Forex Yorumları

Geçen hafta açıklanan erken seçim önerisini TBMM’ye oylatma kararı sonrasında Türkiye’de kısa bir zaman içinde belirsizliklerin azalacak olması TL’nin değer kazanmasına neden olmuştu. Bu hafta gözler yine bu konuyla ilgili gelişmeler üzerinde olacak ancak aynı zamanda TCMB’nin açıklayacağı faiz kararının piyasayı asıl etkileyecek unsur olduğunu düşünüyorum. Bir süredir TL’nin değer kaybetmiş olması itibarıyla yükselen enflasyon ve Türkiye’nin artan riskleri düşünüldüğünde faizlerin artması beklenir. Ancak son dönemde olduğu gibi politika faizini değil gecelik geç borçlanma faizinin 100 baz puan artması gündemde. TL faizleri TCMB’nin kontrolü dışında zaten bir süredir belirgin bir şekilde piyasa tarafından yükselmiş ancak buna paralel bir karar alınmamıştı. Bu hafta TCMB’nin faiz artırması bu nedenle beklense de burada asıl olan piyasanın TCMB’yi değil, TCMB’nin piyasayı takip ettiği olgusudur. Bu nedenle TCMB’nin sırf bu yüzden 100 baz puan değil 50 baz puan faiz artırması gündemde olabilir ki bu da kurun yükseliş anlamına gelecektir. Dolayısıyla faiz kararını bekleyip görmeli ve sonradan ona göre hareket etmeli.

Son dönemde Çin’den açıklanan ekonomik verilerin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi ve buna bağlı olarak Avrupa ekonomisinde görülen yavaşlama belirtileri son dönemde iyice kendisini göstermeye başladı. Bugün Avrupa’dan açıklanacak PMI verileri bu anlamda önemli. Eğer PMI verileri düşük gelecek olursa o zaman Euro baskı altında kalmaya devam eder. Bu arada Dolar faizlilerinin yükselişi ve yükselirken de faizlerin vade yapısının yataylaşmaya işaret etmesi Fed’in yakın zamanda faiz artıracağına dair beklentilerin arttığını gösteriyor. Bu nedenle yükselen Dolar endeksi beraberinde Euro Dolar paritesinin geri çekilmesine neden olurken seans içindeki yükselişleri bu bağlamda açığa satış fırsatı olarak değerlendirebilir.

Sterlin Dolar paritesi Dolar endeksinin yükselişiyle birlikte daha önceden başlattığı geri çekilmeyi sürdürürken bu hafta içinde yukarı yönlü bir tepki hareketinin oluşması gündemde olabilir. Bugünkü verilerden çok asıl yarınki verilerinin önemli olduğu bir seansta paritenin geri çekilmeleri teknik anlamda alım fırsatı olur. Ancak geri çekilme yarın da devam eder ve İngiltere’den açıklanacak borçlanma ihtiyacı verileri azalan borçlanmaya işaret edecek olursa, Verinin bu şekilde açıklanması istihdam kaynaklı vergi gelirlerinin artışına işaret etmesinden dolayı son derece Sterlin olumlu algılanır. Bugünse olası bir geri çekilme teknik nedenlerle alımların gelişini tetikleyebilir.

Dolar faizlerinin yükselişi paritenin yükselmesine neden oluyor. Aynı zamanda VIX endeksinde az olsa görülen yuları yönlü hareketinse paritenin yükselişlerini sınırlandırıcı nitelikte. Dolar endeks ve BIX endeksini beraber düşünerek Dolar Yen paritesinin ön görmek mümkün. Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareketini etkileyecek ya da yerse çevirecek bir başka unsur görülmezse o zaman Dolar Yen paritesinin bugün ve hafta içinde genel olarak yükselme iteğinin ağır bastığını görebiliriz. Bu nedenle paritenin düşüşleri zor, yükselişleri daha kolay olacak.

