Forex Yorumları

TCMB’nin rezervlerinin 1,2 milyar Dolar düşmesi ve tüketici güvenindeki yükseliş TL cephesinde kurun yükselmesine neden olurken ABD’den gelen istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesi kurun belirgin bir şekilde yükselmesine neden oldu. Bugün Türkiye’den açıklanacak bir veri yok ancak siyasi gelişimlerin odağında ekonomik beklentiler etkilenebilir. ABD’den açıklanacak toptan eşya stoklarının yükselmesi durumunda Dolar faizlerinin artmaya devam edebilecek olması kurun düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olabilir. Bu aşamada 3,62 hedefiyle hareket eden urun düşüşlerde alınması kar getirebilir. Ancak olası düşüşlerin belirgin olacağını da hesaba katarak alım yaparken acele edilmemesi gerekiyor. Bu nedenle sabah itibarıyla 3,59 civarında olan kurun 3,56’ya düşmesi durumunda kısa metrajlı alım denemeleriyle piyasaya girmekte fayda olur. Örneğin düşmesini bekleyip 3,5650’den alıp 3,58’li seviyelerde satmak gibi bir strateji uygun olabilir.

Macron rallisinin kısa sürdüğü dünkü seans boyunca, Dolar faizlerinin sınırlı da olsa yükselişi ve gelen kar satışları paritenin sınırlı bir miktar gerilemesine neden oldu. Bu düşüşün sınırlı kalmasının bir diğer nedeni de Almanya’dan açıklanan fabrika siparişleri verisinin umut verici olmasından kaynaklanıyor. Bugün yine Almanya’dan açıklanacak dış ticaret ve sanayi üretimi verileri yüksek açıklanırsa kurun düşüşleri sınırlı kalabilir ancak Çin ekonomisinin büyümesindeki yavaşlama bir noktada Almanya’nın verilerini olumsuz etkilediğinden paritenin düşüşlerinin devamı mümkün gözüküyor ancak Dolar cephesinde Fed yetkililerinin yaptığı birbirine ters düşen açıklamaların Dolar olumsuz etkisinin gecikmeli olarak bugünden itibaren kendini göstermesi mümkün olabileceğinden paritenin ilerleyen saatlerde yapacağı geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek uygun olabilir.

İngiltere’den dün açıklanan ve genel itibarlıya karmaşık bir görüntü sergileyen konut fiyat verileri Sterlinin geri çekilmesine neden olurken ABD’den gelen açıklamaların Fed’in faiz artırım süreciyle ilgili soru işaretleri oluşturması Sterlinin sınırı şekilde gerilemesine neden oldu. İngiltere’de erken genel seçim yapılacak olması ülkedeki belirsizliği az da olsa artırırken aslında ilerleyen süreçte bu durumun Sterlin olumlu etkisi görülebilir. Ne var ki İngiltere’nin güçlü bir Sterlin istemediği bir ortamdayken bu hafta İngiltere Merkez Bankasının vereceği faiz kararı sonrasına Sterlin olumlu söylemlerin geleceğini pek sanmıyorum. Özellikle enflasyon beklentileriyle ilgili raporda enflasyonun düşük seyredebileceğine dair söylemler ağırlık kazanabilir. Bu nedenle kısa vadede Sterlin alıcılı bile olsa, 1,30 ve üzerinde satıcıların kendilerini hissettireceğini düşünüyorum. Bugünden Perşembe gününe kadar paritenin yükselişleri mümkün ancak her yükseliş satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bugünü yarına bağlayan erken saatlerde Japonya’dan açıklanacak faiz toplantısı tutanakları var. Bu tutanakların yakın bir zamanda faiz politikasının değişimiyle ilgili bir söylem içereceğini kimse beklemiyor. Ancak enflasyonist bakıların arttığına yönelik beklentilerin varlığı konuşulurken Yen satarken biraz dikkatli olmakta fayda var. Dolar/yen paritesinin biraz da düşen VIX endeksine bağlı olarak yükseldiğin ve bu süreçte bir düzeltmenin geleceğini düşünecek olursak, o zaman Dolar/yen paritesinin yükselişleri kısa vadeli ve kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Dolar faizlerinin yükselişi bir süredir devam ettiğini ve bunun devamının da geleceği düşünüldüğünde seans içinde paritenin yükselişlerini beklemeden satış yapmak riskli olabilir. Bunu da göz önünde bulundurduğumuzda yükselişleri bekleyip satış yapmanın daha güvenli olacağı kanaatindeyim.

