Forex Yorumları

Dün açıklanan işsizlik verisinin yükseldiğinin görülmesi ve aynı zamanda bütçenin fazla vermiş olması ekonomik yavaşlamanın bir sonucuydu. Türkiye ekonomisi, hızlandıkça dış ticaret açığının arttığı, yavaşladıkça da dış ticaret açığının azaldığı bir yapıya sahip. Dünkü verilerin yavaşlayan ekonomiye işaret etmesi TL’nin güçlenmesini sağladı. Teknik görünüme bakıldığında Dolar TL’nin 2,92 seviyelerine kadar gerilemesi mümkün olan paritenin düşüşlerini takiben alınabilir. ABD hisse senedi piyasalarının düzeltme yapmaksızın yükselmiş olması sonrasında küresel hisse senedi piyasalarında oluşabilecek bir satış dalgası da Dolar’ın genele yayılan yükselişini desteklerken, bu durum Dolar kurunun da yükseliş öngörüsünü belirginleştiriyor.

Bugün ABD’den pariteyi belirgin şekilde etkileyebilecek ekonomik veriler açıklanacak. Enflasyon, sanayi üretimi, konut inşaatı izinleri ve konut inşaatı başlangıçları ABD ekonomisinin yönü hakkında önemli bilgiler verecek. Her ne kadar Fed’in radarında bu verilerin çok belirgin bir ağırlığı olmasa da Fed’in radarındaki Taylor Kuralı, üretkenlik, gelirler ve kişilerin tercih etmediği işlerde çalışmasıyla azalma eğilimi gösteren “underemployment” verilerini dolaylı ya da direkt olarak etkileyen veriler olmasından dolayı önemli. Gelişmelerin geneline bakıldığında Fed’in faiz artırımının yavaş olacağı hesaplarda var ki bugüne kadar on yıllık Dolar faizleri yükselmezken, ABD hisse senedi piyasalarında yükseliş yarın yokmuş gibi devam ediyor. Bu sebeple akla ilk gelen bugün açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumsuz gelebilecek olmasıdır. Ancak bunun tersi gelmesi durumunda hisselerde başlayacak bir düşüş Euro dolar paritesinin de düşmesi anlamına gelebileceğinden paritede alım yaparken iki kez düşünmekte fayda var. Veriler Dolar olumlu gelirse ve hisselerde düşüş belirginleşirse bu durum Euro dolar paritesinde satışları beraberinde getirebilir.

Dün açıklanan Dolar olumsuz ABD verileri sonrasında düşmeye devam eden Sterlin dolar paritesinin bu düşüşü çok açıklanabilir nitelikte olmadı. Bir süredir İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu gelmiş olduğunu anımsayacak olursak, bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin belirgin şekilde düşmeyeceği akıllara gelebilir. Ancak unutulmamalı ki İngiltere sıfır faiz politikası izlerken enflasyon verilerinin yüksek gelmesi Sterlin açısından çok olumlu olmaz. Aksine enflasyonda hafif bir gerileme olması Sterlinin yükselişini sağlar. Enflasyon verileri biraz olsun belirgin şekilde düşecek olursa bu da Sterline yaramaz. Yani kısaca bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verilerinin Sterlini yükseltebilmesi için çok hafif bir gerileme göstermesi gerekir. Diğer tüm durumlarda Sterlin baskı altında kalacaktır.

Bu sabah itibarıyla 100,70’in altında dolaşmaya başlayan Dolar yen paritesinin düşüşü Dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte açıklanabilir. Bir başka açıdan ele alacak olursak, ABD’de dün açıklanan uzun vadeli sermaye yatırımlarının belirgin şekilde ABD’den çıktığını göstermiş olması bu paranın belki de Japonya’ya gidebileceği spekülasyonlarını artırabilir. Bu kendi başına düşünüldüğünde Dolar yenin düşüşünü sağlayabilir. Bütün bunlar olurken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaktan uzak olduğu bir dönemdeyken paritenin düşüşlerini kuşkuyla karşılamak gerekir. Ancak yukarıda belirttiğim gibi nakit akışı Japonya’ya doğru olursa o zaman ekonomik beklentilerin kısa vadede pek önemi kalmaz ve Dolar yen düşmeye devam edebilir. Bu nedenle bugünlerde Yen satarken çok dikkatli davranmakta fayda var. Yen satacaksanız seans içindeki gelişmeleri bekleyip sadece belirgin düşüşler olması durumunda yen satmak gerek. Yarın sabah saatlerde Japonya’dan açıklanacak haftalık nakit akış verileri Japonya’dan para çıkışına işaret ederse Dolar yen sadece o zaman yükselir. Bunun dışındaki durumlarda paritedeki düşüş devam eder.

