Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dünkü seansta S&P’nin Türkiye’nin risklerinin negatif olduğunu açıklamış olmasıyla bir ara yükselen Dolar kuru, seans içinde Dolar’ın uluslararası piyasalarda zayıf kalmasıyla yukarı yönlü hareketini sınırlı tuttu. Bu gelişmeler olurken Türkiye’den ve ABD’den açıklanan ekonomik veriler de bu sürecin gelişiminde etkili oldu. Türkiye’de imalat sektöründeki daralmanın devam ettiği görülürken ABD’den açıklanan ISM verilerinde de potansiyel belirgin bir gerilemenin oluşabileceği yönündeki risklerin arttığı gözlemlendi. Her iki taraftan açıklanan bu olumsuz gelişmeler kurun az bir miktarda yükselişiyle sonuçlandı. Bugün Türkiye’den bir veri açıklanmayacak ancak ABD’den Dolar’ı etkileyebilecek veri akışı var. Kişisel gelirler ve kişisel harcamalar verisiyle New York ISM verileri açıklanacak. Harcamalar kısmında belirgin bir gerileme olmayabilir ancak kişisel gelirler Fed’in yakinen izlediği bir veridir. Bu verinin belirleyici unsur olacağını düşünüyorum. New York ISM verisiyse dünkü ISM verilerinden ayrışmış olarak bir miktar daha olumlu gelebilir. Bu gelişmeler seans içinde Dolar/TL kurundaki olası gerilemelerin alım için birer fırsat olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor.

Geçen hafa ABD’den açıklanan ekonomik verilerin genel olarak Dolar olumsuz oluşu ve Türkiye’de bir dizi siyasi önlem paketinin hızlı ve kararlı adımlarla hükumet tarafından gerçekleştiriliyor olmasının TL’de yarattığı güven Dolar kurunun düşmesine neden oldu. Geçen hafta bu gelişmelere göre düşen kurun bu hafta daha çok ekonomik gelişmelere göre dalgalanması beklenir. Hafta içinde bugünden başlamak üzere açıklanacak ekonomik veriler oldukça önemli. Bugün imalat PMI verileri açıklanacak ancak daha da önemli olarak Çarşamba günü enflasyon verileri gelecek. Eğer enflasyon verileri çok yükselmezse, o zaman kurun yukarı yönlü hafif bir düzeltme yapması beklenebilir. Kurun hafta boyunca düşmesi için enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelmesi gerekiyor. Eğer enflasyon yüksek gelirse o zaman kurun 3’ün üzerine yükseliş ihtimali olabilir. Bugün ve yarınki gelişmelere bakarak enflasyonla ilgili gelecek verileri az çok tahmin edebileceğiz. Bugün ABD’deki ekonomik verilerin Dolar’ı nasıl etkileyeceği ve Türkiye’den açıklanacak imalat sektörü PMI verileri kuru belirleyecek. Bugünkü beklentim kurun bir süre daha düşmesinin ardından toparlanarak 2,99 civarında seansı tamamlayacağı yönündedir.

Dün açıklanan turist girişi verileri geçen yılın Temmuz ayına oranla yüzde 41’e yakın gerilediği gözlemlendi. Bu durum tabi ki bugün açıklanacak turizm gelirlerinin de büyük ihtimalle azalmasına neden olacak. Bu TL olumsuz gelişmeler devam ederken askeri şuranın dün yapılmış olması siyasi açıdan bir belirsizliğin de ortadan kalkması açısından TL olumlu değerlendirilebilir. Ne var ki son günlerde ABD’den açıklanan ekonomik verilerin genel itibarıyla Dolar olumlu oluşu Dolar’ın uluslararası piyasalarda güçlü kalacağına işaret ediyor. Öte yandan şu an Türkiye’den olumlu bir gelişme olacağına dair bir senaryo yok. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam maliyet endeksi çok önemli ve belirleyici bir veri olarak karşımıza çıkacak. Bu verinin yüksek gelmesi Fed’in faiz artış ihtimalini güçlendirebileceğinden akşam saatlerinde bu verinin de etkilerini takip etmekte fayda var. Bu olguları bir araya getirdiğimizde düşüşlerde kısa vadeli ve kısa metrajlı alım denemeleri yapmak para kazandırabilir.

Kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin kredi notunu düşürmesinin ardından bugünlerde Moody’s’den bir açıklama gelebilir. Türkiye ekonomisini etkileyen son gelişmelerin bugünlerde daha olumlu algılanabilecek olması belki de Moody’s’in kredi notunu olduğu şekilde tutmasına neden olursa kurda aşağı yönlü baskılar artabilir. Dünkü seansta Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemiş olmasıyla birlikte düşen Dolar/TL paritesinin bugünlerde ne kadar satış baskısı altında kalmaya devam edebileceğiyse akıllarda soru işareti olarak kalmaya devam ediyor. Bugünkü gelişmeler çerçevesinde 3,00 altında bir piyasa oluşması için açıklanacak ekonomik verilerimizin olumlu gelmesi gerekir. Ne var ki bugün ve yarın açıklanacak verilere bir göz attığımızda son zamanlarda TL’nin değer kaybetmesine neden olan iki veri açıklanacak: Bugün sayıca azaldığı bilinen turist girişleri, yarınsa yine azaldığı bilinen turizm gelirleri açıklanacak. Öte yandan TCMB’nin açıkladığı gibi kısa vadeli enflasyon beklentileri yüksek. Bütün bunlar bir araya getirildiğinde ve Fed’in dünkü açıklamalarındaki Dolar olumlu tonu düşündüğümüzde 3 TL seviyesinin altında kolay bir yer tutamayabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak kısa vadede faydalı olabilir.

2016 yılında para girişinin az olduğu bir süreçte TL faizlerinin düşme eğilimi devam edebilir ancak aynı süreçte ekonomik büyüme hızlandırılmaya çalışılırsa bunun anlamı döviz gelirinin az olduğu bir dönemde fazla ithalat yapılması olarak karşımıza çıkabilir ve bu enflasyon sürecinin hızlanmasına neden olabilir. Bu bağlamda bu hafta Perşembe ve Cuma günü açıklanacak turist girişinin ve turizm gelirlerinin bir önceki seneyle olan karşılaştırılması çok dikkatle izlenmeli. Bugün herhangi bir veri açıklaması yok ancak ABD’den açıklanan ekonomik veriler ve Doların olumlu görüntüsü bugün kurun düşüşünün önünde engel oluşturabilir. Bu nedenle kısa vadede yaşanabilecek gerilemelerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği söyleniyor. Bu nedenle finansal gelişmelerin neden olduğu olguların aksine faiz indirimleri devam ediyor. TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği bir gerçek. Ancak bir diğer gerçek var ki o da TCMB’nin genel ekonominin gerisinde hareket ettiğidir. Yılbaşında söylenen büyüme hedeflerinin tutmayacağı az çok belli olmaya başlarken ekonomik yavaşlamanın belirginleşmiş olması TCMB’nin faiz indirimlerini haklı kılıyor ancak finansal gelişmeler haklı kılmıyor. Finansal ve ekonomik gelişmelerin neden olduğu bu ikilem sürecinde bir gerçek vardır ki o da yılsonuna kadar hisse senetlerinin dalgalanması artacak. Bu durumda da risk isteyen fonların Türkiye’ye gelmesi gündemde olabilir. Ancak bu eskisi kadar belirgin bir miktarda olmaz. Bu nedenle kurun orta vadede 2,88’in altındaki seviyelere ulaşması zor. Ancak 2,95 ve biraz altına kadar gerilemeler görülür. Kısa vadedeyse TL’nin yükselme süreci bu hafta da devam edebilir. Bu nedenle kısa vadede kurdaki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir ancak ben daha da güvenli olması nedeniyle dalgalanmaların artacağından yola çıkarak yükselişler sonrasına yaşanacak düşüşlerin sonunu bekler ve daha sonra çok kısa metrajlı AL ve SAT stratejisi izlemeyi tercih ederdim.