Forex Yorumları

Türkiye’nin ekonomik, finansal ve siyasi dinamikleri olumsuz bir görüntü arz ediyor. Artan dış ticaret açığı Türkiye ekonomisinin yılsonu büyüme beklentisinin yakalanabilmesine bağlı olarak yükseldi ve ilerleyen aylarda yükselmeye devam edecek. Türkiye’nin uçak krizi sonrasında azalan turizm gelirleri daha da azalacak. Bir kez daha TCMB’nin faiz indirme eğiliminde olması oysa Fed’in herkesin zannettiği gibi faiz artırmaktan imtina etmiyor oluşu finansal açıdan TL olumsuz. Siyasi açıdan da artmış olan risklerin ilerleyen günlerde kurun yükseliş potansiyelini ortaya koymakta. Siyasilerin bir hafta boyunca teyakkuzda olunması gerektiğinin altını çizecek olursak bütün bu gelişmelerin kurdaki düşüşlerin kısa vadeli ve kısa soluklu olacağını ve bu nedenle de bugün dahil tüm hafta boyunca alım fırsatı olarak değerlendireceğini düşünüyorum. Belki de bu gelişmeler hafta boyunca kredi değerlendirme kuruluşları tarafından da dile getirilecektir.

ABD’de sadece istihdam değil aynı zamanda perakende sektöründe de gelişmeler Dolar olumlu seyretmeye devam ediyor. Avrupa’dan son günlerde açıklanan veriler piyasaya yön verecek kadar sıklıkta değildi. Açıklanan veriler ya Euro olumsuz ya da beklendiği gibi açıklandı. Dolar faizlerinin hisselerle birlikte yükseliyor olmasının ardından gelebilecek olası bir düşüş ilk etapta Dolar’ın yükselmesiyle sonuçlanabilir. Bu da paritenin bir miktar daha düşebileceğini gösteriyor. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek doğru strateji olabilir.

İngiltere’de siyasi belirsizliğin azalmasının ardından İngiltere’yi Brexit’e taşıyacak olan Theresa May başbakan olacak. Theresa May’in demeçlerinde İngiltere’nin Brexit kararını uygulayacağı görülmekte olduğundan Sterlin olumsuz sürecin devam edeceği düşünülebilir. Bu süreçte Sterlinin ne kadar düşeceğiyse Avrupa’yla yapılacak müzakerelerle ortaya çıkacak. Ortak pazarla olan ilişkisini ne kadar az olursa sterlin o kadar az düşer. Bu gerçek bugünlerden tartışılmaya başlanacak ve bununla ilgili beklentilere göre kısa, orta uzun vadeli gelişmeler şekillenebilir. Çok daha kısa vadedeyse İngiltere’den bu sabah saatlerde açıklanan konut fiyat verilerinde belirgin düşüşler yaşanmış olması, hisselerde bir miktar düzeltme görülebilecek olması ve Dolar faizlerinin yükselişi Sterlin/dolar paritesinde bu gün bir miktar satış baskısını artabileceğine işaret ediyor.

Son zamanlarda Dolar/yen paritesindeki yükseliş artan Dolar faizleri ile açıklanabileceği gibi Japonya’nın alacağı mali önlemlerle parasal genişlemenin düşünüldüğü kadar artmayacağını gösterdi. Yani bir yandan Yen olumlu bir yandan da Dolar olumlu gelişmeler hakim. Bu noktada yatay bir hareket olacağını söylemek mümkün olsa da dalgalanmaların nispeten geniş bir alanda olacağını belirtmekte fayda var. Son günlerde zaten yükselmiş olan Dolar/yen paritesinin bir miktar daha yükselmesi durumunda satış baskıları gelebilir.

Düşük volatilite endeksi yükselen hisseler, yükselen Dolar faizleri ve düşmesi beklenen Yen ve Euro gibi para birimlerinin faizlerin bile son zamanlarda beklendiği kadar düşmeyebilecek olması altının gerilemesine yol açabilir. Son iki hafta içinde önce yükselişi yavaşlayan sonra gerileyen altının bugünlerde artan volatiliteyle birlikte yükselmesi beklenebilir ancak Dolar tarafında olumlu gelişmeler oldukça altındaki bu yükselişleri piyasa kısa vadeli satış fırsatı olarak değerlendirilmekten kaçınmaz.

