Forex Yorumları

Türkiye’nin jeopolitik risklerinin azalmadığı bir dönemde TL faizlerindeki yükselişin yavaşlamış olması şimdilik Türkiye’deki likidite riskinin azalmış olduğunu gösteriyor. Bu nedenle gerileyen Dolar kuru aynı zamanda Dolar endeksinin de gerilemesiyle düşüşünü sürdürürken bu sürecin çok uzamayacağının düşünüyorum. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı şayet faizlerin ilerleyen dönemde artabileceğine dair bir beklenti yaratmazsa kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Euro Dolar paritesi son günlerde Dolar endeksi güdümünde hareket etmeyi seviyor. Dolar faizlerinin topyekûn yükselmeyip ancak faiz vade yapısının dikeyleşiyor olması Euro Dolar paritesinin Dolar endeksi güdümünde yükseliyor olmasını açıklıyor. Ne de olsa faizleriyle ilgili herhangi bir beklentinin olmadığı Yen bile Dolar karşısında güçlenirken Dolar endeksinin düşmesi halinde Euro Dolar paritesinin yükselişi çok olası bir vaziyettir. Bugün önemli olarak Avrupa’dan büyüme, ABD’dense bej kitap raporu açıklanacak. Avrupa’nın büyüme verilerinde bir miktar hayal kırıklığı oluşabilir. Son günlerde sektör büyüme rakamlarının olumsuz gelmesi ve ABD’deki gelişmelerin faiz artırımına işaret etmesinin bej kitap raporunun Dolar olumlu açıklanabilecek olması Euro Dolar paritesinin bugünkü seansta açığa satılmasını gerektirebilir.

Euro Sterlin paritesinde görülen düşüşün sınırlı kalmış olması Sterlin Dolar paritesindeki yükselişin az olmasına neden oldu. Son günlerde ne veri açıklamaları anlamında ne de yetkililerin vermiş olduğu demeçlerde Sterlini etkileyecek bir durumun oluşmaması Sterlin Dolar paritesinin sınırlı hareketlerini açıklamakta. Bugünlerde Dolar endeksinin yapmış olduğu hareketin de sınırlı olması paritedeki bugünkü hareketi sınırlı etkiler ancak genel olarak düşünüldüğünde paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilirse para kazanılabilir.

Dolar faizlerinin vade yapısında görülen dikeyleşme Dolar’ın Yen karşısında düşüşünü açıklayan en önemli gelişmelerden bir tanesiyken Japonya’dan herhangi bir verinin gelmeyişi paritenin Dolar faizlerine daha duyarlı olmasına neden oluyor. Bugünlerde Dolar endeksinde yatay bir hareket bekleniyor olması bu bağlamda Dolar faizlerinin de yükselmesinin olasılığını artırabilir. Hal böyle olunca Dolar endeksinin olası bir teknik yükseliş yapması halinde Dolar Yen paritesinin 105,30 civarında alınması güzel para kazandırabilir.

Dolar’ın düşüşü ve Dolar faizlerinin vade yapısındaki değişimlerin Dolar’ı zayıflatıcı şekilde dikeyleşirken sadece uzun bacakta yukarı yönlü hareketin gerçekleşiyor olması altının yükselişine neden oldu. Bu gibi durumlarda artan volatiliteden bahsedebiliriz. Ancak bu volatilite yükselişinin sonucunda oluşan getirirlerin daha da fazla asimetrik yayılmaya neden olması bugünlerde piyasaların genelinde bir karmaşıklık ortamın yaratacaktır. Bu durumda altının yükselişine neden olan Dolar endeksindeki düşüşün aksine bugün Dolar endeksinde hafifi bir toparlanmayla altında bir geri çekilme olabilir.

