Forex Yorumları

Dün Türkiye’den açıklanan dış ticaret açığının daha da artmamış olması ve buna karşın Dolar’ın uluslararası piyasalarda yatay seyri kurun bir miktar gerilemesine neden oldu. Bu gerileme sürecinin ikinci çeyreğin son işlem gününden kaynaklı bilinmeyen dinamiklere bağlı olduğunu düşünüyorum. Türkiye piyasaları bayram sürecinin başlamış olmasıyla nispeten sakin olabilir. Bu nedenle daha çok dış faktörlerle hareket edeceğini düşündüğüm kurun Dolar’ın uluslararası piyasalarda yatay seyretmeye devam edebilecek olmasıyla kurda da nispeten az bir hareket olabilir. Ancak yön belirtmek gerekirse düşüşleri takiben alım yapmak üzere kısa metrajlı alım pozisyonları oluşturulabilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan enflasyon, istihdam ve perakende satışlar verilerinin beklenenden olumlu açıklanmış olması seans içinde Euro’nun yükselmesine neden olduktan sonra ABD’den gelen Chicago PMI verilerinin de olumlu olması hem Dolar faizlerinin hem de ona bağlı olarak Dolar’ın değer kazanmasına neden oldu. Bugüne geldiğimizde yükselen on yıllık ABD tahvillerin ardından yeniden gerilemiş olmaları bugün paritenin yükselmesini gündeme getirebilir. Yükselen hisseler ve emtialar da bunu çağrıştırıyor.

Dün İngiltere Merkez Bankası başkanı Carney’in yaptığı açıklamalarda İngiliz Sterlinini düşürücü söylemlerin geldiğini gördük. İngiltere’de para basımının hızlanacağı sinyalini verirken aynı zamanda ekonomik süreçte de zorların geleceğini ön görmüş olması elbette Sterlin olumlu değil. Ancak hisse senedi piyasalarda yaşanan belirgin yükselişleri şimdilik Sterlinin düşüşlerde alınması gerekliğini ortaya koymaktadır.

Dolar faizlerindeki gerilemeler Dolar/yen paritesinin düşüşünü engellerken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin olumsuz gelmeye devam etmesi Dolar/yen paritesinin düşüşünü sınırlandırıyor. ABD’de oynaklığın yüksek olduğunu düşünecek olursak ve bu oynaklığın tahvillere de sıçramış olduğu göz önüne alındığında Dolar faizlerinde yaşanabilecek olası yükselişler kısa aralıklı olsa da Dolar faizlerinin yükselmesine ve dolaylı olarak Dolar/yen paritesinin yükselişini gündeme getirir. Bu nedenle düşüşlerde paritede alım yapmak faydalı olabilir.

Hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişlerin Dolar faizlerinin uzunca bir süre artmayacağına bağlı olarak devam etmesi aslında altının yükselişini gerektirir. Ancak aynı süreçte VIX endeksinin düşüyor olması ve bun düşüşün derinleşmiş olması altının da düşüşünü sağlamakta. Bu noktada içinde bulunduğumuz ekonomik ve finansal şartlar VIX endeksinin düşüşünü ya da hisse senedi piyasalarının bayram etmesini gerektirmediğinden altının düşüşlerinde alım denemeleri yapılabilir.

Dünyada petrol stokları hala yüksek seyrediyor. Yüksek olmasından dolayı bazı günler petrolü besleyen faktörlerden örneğin hisse senedi piyasaların yükselişi gibi unsurlar gerçekleşmeye devam etse de petrolün düşüşlerine şahit olabiliyoruz. Bu süreçte zaten fazla olan petrol stoklarının beklenenden fazla geriliyor olması petroldeki yükselişlerin sınırlı ve kısa vadeli olmasına neden olur. Eğer bugün Dolar yatay kalır ve hisse senedi piyasalarında belirgin sayılabilecek bir gerileme olursa o zaman *petroldeki gerilemenin de belirgin olması gündeme gelir ancak gün itibarıyla belirgin bir gerileme olması yerine nispeten sınırlı olacağını beklediğim hisse senedi düşüşleri petrolün düşüşlerinde alım yapılmasını gerektirir.

Hisse senedi piyasaları Fed’in bir süre faiz artırmayacağını fiyatlarken aynı zamanda ABD’den gelen Chicago PMI verilerinin olumlu görüntüsüyle yakaladığı yükseliş momentumunu devam ettirdi. Bu durumun ikinci çeyreğin son bulmasıyla terse dönme ihtimalinin yükseldiğini düşündüğümden küresel ekonomik şartlarda görülen olumsuz gelişmeler ve faiz yükselişleri hisselerde baskı yaratmaya başlayabilir. Bu nedenle SP 500 endeksinin yükselişinde satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Fed’in uzun bir süre faiz artırmayacağının fiyatlanması, artan risk iştahıyla birlikte emtia fiyatlarının yükselişi Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerilemesine neden olunca Dolar/tl kurunda bir gerileme oldu. Bunun yanında Türkiye’nin İsrail ve Rusya’ya yakınlaşmış olmasının da etkisi varken VIX endeksinin 16’lı seviyelere kadar gerilemiş olması da TL’ye nefes aldırdı. Bu sabah itibarıyla piyasalarda bir düzeltmenin gelme olasılığı kurunu dünün aksine bugün yükselişini gündeme getirebilir.