Altın fiyatları Dolar endeksinin yükselişiyle gerilemeye devam ediyor. Bugünlerde ekonomik faaliyetlerde görülen azalma enflasyon beklentilerinin azalmasına neden n olurken aynı süreçte Dolar’ın yükselişi emtia fiyatlarının genelinde bir düşüşe neden oluyor. Bu süreçte altın da düşüyor olsa da yavaş da olsa yükselen VIX endeksine bağlı olarak altını bir miktar daha geri çekilmesi sonrasında alıcıların birikmesine neden olabilir. Bu nedenle teknik olarak da alım seviyelerine yaklaşan altının 1328 Dolar ve altında alınması para kandırabilir.

Petrol stoklarının yavaşlayan ekonomik şartlar nedeniyle artıyor olması ve Dolar endeksinin yükselişi petrolün baskı altında kalmasına nedenle olması beklenir. Hisse senedi piyasalarının bugünlerde alıcılı olması petrolün satışlarının sınırlanmasına neden olsa da yükselişlerde satış baskısının devam edeceği bir seans olabilir. Bugün açıklanacak PMI verilerinde düşüş olduğu gözlemlenecek olursa petrolün yükselişlerde açığa satılması beklenir. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak stok verilerini ve jeopolitik gelişmeleri takip etmek gerek. Ekonomik şartların dışında jeopolitik risklerin petrolü etkilemeye devam edeceğini göz ardı etmemek gerek.

Dolar endeksinin yükselişine bağlı olarak nihayet gerileyen SP 500 endeksi bu hafta ABD’den açıklanacak ekonomik verilerle yön bulacak. Özellikle yarın açıklanacak tüketici güven endeksinin son derece önemli olduğu bir süreçte ABD’de azalan istihdamın gerçek anlamda perakende talebinin artıp artmadığı konusunda bilgi verecek. Dolar endeksinin bugün SP 500 endeksi üzerinde etkili olacağından hareketle Dolar’da yaşanabilecek olası teknik gerilemeler SP 500 endeksinde seans içinde bir yükselişe neden olabilir. Bu nedenle eğer yarın açıklanacak verilerin Dolar olumlu geleceğine inanıyorsanız bugünkü geri çekilmelerde alım yapmak faydalı olabilir.

Son iki günden beri Dolar endeksinin yükselişi ve TL’nin değer kazanmasına neden olan faktörlerin etkisinin azalmış olması Dolar kurunun yükselmemesine neden oluyor. Bu sürecin hafta sonuna girerken devam etmesi gündemde olabilir zira Dolar endeksinin yükselmeye devam etmesi ve erken seçimin neden olduğu belirsizlik durumu kendisini göstermeye devam edecek. Bu bağlamda kurda yükselişler olur ancak şunu da belirtmekte fayda var ki kurun yükselişleri takiben açığa satışların yapılması da gündemde olabilir çünkü önceki gün oluşan aşağı yönlü momentumu besleyecek yeni faktörler gündeme gelebilir. Bu noktada 4,06 ve üzerindeki seviyelerde yapılacak açığa satışların para kazandıracağını tahmin ediyorum.

Bir süredir düşük seyreden Dolar endeksinin nihayet dün itibarıyla bir miktar yükselmiş olması ve bugün Almanya’dan gelen fiyat verilerinin düşük olması Euro Dolar paritesi üzerinde satış baskısına neden olabilir. Hisselerde yaşanan geri çekilme ve Dolar faizleriyle emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş süreci bu olguyu destekliyor. Euro Dolar paritesi her ne kadar düşme eğilimini koruyacak olması isteğinde olsa da Fed’den gelen açıklamalar ekonomik sürecin geleceğiyle ilgili endişeler barındırıyor. Bu nedenle paritedeki düşüşleri bekledikten sonra alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Sterin Dolar paritesi son üç seanstan bu yana çok belirgin bir geri çekilme süreci içerisinde. Bu yükseliş sürecinin temelinde Euro Sterlin paritesinin yükselişi ve İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumsuz olması var. İngiltere’den dün itibarıyla açıklanan perakende satışların düşük gelmiş olması Sterlini baskılarken öte yandan hisse senedi piyasalarının baskı altında kalması da Sterlinin düşüşünü sağlıyor. Bu gelişmelerin teknik nedenlerle ara vereceğini düşünerek 1,40 seviyesinin altındaki her noktada alım denemeleri yapmak kısa vadede kar alma imkânı verecektir.

