Forex Yorumları

TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği söyleniyor. Bu nedenle finansal gelişmelerin neden olduğu olguların aksine faiz indirimleri devam ediyor. TCMB’nin piyasanın önünde hareket ettiği bir gerçek. Ancak bir diğer gerçek var ki o da TCMB’nin genel ekonominin gerisinde hareket ettiğidir. Yılbaşında söylenen büyüme hedeflerinin tutmayacağı az çok belli olmaya başlarken ekonomik yavaşlamanın belirginleşmiş olması TCMB’nin faiz indirimlerini haklı kılıyor ancak finansal gelişmeler haklı kılmıyor. Finansal ve ekonomik gelişmelerin neden olduğu bu ikilem sürecinde bir gerçek vardır ki o da yılsonuna kadar hisse senetlerinin dalgalanması artacak. Bu durumda da risk isteyen fonların Türkiye’ye gelmesi gündemde olabilir. Ancak bu eskisi kadar belirgin bir miktarda olmaz. Bu nedenle kurun orta vadede 2,88’in altındaki seviyelere ulaşması zor. Ancak 2,95 ve biraz altına kadar gerilemeler görülür. Kısa vadedeyse TL’nin yükselme süreci bu hafta da devam edebilir. Bu nedenle kısa vadede kurdaki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir ancak ben daha da güvenli olması nedeniyle dalgalanmaların artacağından yola çıkarak yükselişler sonrasına yaşanacak düşüşlerin sonunu bekler ve daha sonra çok kısa metrajlı AL ve SAT stratejisi izlemeyi tercih ederdim.

Euro/dolar paritesi bugün tamamıyla ABD piyasalarından açıklanacak veriler ve para akışına göre fiyatlanacak. Dün Almanya’dan açıklanan IFO endekslerinin beklentilerden olumlu açıklanmış olması Euro’ya biraz güç verirken bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerde görülebilecek olası zayıflıklar özellikle tüketici güveninde kendisini gösterecek olursa paritenin yükselişi seans içinde devam eder. Mortgage talebinin son dönemde azalmış olmasından yola çıkacak olursak bugün ABD’den gelecek olan konut fiyatlarında da Dolar olumsuz bir durum ortaya çıkabilir. Bu nedenle beklentim daha çok Dolar’ın değer kazanamayacağı yönünde olduğundan paritedeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek uygun olabilir.

Strelin/dolar paritesi Brexit sonrasında gerçekleştirdiği düşüşten bu yana henüz bir varlık gösteremedi. Son üç haftadan beri düştüğü dip seviyelerin civarında yatay dalgalanan Sterlin/dolar paritesinin bugünlerde yukarı yönlü bir toparlanma yapması mümkün. İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlinin olumlu akışındaki devamlılık bunu mümkün kılıyor. Öte yandan her ne kadar son günlerde bir miktar geri çekilme emareleri gösterse de hisse senetleri hala yüksek. BU durumda Sterlin/dolar paritesinin düşüşleri kısa metrajlı alım için uygun gözüküyor. Bu noktada kısa vadeli destek seviyelerini alım seviyeleri olarak belirleyerek bir strateji oluşturulabilir.

Japonya’dan açıklanacak mali politikalar destekli yeni para politikasının miktarının ne olacağı tam olarak belirsizken bilinen bir gerçek var ki o da mali politikaların devreye girecek olması orta vadede Japonya’yı eksi faizden çıkartacağıdır. Bu durum Yen’de olumlu bir sürecin devam edeceğine işaret etmekte. Kısa vadede de aynı unsurlara bakılıyor ancak açıklanacak parasal paketin büyüklüğünün ne olacağı paritede belirleyici unsur olacak. Bir ara 20 trilyon Yen konuşulurken sonradan 10 trilyona ve daha da sonra 6 trilyona düştü. Bu düşüşün nedeni mali politikaların ne kadar belirgin olacak olmasından kaynaklı. Mali politikalar ne denli yüksek olursa parasal genişleme paketi de ona göre belli bir oranda düşer ve bu da Dolar/yen paritesinin düşmesi anlamına gelir. Son zamanlarda Japonya’da KDV artışı yapılmış olduğunu düşünecek olursak; mali paketin etkili olması için daha yüksek miktarda olması ve bunu da Yen arzının daha düşük miktarda olması beklenir. Bu nedenle paritedeki kısa vadeli yükselişler Dolar/yen için satış fırsatı olarak değerlendirmeli.

