentilerimin aksine ardından yükselmemiş olsa da bugünkü düşüşlerde kurun alınması gerektiğini düşünüyorum.

Dünkü seansa Fed’den gelen faiz kararı sonrasındaki açıklamalarda artan istihdama atıfta bulunarak ekonomik büyüme sürecinin devam ettiği vurgulandı. Öyle sanıyorum ki bu açıklamayla ilgili yapılacak toplantı tutanakları açıklamaları sürprize yer bırakmayacak şekilde komite üyelerinin anlaştığını gösterecek. Bu açıdan değerlendirildiğinde ABD ekonomisiyle ilgili beklentiler konusunda bir mutabakat oluşmuş. Ancak işin ilginç tarafı enflasyonla ilgili gelişmelerin aynı hızda devam etmeyeceği ve ilerleyen süreçte bir takım risklerin belirginleştiğiyle de ilgili yaklaşımlar söz konusu ve bunlar da iki hafta sonra açıklanacak tutanaklarda görülecek. Bu beklentilerin şimdiden fiyatlanması gerektiği için bugünlerde Euro’nun Dolar karşısında biraz güçlü olması beklenebilir. Ya da öyle olmasa bile Euro’nun düşüşleri oldukça sınırlı kalabilir. Bu bağlamda bugünlerde Avrupa’dan gelecek verilerin çok olumsuz bir sürpriz yapmaması durumunda paritenin düşüler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere Merkez Bankasının bugün açıklayacağı faiz kararından çok, sonrasına gelecek olan açıklamalar piyasanın odağında olacak. ABD’de artan istihdama bağlı olarak olumlu şeyler söylenirken İngiltere’de de bundan çok farklı bir şey söylenmeyebilir. Bunun nedeni her iki ülkenin son dönemde aynı paralelde politikalar üretmesi ve aynı tonda ekonomik veri açıklamasından kaynaklı. Bugün genel olarak düşen bir Dolar söz konusu olacağından Sterlinin bir miktar yükselmesi gündemde olabilir. Ancak Sterlin dinamiklerinin Brexit tarafından bozulmaya uğruyor olması paritedeki düşüşün biraz daha belirgin olmasına neden olabilir ancak olası düşüşleri takiben alıcıların da gecikmeyeceğini ve az bir değişile seansı tamamlayacağını düşünüyorum.

Son günlerde Dolar’ın vade yapısındaki gelişmelere bağlı olarak Dolar yen paritesinin bir miktar yükselebileceğinden bahsederken dünkü seansta yükselişin ardından hemen gerileyip sonra yeniden yükselmiş olması paritenin yukarı gitme isteğini ortaya koyuyor. Ne var ki bugüne kadar paritedeki yükselişin nedeni sayılan gelişmelerin bugün terse dönmüş olması olası yükselişin o kadar kolay olmayabileceğini de öne sürmekte. Bu nedenle bugünkü seansta oluşacak yükselişleri takiben Dolar yen’de gerilemeler görülebilir. Japonya’dan açıklanan verilerin Yen olumsuz olması ve VIX endeksinin düşük seviyelerde kalmaya devam etmesi bugün paritedeki çok kısa vadeli yükselişlerin habercisi olduğundan satış fırsatı da oluşacaktır. Kısacası paritenin seans içindeki yükselişini bekledikten sonra satış yaparak para kazanılabilir.

Dün 1256-1282 dolar gibi geniş bir aralıkta dalgalanan altının sonuç itibarıyla bir miktar gerilediğini gördük. Bunun nedeni artan faiz olarak görülse de aynı zamanda risk endekslerinde de belirgin bir düşüşün olduğu gerçeği göz ardında edilmemiş olmasıdır. Bugünlerde altının kısa vadede düşme eğilimini koruyacağını düşünüyorum. Enflasyon beklentilerinin düşük olduğu Fed’in dünkü faiz kararı açıklamasında açıkça ifade edilmemiş olsa da enflasyonla ilgili kaygıların devamı altını düşürebilir. Öte yandan VIX endeksinin yatay seyri de söz konusu olunca altının düşüşleri kısa vadede devam edebilir. Bu noktada altının yükselişlerini takiben satış denemeleri yapmak uygun olur. Bunun içinse 1272 dolar ons seviyesi beklenmeli.

Petrol almak için beklenmeli derken tam da dünkü seansta olan hareketi ön görerek bunun gerekliliğinin altını çiziyordum. Bugünden itibaren kısa vadede petrolde alım yapılabilir. ABD’den gelen açıklamalar enflasyona bağlı beklentileri baskılarken petrolün kısa vadeli fiyatları uzun vadeli fiyatlardan daha fazla düşer. Bu nedenle her ne kadar alım için çok uygun seviyelerde olsak da yine de alırken çok belirgin bir beklenti içinde olmaksızın kısa aralıklarla karlı noktada alım pozisyonlarını kapatıp ardından yine düşüşleri bekleyip almaya bakınız.

