Forex Yorumları

Dün Yellen’in yaptığı ikinci gün açıklama turunda ABD ekonomisinin önündeki engeller ve zorlukların ön plana çıkartılmış olması Fed’n kısa vadede faiz artırmayacağını ortaya koyması ile Dolar uluslararası piyasalarda düştü ve bunun Dolar/TL üzerinde de düşürücü etkisi oldu. Bugün Brexit referandumundan çıkacak sonuç beklenecek. Ancak gerçek şu ki bugünden itibaren yerel piyasalarımız hemen kendi dinamiklerine dönecek. Bu aşamada Dolar’da yaşanan gerilemenin devam etmesi belki Dolar/TL’nin düşmesine neden olabilir ancak bu akşam saatlerden itibaren TL’nin dinamikleri devreye tekrar girdiğinden kur yükselecek. Bu nedenle seans içindeki düşüşler yarına kadar alım fırsatı verebilir.

Yellen’in dün yapmış olduğu ikinci tur açıklamalarında nispeten daha güvercin duruşu Doların uluslararası piyasalarda gerilemesine neden oldu. Bu aşamada hisse senedi piyasaları yükselir ancak aynı zamanda on yıllık Dolar faizlerinde de yükseliş devam ederek yüzde 1,70’in de üzerine yükseldi. Bu gelişme kendi başına bugün Brexit referandumu sonrasında Dolar’ın yeniden değer kazanabileceğini gösteriyor ama öncesinde hisse senedi piyasalarındaki yükselişin Dolar olumsuz etkisi devam edeceğinden paritenin yükselişlerini bekleyip satış yapmak faydalı olabilir.

Uzun zamandır konuşulan Brexit referandumu bugün gerçekliyor. Uzun soluklu yaşanan bu meselenin Sterlin üzerindeki baskısı ilk defa geçen hafta son bularak referandumun Brexit olmayacağıyla şekilleneceği fiyatlarda. Piyasa bir kez Brexit’in olmayacağını gördüğünde kar realizasyonuyla Sterlin satabilir ama öncesinde referandumdan Brexit kararı çıkmasa bile çok kısa süreliğine Sterlin/Dolar’da yine bir yükseliş olabilir. Bu nedenle referandumun Brexit olmayacağı konusunda sonuçlanacağı az çok şekillenecek olursa hemen satmak yerine biraz bekleyip sonra satmak gerekebilir. Brexit çıkarsa o zaman satmaya fırsat bile bulamazsınız. O zaman en iyisi uzak durmak olur.

Haftalık grafikte düşüş trendini devam ettirse de günlük grafikte Dolar/Yen paritesinin yükselmeye hazırlandığını görüyoruz. Bunu yükselen Dolar faizleri ve yükselen hisse senedi piyasaları da desteklemekte. Destekleyen bir diğer unsur da Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerde belirgin bozulmaların olmasıdır. Bu bozulma sürecinin Çin’le de ilgisi var elbet. Ancak Çin’deki yavaşlamanın Dolar’ı güçlendirici bir etkisi olduğundan Çin’in şu aşamada çok belirgin bir büyüme sürecinde olmayabileceği Dolar/Yen’in desteklenmesine neden olabilen bir gelişmedir. Bu nedenle seans içinde geril çekilmeler Dolar/Yen için alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatlarındaki geri çekilme Dolar faizlerinin yükseliş ve VIX endeksinin düşüşüyle devam ediyor. 1200 – 1316 yükseliş sürecinin geri çekilme sürecinde dün itibarıyla yüzde 50 düzeltmenin gerçekleşmiş olması bugünkü geri çekilmelerde altının alınmasına neden olabilir. Bu durumun gerçekleşmesi Dolar’ın yükseleceği saatlerde gerçekleşebilecek olması belki altının hemen yükselişini desteklemeyebilir ancak altının özellikle bugünkü düşük seviyelerinin hemen altındaki 1252 seviyesi iyi bir alım fırsatı verir. Bu nedenle belirgin düşüşlerin oluşmasının akabinde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

ABD’den gelen açıklamalar ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlamaya dikkat çekerken aynı şekilde Çin ekonomisinde görülen geri çekilmeler ve Yellen’in ifade ettiği küresel yavaşlama petrolde kar amaçlı satış baskısının oluşmasına neden oldu. Öte yandan petrol stoklarındaki azalmanın beklenenin altında olması da tabi ki bu sürece katkıda bulundu. Bu noktada kısa vadede Dolar’ın bir miktar yükselmesi öncesinde petrolün hisselerin de etkisiyle yükseleceğini düşünüyorum. O yükselişin kısa vadeli satış için bir fırsat olarak değerlendirilmesi gerekebilir.