Japonya’dan açıklanacak mali politikalar altını da ilgilendiriyor. Yen faizlerinin artı seviyelere geçme sürecinin başlayacağı bir dönemde altının yükselişleri sınırlı olabilir. Bunun yanında aynı süreç ABD için de geçerliliğini sürdüreceğinden altın içihn olumsuz bir ortamdayız. Hisse senedi piyasalarında çok geciken bir düşüş süreci var ve henüz başlamış değil. BU sürecin başlaması altının belirgin düşüşlerle kendisini göstereceği beklenmeli. Zira hisse alırken korunma amaçlı altın alan fonların hisse satarken de bir miktar altın çıkartabilecek olması yükselişlerde altının satış baskısıyla karşılaşacağına işaret ediyor. Seans içinde bugün Dolar’ın yapacağı olası gerilemeler altında kısa metrajlı yükselişlere neden olur. Bu yükselişler satış fırsatıdır.

Petrol stoklarının yükseldiği ve hisse senedi piyasaların gerileme yönünde hareket ettiği bugünlerde petrol gerilemeye devam ediyor. Ne var ki petroldeki gerilemenin belirginliği diğer piyasalarda görülmediğinden bir ayrışma söz konusu. Bugünlerde bu ayrışma süreci ya petrolün yükselişi ya da hisse senetlerinin gerilemeyesiyle kendisini gösterecek. Bu durumda petrolden para kazanmak için yönden bağımsız olarak petrol alınıp hisse senedi endekslerinde satış yapılabilir. Petrolü kendi başına düşünecek olursak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilere odaklanmalı. Tüketici güveninde olası bir düşüş petrol ve petrol ürünleriyle yakın ilişkili olduğundan kısa vadede petrol bu unsura bağlı olarak dalgalanabilir. Şayet bugün ABD’den açıklanacak tüketici güveni düşük gelirse petrol baskı altında kalır.

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş süreci o denli belirgin ki ekonomide olumsuz gelişmeler ve faiz artış ihtimalinin su yüzüne yeniden çıkmaya başlamasına rağmen bir gerileme yaşanmış değil. Oysa aynı süreci emtia piyasalarında göremiyoruz. Bunun üzerine Dolar’ın değer kazandığı sürede bile güçlü kalabilen hisse sentlerinde yaşanan bu ayrışmanın zamansal boyutu fazla uzadığından sadece buna bağlı kalarak hislerde satışların geleceğini düşünüyorum. Kar amaçlı satışlarla da olsa bir miktar gerileme olabilir.

Geçen hafta SP’nin Türkiye’nin notunu kırmasının ardından Fitch’in de not kırmış olması TL üzerindeki baskıların artmasına neden oldu. Şimdi piyasa Moody’s’in not kırıp kırmayacağını görecek ve Türkiye’nin CDS’lerindeki yükselişin devamı bunula şekillenecek.Bu nedenle bugünlerde paritede görülebilecek olması gerilemelerin akabinde alımların geleceği beklemek yanlış olmaz. Bugün Türkiye’den açıklanacak Temmuz ayı kapasite kullanım oranı açıklanacak. Bu veri yüksek gelirse TL düşer, düşük gelirse de düşer. Bunun nedeni bu verinin yüksek gelişi maliyet enflasyonunu artıracağı anlamına gelmesidir. Eğer veri düşük gelirse de brüt ihracat rakamları olumsuz etkileniyor demek olurdu. Bu nedenle seans içinde kurun düşüşleri oldukça sınırlı olabilir. Olursa da kısa vadeli alım fırsatları oluşur.

