Dolar / Türk Lirası Yorumları

Geçen haftanın seyrini uluslararası piyasalardaki gelişmelere bağlı olarak belirleyen Dolar/tl kuru bu hafta ulusal ve uluslararası piyasalardaki gelişmelere göre yön bulacak. İngiltere’nin AB’den ayrılmayacağına yönelik temayülün anketlere yansımasıyla yeni haftada küresel çapta bir risk iştahı belirdi ve bu durum hisselerin yükselmesine ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesine neden oldu. Bu durum itibarıyla Dolar/tl yeni haftaya düşerek açılmış olsa da uluslararası piyasalarındaki gelişmelere bağlı olarak dalgalanmalar görülebilir. Öte yandan yarın TCMB’nin açıklayacağı faiz kararının sonucu az çok belli olsa da sonrasında gelecek açıklamalarda daha ilerleyen aylarda faiz indirimlerinin gelip gelmeyeceğine dair ipuçları aranacak. Bu da Dolar/tl kurunda yeni dinamiklerin devreye girmesi demek olur. Bugüne geldiğimizde hisse senedi piyasalarındaki yükseliş süreci TL’nin göreceli olarak güçlü kalmasına neden olabilir ancak Dolar faizlerinin yeniden hızlı bir şekilde yükseldiğini ve Fed’in ekonomi medyasında konuşulduğunun aksine aslında güvercin bir duruş sergilemediğinin anlaşılması düşüşlerde Dolar/tl’nin alınmasına neden olabilir. Bu eksendeki gelişmeleri takip ederek bu senaryoların gerçekleşmesine bağlı olarak alım fırsatlarını kollamakta fayda var.

Dolar/TL kuru son zamanlarda tamamıyla uluslararası piyasalardaki gelişmelerin etkisinde dalgalanıyor. On yıllık Dolar faizlerinin 1,60’ın altına gerilmesinden sonra toparlanması ve aynı zamanda VIX endeksinde yaşanan gerileme hisse senedi piyasası açısından olumlu olduğundan bu durum uluslararası piyasalarda Dolar’ın gerilemesine ve aynı zamanda Dolar/TL kurunun de sınırlı düşmesine neden olabilir. Ne var ki seans içi dalgalanmaların arttığı bir dönemde yükselişleri bekleyip satış denemesi yapmak daya uygun olur.

Dün Türkiye’den gelen bütçe açığı verilerinin büyümedeki yavaşlamaya paralel olarak azalmış olması olumlu karışlanırken aynı zamanda istihdamdaki artış sayesinde TL olumlu bir hava yaşandı. Bunun üzerinde akşam saatlere doğru Dolar’ın uluslararası piyasalardaki gerilemesiyle birlikte kurun 2,9150’ye kadar gerilediğini gördük. Akşam saatlerde Fed’den açıklanan faiz kararı medyada konuşulduğunun aksine Dolar olumsuz değil. Bu nedenle gelişmekte olan piyasalara olan para akışının düşünüldüğü kadar kolay olmayacağı anlaşılınca Dolar/TL kurunda bir yükseliş süreci içine girildi. Bugüne baktığımızda bu sürecin devam etmesi muhtemel. Her ne kadar Dolar faizlerinde bir gerileme olsa da Dolar’ın uluslararası piyasalardaki düşüşü sınırlı kalabilir. Hisse senedi piyasalarının gerilediği bir ortamda VIX endeksindeki yükselişin yavaşlamasıyla bir araya geldiğinden Dolar’ın kolay satılmayacağını bilmekte fayda var. Bu nedenle kurun düşüşlerini seans içinde alım fırsatı olarak değerlendirebilirsiniz.