Yellen’in dün yapmış olduğu açıklamalarda faizlerin kısa vadede yükselmeyecek olması ve faizlerde yaşanan yükseliş beraberinde hisselerin yükselmesine neden oldu. Bu arada Dolar’ın uluslararası piyasalardaki düşüşü de S&P 500 endeksinin kısa vadedeki yükselişini belirleyen bir diğer unsurdur. Bu gelişmelerin aynı yönde bir miktar daha devam etmesi Brexit referandumun etkisiyle mümkün ancak sonrasında satışların hiç gecikmeden geleceğini düşünüyorum.

TCMB’nin dün açıkladığı faiz kararı gecelik borç verme faizini 50 baz puan indirerek yüzde 9,50’den yüzde 9.00’a indirdi. Daha şimdiden gelecek toplantıda ne kadar indirileceği konuşuluyor. Oysa bundan sonra TCMB’nin faiz indirmesi demek TL’nin belirgin şekilde değer kaybetmesi anlamına gelir. TCMB her ne kadar bugünlerde enflasyon baskılarını azaldığından bahsediyor olsa da asıl önemli olan bugün değil enflasyon beklentilerinin nasıl şekilleneceğidir. Gıda enflasyonuna baktığımızda fiyatların çok düşük olmadığını ve uluslararası emtia piyasalarda da yukarı yönlü risklerin arttığını görüyoruz. Bu nedenle bir sonraki faiz toplantısında TCMB’nin faiz indirmesi TL’yi oldukça riskli hale sokar ve satılmasına neden olabilir. Dün Fed başkanı Yellen’in yaptığı açıklamalara bakacak olursak genel kanının aksine Fed’in güvercin olmadığını dikkatli şahin olduğunu söylemeliyim. Dikkatli şahin olmayı piyasa oyuncuları güvercin olmakla karıştırdığı için yanılgılar olabilir ve nitekim de oldu. Eğer dün Fed güvercin algılanmış olsaydı Dolar genele yayılmış bir şekilde yükselmezdi. Ya da Yellen yaptığı açıklamalarda azalan üretkenliğe dikkat çekmez ya da istihdam piyasasının güçlü olduğuna ve ücretlerin arttığına dikkat çekmezdi. Dolayısıyla şahin bir Fed ve faiz indiren bir TCMB TL’yi riskli hale sokar ve TL’deki risklerin artışı daha da ilerde enflasyon baskılarının artmasına neden olabilir. Bu nedenle eğer bugünlerde TCMB faiz indirmekten yana söylemlerde bulunursa TL düşer Yani kur yükselir. Aksi durumdaysa kur düşer. Bugün özelinde söylemek gerekirse, uluslararası piyasalarda Dolar’ın bir miktar düzeltme yapabilecek olması kurun yükselişlerde satılmasının karlı olabileceğini gösteriyor.