ABD’nin istihdam verilerine bir göz atacak olursak istihdamdaki artışın bazı bölgelerde terse döndüğü ve istihdamın arttığı bölgelerdeyse artışta belirgin yavaşlamaların olduğunu söyleyebiliriz. Geçen hafta Avrupa’dan açıklanan PMI verilerinin beklentilerin üzerinde açıklanmış olmasıysa Euro’nun düşüşlerini sınırlandırılabilecek nitelikteydi. Yeni haftaya Avrupa’da yaşanan terör olaylarının etkisinde başlanmış olsa da, Almanya’dan bugün açıklanacak IFO verilerinin Euro olumlu gelmesi paritenin kolaylıkla yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle Avrupa’dan gelecek olan verilere odaklanarak strateji oluşturmak gerekli olabilir.

Geçen hafta İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler, Brexit meselesinin ağırlıkla konuşulduğu bir dönemde gündemin aksine oldukça olumlu gelmeye devam etti. Bugün ve hafta boyunca İngiltere’den açıklanacak ekonomik verileri takip edilmeye devam edilecek. Bu verilerin Sterlin olumlu gelmeye devam etmesi Sterlin/dolar paritesinin yükselmesi için fırsatlar oluşturabilir. Zira ABD’den açıklanan ekonomik verilerin eski momentumunu kaybetmiş olması Dolar’ın uluslararası piyasalarda genel bir baskı altında kalmasına neden olabilir. Bu aşamada paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin çok olumlu gelmemesi beraberinde son günlerde yükselmekten uzak duran faizlerin bu hareketini açıklar nitelikte. Öte yandan bir süredir hisse senedi yatırımları çerçevesinde girişlerin görülüyor olması doları destekleyen nedenlerden bir tanesiydi ancak geçen hafta hisse senedi piyasalarında kar raporları odaklı yaşanan gerilemeler bugünlerde Dolar faizleri üzerinde baskı yapabilir. Bu aşamada Japonya’nın alacağı mali tedbirler gereği Yen faizlerinin negatif ortamdan çıkacağını düşündüğümden uzun vadeli fonların Yen lamaya başlaması mümkün. Bunların anlamı kısa vadede yaşanabilecek yükselişler yine kısa vadeli ve ayrıca orta vadeli Dolar/yen satışı için uygun ortam yaratabilir.

VIX endeksi düşük olup olası bir teknik yükselişle artabilecek olması, bununla birlikte Dolar faizlerindeki yükselişin sınırlı kalması altın fiyatlarının yükselmesi için gerekli şartları oluşturmaya başladığına işaret ediyor. Bu kısa vadeli perspektifte ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin olumsuz gelmemesi durumunda diğer piyasalarda oluşacak gelişmeler altın fiyatlarını yükselişini tetikleyebilir. Özellikle dolarda yaşanabilecek olası bir gerileme eğer hisselerin de düşüşüyle bir araya gelecek olursa atındaki yükselişleri oldukça hızlı olur. Bu nedenle bu piyasaları da izleyerek hareket etmekte fayda var.

Geçen hafta sonuna girerken aktif petrol kuyusu verilerinin yükselmiş olması petrolün satış baskısı altında kalmasına neden oldu. Bugünlerde hisse senedi piyasalarda yaşanan yükselişlerin gerçekçi olmadığını ve olası bir gerilemenin söz konusu oluşu petrol fiyatlarındaki baskılanmanın artmasına neden olabilir. Ne var ki hisseler ve petrol arasındaki makasın çok fazla genişlemiş olması nedeniyle petroldeki düşüşlerin kısa metrajlı olması ihtimali daha yüksek. Bu nedenle olası gerilemeleri bekleyip alım denemelerinin para kazandırabileceğini düşünüyorum.

Bir süredir devamlı bir şekilde yükselen hisse senedi piyasaları yeni açıklanan karlılık verileriyle yükselişini yavaşlattı. Bu sürecin devam etmesi aslında oldukça mümkün gözüküyor. Zira küresel ekonomik şartlar bazı şirket karşılıklarını sorgulanmasına neden olabileceği gibi kârlı olan şirketlerin karlılık gelecekleri de sorgulanabilir. Bu da kısa vadede hisselerde satış baskınının hakim olabileceği anlamına gelmekte.