Bir yandan Fed’in faiz artırma olasılığındaki gerileme diğer yandan faizlerin artması gerektiğini gösteren ekonomik veri akışı kafa karıştırıyor. Oysa gerçek şu ki piyasalar arası ilişkilerin kısa bir süreliğine Dolar’ın baskı altında kalabileceğini gösterebileceğini paylaşmıştım ama bu sürecin de sonuna yaklaşılıyor. ABD’den açıklanan ekonomik verilerin açık bir şekilde faiz artırım nedenlerini belirginleştirirken öte yandan Avrupa’daki bankacılık sektöründeki olumsuz gelişmeler bugün Euro/dolar paritesinin yükselişlerde sonrası satılmasına neden olabilir.

Brexit sonrası yaşanan belirgin düşüşler sonrasında son üç seanstan veri yaşanan yükseliş süreci bugün de devam edebilir. Hisse senedi piyasalarındaki yükselişin devam etmesi ve Euro/sterlin paritesinde görülmesi muhtemel olası gerileme beraberinde Sterlinin düşüşlerinin sınırlanmasına neden olur. Bu senaryoda seans içindeki gerilemeler alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekir. Ancak şunu eklemek gerek: Dün açıklanan ekonomik verilerin yükselen harcamalar ve gelirler sayesinde Dolar olumlu olması bugün Sterlin üzerinde de etkisini göstereceğinden düşüşleri görmeden alım yapılmaması gerekir.

Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumsuz ABD’den açıklanan Dolar olumluyken Dolar/yen paritesindeki yükselişleri nispeten sınırlı kaldı. Bunun nedeni Dolar faizlerinin yükseliş olasılığının düşük kalmasından kaynaklandı ancak bu durumun sürdürülebilir olmadığı anlaşıldığında Dolar/yen paritesinin yükselmesi oldukça muhtemel. Öte yandan VIX endeksinin belirgin şekilde gerilemiş olmasıyla da güvenli liman ihtiyacının azalmış olması da Yen üzerinde baskı faktörü olduğundan düşüşlerde Dolar/yen alınabilir.

Piyasalarda oluşan gelişmeler hisselerin toparlanması ve VIX endeksinin düşüşüyle sonuçlanmasına rağmen altın fiyatlarındaki düşüşler belirgin olmadı. Bunun nedeni son dönemde altında belirgin bir alım süreci söz konusu. Geleceğe dair beklentilerin artarak altın lehine olduğu bugünlerde emtiaların yükselişleri de altının yükselme senaryosunu destekliyor. Bu noktada bugünkü şartlar ele alındığında VIX endeksinin çok fazla düşmüş olması dikkate alarak altındaki seans içindeki düşüşleri bekledikten sonra alım yapmak uygun olabilir.

Petrol fiyatları hisse senedi endekslerinde yaşanan son yükselişlere bağlı olarak kendi yükseliş hareketini de gerçekleştirdi. Bugüne geldiğimizde aynı konjonktür devam ediyor gibi gözükse de hisselerin yükselişini sağlayan tüm faktörlerin en azından bugün için terse dönebilecek olmasının bence çok yüksek olması petrolün seans içindeki yükselişlerini satış için uygun kılar. Bu noktada 50 üzerindeki seviyelerde satış yapılabilir.

Fed’in uzun bir süre faiz artırmayacağını düşünülmesiyle birlikte hisse senedi piyasalarında yaşanan alım süreci bugünlerde bu konunun derinlemesine düşünüldüğünde terse dönmesiyle sonuçlanabilir. Sonuçta ABD’de gelirler, harcamalar artıyor, üretkenlik azalıyor ve enflasyonist baskılar oluşmaya deva ediyor. Bunu idrak edecek olan piyasanın bugün hisselerde satış yapması oldukça muhtemel. Öte yandan VIX endeksinin fazla düşmüş olmasının arından oluşabilecek yükseliş de bu senaryoya uygun.

Türkiye’de yaşanan terör saldırılarına bir yenisinin daha eklendiği dün geceden sonra bu gelişmeye bağlı olarak bir yorum yapmak oldukça zor. Bu nedenle gelişmelere ekonomik açıdan bakıldığında Türkiye’de son günlerde yaşanan jeopolitik bazlı olumlu gelişmelerin meyvelerini uzun vadede alacağız. Bugüne geldiğimizdeyse bir ay öncesinden daha iyi durumda değiliz. Bu sene döviz gelirlerinin kısıtlı olduğu, emtia fiyatlarını yükseldiği ve Dolar’ın da küresel piyasada yükseldiğini düşünecek olura Dolar kurunun düşmesi için az neden kalıyor. Bu nedenle bugün dahil Dolar kurunun düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirilmek gerekebilir. Öte yandan ABD’den bugün açıklanacak harcamalar ve fiyat verilerinin de Dolar olumlu gelme ihtimali benim analizlerime yüksek olduğundan Dolar’ın uluslararası piyasalarda az da olsa bir miktar yükselişi görülebilir.