Petrol fiyatlarında kısa vadeli bir omuz-baş-omuz formasyonu oluşuyor. Bu oluşum sürecinde petrolün bir miktar düşüşü beklenmeli. Petrolün olası geri çekilmeleri Dolar’ın olası yükselişiyle eş bütünleşecek olursa ve Dolar endeksindeki dalgalı seyrin buna izin verecek mahiyette olması bu beklentinin gerçekleşmesine neden olabilir. Bu ortamda petrol stoklarının yükselmiş olduğu düşünüldüğünde beklenen omuz-baş-omuz formasyonunun petrolün 61 Dolar seviyesinin altına gerilemesine neden olabilir.

Petrol fiyatlarındaki geri çekilme haricinde diğer sanayi emtialarında görülen düşüşler ve Dolar faizlerinin dikeyleşerek genel bir yükseliş sergilememiş olması değerlendirildiğinde hisselerde oluşan baskı açıklanıyor. Bugün Dolar endeksinin olası yükselişi değerlendirildiğinde artan riskler de ele alınacak olursa SP 500 endeksinin geri çekilmeye devam etmesi muhtemeldir.

Dün açıklanan enflasyon verileri aylık bazda beklentilerin üzerinde geldiğinden yıllık bazda düşüş nispeten sınırlı kaldı. Enflasyonun yılın dördüncü ayında bu denli az gerilemiş olmasıysa yılsonu enflasyonunun tek haneli rakamlarda gelme olasılığını da iyiden iyiye azaltmış görünüyor. Bu beklentiye rağmen Dolar kurunun dünkü seansta yükselişinin ardından geri çekilmesi hem Dolar endeksinin gerilemiş olması hem de uzun vadeli TL faizlerinin yükselişinden kaynaklı. Yarınki TCMB faiz kararında bi değişiklik beklenmiyor olsa da piyasada faizlerin hem kısa hem de uzun vadede yükselebilecek olması kurun yükselişini bugünden itibaren engelleyebilir. Ancak jeopolitik gelişmeler ve enflasyon beklentisinin ağır basmaya devamı TL’nin kolaylıkla güçlenmesine engel olacaktır. Bu nedenle kısa vadeli geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Avrupa’dan açıklanan perakende satışlar verisinin yüksek gelmesi ve Dolar endeksinde görülen gerileme Euro Dolar paritesinin yükselmesini sağladı. Perakende satışların yüksek gelmiş olmasının bugün açıklanacak olan perakende PMI verilerinin de olumlu gelmesine neden olabileceği Euro Dolar paritesinin güçlü kalmasına neden olabilir. Ancak bir sürpriz olur ve bu verileri bugün beklentilerin altında gelecek olursa o zaman paritenin yükselişleri takiben geri çekilmesi gündemde olabilir.

Euro Sterlin paritesinin bir süredir yükseliş eğiliminde kalması Sterlinin genel olarak baskı altında aldığının bir ifadesi olarak düşünüldüğünde Sterlin Dolar paritesindeki yükselişlerin neden sınırlı olduğu anlaşılabilir. Bir süredir Brexit anlaşmasıyla ilgili Avrupa ve İngiltere arasında süregelen anlaşmazlıkların bir süreliğine ortadan kalktığının görülmesi Sterlin Dolar paritesinin yükselmesine neden olabilir. Bu olurken Euro Sterlin paritesinin düşüşü de önemli çünkü hisse senetlerinin bugünlerde baskı altında kalması zaten Sterlin üzerinde bir satış baskısı yaratırken Sterlini olumsuz etkileyen başka unsurların belirgin olmaması gerek. Yani Sterlin Dolar paritesinin yükselişi için Euro Sterlin paritesinde düşüş eş zamanlı olması beklenir. Bunu kılavuz olarak düşünmek gerek.

Dolar faizlerinin yükselme eğiliminde kalması Dolar Yen paritesinin yükselmesine neden olurken hisselerde yaşanan geri çekilmeler ve risk algısındaki artış paritedeki yükselişin sınırlı kalmasına neden olmakta. Yarına kadar Japonya’dan pariteyi etkileyecek önemli bir veri akışının olmayışı bugün paritenin yine Dolar faizleri güdümünde hareketlenmesine neden olabilir. Bu durumda faizlerin geri çekilebileceğini düşünecek olursak Dolar Yen paritesinin seans içindeki yükselişlerini bekledikten sonra 106,60 civarında açığa satılması faydalı olabilir.