Petrol fiyatları yükselen hisseler ve beklenenin altında azalan petrol ve benzin stokları arasında sıkıştı. Öte yandan petrolün yükselişinden bu yana arz fazlasının birikmeye devam etmesi petrol fiyatlarının düşme olasılığını artırmakta. Bu noktada eğer hisse senetlerinde bir gerileme ya da Dolar’da bir yükseliş olursa, bu durum petrol fiyatlarının gerilemesine neden olabilir. Bu nedenlere bağlı olarak petrolde oluşabilecek yükselişler kısa aralıklı satış denemeleri için uygun gözüküyor.

Hisse senedi piyasaları son bir buçuk aydan beri gerçekleştirdiği yükseliş hareketinde yorulma emareleri gösteriyor. Emtia fiyatlarının yükselememesi, Dolar faizlerinin artışı ve Fed’in faiz artırım beklentisinde yeniden yükseliş olması gibi unsurlar SP500 endeksinde satışların belirginleşmesine neden olabilir. Ancak belki de daha da önemlisi son dönemde açıklanan ikinci çeyrek şirket gelirlerinin beklentilerin üzerinde olması aslında beklentilerin normalden çok fazla düşük tutulmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle hisselerde açıklanan veriler eşliğinde oluşabilecek yükselişler de çok sınırlı olabilir. Hele ki şirket karlılıklarının beklentilerin altında gelmeye devam etmesi durumunda endekste satışlar belirginleşebilir.

Dün Türkiye’den açıklanan cari işlemler açığı beklentilerin üzerinde, sanayi üretimiyse beklentilerin çok üzerinde açıklandı. Bunun anlamı cari açığın ilerleyen günlerde kolay düşmeyeceği şeklinde değerlendirilebilir. Dolar faizlerinin kısa vadede hızla yükselmeye devam etmesi ve küresel hisse senedi piyasalarında oluşmasını düşündüğüm belirgin satış dalgasıyla birlikte Dolar/tl kurunun düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirebilir.

ABD’den açıklanan üretici fiyat endeksinin beklentilerin üzerinde yükselmiş olmasına rağmen yükselen Euro/dolar paritesi bugünlerde satış baskısı altın girmeye başlayabilir. Hem ABD verilerinin olumlu görüntüsü hem de Dolar faizlerinin yükselişi bu gelişmeye zemin hazırlıyor. Öte yandan hisse senedi piyasalarını yükselen üretici fiyatlarıyla olumlu etkilenmesi kolay değil. Özellikle tüketici fiyatların daha yavaş yükseldiği düşünülürse fiyat verilerinin genel olarak hisse olumsuz olması yakında Dolar’ın değer kazanmasına neden olabilir Bunun da anlamı yükselişlerde kısa vadeli Euro/dolar paritesi satmanın mantıklı olabileceği şeklinde değerlendirilebilir.

Dünkü raporda da belirttiğim gibi İngiltere’deki siyasi belirsizliklerin azalıyor olması Sterlinin Dolar karışındaki hareketini daha sınırlı kıldı. ABD’den açıklanan ekonomik verilerle İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin olumluluk açısından çok farklılıkları yok. Ancak İngiltere’deki siyasi belirsizliklerin azalması sterine güç verirken aynı zamanda hisselerdeki yükselişin devam etmesi daha da güç veriyor. Bu noktada hisselerde bir gerileme olmadığı sürece sterlin/dolar paritesinin düşüşleri alım fırsatıdır.

Yükselen Dolar faizleri ve Japonya’da uygulanması beklenen parasal genişlemenin daha sınırlı kalabilecek olması Dolar/yen paritesinin sınırlı yükselmesine neden olabilir. Öte yandan hisselerde geciken düşü eğer bugün ABD’den açıklanacak verilerle kendisini gösterecek olursa o zaman Dolar/yen düşebilir. Bu beklentiyle paritenin yükselişlerinde satış yapılabilir.

Altın belirsizliği sever. Bugünlerde VIX endeksindeki gerileme emtia fiyatlarındaki yükselişin önüne geçmiş durumda olduğu için altıda bir gerileme yaşanması normal. Ancak içinde bulunulan durum çok kolay anlaşılır değil . Bir yandan Japonya’nın nasıl bir para politikası izleyeceği, diğer taraftan da Avrupa İngiltere arasında oluşturulacak olan hukuk ve üretici – tüketici fiyatları arasında görülebilecek ayrışmalar altının yeniden yükselmesi için ortam hazırlar. Bu nedenle bu gelişmeleri takip edip düşüşlerde alım yapmak olumlu sonuçlar verebilir.