Bugün Türkiye’den işsizlik ve bütçe dengesi verileri, ABD’den faiz kararı ve sanayi üretimi, uzun vadeli net sermaye hareketleri gibi Dolar’ı etkileyebilecek olan bir çok ekonomik veri açıklaması var. Son zamanlarda küresel ekonomiye durulan güvensizlik sermayenin altın, Yen ve Dolar’a akmasına neden olduğu için bu üçlü diğer bir çok enstrüman karşısında değer kazandı. Elbette gelişmekte olan ülkelere böyle bir ortamda yeni para girişi olmayacağı için TL’nin değer kazanabileceği bir ortam oluşmadı. Bugün Fed’in açıklayacağı karar ilerleyen günlerde risk iştahının yeniden yerine gelip gelmeyeceğine dair bir kılavuz olacak. Eğer Fed küresel ekonomik dengesizliklerin devamından bahsederken aynı zamanda faiz artırımının bu sene devam edeceğine dair beklentileri canlı tutarsa bu durum Dolar’ın kesin yükselişine neden olur. Ancak küresel ekonomik büyümedeki asimetrinin devam etmesine ve bu nedenle Fed’in beklemede kalacağına dair bir yaklaşım sergilerse o zaman Dolar’ın hızla gerileyeceği bir gün olur. Volatilitenin son günlerde artmış olduğunu düşünecek olursak belirgin dalgalanmaların olabileceği bir gün olabilir. Bu nedenle pozisyonları bekleyerek almak ve kısa metrajlı tutmak gerekebilir. Benim beklentim Fed’in küresel ekonomik ortama işaret edip bu seneki faiz artırımlarına iki defa olmasa da bir defa olarak devam edeceği fikrini verebilecek olmasından dolayı gün içinde Dolar’ın ilk etapta yükselmeye devam etmesinin hemen ardından hızla düşeceğini tahmin ediyorum.

Son zamanlarda Türkiye’den açıklanan ekonomik veriler içinde sadece enflasyonun düşük olması TL’nin değerlenmesine neden olabildi. Diğer ekonomik verilerse enflasyonun düşüşüne uygun olarak büyümenin yavaşladığına işaret ederken resmi ya da resmi olmayan sermaye girişinin oluşmadığına işaret ediyor. Uluslararası piyasalarda borsalar ve emtialar beraber düşerken bu aşamada paranın Türkiye’ye girişi kolay olmaz. Bu nedenle gelişmelere baktığımızda Dolar/TL kurunda düşüşlerinde alım için uygun fırsatlar oluşacağını düşünüyorum.

Türkiye’nin büyüme verileri geçtiğimiz haftalarda açıklanan diğer ekonomik verilere uyumsuz olarak beklentilerin üzerinde arttı. Üstelik bu yükselişin net hata noksan kaleminde görülen para çıkışına karşı gerçekleşmiş olması Türkiye’de süre gelen yatırımların büyümede etkili olduğunu gösteriyor. Dolar/TL kurunu en yakından ilgilendiren ekonomi bağlantılı iki mesele var. Birincisi TCMB’nin izlediği düşük faiz politikası ve enflasyon beklentileri. Diğer temel meselelerse ekonomi dışı olan jeopolitik gelişmelerdir. Bugünlerde Türkiye’nin jeopolitik risklerinde herhangi bir azalma yok. Aksine yönde gelişmelerse kapıda. Bu hafta Fed’in açıklayacağı faiz kararı ve sonrasında gelecek açıklamalar küresel havanın nasıl şekilleneceğini belirlerken Dolar/TL üzerinde de önemli etkisi olacak. Fed’in açıklamaları önceden olduğu gibi bu sene içinde iki faiz artırımının hala masada olduğu imajı vereceğinden hafta boyunca Dolar/TL’nin kolay düşmeyeceğini tahmin ediyorum. Sonuç olarak Türkiye’nin düşük faiz politikasının neden olduğu riskler, jeopolitik riskler ve Fed’in bu hafta yapacağı açıklamalarda bu sene iki tane faiz artırımının hala masada olduğunu ima edebilecek olması kuruN düşüşlerde alınmasını gerektirebilir.