Altın fiyatlarının düşen VIX ve yükselen Dolar faizleriyle birlikte düştüğünü göz önünde bulundurulacak olursak ilerleyen günlerde bu sürecin terse dönme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Hem VIX endeksinin olması gerekenden çok aşağı seviyelerde olması nedeniyle fazla geri çekilmiş olması hem de Dolar faizlerinin olası bir düşüşün hisselerde gelebilecek satışlarla kendisini hissettirebilecek olması altının yükselmesi ihtimalinin güçlendiğine işaret ediyor. Altının bu iki unsurla birlikte olan hareketi genellikle gecikmeli olduğundan yükselişinde bir gecikme olabilir. Ancak içinde bulunulan ortam düşünüldüğünde, altın satmak için nedenlerin azalmış olması kısa vadede satış baskısının fazla olmayacağına işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında düşüşlerde kısa metrajlı, kısa vadeli ve stoplu alım denemeler yapılabilir.

OPEC’in petrol arzını azaltmayla ilgili ciddi girişimlerinin olması petrol fiyatlarının yükselmesine neden oluyor. Buna karşın açıklanan ekonomik verilerin ardında ekonomik yavaşlamanın işaretleri görülürken ve ABD kaya gazı üretiminde artış görülürken petrolün yükselişleri biraz zahmetli ve dalgalı olabilir. Öncelikle buradan hareketle petrol alımı yaparken dikkatli olunmalı ve düşüşleri beklemeli. Zira iki seans önce petrol fiyatlarını aşağı yönlü yapmış olduğu belirgin düşüş hareketinin neden olduğu momentumun yukarı yönlü hareketlerin gecikmesine neden olabilir. Bu noktada alım için 45 Dolar seviyelerini beklemek uygun olacaktır.

Hisse senetlerinin tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olması ancak aynı zamanda ekonomik faaliyetlerin genelinde yavaşlamaların olabileceğinin beklentisi SP 500 endeksinin alımını riskli kılıyor. Açıklanan birinci çeyrek bilançolarının olumlu olması hisselerin yükselişinde önemli bir etken olsa da geleceğe yönelik beklentilerin geçen senekinden olumlu olmayışı, gelişmekte olan ve gelişmiş ekonomilerin borsalarında satışların gelmesine neden olabilir. Hem emtia hem de faizler vade yapısı olası bir yavaşlamaya işaret ederken alım yapmak yerine yükselişlerde kısa vadeli stoplu satış yapmanın daha uygun bir strateji olduğunu düşünüyorum.

Standart and Poors raporunda Türkiye’nin kredi notunun teyit edilmiş olması ve ardından gelen açıklamalarında ekonomik büyüme, enflasyon ve TL olumlu görüşlerin olması TL’nin son birkaç seanstan beri neden yükseldiğini yansıtıyor. Bu gelişmeler Dolar kurunun düşmesine neden olurken ilerleyen süreçte kurun düşüşünden faydalanmak üzere kurumların yapacağı alımlarla düşüşün biraz yavaşlaması mümkün olabilir. Ne var ki ülke ekonomisinde devam eden yavaşlama süreci var oldukça kurumların ithalat talebi de düşük olduğundan kurumsal talebin de o kadar yüksek olması kolay değil. Perakende döviz tevdiat hesaplarında çok belirgin yükselişlerin olmayışıysa henüz gerçek anlamda Dolar’a bir iç talep olmayabileceğinin göstergesi olarak görülebilir. Bu durumda yurtiçinde yurt dışına bakacak olursak Dolar’ın uluslararası piyasalarda baskı altında kalmaya devam ediyor olması yakın bir zamanda son bulabilir. Bu da kısa vadede Dolar’ın yükselmesi anlamına gelebileceğinden Dolar kurunda oluşacak düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum. Bunun için çok kısa vadeli ve kısa metrajlı stratejiler için 3,4930 seviyesi uygun görünüyor.