Altın fiyatları bugünlerde Dolar faizlerinde yükseliş ve Dolar’ın artmasıyla bir miktar baskı altında kalıyor. Öte yandan kısa vadede hisselerde görülen düşüşlerde altın alımını yavaşlattığı için altının ne yapacağı şu aşamada biraz belirsiz. Genel olarak görünüm yukarı olsa da kısa vadeli geri çekilmeleri beklemek gerekiyor. Zira ir yandan Dolar yükselirken diğer yandan hisselerdeki düşüşe bağlı olarak risk endekslerinin yüksek kalmaya devamı altın desteklenmesine neden olacak. Bu nedenle dara aralıklardan faydalanmak üzere geri çekilmeleri bekleyip alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir

Petrol fiyatları petrolün elde tutma getirisiyle birlikte yükseliyor. Bir diğer deyişle yakın zamanda Dolar faizlerinde yaşanan artışa meydan okunarak alınan petrol sadece yükselen faizlere değil aynı zamanda baskı altında kalan hisselere rağmen de yükselme eğilimini korumaya çalışıyor. Bunun anlamı petrole olan cari talebin yüksek olduğu olarak düşünüldüğünden yakın zamanda dalgalı bir şekilde yükselme eğilimi devam edebilir. Hareketin dalgalı olabilecek olmasıysa bugün petrolde kısa vadeli geri çekilmelerin görülebileceği anlamına geldiği düşünülürse geri çekilmelerin ardından alım denmeleri yapmak uygun olabilir.

Küresel imalat sektöründe görülmesi beklenen düşüşe rağmen emtia fiyatlarında görülen yükselişler bugünlerde Dolar’ın yükselmesine rağmen hisselerin de artışına neden oluyor. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu görüntüsüne rağmen açıklanan bilançoların o denli olumlu olmayışı endeksin sınırlı yükselişini sağlamakta. Bu nedenle bugünkü seansta endeksin yükselişlerinin sınırlı olması ve bu durumda yükselişleri bekledikten sonra açığa satış yapmanın uyun olduğunu düşünüyorum.

Bu aralar Türkiye’den para çıkışının az olması TL’nin değerinin yavaş gerilemesine neden oluyor. Öte yandan Dolar endeksinin yukarı yönlü hareketi ve Afrin’le ilgili gelişmelerin harekatın son bulmaktan çok uzak olduğunu göstermesi TL’nin değerinin en azından enflasyon kadar düşeceğini gösteriyor. Hal böyleyken bugün Türkiye’den açıklanan enflasyon rakamları bu açıdan geleceğe yönelik beklentileri bir hayli etkiler. Açıklanan enflasyon verisi bir önceki veriden daha düşük geldiğinden geçen bir ay içindeki sepet kur üzerinden yeniden bir değerlendirme yapılacak olursa ve Dolar endeksinin yükselme sürecinde olduğu kabul edilirse o zaman Dolar’daki yükselişin nispeten yavaş devam edeceğini söylemek mümkün. Bu nedenle kısa metrajlı düşüşlerde alım yapmak para kazanırdır.

İtalya’daki seçimlerin koalisyona işaret etmesinin yanında Almanya’da siyasi belirsizliğin azalabilecek olması Euro olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Açıklanan Dolar olumlu verilere rağmen Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareketindeki yavaşlama bugünlerde kısa vadede Euro Dolar paritesinin yükselişine işaret olarak algılanabilir. Öte yandan mal fiyatlarındaki yükselişlerin durulmuş olmasıysa tam tersi bir sürece işaret eder. BU ikilem içinde kalacak olan piyasanın karar verme sürecinde düşüşlerde Euro Dolar alımı yapacağını tahmin ediyorum. Avrupa’daki verilerin olumsuz gelememesi bu beklentiyi doğru çıkartacaktır.