Hafta başında beklentilerin üzerinde açıklanan büyüme verisi sonrasında açıklanan yıl sonu enflasyonun yükselmeye devam ettiğinin görülmesi Türkiye dinamiklerinin kendi ekseninde olumlu bir süreçte olmadığını gösterdi. Buradan hareketle yarın açıklanacak istihdam verisinin bir miktar olumlu gelmesi mümkün olabilir. Bu umutla piyasada TL satışlarının artmayışı kurun yükselişini geciktiriyor. Gelişmelerin ABD cephesine bakacak olursak bugün Fed’in faiz kararı açıklanacak. Büyük olasılıkla Fed faizlerin artmaya devam edeceğini ima edecek olsa da ilerleyen dönemde iç siyasetle ilgili belirsizliklere ve küresel ekonomik büyümeyle ilgili risklere atıfta bulunarak faiz artışının çok istekli yapılmadığı ortaya konulabilir. Bu durumda Dolar elbette düşmekten yana bir duruş sergiler ancak bu tür söylemler aynı zamanda emtia ve hisselerin de düşüşünü tetikleyecek nitelikte olacağı için Dolar endeksinin düşüşü çok belirgin olmayabilir. Türkiye’ye dönecek olursak şu aşamada TL’nin değerIenmesi için bir hikâye görülmüyor. Bu durumda Dolar’ın az değer kaybedebilecek olması ve TL’nin yükselmeyecek oluşu bir noktada alıcıların devrede olmasına neden olacaktır. Bu nedenle paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yaparak 200 baz puanlık hedeflerle alım denemeleri yapılabilir.

Geçtiğimiz haftadan beri Avrupa’dan açıklanan verilerin daha da belirgin şekilde Euro olumsuz gelmeye devam etmesine rağmen, Avrupa’da azalan siyasi belirsizlikler nedeniyle Euro’nun yine de güçlü kaldığını izledik. Öte yandan Dolar cephesinden gelen ekonomik verilerin de çok olumlu bir görüntü sergilemese de Fed’in faiz artırım sürecinde olması ve emtia fiyatlarındaki düşük seviyeler nedeniyle zaten belirgin şekilde gerilemiş Dolar endeksinin yükselişini tetikleyebilir. Bu durumda olumsuz ekonomik veriler üreten Avrupa nedeniyle Euro’nun bir miktar baskı altında kalması beklenebilir. Bugün Fed’in açıklayacağı faiz kararı öncesinde Dolar endeksindeki baskı artabilir ancak sonrasında teknik gelişmeler devreye girebilecek olduğundan, Euro dolar paritesi seans içinde bir miktar yükselir ve sonra düşer. Bu nedenle yükselişleri bekledikten sonra, örneğin 1,1270 civarında satış dememeleri yapmak uygun strateji olabilir.

İngiltere’nin Sterlin olumlu veri üretimini yavaşlatmasının ardından, dün açıklanan enflasyon verileri İngiltere Merkez Banaksı’nın faizlerde yukarı yönlü hamleler yapabileceğine dair beklentileri artırdı. Ancak şu aşamada böyle bir gündem olmadığından artan enflasyon rakamları Sterlin olumsuz olarak algılanabilir. Öte yandan bir süredir hisse senedi piyasalarından direkt etkilenen Sterlinin, hisselerdeki olası baskı nedeniyle düşmesi beklenebilir. Bu durumda Dolar cephesinden gelecek faiz açıklamaları sonrasında Sterlinin Dolar tarafından bir miktar baskı altında tutulacağını düşünüyorum. Bu nedenle Sterlin dolar paritesinde de yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun olabilir ancak Sterlin satmak söz konusu olduğunda bugünlerde çok belirgin beklentiler içinde olmaksızın sınırlı metrajlı satış pozisyonu edinmekte fayda var.