Dolar’ın düşme eğiliminde kalmaya devam etmesi altının da düşüşlerini engelliyor. Ancak Dolar faizlerindeki gelişmeler altında etkili olabilir ve bugün ABD’de açıklanacak ekonomik veriler Dolar faizlerini derinden etkileyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik veriler duyarlı olacak altının faizlerin yükselişini destekler nitelikte gelebilecek veriler kaşsısında düşmesi beklenir. Oysa hisse senetlerine ve emtialara baktığımızda dünden bugüne yükselişin devam ediyor olması altında seans içinde yukarı yönlü hareketleri besleyebilir. Bu nedenle ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelmesi durumunda faizlerin yükselişi seans içinde gecikmeli olarak altın fiyatlarına düşüş olarak yansıyabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişleri bekleyip satış yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Ham petrol normal şartlarda satılabilecek seviyelere geldi ancak olası düşüşlerin kısa metrajlı ve kısa vadeli olabileceği göz önünde bulundurularak strateji belirlemek gerekir. Son günlerde Suudi Arabistan ve Rusya petrol üretimini dondurma kararı alma ihtimaliyle yükselen petrolün bu yükselişi kısa vadeli kar realizasyonlarına neden olacaktır. Şayet bu spekülasyon devam etmezse o zaman ham petrolde geri çekilmeler yavaş bir şekilde başlar sonra iki üç seans devam eder. Yani düşüş kısa vadeliden daha az kısa vadeliye döner. Son olarak yakın bir zamanda kar realizasyonlarını tetikleyecek gelişmelerle ham petrol gerileyebilir ancak gerilemesinin nihayetinde çok devam etmesi beklenmemeli. Zira petrolün bir yıllık elde tutma getirilerindeki yükselişiler petrolün yükseliş beklentilerinin yerinde kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

SP 500 endeksindeki aralıksız yükseliş devam ediyor. Bu yükselişi açıklayan unsurlarsa şirket satın alımları ve birleşmeleri, şirketlerin kendi hisse senetlerini almaya devam etmesi ve tabi ki bu ortama destek olan düşük faizlerdir. Bu süreç devam ederken SP 500 endeksinin arada bir gerilemesi Dolar’ın yükselişi ya da piyasalarda faizlerin yükselmesiyle gerçekleşiyor. SP 500 endeksindeki yükseliş süreci belki de ABD’deki seçim zamanına kadar devam edecek ancak sonrasında belirgin düşüler olabilir. Ancak kısa vadede neredeyse hiç dalgalanmadan yükselmeye devam eden endeksin her an hızlı bir şekilde düşmesi de gündemde olabilir ancak aynı zamanda belirgin bir yükseliş de yapması mümkün. Zaten SP 500 endeksindeki bu hareketsizliğin asıl kaynağı da bu belirsizliği yaratmaktır. Normal şartlarda volatilite düşerken hisselerde yaşanan yükseliş ve bir sonraki adımda faizlerin yükselebilecek olduğu gerçeği bir noktada endeksleri düşürmesi beklenir ancak bunun zamanlaması için biraz hareket görmek gerek. Benim beklentim bu düşüşün yakın zamanda olabileceği yönünde olduğundan, yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak faydalı olabilir. Şunu da belirtmek gerekiyor. Son günlerde Soros’un hisse senedi endekslerinde satım opsiyonları alması ve bunlar olurken hisselerin çok az yükselişiyle volatilitedeki azalış düşen maliyetlerle bu opsiyonları aldığını gösteriyor. Yani SP 500 endeksinde Soros spekülasyonu da biraz var olduğu söylenebilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmaya devam ancak pozisyonlar stoplu ve kısa metrajlı taşınmalıdır.