İngiltere’yle Avrupa Birliği arsasında süregelen Brexit müzakerelerinde oluşan sorunların kısa süreliğine ortada kalmış olması Euro Sterlin paritesinin gerilemesine neden olabilir. Bu durumda Dolar faizlerinin yükselmediği ve hisselerde oluşabilecek olası yükselişler düşünüldüğünde Sterlin Dolar paritesinin yükselmesi için şartları oluşamaya başladığı söylenebilir. Bugün İngiltere’den açıklanacak sektörel büyüme verileri beklentilerin altında açıklanmadığı sürece Sterlin Dolar paritesinin düşüşleri kısa metrajlı alımlarda para kazandırır.

Dolar faizleri ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu gelmesine rağmen yükselmemesi Dolar Yen paritesinin olası yükselişine ışık tutuyor. VIX endeksindeki yükselişi sonrasında piyasalarda düşüş süreci devam ederken Dolar faizlerinin yukarı yönlü hareketinin aha zor olacağı kanısıyla düşen Dolar Yen paritesi bugün bir miktar yükselmek isteyebilir ancak olası yükseliş oldukça sınırlı olur. Bu aşamada Dolar Yen paritesinin konsolide olacağı ve sadece ABD verilerini değil Japonya’dan açıklanacak veriler de bekleyeceğini söylemek gerek. Ancak Yen’i etkileyecek öneme sahip veri an enflasyon verisinin Cuma gününden önce gelmeyecek olması bir süre yatay hareketin devam edeceğini göstermekte. Ancak bu yatay süreçte düşüşlerde alım yaparak para kazanmak mümkün.

Faizlerin yükselmiyor olması ve VIX endeksindeki yüksek seviyelerin korunması altın fiyatların yükselmesine neden oluyor. Zaten genel itibarıyla uzun vadeli beklentilerin yukarı yönlü olması değerlendirdiğinde düşüşlerde alım yapmak karlı olabilir. Diğer yandan emtia fiyatlarının geneline bakıldığında, özellikle de sanayi emtialarında görülen yukarı yönlü düzletme hareketi ilerleyen günlerde düşüşlerde alım yapılmasını gerektiriyor. Bu durum bugün için de geçerli olduğunda 1320 Dolar’ın altına geri çekilmelerde alım yapılabilir.

Petrol fiyatlarının 6,30 Dolar seviyesinin reddedildiği düşünüldüğünde bir konsolidasyon sürecinden bahsetmek mümkün. Oysa petrol stoklarının genel olarak yükselmeye başladığı düşünüldüğünde normalde petrol düşmesi gerekirken yükselme eğiliminde olmaya çalışması petrolün elde tutma getirisinin yüksek olmasından kaynaklanıyor. Petrolün vade yapısında değişimlere göre hesaplanan elde tutma getirisinin öngörüsü petrolde yükselişe işaret ederken Dolar’daki olası yükseliş süreci petrolü baskı altında tutabilir ancak yine de yavaş bir süreçte de olsa ilerleyen günlerde petrolde yükseliş görülebilir.

Hisse senedi artan küresel riskler nedeniyle düşmeye devam ederken bu süreçte VXI endeksinin geri çekilmekten uzak oluşu ve Dolar’daki yükselişle birlikte gerileyen emtia fiyatları SP 50 endeksinin düşmesine neden oluyor. Bu ortamda petrolün ve bakırın hareketi kısa vadede endekste kılavuz olabilir. Piyasanın kararsız olduğu zamanlarda diğer piyasalarındaki gelişmelerin önce gösterge olduğu düşünülürse sanayi hareketlerinin ön görülmesini sağlayan emtia fiyatlarını bugün endekste bir yükseliş olabileceğine dair bir emare yaratıyor olabilir. Bu nedenle geri çekilmelerde alım yapmak gerek.