Dolar yen paritesinde belirgin bir sıkışma söz konusu ve bu sıkışma sürecinde genellikle diplerde destek buluyor olması Dolar yen paritesinin bugünlerde bir miktar yukarı yönlü hareketlenmesine neden olabilir. VIX endeksinin düşüyor olduğunu düşünecek olursak Yen’e olan talebin de bir miktar gerilemesi beklenebilir. Bu arada Fed’in yapacağı para politikasıyla ilgili bugünkü açıklamaları nedeniyle Dolar faizleri artabilir ve eş zamanlı olarak da faiz vade yapısı Dolar lehine dikeyleşebilir. Bu noktada düşüşlerde, 109,70 civarında, 40 puanlık “stop” şartıyla alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Altının dünkü yükselişinin cılız kalması büyük ihtimalle Dolar’ın faiz vade yapısındaki dikeyleşme, azalan VIX endeksi ve yükselme ihtimali artan Dolar oldu. Bugünlerde bu saydığım unsurların güçlü bir etkiyle altın fiyatları üzerinde baskı yaratması beklenir. Ne de olsa düşen emtia fiyatlarını değerlendirdiğimizde enflasyonist baskıların azalmaya devam edecek olması altının bugünkü olası yükselişlerini de sınırlı kılabilir. Buradan hareketle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir ancak yükselişlerin sınırlı kalabilecek olmasından dolayı yükselişlerde kısa metrajlı, 4-5 Dolar gibi, satış yapmak da uygun gözüküyor. Burada alım için 1263 dolar/ons, açığa satış içinse 1282 dolar/ons uygun seviye olabilir.

Petrolde sabretmenin önemli olduğunu petroldeki yükselişin yerini düşüşe bırakıp yeniden alım fırsatı vermesiyle gördük. Bugün petrolde alım fırsatları oluşabilir. Eğer petrol stokları sonrasında stokların artmaya devam ettiği gözükürse düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Erkenden alım yapmaksa para kazanma potansiyelini azaltır hatta az bir miktar zarar dahi edebilirsiniz. Bu nedenle petrolde bekleyip alım yapmak gerekiyor. Dolar’daki olası yükseliş ve hislerdeki olası gerilemeler petrolde alım için biraz daha beklemenin gerekliliğini ortaya koyuyor.

Dün açıklanan büyüme verilerinin piyasa üzerinde çok bir etkisi olmadı. Büyüme verileri Türkiye’de birçok kesim tarafından farklı ve çoğu zaman da yanlış değerlendiriliyor. Açıklanan büyüme verisinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesine rağmen dün kurda çok az denilebilecek bir gerileme yaşandı. Oysa onca belirgin veriye rağmen hareketin daha belirgin olması ve hatta daha TL olumlu olması gerekirdi. Bir diğer deyişle kurun düşüşü daha belirgin olmalıydı. Olmamasının nedeni kurun bugün yükselecek olmasından kaynaklanıyor. Onun da nedeni şudur: Dolar faizlerinde yataylaşma süreci tamamlandı ve faizler yükseliyor. Hisse senedi piyasaları geriliyor. Emtia fiyatları yükseliyor. Bütün bunların yanında risk iştahında azalma varken Türkiye ve muadili gelişmekte olan ülkelerde de satış baskısı hakim. Kredi derecelendirme kuruluşları not indiriyor. Türkiye’den açıklanan büyüme verisinin büyük bir kısmının yükselen enflasyondan da kaynaklandığını bilmek gerekir. Hangi ülkenin istihdamı azalırken ekonomik büyümesi belirgin şekilde kendisini gösteriyorsa orada enflasyon baskıları hakimdir. Düşen üretim, yatay kalan üretkenlik ve yükselen enflasyon baskıları TL’nin bir miktar değer kaybetmesini gerektiriyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde, Dolar kurunun düşüşlerde alınması gerektiğini düşünüyorum.

Doları destekleyen unsurların bugünlerde artıyor olması yanında bugün Almanya’dan açıklanacak ZEW ekonomik beklentiler anketi piyasanın odaklanacağı bir veri olacak. Almanya’dan açıklanan ekonomik verilerin bir süredir Euro olumsuz seyretmesi, Çin’den açıklanan verilerin olumsuz etkisi Almanya’nın ekonomiyle ilgili beklentilerini olumsuz etkilemiş olabilir. Bu durumda paralel piyasaların Dolar’ın yükselişini ön gördüğü gibi Euro’nun düşüşü de ön görülebilir. Fed’n faiz artırımının zaten fiyatlarda olduğu bir süreçte genel olarak yatay piyasa şartları hakim olacağı için paritede satış yaparak para kazanmak için öncelikle paritenin yükselişlerini beklemek gerekiyor. Şu aşamada alım yaparak para kazanmaya çalışmak yerine yükselişleri bekleyip satış yaparak para kazanmak daha doğru bir strateji olacaktır.

Bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri en az İngiltere Merkez Bankasının faiz açıklaması kadar önemli. Bir süredir enflasyonist ortam oluşturamayan İngiltere’de enflasyonun düşüşü ekonomik faaliyetlerdeki azalmaya ve tüketici güveninin düşmesi olarak algılanır. Bu durumda verinin düşük gelmesi kuşkusuz paritenin düşme eğiliminde olmasını beraberinde getirecektir. Dolar cephesindeki veriler Dolar olumlu olmasa da piyasalar arası ilişkiler açısından değerlendirdiğinde Dolar’ın daha çok şansı olması bugün Sterlin dolar paritesinin de düşüşünü ön görmektedir. Bu düşüşün çok belirgin olmayacağını da belirtmek gerekiyor. Zira birbirine zıt unsurların bir arada olması ve piyasada düşen volatilite Sterlin doların düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olur. Bu nedenle yükselişlerde satış yaparak para kazanmak için pozisyonları çok uzun süreli ve uzun metrajlı tutmamak gerek.

Japonya’da üretim azalırken, düşen enflasyon verileri bir arada düşünüldüğünde Yen olumsuz bir durum söz konusu olur. Buna karşın ABD’den açıklanan ekonomik veriler de aynı şeyi gösterse de başka açılardan Dolar olumlu bir takım gelişmeler olabilir. Bunların ardındaki temel neden küresel ekonomik şartların bozulması olarak düşünülebilir. Ancak bu şartların Yen üzerinde yaratacağı baskının Dolar üzerinde yaratacağı baskıdan daha ağır olabilir. Bu nedenle paritenin yükselme ihtimali hala belirgin olarak karşımızda duruyor. Ne var ki dünkü seansta VIX endeksinin yükselmiş olması bazı fonların pozisyon ayarlama için Yen alabilecek olması Dolar yen paritesinin olası yükselişini bir miktar sınırlandırır. Bu sınırlama esnasından paritenin göreceği en yüksek seviye 110,60 olabilir.

Dolar faizlerinin yükselişi ve verim eğrisindeki yataylaşmanın durulması altını baskı altında tutarken, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve artan risk algısı altının bir miktar yükselişinin önünü açması gerekir. VIX endeksindeki yükselişe karşın altının kayıtsız durmasıysa kısa süren bir durum olabilir. Zira bunun ardında Dolar’ın olası yükselişi olduğu için şimdilik oluşan bu durum açıklanabilir, ancak Dolar’ın yükselişi geciktikçe altındaki yükseliş ön planda olacaktır. Bu nedenle volatilitenin düşük kaldığı süreç devam ederken altının yükselme şansının belirgin olduğunu düşünüyorum. Ancak altının ensesinde Dolar’ın nefesini hissettiği sürece yükselişleri çok zahmetli ve zaman alıcı şekilde olur. Bu nedenle kısa aralıklı yükselişlerden faydalanmak üzere düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır.

Orta Doğuda yaşanan belirsizlikler, Katar’la ilgili yaşanan gelişmeler petrolün yükselişini ön görse de talebin düşebilecek olmasına yönelik ekonomik veriler ve Dolar’ın olası yükselişi petrolün önünde engel oluşturuyor. Bugünlerde Çin’den, Japonya’dan, Almanya ve ABD’den açıklanan birçok ekonomik verinin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi petrolün olası yükselişini sadece teknik ve piyasalar arası ilişki temelli oluşmasına neden olur. Bir diğer deyişle gerçek anlamda bir talep olmaz. Zaten beklentilere baktığımızda petrolün vade yapısındaki dikeyleşme hareketi bir miktar yükselişin yakın olduğunu gösterse de, yukarıda belirttiğim nedenlere bağı olarak petrol fiyatlarındaki yükselişin bugün sınırlı olması beklenebilir. Bu noktada 47,50 civarında kısa metrajlı ve çok kısa vadeli satış denemeleri yapmak para kazandırabilir. Aynı şekilde 45,80’in altında oluşabilecek fiyatlarda da alım yapmak faydalı olacaktır.

SP500 endeksi dünkü seansında 2446 puanla rekor kırarken aynı zamanda 2415 puan seviyesini de görerek çok belirgin bir hareket yaptı. Bu oluşumla birlikte yükselen VIX endeksi ilerleyen günlerde endeksteki yükselişin çok kolay olmayacağına dair önemli bir sinyal oluşturdu. Ekonomik verilerin geneline bakıldığında bu verilerin emita fiyatlarını baskıladığı görülürken aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de olumsuz bir süreç işliyor. Bu durumda SP500 endeksinde yükselişler sadece göreceli olur. Öte yandan ABD’de faizler yükselmeye devam ederken mali politikaların uygulanabilirliğinin belirsizliği dün açıklanan olumsuz bütçe verileriyle kendini göstermiş oldu. Tam istihdam ortamında ABD’de bütçe sorunlarını olmaya devam etmesi beklenen vergi indirimlerini zora sokacak bir durum olduğu için, bu perspektifte yaşanan yükselişlerin bir kısmı geri verilebilir. Bu nedenle kısa vadeli yükselişlerde satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.