Fransa’da Cumhurbaşkanlığı seçimlerinde Emanuel Macron’un seçilmesi Avrupa Birliği yanlısı bir liderin Fransa’nın başına geçmesiyle Euro’ya olan güven arttı. Bu gelişmeler zaten bir süre önce fiyatlara yansımış olduğundan Euro’nun yükselişi çok belirgin olmadı. Her ne kadar belirgin bir yükseliş olmamış olsa da diğer piyasaların etkisiyle teknik hedefinin 1,12 olduğu bir Euro/dolar paritesi olduğundan Macron seçilmesi sonrasında oluşacak kar amaçlı satışların sınırlı kalacağını bekliyorum. Bunun anlamı paritedeki olası geri çekilmelerin 1,0880 civarına kadar devam etmesinin ardından alımların etkisiyle yeniden 1,10’lu seviyelere dayanabilir. Çin ekonomisinden gelen verilere baktığımızda Çin’deki yavaşlama sürecinin dış ticaret verilerine yansımış olması şu aşamada Euro olumsuz olsa da bugün Fed yetkililerinin yapacakları açıklamaların yaratacağı sorular Euro’nun düşüşünü yine de sınırlı kılacaktır.

Seçime giden bir İngiltere, yükselen hisse senetleri ve bir miktar artması beklenen Dolar endeksi bir aradayken Sterlin/dolar paritesinin yükselişi sınırlı kalır. Ancak aynı unsurla paritedeki düşüşlerin de sınırlanmasına neden olacak gelişmeleri barındırdığından Sterlin/dolar paritesinin ilerleyen günlerde yatay kalmaya devam edebileceğini gösteriyor. Genel Olarak emtia fiyatlarında yaşanabilecek geri çekilmeleri değerlendirecek olursak Dolar’ın az da olsa bir miktar güçlenmesi olgusu paritenin sınırlı şekilde geri çekilmesine neden olacağından paritenin düşüşlerinde alım yapmak faydalı olabilir. Hafta içinde İngiltere Merkez Bankasının faiz kararı ve sonrasında gelecek açıklamalar düşünüldüğünde paritede düşüş yapmadan alım yapmanın yanlış olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin sınırlı da olsa yükselen bir sürece girmiş olması Dolar/yen’i destekleyen bir gelişme. Öte yandan Çin ekonomisiyle ilgili gelen verilerin ekonomi olumsuz gerçekleşmesi ve Japonya Merkez Bankasının yakın bir zamanda faiz politikasını değiştirmeyecek olması bir arada düşünüldüğünde paritenin düşmesi için şu aşamada çok geçerli bir neden yok. Hisse senedi piyasalarını yükselişi ve buna mukabil VIX endeksinin düşük ve sessiz kalıyor olması da Yen üzerinde baskı yaratan başka bir unsur olduğundan yukarıda bahsettiğim gelişmelerle ilgili bir değişim olmadıkça paritenin düşüşleri kısa vadeli alımlar için uygun olacaktır. Bunun için 112,30 seviyesi takip edilebilir. En azından yarın Japonya Merkez Banaksından açıklanacak faiz toplantısı notlarına kadar bu durumun geçerli olduğunu düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükseliş trendinde olması, Avrupa’daki belirsizliğin büyük ölçüde ortadan kalkması, düşük VIX ve düşük emtialar altının düşüşünü açıklayan gelişmeler olarak açıklanabilir. Yeni Haftaya düşüşle başlayan altın fiyatlarının orta vadeli alıcılar için tatminkar seviyelere ulaştığını düşünüyorum. Bu aşamada altının alım pozisyonlarının çok fazla gerilemediğini ortaya koyarak duruma bakacak olursak, altının satıldıkça orta vadeli yatırımcılar tarafından alındığını söyleyebilirim. Bunun anlamı kısa vadeli yatırımcılar satarken orta ve uzun vadeli yatırımcılar ve korunma işlemleri yapanlar alımlarıyla satışları karşılıyor. Bu durumda kısa vadede altının çok belirgin bir momentum yapmadan düşmesi söz konusu olacağından 40 günlük ortalamadan çok sapma olduğu durumlarda düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir. Satış yapmayı hiçbir şekilde önermiyorum.

Çin’den açıklanan ekonomik verilerin ekonominin soğumaya başladığını gösterirken bu durumu açıklanacak para arzı verilerinin de destekleyeceğini bekliyorum. Bu gelişmeler değerlendirildiğinde bu oluşumların diğer gelişmekte olan ülkelere de yansıması olacağından petrolün talebinde bir miktar azalma olabilir. Hal böyleyken ve kaya gazı arzı yükselirken petrolün elde tutma getirisi olan convenience yield da düşük vaziyetini korumaya devam edebilir. Ne zaman ki kısa vadeli petrol fiyatları uzun vadeli fiyatlardan daha belirgin yükselmeye başlar, o zaman yukarı yönlü bir trend oluşumu düşünülebilir ancak şu aşamada buna dair bir belirtinin olmaması petrolün kısa vadede sadece kısa metrajlı alınmasın gerektirir. Satış yapmanın riskli olduğunu da belirtmekte fayda var.