Türkiye’de olağan üstü hal durumu, SP’nin dışında Moody’s’in de not indirimi yapabilecek olması devamlılık gösterdikçe kurdaki düşüşlerin beklenmesi için bu gündemin dışında TL olumlu gelişmelerin gerçekleşmesi gerekiyor. Onca ciddi olay sonrasındaysa bunun olması pek kolay olmadığından Dolar kurunun düşüşleri alım fırsatı olabilir. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik velilerin Dolar olumlu görüntüsüyse Dolar/tl kurundaki kar amaçlı geri çekilmelerin sınırlı kakmasına neden olur. Buna göre strateji belirlemek gerekir.

ABD’den açıklanan konut satışları verisi ve öncü göstergelerin Dolar olumlu olmasına rağmen on yıllık Dolar faizlerindeki yükselişlerin sınırlanmış olması Euro/dolar paritesinin yükselmesi için bir ortam oluşturdu. Bu durumda Avrupa’dan açıklanacak Markit PMI verileri beklentilerden olumlu gelir ve hizmet ve üretim sektöründe büyümenin baş gösterdiği görülürse o zaman seans içinde Euro/dolar paritesinde cılız da olsa yükselişler görülebilir.

Dolar faizlerinin gerilemesi Dolar olumlu, dün İngiltere’den açıklanan perakende satışlarındaki yükselişin beklentilerin altında olması Sterlin olumsuzdu. Buna rağmen Sterlin’le ilgili ekonomik verilerin genel itibarıyla olumlu görüntüsü ve her geçen gün daha da azalan siyasi belirsizlikler Sterlin/dolar paritesinin sınırlı da olsa yükselmesini tetikler ancak bu olası yükselişin gerçekleşmesi için bugün İngiltere’den açıklanacak PMI rakamlarının beklentilerin üzerinde oluşması gerekir. Yoksa paritedeki yükselişler daha da sınırlı kalır.

Dolar faizlerinde görülen gerilemeler ve hisse senedi piyasaları endekslerindeki düşüş Dolar/yen paritesindeki yükselişin de sınırlanmasına neden oluyor. Oysa Japonya’dan açıklanan para akışı verileri Japon bonolarına olan talebin azaldığını gösterdi. Bunun anlamı Japonya’nın uygulamaya sokacağı mali paketin Yen faizlerinin eksi değerlerden kurtulacağını gösterdiğidir. Bu da Dolar/yen paritesindeki kısa vadeli yükselişlerin bu aşamadan sonra sınırlanacağıdır.

Bir süredir düşen VIX endeksine bağlı olarak gerileyen altın fiyatları Dolar faizlerindeki yükselişin durulması ve hisselerin geri çekilmesiyle birlikte yükseldi. Bununla birlikte VIX endeksinin de az da olsa toparlanmış olması altındaki dünkü yükselişi açıklamakta. Bu yükselişin devam etmesi için yukarı yönlü belirgin bir momentum oluşması gerekirdi ancak bu henüz olmadı. Bu aşamada kısa vadeli yükselişlerde satış denemeler yapmak uygun olabilir.

Petrol stoklarındaki düşüş kendisini iyice göstermişken hisse senedi piyasalarında başlayan gerilemeler ve bunun devam edebilecek olması petrol fiyatlarında aşağı yönlü baskının da belirginleşmesine neden oldu. Öte yandan petrol üretimindeki artışın azalmayıp aksine bir miktar yerine gelmiş olması da petroldeki düşüşün devamı anlamına gelmekte. Bu aşamada kısa vadede oluşabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bazı şirketlerin gelirleri zaten düşürülmüş beklentilerin altında açıklanınca bazı yatırımcılar bunu bir kar alma fırsatı olarak değerlendirdi ve dünkü seansta az da olsa hisselerde bir miktar gerileme yaşandı. Ancak son bir iki günde yükselmiş olsa da VIX endeksinin bugünlerde çok dip seviyelerde kalmaya devam etmesi hisselerdeki düşüşlerin sınırlanmasına neden oluyor. Bu noktada VIX’te bir miktar daha yükseliş görülürse bunun hisselerdeki olumsuz etkisinin büyüklüğü daha geniş olabilir. BU nedenle yükselişlerde SP 500 satmak uygun olabilir.