Dünkü seansta Fed başkanı Yellen’in yaptığı konuşma esnasında Euro/Dolar paritesinin gerilediğini izledik. Yükselen ücretlere, istihdamdaki risklerin çok büyük olmadığına, JOLT istihdam verilerinin olumlu görüntüsünün bir önceki hafta açıklanan olumsuz istihdam verilerindeki bozulmayı düzelteceğine, üretkenliğin azaldığına dikkat çekilmiş olması Dolar’ın neden yükseldiğini açıklayabilir. Bu noktada paritenin dünkü düşüşü açıklanırken bugüne baktığımızda Yellen’in açıklamalarının devam edeceğini görüyoruz. Bu süreçte Yellen’in enflasyon ve istihdam dışındaki konulara değinmesi mümkün ancak Fed faiz politikasının temel bileşenlerinin istihdam ve enflasyon olduğunu düşünecek olursak Yellen’in söylemleri hangi başlık altında olursa olsun değindiği meselelerin istihdam ve enflasyonla bağlantısı kurulacak. Buna göre yön bulacağını tahmin ettiğim için bugün piyasada bir miktar düzeltmeler görülebilir. Yani paritedeki dünkü düşüş ardından seans içinde bir miktar yukarı yönlü hareketler görülebilir. Bu nedenle Yellen’in konuşmalarına kadarki süreçte paritenin düşüşlerinde alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Brexit referandumuna bir gün kala piyasadaki dalgalanmaların dünkü seansta nispeten sınırlı kaldığını görüyoruz. Yeni haftaya başlarken Sterlin/Dolar paritesinin belirgin şekilde yükselmiş olmasının neden olduğu momentumun yarına kadar bitmesi mümkün olabilir. Bu da Sterlin’in yarına girerken bir miktar gerilemesi anlamına gelebilir. Bu nedenle bugünkü seansta yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Brexit’e bağlı olarak bu gelişmeler yaşanabilecekken bugün Yellen’in yapacağı ikinci konuşmanın da parite üzerinde etkili olacağını belirtmekte fayda var. Dünkü Dolar olumlu konuşmanın ardından bugün gelişmelerin biraz terse dönebilecek olması Sterlin/Dolar paritesindeki olası gerilemenin sınırlanması anlamına gelebilir. Ancak genel itibarıyla paritedeki yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi uygun strateji olarak görülmekte ancak açılacak pozisyonların kısa metrajlı tutulmasından fayda var.

Dün Japonya’dan açıklanan sanayi verilerinin Yen olumlu olup perakende sektöründeki gelişmeleri yansıtan süper market cirolarının düşük açıklanmış olması Yen olumlu bir görüntü sunmadı. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselmiş olması ve Yellen’İn açıklamalarındaki tonun dikkatli şahin olması paritenin yükselmesine neden oldu. Bugün Yellen’in açıklamaları dünkü söylemleri dengeleyebilecek şekilde olabilir. Bu da paritenin yükselişlerde satılmasını gerekli kılar.

Yellen’in dün yaptığı açıklamaların altın piyasası üzerinde de etkili olduğunu gördük. Güvercin tondan uzak bir tutum içinde olması ve risklerin belirginlik kazanmadığını açıklaması hatta aksine konut piyasasının düzeldiğini ve ücretlerin arttığına dikkat çekmiş olması ABD’den bugün açıklanacak konut satışları ve konut fiyatları verilerini önemli kılıyor. Eğer bu verileri güçlü açıklanırsa yükselmesi muhtemel Dolar faizlerinin altın üzerinde baskı yapmaya devam etmesini bekleyebiliriz. Ancak diğer yandan hisse senedi piyasalarının yükselmekten yana olan tutumu ve petroldeki yükseliş bir araya geldiğinde altının seans içindeki olası geri çekilmelerin sınırlı kalabileceğini söyleyebilirim. Bu nedenle kısa vadede oluşacak gerilemeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Dünkü seansta yükselen Dolar faizleri ve hisse senetlerine paralel olarak petrol fiyatlarının yükseldiğini gördük. Bir süredir İran petrolünün piyasaya ne kadar daha artarak girmeye devam edeceği tartışılırken İran petrolünün hemen girmeyeceği fikrinin ağrılık kazanmış olması petrolün güçlü kalmasına neden oluyor. Öte yandan petrolün bir yıl vadeli fiyatıyla yakın vade arasındaki fiyat farkının yakın vade lehine azalıyor olması piyasadaki petrol stoklarının azalmasıyla açıklanabilir. Bu sürecin aslında aylardır sürüyor olması bugünlerde petrolün satılmasında önce belirgin yükselişler yapabileceğine işaret eden bir durum. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak stok verilerini yakından takip etmek gerekebilir. Eğer stoklarda geri çekilmeler belirginlik kazanırsa petrolün bir miktar daha yükselmesi mümkün ancak olası yükselişi hisse senedi piyasalarının yükselişi ve Dolar’ın olası düşüşünün teyit etmesi gerekir. Bunlar olmazsa petrolün yükselişlerde satılması uygun görülüyor. Ancak satış yapmak için tedbirli ve sabırlı olmak gerek.