Petrol fiyatları yüksek arz ortamı nedeniyle yükselen hisselere ve düşen Dolara beklenen tepkiyi henüz vermedi. Bugün ABD’den açıklanacak sanayi üretimi verileri ve tüketici fiyatları eğer yükselişe işaret edecek olursa o zaman petrol bu gelişmelerin gerisinde kalmak istemez ve yükselmek ister. Ne var ki son haftalarda düşme eğilimi gösteren benzin fiyatları tüketici talebinin az olduğuna işaret ettiği için tüketici fiyatları düşünüldüğü kadar artmayabilir. Bu durum hisse senetlerini yükseltirken Doları düşürür ve bunun ortak sonucu petrol fiyatlarını yine yatay kalmasıdır. Ancak eğer bugün üretici fiyatları ve sanayi üretimi birlikte belirgin şekilde yükselirse o zaman petrolde belirgin yükseliş görülebilir. Bu durumda ya yatay ya da yükseliş ağırlıklı bir sena solma olasılığı daha güçlü gözüküyor.

Bugün ABD’den açıklanacak üretici fiyatları beklentilerin altında gelecek olursa ilk etapta hisselerin yükselmesine nede olur. Ancak aynı seans sürecinde sanayi üretimi açıklanacak olduğundan bu iki verinin birlikte değerlendirilmesi sonucunda SP 500 endeksinin yön bulacağını düşünüyorum. Eğer fiyat verileri yükselir ve sanayi üretimi de aynı şekilde yükselirse o zaman hisse senetleri yükselmeye devam edebilir. Eğer fiyat verileri düşer ve sanayi üretimi de düşerse o zaman SP 500 endeksi bir miktar düşer. Fiyat verileri yükselir sana üretimi düşerse hisseler çok fazla geriler. Bu senaryolara göre endeksin düşme ihtimali yükseliş ihtimalinden daha yüksek görülüyor.

Dolar kurundaki sıkışma düne kadar Türkiye’den açıklanan verilerin çok belirgin bir öneme sahip olmamasına bağlı olarak yatay seyrederken bugünden itibaren Türkiye’den açıklanacak belirleyici öneme sahip veriler daha çok ön planda olmaya başlayacak. Bu gelişmeler büyük ihtimalle ilerleyen günlerde kurda hareketlenmeye ve son günlerde yaşanan sıkışmasın sona ermesine neden olacak. Açıklanacak cari işlemler açığı eğer beklentilerin altında gelecek olursa bu durum uluslararası piyasalarda zaten düşme eğiliminde olan Dolar’ın daha da gerilemesine neden olabilir. Ancak daha önce de belirttiğim gibi TCMB’nin faiz düşürücü politikalara devam etmesi Türkiye’de enflasyonun belirginleştiği bir ortamda devam ettiği için kurda oluşabilecek olası gerilemesin çok sınırlı kalmasını bekliyorum.

Dün ABD’den gelen ithalat fiyatları enerji fiyatlarında yaşanan yükselişe rağmen beklentilerin altında açıklandı. Öte yandan hisse senedi piyasalarının yaptığı yükselişlerin devam etmesi ve Dolar harici diğer para birimlerinin göreceli olarak yükselmiş olması Dolar endeksini baskı altında tutarken bu durum Euro/dolar paritesinin yükselişini teşvik etmekte. Bugün ABD’den üretici fiyatları ve istihdam verileri açıklanacakken Avrupa’dan bir veri yok. Bu nedenle hisse senedi piyasaları ve ABD verileri paritede belirleyici faktörler olacak. Bu noktada dünkü veriler değerlendirildiğinde ve hisse senedi piyasalarının yükselişleri üretici fiyatlarının düşük geleceğine dair olasılıkların artırdığını düşünüyorum. Zaten dünyada hane halkı talebi düşükken şirketlerin karlılıklarındaki artış büyük olasılıkla üretici fiyatlarındaki düşüşten yani maliyetlerin azalmasından kaynaklı olabilir. Bu da Dolar’ın düşüşü ve paritenin seans içindeki düşüşlerinin alım fırsatı olmasını sağlar.