Türkiye’de sanayi üretimi düşerken mevsimsel nedenlere bağlı olarak artan istihdam maliyeti ve talep enflasyonu, enflasyonun azalmasını gerektirirdi. Ancak son dönemdeki gelişmelere bakıldığında gıda enflasyonunda yaşanan belirgin yükseliş ve faizlerin buna rağmen gerileme eğiliminde olması finansal dengeleri riskli hale getiriyor. Nakit akışının finansal piyasalardaki gelişmelere bağlı olarak sınırlanabilecek olması, ekonomik görünümde bozulmaları artırabilir. Bu nedenle bu hafta içinde piyasa faizlerinde yaşanacak gerilemeler TL tarafında olumsuz gelişmeleri beraberinde getirebilir. Bugün Türkiye’den açıklanacak istihdam ve bütçe verileri belirleyici olacaktır. Eğer işsizlik verisi gecen sefer olduğu gibi düşmeye devam ederse, bu durum faizlerin düşüşünü yavaşlatabilir. Bu da dolar kuru olumlu olur. Öte yandan Türkiye’de mali disiplinin korunması konusunda kararlı olunması da bugünkü bütçe verisinin TL olumlu gelmesini sağlayabilir. Bu nedenle alım yapmadan önce dolar kurundaki düşüşleri beklemekte fayda olacaktır.

Son günlerde Avrupa’dan gelen veri akışı azalmış olsa da açıklanan ekonomik verilerin Euro olumlu gelmiş olduğunu ifade etmek gerek. Bunun yanında ABD’den son dönemde gelen ekonomik verilerde bir miktar bozulmaların yaşanmış olması Dolar faizlerinin yükselişine engel olmasından dolayı paritedeki düşüşler bir süreliğine sınırlanabilir. Emtia piyasalarında yaşanan toparlanmaların da etkisiyle baskı altında kalan Dolar’ın bu hafta içinde açıklanacak birçok ekonomik veri ve Fed’in faiz toplantısı tutanaklarıyla değer kazanabileceğini düşünüyorum. Bu bağlamda hafta boyunca paritenin yükselişlerini takiben Euro dolar paritesinde satışlar çabuk bir şekilde kendisini gösterecektir. Bugün Avrupa’dan veri açıklaması yok. ABD’dense uzun vadeli sermaye net giriş verileri açıklanacak. Ancak piyasanın asıl odaklanacağı mesele emtialardaki hareketin yönü ve Dolar faizleriyle şekillenecek ve genelde yatay bir hareketin olacağını tahmin ediyorum.