Birçok paritede onca hareket olurken Dolar Yen paritesinin sınırlı hareket ediyor olması tamamıyla Dolar’ı ve Yen’i etkileyen unsurların birbirine zıt gelişmesinden kaynaklanıyor. Dolar faizlerinin yükselişi Dolar’ı, VIX endeksinin düşüşüyse Yen’i olumlu etkilediğinden genel olarak yatay piyasa şartları hakim. Oysa genel olarak bakıldığında Dolar endeksinin yukarı yönlü düzeltme ihtimalini besleyen daha birçok unsur olduğundan paritenin düşüşlerde alınması para kazandırabilir.

Altın fiyatlarında yaşanan düşüş, beraberinde alım fırsatlarını da yaratıyor. Son günlerde VIX endeksinde ve emtia fiyatlarının genelinde ölen geri çekilmeler ve buna paralel olarak da Dolar’da görülmesi muhtemel yükselişi hareketi altının baskı altında kalmasına neden olmakta. Bu sürecin devam edeceği düşünülebilir ancak yine de dünkü raporda da bahsettiğim gibi düşüşlerden faydalanmak adına açığa satış pozisyonu almak riskli olabilir. Dünyadaki gelişmeler her an terse dönebileceğinden ve olası bir dönüşün sadece kötü bir noktaya doğru hareket olacağından düşüşleri bekledikten sonra altın almalı. Altın satılmaz.

Petrol stoklarının bu hafta düşmüş olması petrolü yükselmiş olsa da hisse senedi piyasalarının gerilemiş olması ve Dolar endeksinin artışı petrolde yaşanan onca yükselişin ardından kısa vadeli bir açığa satış dalgasının gelebileceğine işaret ediyor. Her ne kadar genel beklenti petrolün yükseleceğine işaret etse de kısa vadede durum çok farklı olabilir. Bu açıdan değerlendirdiğinde şirket karlılıklarının da ikinci çeyrekte olumlu olmayacağı beklentisinden hareketle petrolde yükselişleri bekledikten sonra açığa satış yapmak para kazandırabilir.

Dolar endeksinin dün nihayet yükselmiş olması beraberimde emtia fiyatlarını gerilemesine ve bunun bileşke etkisiyle de SP 500 endeksinin düşmesine neden oldu. Piyasalarda ikinci çeyrek şirket karlılıklarının düşük olabileceği beklentisi daha önceki çeyreklerde olduğu kadar SP 500 endeksinin olumlu etkilenmesine engel olur. Fakat bütün bunlar devam ederken Fe’in söylemleri yavaşlayacak ekonomiye işaret ettiğinden faiz artışları çok fazla olmaz. Bu da ABD’de uygulanmaya başlanacak olan vergi reformu beraberinde endeksin olumlu etkilenmesine neden olur. Birbirine zır bu ikilemler içinde kalacak olan piyasanın belli bir trend çizmesi zor olacak ve volatilite düşecektir. Bu da endeksin çok yavaş da olsa kısmi bir yükseliş yapmasına neden olabilir. Bu durum elbette ora vadeli perspektif için geçerli olurken kısa vadede Dolar’ın yükselişi bugün yükselişlerde SP 500 endeksinin açığa satışını gerekli kılabilir.

Dün gelen haberlere göre 24 Haziran 2018’de erken genel seçimlerin yapılacak olması TL üzenindeki baskıların azalmasına neden oldu. Yakın bir zamanda seçim yapılacak olması ilerleyen dönemde belirsizliklerin daha kısa bir zaman dilimine sıkışacağını gösterdi. Oysa seçim sonrası Türkiye çok daha radikal adımlar atmak üzere taban bulabilir ki bu da Türkiye’nin uluslararası siyasete çok daha olumsuz bir noktada olmasıyla sonuçlanabilir. Bunu bilen piyasa TL almaya devam etmekte imtina eder ancak bunun olması için daha erken. Yani dün oluşan momentumla kurda bugün de geri çekilmeleri görmek ve belki de Pazartesi güne kadar 3,95 civarına kadar gerilemeler görmek mümkün. Şu aşamada yükselişlerde açığa satış denemeleri yapılabilir ancak pozisyonları kısa metrajlı taşımakta ve muhakkak stop mekanizmasını kullanmak gerekir.