Bu hafta Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalar, ABD’den açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri SP 500’ün yönünü belirlemede belirleyici olacak. Fed’in söylemleri ve gelişmekte olan ülkelerdeki yavaşlamalar eğer birbirine paralellik gösterecek olursa, o zaman yükselen enflasyon ortamında faizlerin sınırlı yükseleceği konuşulabilir ve bu durum öncelikle VIXin yükselişiyle sonuçlanabileceğinden SP 500 endeksinin de yükselişleri takiben satılabileceğini gösterir. ABD’de perakende talebi zaten doymuş vaziyetteyken uluslararası ekonomide bir durulma olursa bu durum hisseler üzerinde olumsuz etkiye sahip olur. Bu nedenle tüm hafta boyunca yükselişlerde satış denemeleri yapmanın uygun strateji olacağını düşünüyorum.

Türkiye yeni haftaya düşen PMI verileriyle başlamasının ardından kurda da gerilemeler devam etti. Hafta içinde 3,52’li seviyelere kadar gerileyen kurun beklenenden biraz yüksek açıklanan enflasyon nedeniyle şu an 3,56’lı seviyelerde olması seansın ilerleyen saatlerinde yükselişin devamının geleceğine dair beklentileri şimdilik güçlü tutuyor. Öte yandan Fed’in bilanço küçültmesiyle, yani piyasaya bono satarak piyasada dolaşan parayı sterilize etmesi konuşulurken Dolar faizlerinin bunun aksine bir miktar geriliyor olması Dolar cephesinde durumların karışık olmasına neden oluyor. Hal böyle olunca TL cephesine dönüp bir kez daha baktığımızda dünyada düşen emtia fiyatlarının TL olumlu etkisinin hemen olmasa da bir iki hafta içinde piyasaya yansıyacağını ve bu nedenle de kurun 3,60’a kadar yükselmesinin ardından sonra yeniden düşebileceğini düşünüyorum. Bu beklentilerim önümüzdeki bir ay içinde gerçekleşecek olguları kapsarken, kısa vadede Dolar endeksinin düşüşünü takiben bir miktar teknik düzeltme yapabilecek olması kurun seans içinde yükselmesini gerektirebilir. Bu aşamada seans içinde 3,57’ye kadar uzanan yükselişler görülebilir.

Euro/dolar paritesinin dünkü yükselişi Dolar faizlerindeki verim eğrisinin yataylaşması ve büyük ihtimalle Fransa’yı Avrupa’ya daha da çok entegre etme eğiliminde olan Macron’nun ikinci tur seçimi kazanacak olma çerçevesinde gerçekleşiyor. Öte yandan Avrupa’dan gelen verilerin çok fazla Euro olumlu olmayışı paritenin yükselişini azalan bir volatilite ortamında gerçekleşmesine neden olurken paritenin ilerleyen süreçte hedefinin 1,12 olduğunu söyleyebilirim. Ne var ki ABD’de faizleri artacak olması dün açıklanan üretkenlik verilerine de düşüşler yansımış olması paritenin 1,12’den sonra hızlı ve belirgin şekilde düşeceğine işaret ediyor daha şimdiden. Kısa vadedeyse ABD’den bugün açıklanacak tarım dışı istihdamın Dolar olumlu gelebilecek olmasıyla paritenin yükselişi bugün için sınırlı kalabilir. Bu durumda 1,1070 seviyesine gelmesi durumunda yapılacak satış işlemi sonrasında en azından 50 baz puan kar etmek mümkün olabilir.