Bu haftaya İngiltere’den açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri damgasını vuracak. Bu iki verinin son dönemde Sterlin olumlu gelmiş olduğunu düşündüğümüzde Sterlin’in değer kazanması için gerekli şartların oluşabileceğini söylemek gerek. Ancak son açıklanan ve gecikmeli olarak istihdam ve enflasyon üzerinde etkisini gösterecek diğer ekonomik verilerde Sterlin olumsuz bir hava olduğunu unutmamak gerek. Bu nedenle bu hafta İngiltere’den açıklanacak ekonomik verilerin beklentilerden ne kadar sapmayla Sterlin olumlu ya da olumsuz gelmiş olmasına bağlı olarak hareketler belirlenecek. Genel itibarıyla açıklanacak istihdam ve enflasyonun Sterlin olumlu gelebileceğinden hareketle Sterlin/Dolar paritesindeki düşüşler sınırlanabilir. Eğer Euro/Sterlin paritesinde teknik bir geri çekilme yaşanacak olursa ki bunun olasılığı yükselmiş durumda, o zaman Sterlin/Dolar paritesinin hafta boyunca yapabileceği geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Japonya’dan son haftalarda gelen ekonomi olumlu veriler Dolar/Yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırıyor. Son günlerde Dolar faizlerinin yükselişini bırakıp yerini yatay harekete bırakmış olması Dolar yen’deki yönsüzlüğü açıklıyor. Hatta o denli açıklıyor ki, on yıllık Dolar faizlerindeki hareketler son haftalarda neredeyse Dolar yen paritesindeki hareketin bir kopyası görünümündedir. Yeni haftaya başlarken Japonya’dan açıklanan ekonomik büyümeye dair Yen olumsuz görüntüsü Japonya’ya da uygulanacak mali genişlemenin yen olumlu beklentilerini bertaraf eder niteliktedir. Bu nedenle paritedeki düşüşler kısa vadede alım için uygun fırsat olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatları son iki aydır 1315-1365 Dolar bandı içinde hareketini sürdürüyor. Bu yatay sürecin nedenleri arasında en belirgin olanı bir yandan VIX endeksindeki düşüşler devam ederken diğer yandan faizlerle ilgili beklentilerin sınırlanmış olmasından kaynaklanıyor. Bu genel hava, altındaki yönsüzlüğün en belirgin nedenleri olarak düşünülebilir. Aynı nedenler seans içindeki gelişmelerde de kendisini göstermekte. Özellikle uzunca bir süredir yatay kalan VIX endeksinin yapabileceği yukarı yönlü en küçük teknik bir düzeltme altın fiyatlarında yükselişe neden olabilir. Ne de olsa faiz piyasasındaki zayıflığa baktığımızda altının düşüşlerde alınması için fırsatların varlığı hissedilebiliyor.

Petrol fiyatlarının yükseleceği beklentisi bugünlerde petrol arzındaki yükselişin petrol fiyatlarını düşürücü etkisini bertaraf ediyor. Hal böyle olunca artan taşıma maliyetlerine karşın artan petrol üretimini birbirine ters olsa da bunun etkisi petrolde alımların güçlenmesiyle kendini bugüne kadar göstermiş oldu. Petroldeki yükselişin bir diğer nedeniyse ABD hisse senedi piyasalarında yaşanan yeni tarihi rekorların kırılmış olmasından kaynaklanıyor. Bu noktada petrolün ancak 45 Dolar ve üzerinden gelecek satışlarla düşmesini bekliyorum.

Hisse senedi piyasaları ABD’de yaşanan satın almaların etkisiyle yükselirken bu hafta Fed’in faiz toplantısı tutanaklarının etkisi altında kalacağını söylemekte fayda var. SP 500 endeksi Fed’in faiz artırmaya bir adım daha yakın olması durumunda düşmek isteyecektir. Öte yandan son günlerde emtia fiyatlarında her ne kadar yükselmiş olsa da yaklaşan olası satışların hisseler üzerinde de etkisi olabilir. Bununla birlikte Fed’in faiz tutanakları bu sene içinde faizlerin artmaya devam edeceğine ışık tutarsa, o zaman hisselerde satış baskısı kendisini derhal gösterecektir.

Dün açıklanan cari işlemler dengesinin beklentilerin üzerinde olması Türkiye’de ekonomik faaliyetlerde yavaş yavaş kıpırdanmaların olduğuna işaret ediyor. Bu gelişmeler ışığında ekonomiyle ilgili gelecek diğer verilerle birlikte Dolar kurunda çekilmeler devam edebilir. Bugün ABD’den önemli ekonomik veriler gelecek. Dünkü seansta hisse senedi piyasalarının alıcılı olması bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel olarak Dolar olumsuz geleceğinin tahmin edildiği anlamına gelebilir. Açıklanacak verilere baktığımızda perakende satışlar üretici fiyat endeksi, üretim envanterleri ve Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve onun alt endeksleri var. Bu verilerin gerçekten de düşünüldüğü gibi düşük gelmesi kurun seans içindeki yükselişleri takiben gerilemesiyle sonuçlanabilir. Ancak uygulanacak strateji olarak bahsedilen seans içi düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte faydalı olabilir. Sepet bazında kur çok fazla düşmez ancak Euro dolar paritesinin de yukarı yönlü hareketi kısıtlanabileceğinden kurdaki düşüşleri alım için değerlendirmek gerekir.