Dünkü seansta ABD hisse senedi piyasaları Yellen’in söylemleriyle birlikte yükselmeye devam etti. Yellen’in ekonomi olumlu söylemleri devam ederken faiz artırmak konusunda aceleci olmayacağını ima etmiş olması hisse senedi piyasalarını yükseliş eğilimini korumasına neden oluyor. Bu süreçte petrol fiyatlarındaki yükseliş de düşünüldüğünde S&P 500 endeksinin bugün de bir miktar yükselmesi mümkün. Özellikle Dolar’ın bir miktar seans içi düzeltme yapabilecek olması S&P 500’in yeniden 2100’ün üzerine çıkmasına neden olabilir. Ancak bu aşamada Brexit’in bir gün öncesindeyken olası yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek mantıklı görülebilir.

Bugün TCMB’nin faiz kararı açıklanacak. Genel beklenti üst bant yani borç verme faizinin düşürülüp diğer faiz oranlarının indirilmemesi yönünde. Bu tarz bir karar TCMB’nin para piyasalarında aktif piyasa oyuncusu olacağını ve aslında faizleri çok da düşürmeksizin bir normalleştirme yolunda olduğunu gösteriyor. Bu mesele Dolar/TL’nin nasıl bir hareket yapacağını etkilemeyecek olsa da bilmekte fayda var. Dolar/TL kurunu asıl etkileyecek olan gelişme daha çok enflasyon ve büyüme beklentileriyle şekillenecek. Dünyada genel olarak faizler düşük seyretmeye devam ederken bizim dünya konjonktürüne yaklaşmamız bu saatten sonra çok fazla para çıkışına neden olmaz ancak eğer ülkenin enflasyon beklentilerinde bir artış ve büyümede bir azalma söz konusu olursa o zaman kurda yükseliş beklemek gerek. Gıda fiyatların bakıldığında yaz aylarında olmamıza rağmen çok bir düşüklük söz konusu değil. Bu bile kendi başına Dolar/TL’nin yüksek seyre devam edeceğine işaret. Öte yandan siyasi gelişmelere bakıldığında Cumhurbaşkanının son günlerde siyasi ortamı gerici açıklamalarda bulunması ve muhalefetin kendi içinde ayrışması gibi unsurlar siyasi açıdan güvenilirliğin azaldığını gösteriyor. Bu nedenle TL dinamikleri zayıf. Öte yandan Dolar cephesinde bir toparlanmanın görülebilecek olması hisse senedi piyasalarında dün yaşanan satışla kendisini gösterdiği için bugüne geldiğimizde Dolar/tl’nin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekir.

İngiltere’nin AB’de kalacağıyla ilgili beklentilerin artmış olması Euro’nun Dolar karşısında dün yükselmiş olmasına neden olsa da bugün tam tersi olabilir. Hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler ve VIX endeksindeki gerilemeyle altın fiyatlarındaki düşüş bugünden başlamak üzere. Dolar’ın Euro karşısında yeniden güçlenebileceğine işaret ediyor. Yellen’in bugün yapacağı konuşmasında ABD’deki istihdam piyasasının düşünüldüğü kadar gerilememiş olması ve enflasyon tarafında yükselişlerin gerçekleşebileceğini ima edebilecek olması da paritenin düşmesi için iyi bir neden olur. Genel kanı o ki ABD’de enflasyon baskıların oluşması için gerekli şartlar yok. Ancak başka gerçeklere bakıldığında çekirdek tüketici fiyat endeksinin düşmediği hatta yüzde 2,1’e yükselmiş olduğunu görüyoruz. Bu nedenle Yellen’in bugünkü açıklamaları Dolar olumluya daha yakın olabileceğinden paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