Dünkü seansta ABD’den açıklanan ekonomik verilerden çok VIX endeksindeki düşüş ve buna bağlı olarak hisse senedi piyasalarındaki yükseliş dikkati çekti. Ekonomik göstergelerin daha çok karmaşık bir görüntü sergiliyor olmasının yanında VIX endeksindeki gerileme aslında oldukça açık bir mesaj vermekte. VIX’ in düşüşü bir süreliğine güvenli liman ihtiyacının azalmış olabileceği ve bununla birlikte yükselen hislerin faizlerin toparlanma eğilimini sürdüreceğine işaret ediyor. Faizlerdeki olası yükselişi ve hisselerin toparlanması ele aldığımızda aslında bu iki gelişme Dolar üzerinde sıkıştırıcı bir etkiye sahip olur. Dolar üzerinde birbirine zıt etkisi olan bu iki gelişmeyi ele aldığımızda bugün açıklanan ekonomik verilerde çok belirgin değişimler olmadığı sürece paritenin hafif yukarı yönlü hareketinin ardından gerileyerek seansı yatay bitirebileceğini gösteriyor.

Uluslararası finans piyasalarında Brexit konusunun ilk sokunun atlatılması ardından dünkü seansta hisse senedi piyasalarında belirgin yükselişler oldu. Bununla birlikte bir miktar toparlanan Sterlinin bugün İngiltere’den açıklanacak para arzı, konut fiyatlarıyla yön bulmak isteyebilir. Öte yandan dünkü olumlu büyüme verilerinin ardından bugün ABD’den açıklanacak harcamalar verileri düşünüldüğü kadar yüksek olmayabilir. Harcamalarda bir gerileme olmaz ancak dünkü büyüme verilerinin alt kalemlerine baktıktan sonra bugün açıklanacak harcamalar verisinin beklenenin altında gelme olasılığı mevcut. Elbette bu tür bir gelişme seans içinde Sterlinin kendi dinamikleriyse olmasa da göreceli olarak Dolara karşı güçlenmesi söz konusu olabilir ancak bu olası yükselişin oldukça sınırlı kalmasını bekliyorum.

Bu sabah Japonya’dan açıklanmış perakende faaliyetlerini gösteren verilerin düşük gelmiş olmasının ardından hisse senedi piyasalarını yükseliş sürecini devam ettiriyor olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden olabilir. Ancak bunun belirginlik kazanabilmesi için öncelikle on yıllık Dolar faizlerinin yükselmesi gerektiğinin altı çizilmesi gerek. Dünkü ve bugünkü gelişmeleri hesaba katacak olursak Dolar faizlerinin az da olsa bir miktar yükselmesi gerek. Bu noktada Japon verilerinin Yen olumsuz olduğunu düşündüğümüzde Dolar/yen paritesindeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmenin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Brexit sonrasında hızla yükselen altın fiyatları bugünlerde Brexit meselesinin etkilerinin daha az gündemde kalmasıyla birlikte geriliyor. VIX endeksinin belirgin şekilde gerilemiş olması ve faizlerin yükselmeye hazırlanıyor olması bir süreliğine altında baskıya neden olabilir ancak bunu düşünen yatırımcıların sıkıştırılması için altında beklenmedik yukarı yönlü ters gelişmeler olabilir. Bu nedenle her ne kadar aşağı yönlü harekete neden olabilecek gelişme var olsa da önce yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak daha güvenli ve faydalı olabilir.

Yükselen hisse sentleriyle birlikte petrol fiyatlarını da yükseldiğini görüyoruz. Brexit meselesinin de daha az konuşuluyor olmasını etkisi hisse senetlerine yansırken hisselerdeki düşüşe bağlı olarak da gerileyen petrolde alımlar hız kazandı. Bu noktada petrolün zaten altını dolduran bir alım isteği söz konusuyken ve VIX endeksi düşükken Dolar’ın az da olsa bir miktar daha gerileyebileceği bir günde petrolün yükselişlerinin devam etmesi muhtemel. Son olarak bugün ABD’den açıklanacak petrol stoklarında bir geri çekilme bekleniyor. Mevsimsel olarak bakıldığında bu oldukça mümkün ve bu durum da petrolün yükselmesi için vesile olabilir.

Küresel ölçekte Brexit yankılarının azaldığı bir süreçte VIX endeksinin gerileşmiş olması ve parasal genişlemenin hızlanacağına dair gelişmeler, Fed’in parasal sıkılaştırmaya devam etmesi geciktireceğini gösteren bazı ön görüler hisse senedi piyasaların yükselmesine neden oldu. Ne var ki dün yaşanan yükselişin bir miktar gereğinden fazla olduğunu en azından teknik açıdan söylemek mümkün. Bu nedenle bugün SP 500 endeksinde yaşanacak bir yükseliş hareketi daha olursa bu oluşumu destekleyen gelişmelerin yeterli olmayacağını düşündüğümden satış için değerlendirilebilir.