Birkaç günden beri ekonomik veri açıklaması gelmeyen bir ortamda Euro dolar paritesi ABD verileri, hisse senedi piyasaları ve emtia piyasaları ekseninde değer buldu. Bugün Avrupa’dan sanayi üretimi, büyüme verileri, Almanya’dan enflasyon, Fransa’da istihdam verileri açıklanacak. ABD’den açıklanacak enflasyon verileri perakende satışlar ve tüketici güveni verileri çok belirleyici veriler olacaktır. Bu verilerin parite üzerinde belirgin etkisi olabilir. Geçen haftalarda diğer ekonomik verilerde yaşanan gelişmeleri düşündüğümüzde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin karmaşık bir tablo çizme ihtimali var. Ancak bu karmaşık veri ortamında Avrupa’dan açıklanacak ekonomik veriler Euro olumlu gelmezse paritedeki yükselişler oldukça sınırlı olur çünkü Euro dolar paritesinin bu noktadan sonra daha da yükselmesi için Euro olumlu yeni ve belirgin senaryolar gerekiyor. Bunun da ufukta olmasını gerektirecek bir durum olmamasından hareketle paritedeki yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hafta boyunca İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin paritesi açısından pozitif olduğu söylenemez. Aksine verilerde önceki haftalara göre bozulmaların görülmesi Sterlin dolar paritesinin düşüş senaryolarını güçlendiriyor. Zira dünkü seansta Sterlin paritesi hem Dolar, Euro ve Yen karşısında değer kaybetmeye devam etti. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak verileri yakından takip etmek gerekir. Eğer ABD verileri de İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler gibi zayıf açıklanacak olursa ki bu mümkün gözüküyor, o zaman paritedeki düşüşler bugünden itibaren sınırlanabilir. Buradan hareketle paritedeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda var.

Yükselen hisse senedi piyasaları ve on yıllık Dolar faizleri Dolar yen paritesinin tutunmasına neden oluyor. Diğer yandan Çin’den açıklanan ekonomik verilere bakıldığında beklentilerin altında gelen sanayi üretimi ve perakende satışlar verisi paritenin düşüşlerini sınırlandıracak etkiye sahiptir. Bu noktada seans içinde paritede görülecek düşüşler alım için uygun fırsat olarak değerlendirilebilir.

Son günlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişler ve VIX endeksinin gerilerken hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler altın fiyatlarında baskıya neden oluyor. Ancak aynı süreçte emtia fiyatlarının yükselen hisselerle yeniden yükseliyor olması altın fiyatlarındaki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabilir. Dünkü kısa aralıklı düşüşün ardından bugün yaşanacak düşüşler altın için birer alım fırsatı olarak düşünülebilir. Bu nedenle alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Ham petrolde önceki gün yaşanan kar realizasyonu sonrasında artan volatilite ve hisse senedi piyasalarındaki yükselişler ham petrol fiyatlarının yeniden yükselmesine neden oldu. Bu arada Çin’den açıklanan ekonomik verilerin bugün ekonomi olumsuz gelmiş olması seans içinde gecikmeli olarak etkisini gösterir. Bunun anlamı seans içinde ham petrolde yaşanacak yükselişleri takiben satış baskısının yeniden oluşacağını bekliyorum. Ancak olası satışların 45,50 civarı ve üzerinde gelme ihtimali yüksek.

Hisse senedi piyasalarındaki yükselişin yeni rekorlarla devam etmesi beraberinde emtia fiyatlarının da yükselmeye devam etmesine neden oluyor. Çin’den bu sabah saatlerinde gelen ekonomi olumsuz gelişmeler faizlerin küresel ölçekte düşük seyredeceğinin habercisi olurken bu durumun Dolar faizlerindeki beklentilere yansımıyor olması rekor kıran hisse senetlerinin sınırlı yükselebileceğini gösteriyor. Bu nedenle ekonomiye olan güvenin tam olmadığı ve siyasi gelişmelerle de yükselen hisse senetlerinin yükselişleri takiben satılması daha uygun bir strateji olabilir.