Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye-Rusya arasındaki ilişkilerin normalleşme yolunda ilerlemesiyle gecikmeli de olsa Türkiye ekonomisini olumlu etkileyecek gelişmeler kuşkusuz TL’nin değerlenmesinde etkili oluyor. Kısa vadede turizm ve tarım alanında ekonomik iyileşmelerin yaşanabileceği, orta ve uzun vadede ise ekonomideki diğer iş kollarını da etkileyecek olan bu gelişmenin ekonominin tamamına etkisinin olup olmayacağını göreceğiz. Türkiye ekonomisine dair makro göstergeler belirgin iyileşme göstermediği sürece Dolar TL kurundaki düşüşlere kuşkuyla bakılacaktır. Zaten bu nedenle bir süredir 2,95 seviyelerinde alıcıların öbekleşmeye başlamasının muhtemel olduğunu belirtmiştim. Bugün bu durum gerçekleşebilir ve 2,95 - 2,96’lı seviyelerde alıcılar yavaş yavaş devreye girmeye başlayabilir. Bugün kurdaki düşüş kolay olmayabilir ve bu nedenle düşüşlerde alım yaparak kısa metrajlı pozisyonlar denenebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan sanayi üretiminin daha önceki açıklanan yıllık veriye göre oldukça düşük kalmış olması Dolar TL kurunun gerilemesine neden oldu. Ham madde ithalatı sebebiyle, Türkiye ne kadar üretirse o kadar açık veren ve o kadar enflasyon üreten bir ekonomik yapıya sahip. Bu nedenle dünkü verinin düşük olması kurun düşüş sürecinde etkili oldu. Bugün Türkiye’den ekonomik bir veri açıklaması yok. Ancak siyasi ortamdaki iyimser havanın kur üzerinde aşağı yönlü baskı yapmaya devam etmesi beklenebilir. Ancak bu aşamada bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verilerini yakinen takip ediniz çünkü eğer ABD’de üretkenlik gerilerse bu durum hisselerin gerilemesiyle de birlikte Dolar’ın değer kazancına neden olabilir. Daha önce açıklanan istihdam ve işçi birim maliyetlerindeki artış bugün açıklanacak üretkenlik verisinin beklenen yüzde 0,4’ün de altında kalmasına neden olabilir. Eğer bu seviyenin altında kalırsa o zaman Dolar’ın yükselişini düşünebiliriz. Verinin bu seviyenin üzerinde kalması durumundaysa kurda gerilemeler devam eder ancak o zaman 2,96’lı seviyelerde alıcılar yeniden gelmeye başlar.

Hafta sonu Türkiye’de gerçekleştirilen etkinliklerle siyasi havanın olumluya dönmesi ve kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in diğer derecelendirme kuruluşları gibi not indirmemesi TL’nin yeni haftaya güçlenerek başlamasında etkili oldu. Bu hafta sonu yapılan mitingle riskler bir miktar ötelenmiş olarak algılanabilir. Ancak yine de Türkiye’nin önünde bazı ekonomik ve finansal zorluklar söz konusu olabileceği ve bu durumun hemen düzelmesi kolay olmayacağından seans içinde temkinli olmakta fayda var. Bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verilerinde ciddi bir düşüş olmazsa TL ‘de alımlar devam edebilir. Enflasyonun yüksek olduğu bir süreçte ancak belirgin bir yükseliş olması durumunda kurdaki düşüş hareketi destek bulacaktır.

Moody’s’in not açıklaması ve ABD’nin tarım dışı istihdamı bugün Dolar TL kuruna yön verecek gelişmeler olarak karşımızda. Türkiye’nin notu konusunda Moody’s ‘in Türkiye kararı birçok olayın başlayıp son bulmasından, alınan ekonomik önlemler ve Türkiye’nin birlik içinde olduğunu göstermesinin ardından geleceği için düşünüldüğü kadar TL olumsuz olmayabilir. Bu da TL’nin değer kazanması açısından olumlu gelişme olur. Öte yandan ABD’den, kimi zaman piyasayı oldukça tedirgin edebilen tarım dışı istihdam rakamları gelebilir. ABD’de tam istihdam seviyelerine yakın olunması TL açısından değer kazanması için bir başka şans olarak düşünülebilir ancak ABD’den açıklanan daha önceki verilerin Dolar olumlu görünümünden hareketle bugünkü tarım dışı istihdamın sürpriz bir olumsuzluk yaratmayacağını düşünüyorum. Bu noktada hafta sonuna girerken TL riskinin de kolay alınmayacağını düşünecek olursak seans içindeki gerilemelerde Dolarda alım işlemleri görülebilir.

Dün açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin oldukça üzerinde gelmiş olması TL üzerinde belirgin bir baskı yaratmadı. Oysa açıklanan enflasyon ve TCMB’nin faizleri düşürme politikası düşünüldüğünde gelişmeler oldukça TL olumsuzdu. Bu gelişmelerle birlikte yükselen Dolar/TL’nin yeniden gerileyebilmesi için olumlu bir senaryo gerekiyor. Faizlerin daha ne kadar düşeceğinin belirsiz olduğu bir ortamda üstelik kur riski daha da artmışken yabancı yatırımcıların kısa vadeli bono yatırımı yapması bugünlerde zor olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünyada emtia fiyatların baskı altında kalması Dolar’ın yükselmesine neden olurken Dolar/TL kuru da yükselişe tepki veriyor. Yabancı yatırımcılara mevcut durumu anlatmak için yapılan sunumlar/telekonferanslar neticesinde kurun yükselişleri sınırlı kalabilir. Ancak yukarı hareketlerin ne kadar devam edeceğinin teknik olarak belirsiz olduğundan yükselişlerde satış yapmak yerine düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır. Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verisinin bu bağlamda oldukça belirleyici öneme sahip olduğunu düşünüyorum. Türkiye’de faizler düşerken enflasyonda görülebilecek olası bir artışın TL olumlu bir tarafı olmaz. Bu nedenle veri açıklandıktan sonra şayet beklentilerin altında gelse bile kurdaki yükselişler devam edebilir.