Dün Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin zayıf olması, Bej Kitap raporunda ticaret savaşlarına bağlı olarak uygulanacak gümrük vergilerinin ekonomiye olası olumsuz etkilerinin dile getirilmiş olması her iki taraftan da kötü haber gelmesiyle sonuçlandı. Bu durum paritenin dalgalanmasını sınırlandırırken Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi ancak yükselmeye devam eden hisselerle açıklanabilir. Ne var ki bu durum bu haliyle devam edemez. Dolaysıyla da Dolar’ın bir miktar değer kazanması beklenir. Dolar endeksinin olası yükselişi bugün paritenin yükselişlerde açığa satılmasını gerektirebilir.

Dünkü seansta İngiltere’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalması, buna karşın Bej Kitap raporunun Dolar olumsuz açıklanmasına rağmen düşmesine neden oldu. Zaten bir süredir sadece hisseler güdümünde yaşanan yükselişin bir düzeltmesi olarak yaşanan dünkü düşüşü bugün de devam edebilir. Bu durum hem Dolar endeksinin olası yükseliş hem de emtia fiyatlarında oluşabilecek düşeşlerle kendisini gösterir.

Son günlerde kağıt varlıklara olan güvenin azalmasına rağmen VIX endeksinde görülen geri çekilme çok fazla açıklanabilir değildi. Öte yandan Dolar endeksinin yatay kalması Dolar Yen paritesinin de yatay hareketini açıklarken bugünlerde Yen’in değer kaybetme olasılığı Çin’deki büyüme verilerinin olumsuz gelmesiyle pekişiyor. Japonya’dan açıklanan dış ticaret verilerinin dış ticaretin olumlu etkilendiğini göstermiş olması hem yavaşlayan ekonomiye işaret etmiş gözüküyor. Burada da görülen ikilem nedeniyle Dolar Yen paritesinin temel unsur olan Dolar endeksi ve Dolar faizlerinin ilerleyen seanslarda belirleyici unsur olacağını düşünüyorum. O halde Dolar endeksinin yükselmesi söz konusu olacaksa Dolar Yen paritesinin düşüşlerde alınası gündemde olabilir.

Altın fiyatları yükselmesi muhtemel Dolar’a rağmen artmaya devam ederken aynı süreci VIX endeksinin düşük olmasına rağmen koruyor. Bu durumda ilerleyen günlerde altında bir miktar geri çekilme görmek beklenebilir. Ne var ki orta ve uzun vadede yönü yukarı olan altının düşüşleri zahmetli olacaktır. Bu nedenle açığa satış yaparken dikkatli olmakta fayda var. Aslında işin daha da iyisi yakın zamanda oluşabilecek bir düşüşe bağlı olarak açığa satış yaparak pozisyon almak yerine düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak daha uygun strateji olacaktır.

Dünkü seansta petrol stoklarının düşük gelmiş olması petrolün yükselişini desteklerken Dolar’ın henüz değer kazanmamış olması ve açıklanan ekonomik verilerin yavaşlayan ve yavaşlamaya devam edecek ekonomiye işaret etmesi petrolün bugün bir miktar geri çekilmesiyle sonuçlanabilir. Bu durumda yapılacak en iyi şey bir önceki gün oluşan momentum sayesinde oluşacak yükselişleri beklemek ve ardından kısa vadeli ve kısa metrajlı açığa satış yapmak olacaktır.

VIX endeksi yükselişten uzak bir tavır içindeyken SP 500 endeksinin onca olumsuz gelişmeye rağmen yükselme isteğinde oluşu biraz zorlama ir durumu yansıtıyor. Öte yandan emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler de etkili olsa da bunlar daha çok talep kaynaklı değil arz kaynaklı nedenlerle yükseliyor. Bu durumda endeksin yükselmeye devam etme şartları pek uygun olmayabilir. Bu durumda endeksin yükselişini bekledikten sonra, özellikle Dolar endeksinin yükselebileceği durumda açığa satış yapmak faydalı olabilir.