İngiltere’den AB’den ayrılma kararı çıkmış olmasının ardından Theresa May’in İngiltere’nin yeni başbakanı olacağına dair beklentilerin artmış olması ve bu sayede azalan siyasi belirsizlikler Sterline destek vermeye devam ediyor. Bununla birlikte hisse senedi piyasalarının yükselme eğilimde kalmasının Sterline verdiği destek düşünüldüğünden Sterlin/dolar paritesinin kısa zamanda yapmış olduğu belirgin toparlanma açıklanabilir. Bu noktada İngiltere’den gelen konut fiyat verileri ve diğer verilerin Sterlin olumlu gelmeye devam etmesi ilerleyen süreçte Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerini şimdilik sınırlı kılar ancak Sterlin Yen ve Euro gibi diğer para birimlerine karşı daha kolay değer kaybetme eğiliminde olabilir.

Yükselen Dolar faizleri ve bunlarla birlikte yükselen hisse senedi piyasaları Dolar/yen paritesinin yükselişlerinde etkili oluyor. Japonya’da yapılan seçimlerden sonra Abe hükumetinin sadece parasal genişleme artırması değil aynı zamanda mali politikaları da devreye sokmaya hazırlanıyor. Son olarak Japonya’dan gelen ekonomik veriler Yen olumsuz olmaya devam ediyor. Bütün bu gelişmelere baktığımızda Solar/yen paritesindeki yükselişler açıklanabiliyor Bu durumun devam edip etmeyeceğiyse yine sıraladığım gelişmelerle kendisini belli edecek. Hisselerin geçtiğimiz günlerde yapmış odluğu hızlı yükselişin ardından teknik geri çekilmeler olursa bu durum önce Dolar faizlerini ve beraberindeyse Dolar/yen paritesinin bir miktar gerilemesine enden olabilir. Öte yandan Japonya’da açıklanacak mali önlemlerin etkisi Yen olumlu olabileceğinden olası geri çekilmeler daha da belirgin olabilir. Bu nedenle Dolar/yen paritesinde alım yapmak için 103’lü seviyelerin ortalarına kadar beklemekte fayda var.

Açıklanan enflasyon verilerin düşük gelmiş olması, Dolar faizlerinin geçen haftaya göre yapmış olduğu yükselişin dikkat çekçi boyutlarda olması altın fiyatların baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan emtia fiyatlarında yaşanan gerilemelerin sınırlı olsa da devam ediyor olması bugünlerde gelebilecek kar amaçlı satışlarla altın fiyatlarında düşüşlerin kolaylaşmasını sağlar. Bu ön görülere bağlı olarak altın fiyatlarında yaşanabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Petrol piyasasında arz fazlasının devam etmesi bir yandan petrolün gerilemesine neden olurken piyasalar arası gelişmeler petroldeki yükselişin devam etmesine neden olabilir. Bu aşamada dünkü gerileme sonrasında petrol alım için uygun seviyelerde görünüyor ancak hisse senedi piyasalarında oluşabilecek satış baskısının daha da belirginleşmesi petrolü daha düşük seviyelerde alabilmeye imkân tanıyabilir. Petrolde else tutma maliyetindeki düşüşün bir miktar durulmuş olması ve hisselerin genel olarak güçlü kalması petrolün düştüğü seviyelerde kolaylıkla alıcı bulmasına neden olabilir ancak pozisyonlar çok kısa metrajlı tutulmalıdır.

SP 500 endeksi 2150 puanın üzerinde yükselmekte zorlanıyor ancak bunun anlamı yakında belirgin bir düşüş olacağı şeklinde yorumlanmamalı. Şirket karlılıklarının olumlu açıklandığı bugünlerde Dolar faizlerindeki ölçülü yükseliş ve Fed’in faiz artıracağına dair beklentilerin hala zayıf olması hisse sentlerine olan yönelimi güçlendirmeye devam ediyor. Bu durum SP 500 endeksinin boğa piyasasına kalmaya devamını sağlayabilir ve ilerleyen gümlerde ve haftalarda 2200 puana yaklaşan bir SP 500 endeksi görebiliriz. Ne var ki bir süre konsolidasyon olmasın beklediğimden çok kısa vadede emtiaları da gerilemesiyle birlikte düşüşler görebiliriz. Bu nedenle yükselişler kısa vadede satış fırsatı olarak değerlendirebilir.