İngiltere’de yapılacak referandum sonrasında her ne kadar çıkarsa çıksın Sterlinin öncellikle Euro karşısında sonra da Dolar karşısında gerilemesini beklemek gerek. Bunun nedeni, Brexit referandumunun neden yapıldığına dair nedenler de görülebilir. Bu nedenlerden bir tanesi mali ve politika birliğine doğru yol alan AB’ye bağlı kalmak İngiltere’nin egemenliğini ortadan kaldıracağına dair endişelerdir. Diğer bir nedense İngiltere’nin yavaşlayan AB ekonomisi içinde hapsolmaktan çıkarak büyüyen dış dünyaya entegre olmak istemesi. Bu iki nedene baktığımızda bugün İngiltere AB’den ayrılsa İngiltere’nin gelişmekte olan ülkelerin çoğunlukta olduğu dış dünyayla rekabet edebilmesi için Sterlinin kısa ve uzun vadede düşmesini beklemek daha doğru olur. İngiltere AB’de kalırsa, ki bu ancak İngiltere’nin özel bir statüyle varlığını sürdürmesi anlamına gelir, kısa vadede belki Sterlin yükselebilir ancak uzun vadede özel statünün gereklilikleri nedeniyle Sterlin uzun vadede yine düşer. Bugün İngiltere’den kamu sektörü net borçlanma ihtiyacı, ABD’dense Yellen’in konuşması Sterlin/dolar paritesi üzerinde etkili olabilir. Dolar cephesindeki gelişmelerin Dolar’a olan talebi artırmasını beklediğimden ve hisse senedi piyasalarında yaşanan gerilemeler Sterlin/Dolar paritesinin yükselişlerde kısa vadeli ve kısa metrajlı satış yapılması uygun kılıyor.

Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin güçlü Yen nedeniyle bozulmaya yüz tutmuş olması her gün daha belirginleşiyor. Bu ortamda Dolar faizleri ve hisse senedi piyasalarındaki hareketler daha da belirleyici öneme sahip. Eğer Japonya verileri Yen Olumsuz sinyaller üretiyorsa ve aynı süreçte Dolar faizleri yükselmişse o zaman paritede yükseliş beklemek doğru olur. Ancak hisse senedi piyasalarında dün yaşanan düşüşler bugün Dolar faizlerinin baskı altında kalmasına neden olabilir. Şayet bu olursa paritedeki düşüş ol zaman biraz daha devam eder ve 103,30 seviyesinde dengelenebilir. Aksi durumdaysa elbette yükseliş beklemek gerek. Bugün Yellen Dolar faizlerinin geleceğine ışık tutacak söylemlerde bulunabilir. Eğer ABD ekonomisinin gidişatıyla ilgili olumlu konuşacak olur ve özellikle de istihdam tarafındaki son dönemde görülen olumsuz göstergelerin geçici olduğunu söylerse, o zaman paritenin düşüşlerde alınması gerekebilir.

Yükselen Dolar Faizleri ve gerileyen VIX endeksi beraberinde altın fiyatlarının da baskı altında kalmaya devam etmesine neden oluyor. Öncesinde küresel ekonomiyle ilgili endişeler ve artan emtia fiyatları beraberinde VIX endeksini ve altını yükseltmişti. Bugüne baktığımızda gelişmeler tam tersi yönünde olduğundan altında bir miktar gerileme görmek mümkün.

Hisse senedi piyasalarındaki gerilemeler ve Dolar’da yaşanabilecek yükseliş bugün petrol fiyatlarını baskı altında bırakabilir. Bir süredir az da olsa petrol stoklarında görülen düşüşler petrolde çok etkili olmaz ancak İran’la ilgili gelişmeler oldukça önemli. İran’ın petrol üretimini bu sene daha fazla artıramayacak olması ve küresel jeopolitik ortamın durulmuş olması petrol fiyatlarının düşüşlerini oldukça sınırlı tutar. Bu sebeple kısa vadede yaşanabilecek gerilemeler kısa metrajlı alım için uygun fırsat verebilir.

Dünkü seansta bir ara 2100 puana kadar yükselen SP 500 endeksi seans ortalarından itibaren gelen satış baskısıyla belirgin şekilde geriledi. Bu gerileme yükselen faiz ve faiz artırımlarının ABD’de devam edebilecek olmasına bağlı gelişme silsilesinden kaynaklanıyor. Piyasalarda hem yukarı hem de aşağı yönlü etkenler belirginken bu tür seans içi dalgalanmalar mümkün. Kısa vadede Yellen’in ABD ekonomisiyle ilgili yapacağı açıklamalar ve VIX endeksinin düşük olması bugün seans içinde SP 500 endeksinin yükselmesine neden olabilir. Ancak Dolar’da görülebilecek yükselişlerin de bu çıkışı sınırlayacağını bekliyorum.