Hisse senedi piyasalarının yükselişi ve Dolar endeksinin nispeten baskı altında kalması Sterlin/dolar paritesinin daha önceki 1,29’lu seviyelerine ulaşmasına neden oldu. Paritenin neredeyse iki haftadır bu seviyelerde kalmasının nedeni bir yandan yükselen hisselerin ve düşen Dolar faizlerinin Sterlin olumlu etkisi, diğer yandan Fransa’da bu hafta sonu yapılacak seçimlerde Macron’un Cumhurbaşkanı olabilecek olmasıyla Euro’nun Sterlin karşısında yükselmiş olması olarak görülebilir. Öte yandan hafta içinde İngiltere’den açıklanan sektörel büyüme ve kredi rakamlarının ekonomi olumlu gelmesi de Sterlinin neden düşüşlere karşı dirençli olduğunu açıklıyor. İlerleyen günlerde Sterlinin daha fazla yükselebilmesi için Dolar faizlerinin baskı altında kalması beklenir ancak aynı sürecin hisse olumsuz etkisi değerlendirildiğinden Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerinin sınırlı olmasını bekleyebilirsiniz. Bu durumda çok fazla bir beklenti içinde olmaksızın yükselişleri bekledikten sonra kısa metrajlı satış denemeleri yapmayı uygun strateji olarak görüyorum.

Dolar/yen paritesi dünkü seansta 113 seviyesine ulaşarak hedefini tamamlamış oldu. Bundan sonra düşüş olmadan önce paritenin biraz gerilemenin ardından yeniden bu seviyeyi test etmesi muhtemel. Ne var ki Dolar faizlerinin baskı altında kaldığı bir süreçte hisse senedi piyasalarını gerileyebilecek olması Dolar/yen paritesindeki yükselişleri sınırlandırabileceğinden paritenin 113 ve ötesine çok fazla gitmesini beklemiyorum. Öte yandan Çin ekonomisinin gelişmekte olan ülkelerin ekonomilerindeki yavaşlamayla olumsuz etkilenebilecek olması Yen’in değerlenmesinin önüne geçen bir unsur olsa da bu sürecin Dolar/yen paritesine ulaşmasına kadar daha zaman var. Bu nedenle kısa vadede Yen’in değer kazanması için, yani Dolar/yen paritesinin kısa vadede teknik ir düzetme yapması için gerekli şartların oluşmuş olduğunu düşünüyorum. Yükselişleri takiben Dolar/yen satılabilir.

Dolar faizleri son günlerde yükselse bile, Dolar’ın verim eğrisindeki yataylaşma süreci uzun vadede faizlerin düşük kalmaya devam edebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Hal böyle olunca emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle gerileyen altının ilerleyen günlerde yükselme ihtimali yüksek. Hem emtia fiyatlarında düzeltme gerçekleşebilecek teknik düzeltme yağabilecek olması, hem de VIX endeksinin yataylaşan faizlerle birlikte yükselecek olması altını ilerleyen günlerde düşüşlerde alınmasını gerektirebilir. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesi faizlerin yükselişine çok fazla neden olmayacak şekilde gelirse ki bu mümkün o zaman seans içinde altındaki düşüşler alım için fırsat olur.

OPEC’in petrol üretimini kısacak olmasıyla ilgili açıklamalar, ABD’de kaya gazı üretiminin gölgesinde kaldığı için petrol fiyatlarındaki düşüler devam ediyor. Tetiklenen stop emirleri ve düşme eğilimini henüz yükselişe çeviremeyen petrolün elde tütme getirisi şu aşamada petrolün yükselmeden önce 42,60 Dolar’a kadar gerilemesinin mümkün olabileceğini gösteriyor. Hisse senedi piyasalarının bugünlerde petrolden çok fazla yarışmış olması ve Dolar2dak düşüş süreci ele alındığında petrolün kısa vadedeki düşüşleri çok kısa metrajlı alım için uygun olduğunu gösterse de genel yönün aşağı olduğunu ifade etmekte yarar var.

SP 500 endeksi yataylaşan Dolar verim eğrisi, azalan emtia fiyatları ve nispeten az düşen Dolar nedeniyle düşmek için aday. Şu aşamada oluşan onca belirgin orta ve uzun vadeli hareke karşı hisselerin adeta bir balon oluşturmuş olması nedeniyle endeksin ilerleyen günlerde ilk etapta en azından yüzde 2 düşmesini, daha da ilerleyen süreçte yüzde 5’e varan düşlere sahne olacağını düşünüyorum. Bu azından bakıldığında SP 500 endeksinin yükselişleri kısa metrajlı satış için uygunken aynı zamanda düşük kalan emtiada alım yapmanın uygun strateji olduğunu söyleyebilirim. Bu emtialar neler diye diye soracak olursanız petrol ve bakır bunlara örnek teşkil edebilir.